政策支持行业步入黄金期 低估值新兴产业8龙头

　　■本报记者 赵学毅 张 颖

　　编者按：周五，受隔夜美股重挫影响，沪深两市股指大幅跳空低开，沪指收盘再创调整新低至2605点。欧债、美债危机持续爆发同样困扰市场，经济增长陷入放缓趋势，而国内通胀迟迟不能回落，市场信心遭遇较大的冲击，短期市场较为谨慎和悲观。

　　从宏观大格局来看，当前中国经济要摆脱滞涨局面，必须启动力度较大的经济结构调整方能做到，而这种调整包括传统产业的升级和新兴产业的扶持，后者是中国经济中长期稳定发展的核心所在。可以说，对新兴产业的扶持是中国经济结构调整的不二选择。

　　随着市场调整，新兴产业公司将走向分化，一些有业绩和成长性的新兴产业公司的估值优势将逐步显现。本期“价值选股”，重点观察了估值较低且成长性良好的节能环保、生物制药、新材料、新能源四大新兴产业的相关龙头。但中长期来看，这些股票的确是资金避险的好去处。

　　节能环保 前5年超工业增速 后5年迎黄金时代

　　破除资源环境瓶颈制约，实现经济社会可持续发展，节能环保产业起着关键作用。目前节能环保产业已位列我国七大战略性新兴产业之首，成为国民经济支柱产业之一。据权威数据，近5年间，我国节能环保产业保持15%—20%的年复合增长率，大幅超过工业增速。随着我国高度重视节能环保产业，该产业在随后5年将迎来3.1万亿元投资，同比大增121%，并有望迎来发展的黄金时代。随着《节能环保产业“十二五”发展规划》(以下简称《规划》)即将出台，国内节能及环保公司将迎来更多的发展机会。

　　23只股逆市上涨

　　据《证券日报》市场研究中心记者观察，在8月份的第一周，节能环保板块指数下跌1.87%，与同期大盘2.79%的跌幅相比，抗跌性明显。尤其是23只节能环保概念股，本周不惧市场恐慌，逆市上涨，成为A股靓丽的风景线。

　　据财汇资讯最新统计，截至8月5日收盘，91只节能环保概念股中，有53只跑赢大盘，占该板块股票数的58.24%。该板块有近六成股票，在本周表现出抗跌的功力。在跑赢大盘的股票中，有23只股价逆市上涨，占该板块股票数的25.27%。

　　洪城股份(11.78,0.02,0.17%)自7月27日开始强势反弹，截至8月5日，在短短8个交易日里实现八连阳，累计上涨15.94%，最大涨幅更是接近20%。本周，在大盘急挫的背景下，该股仍旧上涨10.92%。在节能环保方面，该公司利用募集资金实施并完成了“开发水工环保节能设备”和“大型电站阀门装置”两大技改项目，年生产能力达到3万吨，具备了8米口径水轮机进水蝶阀和3米口径水轮机进水球阀的生产能力，成为我国目前最具实力的阀门和流体控制机械制造基地。下半年以来，该股已经上涨9.58%，同期大盘却下跌4.91%。但值得注意的是，2011年7月7日公告，公司筹划的重大资产重组告吹，股票7月7日复牌。股价的强势反弹，反映出投资者对其仍信心满满。

　　具有节能环保概念的宁波富达(8.70,0.12,1.40%)，本周上涨7.41%，该股业绩的快速提升成为刺激股价的重要因素。据披露，一季度该公司主营收入、净利润同比分别增长93.15%、689.27%；在主营业务收入、主营业务利润大幅增长的前提下，预计上半年累计净利润与上年同期相比增长幅度约200%。

　　此外，还有联创光电(12.41,0.00,0.00%)、天科股份(15.38,0.08,0.52%)、大禹节水(14.950,-0.75,-4.78%)等10只节能环保概念股周涨幅超过3%。尤其是大禹节水，周涨幅3.96%，周换手率97.23%，该股自7月以来累计大涨43.06%。近年来，随着气候变暖和自然条件的变化，我国农业遭受干旱、洪涝等自然灾害加重。作为国内唯一一家节水灌溉工程上市公司，大禹节水充分享受着国家对农田水利的投入，迅速抢占新兴灌溉市场。既有先天的优势，又有政策的支持，加上募投项目的逐步完工，大禹节水的未来将迎来新的利润增长。

