鸽子简笔画:中国CRO行业整合潮来袭

中国CRO行业整合潮来袭   

 

　　PD并购依格斯并不是中国CRO并购的第一单，也不会是最后一单   　　10月底，全球十大CRO服务公司之一，位于美国北卡罗来纳州威明顿市的PPD公司宣布将并购成立于2000年的北京依格斯医疗科技公司（Excel PharmaStudies Inc）。依格斯在中国拥有300多名员工，而PPD则在全球范围内拥有10 000多名员工，仅在亚太地区就雇有750多名专业人士。并购依格斯之后，PPD将成为在中国最具实力的CRO综合服务供应商。   　　据了解，PPD早在2003年就开始在中国开设办公室，开展临床试验服务。2008年，PPD与北京协和洛奇生物医药科技发展有限公司（PUL）签署独家协议，将其全球中心实验室业务拓展至中国。此次并购依格斯之后，PPD后来居上，将成为在中国员工人数最多的临床试验外包服务公司。完成收购后，依格斯将成为PPD全资子公司，而依格斯的创始人，董事长兼CEO，Mark Engel将以PPD公司战略顾问的身份继续为依格斯服务。并购双方虽没有透露并购的价格和支付方式，但据估计并购要约已经达成，详细条款将根据尽职调查和评估后最终确定，并将在之后向SEC递交的文件中披露细节。   　　PPD为什么选择并购依格斯？   　　首先，此次并购是双方发展遭遇瓶颈时的相拥取暖。作为并购方，PPD虽然是很有实力的品牌CRO公司，但它也同样面临成长的困惑。该公司最近公布的今年第三季度财务报表显示，公司的CRO服务收入下降5300万美元至3.41亿美元，运营利润下降32%至4700万美元。第三季度新签署合同为4.255亿美元，合同取消和调整的金额为1.6亿美元。截止至9月30日，公司尚未完成的CRO服务合同金额高达32亿美元。PPD一直在丢失原有的市场份额，很想通过并购来能扭转这一被动局面；作为被收购方，依格斯发展至今也遇到了一定的瓶颈。作为一家中国本土CRO公司，从无到有，规模不断扩大，建立了自己的品牌和服务团队，自然有其价值体现和成功之处。但与国外品牌CRO公司相比，无论在经营管理、资金实力、市场营销还是与国外大型发包方长期战略合作方面，依格斯都处于相对劣势。而从依格斯的创业者和管理者角度看，Mark Engel和高瞻博士各自还有其他业务和兴趣（比如好医生）所在，要全身心把依格斯做大做强，颇具挑战和压力。另外，依格斯的投资者中既有早期投资者，也有两年前才介入的红杉资本，后者在2007年11月向依格斯投资了300万美元，投资所占股份虽然不算太大，但投资者总是选择以适当方式和价格退出，现在PPD抛来绣球，只要价钱合适，投资者和创业管理者不会不接。   　　其次，并购是整合资源满足市场需求的需要。众所周知，CRO公司最大的资源是人力资本、内在服务及质量管理体系。这些需要时间和资金来共同打造和培育。中国目前的CRO业务，虽然市场成长势头看好，但缺乏有经验的管理人员和从业人员，缺乏充足资金和国际化运作经验，要生存和盈利也许容易，但要做强做大并非易事。尤其是面对众多在国外拿长期大单服务合同的国际品牌公司，国内CRO在短期内是很难与其抗衡的。但国内CRO公司也不是没有任何优势和发展空间。中国本土CRO有丰富的政府和医院资源，熟悉国内的业务流程和法律法规，项目操作灵活，同时拥有不少有利的临床试验基地资源。而国外公司名气虽大，但人工成本比国内CRO高，管理决策也相对慢。建立同样规模的CRO队伍，品牌CRO公司在时间和资金上所付出的代价比国内CRO要大很多。所以，要迎合国外大客户日益增长的中国临床试验服务需求，最好最省力的办法就是通过并购，迅速扩张中国的CRO队伍和地盘。PPD正是在这样的背景下，经过仔细考察和艰苦谈判，终于说服依格斯的管理层和创业者接受被全盘收购的方案。   　　再次，中国CRO市场对于国际大公司具有强大吸引力。国际上目前对CRO服务的需求正在不断增加。尽管由于金融风暴，许多中小型生物技术公司和药厂为了度过资金短缺的难关，不得不砍掉或终止不少在研项目，给CRO公司的业绩带来暂时的负面影响。但随着经济复苏，各大药厂和生物技术行业恢复信心，增大对新药临床试验的投入，CRO的市场会再度出现井喷。且越来越多的临床试验开始在中国和印度等亚太新兴市场开展，据统计，中国CRO产业每年增长超过20%，这相当于全球平均增幅的两倍。中国临床资源丰富、人力资本廉价等优势更加吸引着国际品牌CRO公司的进入。PPD并购依格斯加快了PPD在中国和亚太地区的业务扩张和业绩提升。   　　谁将是下一个被收购对象？   　　依格斯被收购后，中国本土CRO公司只剩下泰格等少数几家颇具实力者，中国众多规模偏小、资金和管理均显不足的CRO公司的生存和发展也会受到一定影响。通常情况下，中国本土CRO公司由于先天不足，只能靠低廉价格争取外包合同。在资金和利润有限的条件下，中国本土CRO在招聘和激励人才以及人员培训方面显得力不从心，处于下风。而CRO是最讲究专业人才和服务经验的行业，本土CRO公司在业务扩展的同时，将遭遇人才和资金的双重瓶颈。需要用资源整合和优势互补的方式来弥补各自的不足。依格斯选择与国外公司合并，是否意味着更多中国本土公司将被其他外国CRO公司招安，或被迫退居二线承接国内药厂的小单子，值得观望。   　　CRO业务未来前景看好，但并非所有公司都在同一起跑线上，或所有公司都会有好日子过，随着美元的贬值，人力资源的稀缺和成本增加，业内无序竞争的加剧，部分本土CRO公司将面临生存的危险。即使能有机会成长壮大，本土CRO也极有可能成为其他品牌CRO吞并的对象。   　　PPD并购依格斯只是CRO行业重组洗牌的开始。并购后的整合是否顺利，要看双方的合约执行。如果一切平稳过渡，必然是双赢，将会对业内起很好的示范作用。PPD并购依格斯并不是中国CRO的第一单，也不会是最后一单。事实上，早在1997年，Kendle国际公司已通过合资方式与凯维斯形成合资企业，使其在中国的业务有了稳健的发展。其他CRO品牌公司也在中国积极寻找CRO的合作伙伴和投资并购对象。可以预测，中国将有好多CRO公司需要继续扩张和融资，尤其需要有行业背景的风险投资公司或私募股权基金的支持，通过资本化运作和上市，从而与跨国CRO公司抗衡。启明投资参股支持的泰格医疗就是一个例子。随着风险投资商的资金支持和资源配置，促使泰格在自身业务扩展和并购上有了更加不凡的表现。中国本土的其他CRO公司也在积极寻找横向整合和合作的机会。   　　CRO联合体的建立，行业游戏规则的制定和自律，对中国CRO行业的稳健发展将起到重要的推动作用。相信政府的支持和扶植，资本界的关注和投入以及CRO群体自身的发展壮大，将为中国CRO行业接轨国际，服务于国内外客户奠定有利的基础