投资长赢的真谛——建立自己的投资优势
主题：辨明投资的竞争优势
一、我们的目的、胜利条件、所需要的高度和路径
投资在本质上是一种竞争，如果不存在竞争，例如，就我说了算，我想我会用尽量低的价格购买我想要的资产，问题是可能吗？如何在竞争中取胜呢？这里说的是长期的在竞争中取胜。我想，首先要明确一点何为取胜？这就要我们首先要建立一个标准。例如，你今天买入了股票，明天股价涨了，你胜了吗？如果连续三天涨停，然后你卖了，你胜了吗？如果你卖了之后半年内股价翻了一番，你胜了吗？如果三年之后，股价跌倒你的买入价，你胜了吗？其实，我们可以发现，人们在股市大部分时间讨论的不是如何胜利，而是胜利的标准，什么才算胜利？就我来说，我认为长期的在资本市场进行投资或投机的人，所谓盈利是长期（至少若干年）或者就是在你结束投资或投机活动以后，你的财富要明显多于你开始进行上述行为时。基于，我们的投资形成了一个市场，那么我们的标准也可以定义为长期来看战胜市场。这里又可以分出两种标准：1、投资的业绩波动高于市场波动，在大部分年份好于市场，包括在大部分上涨的年份和部分下跌的年份；但允许在部分下跌年份业绩比市场差，最终涨的比市场多（多涨减多亏）。2、投资的业绩波动小于市场波动，在绝大部分下跌年份业绩都好于市场，而在上涨年份和市场差不多或者在一些上涨年份比市场差，最终涨的比市场多（平涨加少亏）。当然，胜利的标准有很多，不止上面说的几个。
我们讨论胜利标准的目的是要说明胜利标准是非常重要的。因为从本质上讲胜利标准是达到终极目标的中间目标。如果，我们的胜利标准定的不合理，一、会使我们去追求那些不切实际的东西，徒费精力。二、严重的会使我们偏离我们的终极目的，南辕北辙。
在确立了我们的投资目标和胜利标准后，我们还必须明确一点，就是竞争优势不是说我们要成为巴菲特第二、第三或者第N。我们要知道如果一个人取得了鹤立鸡群的成绩，那么一定是多种因素综合的结果，这种综合再次出现的几率远远低于中六合彩。我们必须明确我们的目的是希望能富裕一些，而不是像巴菲特那样富裕。同时，我们要明白，不是说必须最好的才能生存。在足球领域，不是所有的人都能像马拉多纳、罗纳尔多和梅西那样的踢球，但是仍然有很多人可以成为职业球员，靠踢球生活并过的不错。
因此，竞争优势不是要求我们做到最好，而是要求我们必须达到一定的高度，什么高度呢？至少必须比市场的平均水平高。用格雷厄姆的比喻说就是必须比市场先生做的好一点。
接下来，我们好要明白获得投资优势的途径是很多的，并没有说一定只有什么方法才行，有的人仅仅靠自己的天赋就可以做的不错。但同时，也不是说随便什么东西就能获得成功。通往山顶的路不止一条，同时不是所有的路都通往山顶。
二、竞争优势的一般概述
一般来说，竞争有两种主要形式，外部竞争和内部竞争。当然，这里外部和内部的区别是相对的。就商业而言，竞争方一般包括买方和卖方，或者说（更确切点）需求方和供给方。竞争包括买方和卖方间的竞争（外部竞争），买方和买方间的竞争，卖方和卖方间的竞争（内部竞争）。竞争优劣势的一个基本表现为：在外部竞争中处于劣势的一方其内部竞争会加剧。例如，如果买大米的人很多，而卖大米的人减少，那么买大米的就处于劣势，这是大家会看到人们排队买大米，甚至为此发生争执，反之，如果卖大米的处于劣势，那大家就会发现到处是卖大米的吆喝、降价、甚至有卖大米的攻击其他同行有问题。
那么，我们一般的普通投资人，是买方还是卖方呢？这里又有个相对问题。首先我们是买方，因为，普通投资人构成了投资市场的需求方。例如普通投资人越多，股市越热闹，但不会增加一股股票。投资市场的供应方是投资标的创造者，例如上市企业是交易股票的创造者，上市的可流通股票越多，股市的供给就越多。中国股市从2001年到现在总市值翻了好多倍，当指数涨了一点点，就和供给增加有关。同时，作为普通投资人，我们之间可以相互买卖，普通投资人又有买方和卖方的变化。但是，总的来说，普通投资人根本上是买方。