　　显然，近期上涨突出的股票，具有坚实的业绩后盾。综合券商预测数据，23只逆市上涨的股票，有16只预测了未来两年净利润复合增长率，均超过20%。作为国内从事工业水处理公司，存在更高的进入壁垒和技术要求的万邦达(45.150,0.07,0.16%)，今年业绩将会大幅增加，预计未来两年净利润复合增长率136.58%；在光伏、光电两大新能源高端装备领域储备了丰富的新技术、新产品及新项目的天龙光电(25.590,-0.63,-2.40%)，未来阶梯式快速增长可期，预计未来两年净利润复合增长率88.25%；上述的大禹节水，未来两年净利润复合增长率也达到73.73%。

　　政策支持行业步入黄金期

　　我国从2011年开始将走污染物总量、浓度和多指标同时控制的环保治理道路，到2015年城镇生活污水和垃圾平均处理率将不低于80%，工业除尘平均排放浓度还将降低40%，非电力行业将严格执行脱硫标准，电力行业开始执行脱硝标准。《“十二五”节能环保产业发展规划》有望近期出台，该项规划将明确环保行业的发展目标、优惠政策、重点发展产业等，将是环保行业发展的重大利好。银河证券认为上半年短期的估值回调，为环保行业提供了很好的的投资机会。

　　近期，《“十二五”节能减排综合性工作方案》获原则同意。会议提出，要推进重点领域节能减排，实施节能减排重点工程，完善节能减排长效机制。

　　处理量持续增长是环保运营行业的驱动因素，污染治理设施投资加大是环保设备行业的驱动因素。政府资金投入和政策支持是推动环保行业发展的主要动力。我国“十二五”环保投资将至少达3.1 万亿，环保产业未来5 年复合增长率将为20%，到2015年将有望达到GDP的7%-8%，到2020年将成为国民经济的支柱产业。

　　我国“十二五”环保规划要求，到2015年城镇生活污水和垃圾平均处理率将不低于80%；工业除尘排放浓度将降低40%，非电力行业将严格执行脱硫标准，电力行业开始执行脱硝标准。我国环保工作将开始走污染物总量、浓度等多指标同时控制的治理道路。银河证券预测污水处理行业年均增长率为20%，固废处理行业年均增长率至少为30%，大气污染治理行业年均增长率为10%，行业整合及资产注入有望带来超预期的业绩增长。

　　我国固废处理设施严重不足，未来5年将进入建设高峰期，固废处理设备和运营投资机会巨大。运营行业整合和膜技术设备应用将是污水处理产业的主要投资机会。大气污染治理产业主要投资机会在除尘设备更新换代、非电力行业脱硫、电力行业脱硝。环保扶持政策出台和污染处理费上涨是投资催化剂。

　　节能需求打开成长空间

　　新材料是近年来引领高新技术产业发展的开路先锋，是我国今后一个时期内具有战略意义的重点领域和新的经济增长点，新兴产业的发展离不开新材料的开发和应用。

　　目前，国内化工新材料整体自给率在56%左右，其中新领域的化工新材料自给率仅为52%，工程塑料和特种橡胶自给率仅为35%和30%。国海证券表示，结合国家“十二五”战略规划，重点关注进口依赖度高，国内企业技术取得突破，下游需求爆发式增长的细分子行业的投资机会，包括高性能特种纤维材料、改性塑料、工程塑料、聚氨酯、锂电池材料等。

　　建筑保温市场启动后，聚合MDI和硬泡聚醚需求迎爆发式增长。国海证券认为，全球MDI需求增速明显超越相应GDP增速，国际上SRI咨询机构预测未来5年全球MDI需求量将以年均5%以上速度增长，而未来3年内，全球仅有烟台万华(17.09,-0.02,-0.12%)的MDI装置投产，全球年均供给增速不到5%，MDI供求将持续偏紧，行业景气有望不断上扬。

　　目前锂电池材料中正极材料毛利率超过30%，负极材料超过20%，电解液达到40%左右，隔膜超过70%，六氟磷酸锂电解质材料为70%左右。目前锂电池材料行业瓶颈较高，国内目前正极、负极处于供需平衡状态，电解液、隔膜为技术含量最高的环节，产品供不应求。

　　成长明确 掘金“再生生活”

