伯南克暗示刺激经济 市场延续QE3幻想

　　备受关注的世界央行会议于美国当地时间26日在美国怀俄明州的Jackson Hole举行。在该会议上，尽管美联储主席伯南克并未宣布会推出饱受关注的第三轮量化宽松政策(QE3)，但表示美联储“准备在必要时采取适当措施来刺激经济更强劲复苏”。伯南克话音刚落，市场如释重负，当天美国三大股指以强劲上涨收盘。

　　尽管伯南克并不认为美国经济已经恶化到需要推出新一轮宽松货币政策的地步，但上述言论却让投资者重新陷入了QE3的幻想之中，不少分析师预计美联储将在9月的议息会议上宣布进一步宽松的货币政策。

　　宽松工具仍是悬念

　　在怀俄明州召开的全球货币政策决策者会议上，伯南克并没有详细阐述美联储可动用的经济刺激手段。

　　伯南克表示，美联储9月的议息会议将从原定的一天延长至两天(9月20日和21日)，以便就美联储可采取的政策选项进行“更全面的讨论”。

　　“美联储有一系列可用于提供额外货币刺激的政策工具。”伯南克表示，“我们在8月的会议上讨论了这些工具的相对优点和成本。我们会在9月的会议上继续考虑这些工具和其他有关问题，包括经济和金融发展。”

　　伯南克称，美联储将继续根据未来信息对经济前景进行评估，同时美联储准备动用适当的政策工具，在物价稳定的背景下促使经济更强劲复苏。这意味着，除非美国的经济状况显著恶化，否则美联储并不打算推出QE3.

　　另一方面，伯南克也暗示，直到2013年中期维持利率不变的承诺是有条件的。

　　美联储在8月9日的议息会议声明中曾表示，美国的经济环境“可能会保证联邦基金利率直到2013年中期都维持在极低水平”。

　　伯南克在周五的讲话中重申了这一表态，但补充道，“在委员会判断为最可能发生的情景下，联邦基金利率将会在当前水平上至少再维持2年时间”，这意味着，如果出现其他经济假设情况(例如通胀持续缓和)，那么基准利率可能就不会在当前的低水平上维持至少两年时间。

　　挥之不去的QE3猜想

　　伯南克有些模棱两可的表态和延长9月议息会议的决定，让市场继续对QE3及其他形式宽松政策保持“幻想”。

　　野村证券日本首席经济学家木内登英(Takahide Kiuchi)8月26日对《第一财经日报》记者表示：“美联储很可能会在9月宣布额外的货币刺激政策，到时欧洲央行可能会跟随美联储脚步而降息。日本央行也可能会出台进一步刺激政策。”

　　“短期内，市场仍然预期会有更多货币政策行动。”CRT Capital Group资深政府债券分析师林根(Ian Lyngen)表示：“市场似乎认为，即使QE今天没有发生，9月的美联储议息会议后也会发生。”

　　高盛发布研报认为，伯南克对短期货币政策前景没有给出任何指引，但9月份会议延长意味着这次会议宽松的可能性比以前高。

　　高盛预计美联储将在2012年初之前采取进一步宽松的货币政策，“美联储将通过资产负债表来实施进一步宽松政策。要么扩大资产负债表规模，要么重组持仓里美国国债的平均期限。”

　　持相同观点的还有“末日博士”鲁比尼。他在周五会议后评论道：“FOMC下一次会议要讨论两天，市场意识到QE3会在9月21日到来，于是上涨。FOMC在9月20日将花两天时间讨论具体的QE3选项。所以在ISM和NFP数据令人失望后，QE3很可能在9月20日之后到来。”

　　不过，并非所有分析师都这么认为。

　　苏格兰皇家银行高级经济学家Michelle Girard就在周五的研报中指出：“除非经济数据显著恶化，那些指望重大政策在9月出台的人们恐怕将不得不再次失望。”

　　美国经济增速放缓幅度大于预期

　　尽管美联储8月并没有公布具体的官方预测，市场仍然试图从伯南克的讲话中寻找美联储对经济前景的判断，尤其是美国经济是否会陷入“二次探底”。

　　在伯南克发表讲话的当天，美国政府向下修正了第二季度经济增速估测值，企业利润也有所减少，凸现出经济复苏的疲态。

　　美国商务部发布的修正数据显示，经季节性因素调整后，美国4~6月份国内生产总值(GDP)折合成年率增长1.0%。

　　伯南克当天表示，美国的经济复苏已经持续了两年多，并继续温和增长。他承认经济增速已经放缓，幅度要比美联储此前预计的大。然而他对美国经济长期前景的乐观程度有所增强，称“金融危机没有给经济带来永久创伤”。

　　伯南克指出，目前美国银行业的状况更为健康，制造业已从最低水平反弹15%，美国家庭的财务状况也有改善。但他警告称，金融压力仍对美国及海外的经济复苏构成很大拖累。

　　在通胀方面，尽管目前美国经济仍较为疲软，但几项通货膨胀指标仍高于2.0%的美联储非正式目标水平，从而迫使美联储不得不在考虑宽松政策时更为慎重。

　　伯南克表示，随着油价和其他全球大宗商品价格的回落，预计通货膨胀率将保持在2%或低于这个水平。

　　此外，由于财政政策难以动弹，美联储的货币政策不得不肩负经济刺激的重任。

　　伯南克对此表示，美联储采取的政策无法给经济的长期趋势带来太多帮助，他敦促国会修复预算赤字，以免妨碍经济增长。他称，美国需要更好地改进财政决策机制。