因此，当股价上涨时，首先说明股票的需求上升了，那么首先是对发行股票的企业有利，我们可以看到，在股票上升时发行股票可以圈到很多钱。其次，对于持有股票可以卖出的人有利，他们可以看着账面价格的上升。而对于拿着现金的投资人不利。因此，股票的持续上涨其实质是普通投资人内部竞争加剧的结果。为此，我们必须明白，如果股票持续上涨，恰恰意味着，所有普通投资人竞争优势的逐渐丧失，这里，最后持有的人竞争优势丧失的最快，以最低价格持有的人竞争优势丧失的最慢。而如果股票价格高到某个区域时，则可能所有的普通投资人都是输家。例如，现实就出现过的，中小企业高管大规模辞职，然后卖股套现，接着有少的多的钱成立一个和上市企业差不多的企业。这里股东都是受害者。还比如，企业为了股价，业绩造假，高价收购等。
我们必须明白在内部竞争加剧时，跑在前面的人不一定是聪明人，而很可能是最后的输家。例如南明时期，面对清朝的步步南逼，南明小朝廷那些内斗胜利者非死即降，能苟延性命就算万幸，何来荣华富贵？所以，内斗内行者绝对不能依此认为其是常胜将军。
作为普通投资人，我们首先应该判断我们所处的位置，我所面临的内部竞争的情况，普通投资人群体和需上市公司融资群体谁的内部竞争更激烈，并就此得出我所处位置是否具有竞争优势。如果，我们处于明显的竞争劣势，我想最好的办法就是退出。
除了买卖方的竞争外，作为投资人还受到两个重要竞争因素的影响，1、所投资企业自身的竞争优劣势和时间的竞争优劣势。所投资企业自身的竞争优劣势是我们投资的基础，而时间的竞争优劣势则反映了改变，在一定时间内，某种竞争优劣势的对比会得到加强，当时间过长的话，这种对比就会发生变化，为此在投资时，我们必须考虑自己是时间之友还是时间之敌。一般来说，如果我们在外部竞争、内部竞争、所投资企业自身的竞争和时间的竞争这四个要素中占有3个竞争优势就比较明确了。
例如，我们投资了一个具有竞争优势的并且在未来一段时间内其业绩会越来越好的企业。但是，我们是在大家都追捧的时候买的。那么1、在与上市企业的竞争中我们不占优势，如果，上市企业利用大家的追捧发行新股，那么在不讨论新股用途的情况下，首先，我们基于劣势。2、在于其他普通投资人的竞争中我们也不占优势，如果股票得到继续追捧，我们可能获得优势，但是除非我们放弃该股，否则优势不能体现。而如果放弃，则我们也将放弃企业的竞争优势。当然，如果市场发生变化，我们将处于劣势。3、企业的竞争优势，我们拥有。4、起码在一段时间内，企业会越来越好，我们是时间之友，但如果时间太长，企业的竞争优势则可能发生变化。我们可以发现，在不长的一段时间内，我们有3、4两个优势，而在1、2则不具有优势。其中第2和第3的优势具有一定的相反性。为此我们处于2比2或2比1点几的胜算之间，没有胜利的把握，如果，第2项有优势，即股价继续得到追捧，且我们决定实现该优势，那么，这意味着我们将放弃3项优势全部和4项优势部分，显然我们的优势不到1分(如果1项1分的话），即我们的获利有限。如果，我们不打算实现该优势。那么要获利就必须是第3项优势全面压过第2项可能带来的劣势，形成3、4项比第1项的2比1优势。很显然，这就取决于时间。如果时间太长，企业的竞争优势发生变化，那么3、4项优势就都没了，这时，我们就只能祈祷有傻瓜在第2项中来救我们了。看见，上述投资情形，我们无必胜把握，不能叫有投资优势。但如果我们在投资时，股价没有收到追捧，起码企业没有利用此发行新股的动力，那么，我们在第1项就具有优势，那么无论第2项怎么变，我们都有了一个3比1的优势。（1、3、4对2），你看胜券在握了。
再比如，我们投资一个质量不好，但价格很低的企业，这个价格低于我们新建一个类似的企业所需要的资本。那么我们首先在第1项有优势，第2项如果市场观点不发生变化，那就是劣势，第3项劣势，第4项，如果企业发生积极变化就是优势，否则就是劣势。可见，如果要取得投资优势必须第2项和第4项发生有利于我们的变化。所以，格雷厄姆们投资此类企业就需要一些“催化剂”，否则只能听天由命了。
九乡新闻网