香港演员 黄仲匡:反弹迷人眼 减仓才是硬道理？

　　在欧美股市大幅反弹刺激下，股指跳空高开，持续的低迷造成市场追高意愿不足，早盘逐级盘落，午后有部份博反弹资金逢低入场，上证指数重回2400点上方，欧美股市的反弹主要是受巴菲特回购伯克希尔和欧洲准备将金融稳定救助基金由4400亿欧元提高至2万亿欧元，从而建一道防火墙将希腊、葡萄牙、爱尔兰与意大利、西班牙隔开，从而平息恐慌，避免市场攻击意大利和西班牙，也可以购入更多的意大利、西班牙债券，但更大规模的欧元区救助基金可能会影响到评级，标普已对此发出警告，欧元区的大规模救助如同一把双刃剑，对欧洲经济的影响是好是坏尚无定论，市场仅是借机完成一次超跌反弹，持续的时间将极为有限，A股受周边市场刺激出现的反弹力度更会大打折扣。昨日上证指数击穿2400点整数关口，使中长期颓势更为明确，当前的反弹仅是借助周边市场完成一次跌速过快的修正，对反弹的高度不必过于奢望，特别是仓位较重的投资者不宜在抢反弹的操作中加重自己的仓位而失去腾挪能力，弱势中的反弹不过是提供给投资者再一次借机减仓的机会。(大盘分析>>>弱市融资不手软 新低格局难扭转）

　　——————————

　　大盘“没底” A股何时“计划生育”

　　平安几近跌停和年内最大IPO接连上市令昨日A股再一次暴跌，沪指丢了2400点，创出近15个月以来的新低。同时，国际资本市场也遭遇黑色星期一，亚太、欧洲股市全线大跌，金银价格继续下挫。昨日交投最活跃的黄金期货12月合约一度跌至每盎司1535美元，3个交易日最大跌幅达到14%。白银价格跌势更加剧烈，短短3天最大跌幅高达34%。全球市场空声泛滥对A股形成打压。

　　好在隔夜美股重拾升势，美三大股指全线反弹。今晨沪深两市双双高开。上证指数开盘2410.99点，高开17.81点，涨幅0.74%；深证成指开盘10416.9点，高开88.43点，涨幅0.86%。昨日拖累指数下行的“保险三宝”全线上涨，中国平安早盘高开1.85%，报35元。港股也随外围股市高开，恒生指数高开2.36%，金融分类指数涨幅居前。

　　悲观人士预期，大盘可能不保“前底”2319点。但在悲观四起中，不少专业人士也对后市的看法渐趋正面，市场放量一跌或将成为短期转势的重要条件。 “市场出现极度恐慌之后，真底和反转才会到来。 ”

　　外资恶意做空平安

　　对于中国平安突然上演的砸盘之举，市场虽有多条传言，但昨下午均被平安新闻发言人盛瑞生否认。盛瑞生指出，公司的主要大股东并没有抛售公司股票以及相关计划，目前也没有导致股价波动的变动。

　　中国平安昨下午同时发布声明称，“公司目前既没有再融资计划，也没有投资任何欧洲债券，”仅近期“平安旗下平安寿险发行的40亿次级债计划，规模较小，发行利率将在6%以下，属于现阶段完全正常的市场利率”。除此之外 “目前平安经营状况一切正常，业务增长良好，财务稳健”。 “平安目前没有应披露而未披露的信息。 ”

　　既然平安“一切正常”，为何股价会突然暴跌？中邮证券首席分析师田渭东在微博上表示，中国平安为A股股指期货标的沪深300指数的第二大权重股，对港股影响同样较大。 “港股股指期货本周四交割日，市场中通过抛售中国平安做空指数意图非常明显。 ”有路透社报道引述交易员的话说，当日平安暴跌的“罪魁祸首”是一些外国基金，这些基金受自身赎回压力所迫，决定抢先抛出平安股票，但市场又有少人接手，于是导致暴跌。

　　昨日数据显示，中国平安A股资金净流出1.71亿元，其中机构减仓净值更高达1.83亿元。昨日卖出中国平安A股前5席营业部共抛售金额达6.95亿元。

　　在香港联交所，平安全日沽空1.41亿港元，全日成交金额25.2亿港元。当日沽空金额占港股大市沽空金额高达5.828%。十大净卖出券商为德意志证券、UBS SEC、花旗集团、No-mura SEC(HK)、里昂证券、GP摩根(HK)、大和资本市场香港、极讯亚太、天发证券、达证券香港。其中前五大券商成交金额8.82亿港元，占总成交金额比例34.98%。

　　不过，对于平安的暴跌，分析师多认为是短期性的。在昨日大盘创新低时，多数个股并没有出现破位下行的走势，这预示着大盘下跌的动力并不是很大。分析人士表示，中国平安够澄清不利传言后，股价应不会再度大幅下跌，届时大盘也会企稳并展开反弹。“而且，中国平安一直以来都是很稳定的，急速跳水是突发的偶然情况，不可能持续下去，A股市场也有能力去消化这一突如其来的利空消息。 ”

　　A股何时“计划生育”

　　除了平安暴跌外，昨日令股民伤心的还有年内最大IPO刷新规模，A股“竭泽而渔”的事实。中国水电并非大盘股IPO最后一棒，紧接着又将迎来中交股份的大额IPO融资，计划融资额度达到200亿。(点击查看>>>新股申购一览)

　　在市场低迷时刻推出超级大盘股，使得未来股市资金面预期进一步趋于悲观，整体市场估值进一步下移成为必然。中国水电、中交建、陕煤股份 “三大巨无霸”计划募资总额高达510亿元，其上市阶段是A股近几年成交最少的时间段，这种情况下必然引发市场对于资金分流的恐慌。

