九乡新闻网雷群安月琴演奏:伯南克QE3或许难产
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 09:39:30
经济学家把股票市场走势叫做“白噪声”，意思是说，股市是随机走动的，具有不确定性。
虽有杰出投资家依据历史经验总结出股市分析技术，并据此预测大盘走势，但股市还是充满不确定性，让人难以琢磨。一般投资者多关注公司基本面、经济走势、流动性，以及宏观经济政策等因素，除非像巴菲特那样做价值投资，采用买入并持有的策略，否则都会为股市波动起伏所困扰，而“黑天鹅”事件也的确会对股市带来短期冲击。
近来美国主权评级降低一事，导致全球股市出现剧烈动荡。相较其他主权债务问题，美债降级是历史性事件，因而其对金融市场冲击力较大。此后的日本主权降级，则对市场影响微小。由于利比亚战事接近尾声，黄金避险功能减弱，黄金价格在周三出现大跌。而受美国经济数据向好影响，全球股市出现大幅反弹。从技术图形分析，欧美和中国股市似乎都可能出现双底。
尽管“黑天鹅”威力巨大，但股市最终还要看上市公司业绩。乔布斯辞去苹果公司CEO职务，就引发投资者对苹果未来创新能力和业绩担忧，致使苹果股价出现大跌。而宏观经济数据好坏，则影响股市整体走势。当然，对货币政策的预期也会影响投资者情绪，近日股市上涨，不无投资者对美国再次实行量化宽松政策QE3的憧憬。
不过，无论从经济层面还是政治层面考虑，伯南克对QE3的推出都会慎之又慎。
首先经济环境出现变化。与一年前相比，虽然美国经济依然增长乏力，但通货紧缩担心不复存在，相反，通货膨胀压力开始显现。美国劳工部公布的7月核心CPI，比去年同期增长了0.9个百分点，消费价格上涨速度比市场预期快了两倍。而经济数据也让人们对美国经济衰退担心有所缓解，周三公布的数据显示，美国7月耐用品订单大幅高于预期，6月房价指数月率也高于预期。对通胀担忧和经济数据好转，将延缓美联储下决心推出新的刺激政策。
其次，反对QE3的政治力量不可小觑。一是美国国内共和党反对声音强烈，这显然与美国大选有关。此时美联储若推出QE3，有支持奥巴马竞选连任的嫌疑，无疑会遭到共和党呛声。此外，国际社会也对美国放任美元贬值，输出通胀，以及稀释美债的做法表示不满。考虑到全球通胀不仅抑制世界经济增长，也会因各国紧缩政策减少美国出口，因而QE3可能损人不利己。
第三，实践证明，QE2对刺激增长无济于事。鉴于美国财政赤字受限，采用财政刺激政策几无可能，美国可以动用干预经济的政策工具只能是货币政策。但从前两次量化宽松政策看，由于宽松流动性无法传递到实体经济，放松货币并没有起到实际作用。由于失业问题没有得到有效解决，再加上居民“去杠杠化”尚未结束，美国消费增长乏力，因而宽松货币环境下的经济并未有大的起色。
量化宽松货币政策的本意是通过流动性泛滥来提高居民通胀预期，进而刺激居民消费，从而推动企业提高产量，促进增长。但美国金融危机本质是居民资产负债表危机，在居民减债过程中，不可能盲目扩大消费。从本质讲，量化宽松货币政策的逻辑就值得怀疑。
面对经济困境，美国政府显然无计可施。由于美国经济需要进行结构调整，而奥巴马政府要考虑政治利益，因而美国依然会寻求采取可行的刺激政策。直截了当地放松货币并不是好办法，这需要美联储创新金融工具。
夹在美国总统和在野党之间的伯南克日子并不好过，美联储独立性受到牵制。也许最好的办法是QE3议而不决，悬而不出，给投资者以期望，给全球经济伙伴以压力，毕竟美国经济问题不仅仅是美国自身问题。唯有主要经济体协调政策，实现全球经济结构调整，才能重现世界经济繁荣。在这种背景下，美国与主要经济体协调贸易和货币政策，不失为帮助美国减轻压力的有效办法。
安内或需先要攘外。