　　目前，有市场观点认为，固废处理产业发展前景不明朗，投资风险较大。但是，银河证券认为，固体废弃物对环境影响表现为迟缓性和曲折性，使得固废处理产业发展明显迟于污水和大气污染治理。我国固废处理设施严重不足，目前在建生活垃圾处理设施有700多座，生活垃圾处理设备的需求量巨大，未来5年将进入固废处理设施建设高峰期。看好固废处理产业的发展前景，未来固废处理产业有望发展成为下一个“污水处理产业”，将是环保行业产值的主力增长点。

　　中信证券(11.99,-0.24,-1.96%)认为，相比单纯污染治理，资源循环再生具有经济效益且项目推进也带有紧迫性，近期项目也印证了循环再生趋势正处于蓬勃兴起阶段。预计下半年政策出台速度有望加快，订单、业绩确定性高、目前估值具备优势的龙头公司有望重新获得市场的关注，特别是在资源稀缺背景下已经或即将为创造“再生生活”的上市公司值得重点布局，依次推荐目前土壤修复、重金属治理唯一标的的永清环保(59.650,-0.15,-0.25%)、再生水循环利用创造者碧水源(46.660,0.04,0.09%)、有机垃圾资源化潜力股维尔利(53.430,-0.27,-0.50%)及废弃电器电子回收利用标杆企业格林美(24.18,-0.74,-2.97%)等。

　　环保运营行业属于公用事业(2036.460,-47.32,-2.27%)，存量资产业绩增长稳定，环保设备行业的成长性和投资回报率高于环保运营行业，银河证券认为，环保设备行业合理估值水平为40倍市盈率。但是行业整合及资产注入有望带来超预期的业绩增长，可以给予重点公司估值溢价。环保扶持政策出台和污染处理费上涨是行业投资的催化剂。综合考虑基本面分析和目前估值水平，建议投资具有高成长性和资产注入预期同时估值安全边际较高的上市公司，重点推荐：桑德环境、碧水源、龙源技术(58.550,2.78,4.98%)。

　　生物医药 强研发力和产品独特成投资亮点

　　对于生物制药产业而言，当下最大的诱惑莫过于生物医药“十二五”规划即将出台。在新兴产业当中，生物制药是具备较好的民用市场成长基础，且其市场目前还处在无边界的高速成长状态。业内人士认为，随着国家从政策和资金两方面加强生物医药的新药研发创新，将有助于提升产业结构，重新构造中国生物医药产业链，未来中国生物医药产业将迎来加速发展和布局调整的重要机遇。创新突破方向必将成为下一轮投资的热点。

　　六成股跑赢大盘

　　据《证券日报》市场研究中心记者观察，8月份第一周，生物医药板块指数下跌1.61%，与同期大盘2.79%的跌幅相比，具有明显的抗跌性。172只生物医药股票中，有101只跑赢大盘，占该板块股票数的58.72%。该板块有近六成股票，在本周表现出抗跌的功力。在跑赢大盘的股票中，有56只股价逆市上涨，占该板块股票数的32.56%。

　　昆明制药(16.16,1.34,9.04%)已经连续7周上涨，累计涨幅51.03%，本周则逆市上涨13.24%；8月5日，在如此大环境低迷的情况下毅然放量冲击涨停，放出两年内天量成交额，日涨幅达到9.04%。2011年半年度报告显示，昆明制药上半年业绩超出市场预期，实现主营业务收入10.76亿元，利润总额7010万元，净利润5601万元，与去年同期相比分别增长27.92%、55.51%及73.69%。中投证券认为，昆明制药中期业绩超预期，公司激励机制到位，营销改革效果日益凸显，未来将继续推进重点品种战略，业绩持续趋好。综合券商预测数据，未来两年净利润复合增长率将达到48.36%。

　　除昆明制药外，还有迪安诊断(44.500,-2.04,-4.38%)、千山药机(40.160,1.12,2.87%)、ST中源(23.82,1.09,4.80%)等公司股价周涨幅超过10%。

　　同样，近期上涨突出的股票，具有坚实的业绩后盾。综合券商预测数据，56只逆市上涨的股票，有50只预测了未来两年净利润复合增长率，均超过10%。*ST威达(34.49,-0.90,-2.54%)、ST长信两只戴帽股，由于推进重大资产重组，未来两年净利润复合增长率将分别达到1436.33%、392.23%。

