不求甚解的投资简史（下）：我的中恒投资路 [转贴 2011-06-23 18:56:01]
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题记：08年下半年以来，投资中恒集团的股民都是幸福的（10年11月5涨停后-11年5月初年报前投资的除外，当然时间拉长这句话一样成立）！上涨！上涨！还是上涨！如神六飞天！
伴随着上涨，质疑声不断！当然，也有羡慕的目光！作为中恒的投资者，我走了狗屎运吗？竟然抓到这只大牛股？回忆一下自己的中恒投资路：
大熊市的最后一枪
关于屡败屡战的经历，暂略过以后慢慢道来。话说，不求甚解这个糊涂蛋，08年5月汶川地震后，股市十一连阴，终于轰然跌破3000点！无异于晴天霹雳，震得是晕头转向，恨不得找块豆腐撞死！我的100万呀!就这么挥一挥衣袖，不带走一滴眼泪的走了！似乎命运一夜之间又回到了原点，那茶饭不思的日日夜夜！那辗转反侧的日日夜夜！最后都是一场空！灰暗，人生绝对的灰暗！稀里糊涂赚了100万，又稀里糊涂赔没了，这可是市中心一套100平米的房子啊！那可是到退休都挣不了的一笔巨款！
在老婆伤心欲绝的目光中，我退出了股坛，十年一梦，没赔没赚，我假装潇洒、伤痕累累的走了！
底是可以抄的
时光荏苒，6个月匆匆而过！股指在一千六百多点反弹，救市，四万亿投资计划等等！我的心萌动了，几年之后股指到3000点是大概率事件，现在股票这么便宜，投资风险及其之低，这是个大机会！当然，所有人都不会同意！所有人都吓破胆了，大家谈的都是地狱还有十八层，谁买股票啊！刀山火海都过来了，这点勇气还没有吗！我就买，账户资金已全部撤出，只剩2700元，买了三百股亚宝药业，指数1800点！(这个2700元现在是我的实验账户，未再投入，换手最低，收益最高，现有股票中恒集团800股！)
事实证明，底是可以抄的，大牛大熊的宝贵经验决定了一个投资者的脱胎换骨！这是一个新的开始！
（08年收益率—66%）
吃错药后果很严重
买进是在试探中进行的，股价底部逐渐抬高，一直买进从11块多买到13块多，最后18块多卖出亚宝药业，盈利50%左右，这是一个好的开始！
接下来，又是当头一棒，买入千金药业，半个月平盘出局。（投资千金对以后投资中恒，理解基药具体品种市场空间问题有帮助）
买入通化东宝13、14元，当时东宝胰岛素扩建工程可是产量扩大15倍。糖尿病又是前景如此好的一个行业。近4个月指数从2100到2700，涨了30%，可是东宝只涨了10%。投资东宝得到一个教训：不是所有产能扩充都能带来市场销量！这一点，对以后考察中恒很重要，及时交了学费，不冤！
喝酒壮胆
6月，一日上午盯盘时，当时老窖率先启动，看跟踪很长时间的汾酒在横盘4个月的情况下有跟随启动迹象，15块多全出东宝，20块多一点满仓汾酒。期间汾酒23块多震荡半个月，为打短差，买入中信证券，一来一去亏损6%。9月底，打击酒驾，32出汾酒，26、27块进马应龙（当时买马应龙也是想买中恒，主要是中恒涨幅大，犹豫没敢下手），进马应龙就跌到24块，最低22块。有了汾酒赚的利润，奠定了投资中恒的原始基础，短期不怕跌，赚了不少钱，胆壮了，心理有底了，先亏得起，后才拿得住，赚的着！
为什么投资汾酒：06、07就关注过汾酒看他从8块到46，然后又跌回8块，研究汾酒的经验主要来自于投资老窖的巨大失败，放走了一只超级大牛股，09年得汾酒和当初变革初期的老窖如此相似！汾酒的产品是如此低廉，综合判断，汾酒的业绩反转近在眼前，未来产品提价空间巨大，具有千亿市值潜力。关于酒的价格，我认为老八大名酒，除了茅台、五粮液已经高高在上，具有奢侈品雏形外，其他6大名酒的价格必定有回归过程，比如10年老白汾长期必定要到200以上，当时市场价93（现在158），玻汾长期看应停产，只要你叫汾酒价格必在200元之上。汾酒优质酒率45%，当年出酒，浓香型优质酒率是5-10%，基本是3年出酒，酱香优质酒率高但5年出酒，汾酒投入产出比最高。汾酒市场空间08年大概卖6千吨，主要是玻汾和老白汾，二锅头、老白干都是清香型，牛栏山、红星两家销量就有20万吨，所以汾酒的市场没有问题，只要价格上来，营销改善，销售不是问题。30年青花瓷提价后仍低于普通茅台、五粮液，可以说提价空间仍然巨大，长期来看，30年青花瓷对普通茅台、五粮液就是田忌赛马，稳胜！有1万吨前景，09年可能大概卖了500吨，10年可能才1000吨吧！