　　除此之外，证监会上周三还大手笔核准了多家上市公司募资总额累计高达350亿元的再融资计划，甚至还有包括东吴证券在内的20家企业预披露招股书。紧接着，本周还有三只新股等待发行，这四只新股预计募集资金总额达180.43亿元，较上周环比大增3.93倍，是近两年来新股周募资总额最大的一周。

　　当然，从A股历史来看，多次行情见顶或见底时期往往伴随大型IPO的启动。因此也有乐观者预期此次中国水电、中交股份的发行上市能成为大盘上涨的转折点。

　　不过，接连3只大盘股的IPO，和不断开闸的IPO发行，A股抽血和分红的比例严重失调亦已严重打击了投资者的投资信心。新华社近日刊文指出，A股长期以来 ‘重融资轻回报’的特色，让投资者面临着‘高风险低收益’的困境，而在股市低迷期间推出的巨型IPO才由此被视作‘众矢之的’。业内人士认为，如果这种倾向不改，融资者最终很可能会吞下新股发行受阻的苦果。

　　恐慌释放才可见底

　　伴随着2400点的击穿，市场上“空气污染”再度袭来。从消息面上看，除了市场预测9月CPI同比涨幅有望小幅回落的消息外，负面的消息居多。那么又创新低的大盘何时会止跌？目前，上证指数下方仅有2350点和2319点两个重要支撑。如果被击破，那么连中期的走势都将变得悲观。

　　当然，也有一些专家对市场的看法正随着市场的加速下跌而渐趋正面。或许市场的放量一跌已成为短期转势的重要条件。 “现在我们看到A股一片惨绿，但这往往是在股市即将见底、恐慌性释放的时候才会出现的局面。 ”有市场人士对记者表示，“现在不妨怀着6000点时的心情去赚2400点的钱。 ”

　　“永远的空头”谢国忠也在近期一改常态转而“唱多”，他表示：如果说还有下一个大机会，那么一定是中国股市。 “事实上，A股牛市开始可能是由一事件引发，比如大开发商破产了，同时股市必须放量暴跌。 ”

　　主力调整意图非常明显，那就是要将所有的泡沫都挤干净，只有这样，方能吸引大资金进场。总而言之，市场出现极度恐慌之后，真底和反转才会到来。从中期来说2437点以下，机会是大于风险的。短期而言，空头力量还将进行最后的疯狂。操作上多看少动，应该寻找买点而不是卖点。（新闻晚报 沈梦捷

　等待“疯熊”出现

　　上周三的放量反弹刚刚让投资者看到一点星星之火，紧接着的下跌就无情地将这点火苗快速掐灭，且成交量又重新缩小。本周“黑色星期一”再度上演之后，沪指底在何方？预测起来又成为最没谱的事儿，因为大家看到的只是一个标准的下降通道。

　　虽然仍可以从技术形态上进行量度跌幅的预测，但意义似乎不大。不见成交量的市场，底部的成立是不可能的事情，即使关于估值底的说法已被投资者所接受，但估值底是一种静态的衡量方法，动态地看，它会随着经济形势的变化而变化。

　　以往的经验是，股市越跌，估值反而可能越来越高，特别是那些生产终端消费的上市公司更是如此，这是可以解释得通的一种恶性循环：如果我们相信在近似的意义上，股市投资者多属中产阶级，那么当投资者财富被消灭之后，就等于以往消费力最强的这部分人群失去了部分购买力，间接地造成一些产品供过于求。产品卖不出去，上市公司业绩也就受损。而产品销售不畅，最终会传导到上游企业……最终经济衰退，业绩纷纷下行。

　　即使这种推论不成立，投资者情绪的过分波动，也会在恐慌之中跌过了头，至于跌到哪算是个尽头？就要看投资者恐慌的程度，这样预测起来就不免玄之又玄。以往市盈率可能在12倍左右就产生反转，但这12倍却并不等于就是不破的铁底(事实证明历史上很多“铁顶”、“铁底”最终都是窗户纸)，只能称目前股市处于历史估值底部。一般而言，估值底部到了之后，历史底部也不致过于遥远。只不过从市场面看，“疯熊市”没有出现，行情进入牛市的可能性就难以到来。

　　今年以来，政策底一直没有出现，这从管理层无为而治的做法上可以窥见一斑。股指跌跌不休，管理层也许认为这是经济基本面不佳的反应；违规违法现象时有发生，管理层也许认为这是新兴加转轨应有的现象；投资者缺乏回报，管理层以“保护中小投资者利益”的口号应付；新股纷纷跌破发行价，管理层认为这是市场化改革的硕果。如今，投资者亏损累累，但新股发行却变本加厉……

　　至于市场底，今年似乎屡屡有出现的迹象，不过由于反弹时间很短，空间很窄，多方缺少战略性布局的悠游心态，所以一直以来也就只是奉行主题性炒作的理念。这样成交量也就总是无法放大，感觉更像是场内资金在有限的空间里腾挪。而如今，下降通道成形，市场底也就变得遥遥无期。

　　当然，是股市就会有底，除非股市关门大吉或者经济崩盘。目前的跌跌不休正是寻底的必经之路，而下跌的空间越大，多方进行长期战略布局的时间越充分，未来的市场走牛的可能性也就越高。至于操作，投资者须根据自身情况，采取不同的策略，激进者可采取越跌越买战术，稳健者则需耐心等待右侧交易机会的到来。（信息时报 王方）