为什么卖出汾酒：打击救驾是短期利空不影响持股，一个原因是全家人都知道我买汾酒，因为我投资汾酒后只买汾酒，还请老爷子品酒，家里好几箱老白汾，汾酒涨也让我卖，跌更让我卖，不胜其烦；第二个原因是经过08年大熊市，我对非周期性医药情有独钟，一直在寻找合适的标的，09年医改目标确立，10月初基本药物目录出台，医药股不但是防御性品种，而且具备极强的进攻能力，进可攻退可守，是确定性极强的品种。找到既具有和汾酒相似的空间又有超额收益的品种是最终目标，不管怎么说酒只是弱周期行业。
中恒我来了
买马应龙时已注意到中恒，在此要感谢王亚伟，没有他真不知道中恒集团也是医药股，并且生产我最想投资的心脑血管药物，产品还供不应求！时间仓促，资料搜集工作未完成，并且中恒也涨幅巨大，当时16、17块，涨了有5倍了，国庆节前未买。国庆节，卫生部宣布基本药物目录，节后，有独家品种的医药股大涨。
国庆节，做了深入研究，孩子舅妈是脑系科专家提供了技术支持，基本确定，中恒血栓通产品质量较好，有技术壁垒，市场空间大。供不应求，业绩弹性最大，再融资有利于业绩释放，管理层优秀，企业已走上快速发展快车道！我确信，我要找的就是它！当时有一个细节，读一篇访谈说许董收购中恒时家人亲人都反对，收购前紧张的她都睡不着觉。我觉得很真实，因为自己在股市投资经常睡不着觉！
再此，还要感谢梁思禺先生，他的研究报告令我受益匪浅。
决定买入后，一直没有好的买点（买入一直在上涨中的股票有心理障碍），当时马应龙表现也不错，到11月份，中恒在历史高点20块6、7毛附近（复权24），卖压很大，但跌幅很小，感觉要变盘。32卖出马应龙，满仓中恒！
从此我的中恒投资史开始了！
幸运的是，我的判断对了，买入后又横盘两天，中恒就调头向上，一直涨到26块多，远离我的成本区。
（远离成本区对持有中恒很重要，当时所有券商研究报告目标价都在26左右，按二期血栓通六千万产能尽产尽销，制药盈利才2亿，业绩0.8元，给40倍市盈率才32元，持有依据主要是看好医改后医药市场扩容，心脑血管药物市场空间，长期趋势向好，08年制药一期建成新闻说以后还要建2、3、4期，许董一篇访谈说要建百亿中恒）
总体上09年，亚宝药业赚了50%，东宝10%，中信亏6%，汾酒赚50%，马应龙20%，中恒30%，年中陆续有资金进场，总资金增值240%（初始资金330%），大概是这个数，终于打了翻身仗！
很重要的一件事，09年全年开始反复研读老费雪的两本名著《怎样选择成长股》、《股市投资致富之道》，当然还有其他一系列书籍，这是我在投资市场从猿进化到人的关键！
（09年收益率240%）
中恒上摔的大跟头
10年有钱加仓，无钱看戏！
10年初血栓通提价29%，上半年云贵川大旱，三七疯涨！心里想，如果我是管理层，09年应该储备足够多的原料，因为10年产量放量，产品提价，必须为未来预留足够多的原料。同时跟踪的红日药业也遇到原料红花涨价问题。结果是，中恒低价储备了足够两年的三七！毛利率新高！红日在红花涨价前未储备原料，涨价后才储备了足够的红花，毛利率下降十几个点。管理水平天壤之别！
10年6月比较特殊，最大的利空是价格管理办法中对销售利润率的限定，如实行，则中恒超额利润不再，想象空间没那么大了，估值立刻下降。还有一点中恒本来准备上三期，办法一出，暂缓了，显示公司信心不足。此两点，很致命。
当然，最致命的是老婆给予的精神折磨，她知道我买了医药股，医药板块当时又全线下跌，天天念紧箍咒！（这是卖出中恒最主要原因）本人有一账户市场最低价卖出三分之一24.2，另外几个账户25左右卖出，超低吧。（ 我并不拍下跌，怎么跌也没到成本区，一把手怕呀，脸比大盘绿多了，对我将冷战进行到底！另外对中恒未来的判断也不清晰，忍受不了那种精神压力，无股一身轻！）
后来除权前37左右买回来了，成本高了50%，你敢买吗，差点做丢了！你知道多少投资中恒的高手在这一波做丢了中恒！不买，买什么?跟踪的股票，找不到适合自己看的懂的、比中恒再好的票了!
当然，我的总成本也没增加这么多，陆续做了山东药玻、汾酒、茅台、古井贡、上海家化、马应龙，最后成本增加15%左右，血的教训！期间，如果古井贡晚卖一周，则上涨40%，再买回中恒还能盈利20%，扼腕叹息！最后想明白了没什么好后悔的，短线赚不赚钱都是蒙，能下决心买回中恒已是最大的幸运！
为什么短期交易了那么多股票，主要是恐慌，因为卖出中恒后就后悔了，慌乱、害怕，怕放走了千挑万选选出的牛股！但卖了就想再等一等，赔钱买回心里不甘心。可中恒再卖出后第三天就缓慢上涨，换的药玻又下跌，上下成本高了10%，更不甘心了，换了又换也是盯着中恒，可一直就没踩上点儿，让我能不亏或微亏买回中恒。期间，中报公布，确认公司有两年三七储备，二期血栓通产能不是传的1.2亿只，而是3亿只，业绩确定性更强了，又有10送10。额滴神那，这不要我命吗！幸运，非常幸运的是，买入的马应龙发力从32涨到40。我再也不能等了，低抛高吸就低抛高吸，错就错了，有什么了不起，下手换仓从中恒38块多买到37块多，中恒我终于又回来了！
这次学费，交的我肉疼、心疼， 自认为，学费交的也值了，拿回了自主投资权，一把手不再过问关于股票的事了，再也没有噪音了，当然还是咱原来水平不够高！
券商最喜欢你这样了，我终于有资格受营业部老总宴请了，投资顾问很真诚的说，您真的对我们贡献很大。我顶你个肺，又发现大金矿了是吧！我希望以后一分钱都不给你！
从此只投资不炒股
11月初，中恒与步长合作协议签订，连续5涨停！历史上经历短期最大涨幅就是3涨停，那是天天睡不好啊！这次很高兴，但没有情绪波动，可以说心如止水，也没有告诉一把手赚多少钱！自己终于和原来不一样了，彻底看企业未来3年、5年、8年的发展了，既然长线持有，上涨就是预料之中的事，早涨、晚涨，涨的快与慢，对持有没有影响，关注企业发展本身永远是第一位的！
投资中恒注定不是偶然，来自自己不懈的努力！
取舍之间最是痛苦，没有看破未来的眼光，就不会安之若素！
投资12年最大心得是一定要和身边的人物理隔离，不谈论，不争论，因为他们和你不一样，咱再有理也说服不了他们，还要受噪音干扰，人是情绪的动物。投资也许不需要智商，但需要智慧，智慧就是对未来事件的预见能力。
价值投资者是孤独的，因为你是少数，当然赚钱的人也是少数。事实恰恰是此少数大多数情况下和彼少数是重合的。咱为什么痛苦，因为我们是少数！
（2010年收益率145%）
后记：5月12日，中恒长达半年（10年11月12日至11年5月11日）的调整终于结束了，一颗逆势长阳拔地而起，盘中创历史新高，宣告新一轮涨势的确认。（你看，本人短期判断又判断错了吧，近期又跌到34一线了，企业本身还是比市场好把握，短期判断基本别当真！）回首半年的调整，王亚伟减持、福建不良反应事件、医药股调整、年报制药、食品低于预期、季报制药低于预期等等，满眼尽是浮云，阶段最大跌幅30%，调整时间更是超长，很多人更是弃中恒而去。借市场的错误奖励自己，老牌冲动哥多次加仓，提前完成全年加仓任务，真正做到了不畏浮云遮望眼！（加仓同样有助于对中恒的企业管理水平、技术能力、行业发展、产品市场竞争能力的全面理解，试想如果你真的极度看好中恒，认为未来还有5倍8倍上涨空间，为什么不加仓，加仓来自于内心的确认。如果嘴上看好，而不加仓，只能说明对企业未来的业绩没有信心。）
一切都来自于对中恒的了解，对企业未来的判断！
期间，顺利开博，有了自己的交流园地。发博文最大的好处是让自己更加深入思考，以前只需要说服自己，现在还要说服别人。
10年年报中恒亮点颇多，比自己想的好，有了大公司的范儿！年报制药业绩虽低于预期，但企业长期竞争力增强。可市场仍在犹豫，不懂为什么，加最后一笔仓！年报股东大会信息公司全部产品供不应求，公司跨越式发展指日可待。
一切刚刚开始！
谨以此文，作为投资市场成长的记忆！
九乡新闻网