　　政策规划呼之欲出

　　据悉，商务部等十部委联合制定的《战略性新兴产业国际化发展指导意见》已成稿，目前正在各部门征求意见，随后上报国务院，有望年内发布。 《意见》提出，“十二五”期间将以目前国内近60个科技兴贸创新基地为依托，重点扶持新能源、电子信息、生物医药、现代农业、等新兴产业领域的企业开展对外贸易和国际合作。

　　据了解，即将发布的《生物医药产业发展“十二五”规划》指出，生物医药的发展将主要强调用于重大疾病防治的生物技术药物、新型疫苗、诊断试剂、化学药物等创新型药物品种。7月初，全国人大常委会副委员长桑国卫表示，我国人口多、市场大，药品市场有很好的发展前景，有望成为全球第三大药品市场。“十二五”期间国家将继续实施创新药物重大专项，鼓励创新药物研发。

　　中邮证券认为，医药行业十二五规划预计将于近期出台，或对A股市场医药行业产生一定的提振作用。

　　利润增速向上拐点出现

　　据统计局数据显示，医药制造业收入增速保持较高水平：2011年前6月累计实现收入6563亿元，累计同比增长30.03%，增速较2011年5月的27.81%提高0.71个百分点，行业收入增速强劲且有所提高。

　　全行业2011年前6月实现利润总额656.7亿，累计同比增长21.67%，较前5个月累计增速19.45%的低点增加2.22%，利润增速出现明显反弹，恢复到20%以上。显示行业收上下游挤压的情况有所缓解，行业利润增速向上拐点出现。

　　从子行业方面看，化学原料药、生物制药与医疗器械子行业利润增速回升幅度最大。化学原料药行业2011年前6月累计实现收入1457.5亿元，累计同比增长24.59%，增速较2011年5月提高0.527百分点。生物制药子行业2011年前6月累计实现收入676.2亿元，累计同比增长30.35%，增速较2011年5月的27.69%提高2.66个百分点，行业收入增速连续两个月呈现反弹态势。

　　医疗仪器设备及器械制造子行业，2011年前6月累计实现收入595.7亿元，累计同比增长27.62%，增速较2011年5月的25.24%提高了27.62个百分点。中成药子行业，2011年前6月累计实现收入1470.4亿元，累计同比增长33.82%，增速较2011年5月的32.46%提高1.36个百分点，行业收入保持强劲增长。

　　对此，申银万国认为，二季度行业毛利率和税前利润触底回升，除生物制品外其他子行业6月税前利润率环比均显著提升，表明行业景气度逐步提升，盈利增速逐季回升。

　　调整正是布局时

　　行业十二五规划呼之欲出，或有阶段性行情。中邮证券预计生物疫苗将是受该政策刺激影响较大的行业之一，华神集团(15.82,-0.58,-3.54%)、长春高新(48.80,0.17,0.35%)、重庆啤酒(68.22,-2.71,-3.82%)、江苏吴中(11.25,-0.43,-3.68%)和海欣股份(9.01,-0.36,-3.84%)可能受该政策刺激产生阶段性行情。此外，具有较强研发能力的恒瑞医药(31.55,0.05,0.16%)、具有制剂出口业务的海正药业(39.04,-0.48,-1.21%)、华海药业(15.46,-0.06,-0.39%)和美罗药业(8.88,-0.27,-2.95%)也将受益于政策带来的阶段性行情。

　　中报期已经到来，市场业绩预期逐步调整到位，加上市场环境动荡导致投资者避险需求，板块下半年仍然具备收益空间。中金公司建议逐步在震荡调整期逐步加大行业配置比例，重点关注医疗器械、消费中药、品牌专科药和医疗服务等子行业。

　　下半年行业需求有望提升。东方证券认为，尽管医药板块近期走势较强，但从基本面来看，下半年行业需求有望提升，上市公司业绩有望得到改善，价值投资者仍可择机进入。目前医药板块个股配置方面，建议投资者积极关注恒瑞医药、云南白药(62.50,0.62,1.00%)、双鹭药业(36.21,-0.12,-0.33%)、一致药业(29.20,0.38,1.32%)、康美药业(15.22,0.22,1.47%)、益佰制药(18.92,-0.18,-0.94%)、京新药业(22.60,-0.55,-2.38%)、海翔药业(22.73,0.03,0.13%)和山大华特(15.88,-0.35,-2.16%)。

　　医药板块的防御性特征将逐渐凸现出来，回调就是积极布局时。德邦证券表示，看好医药器械板块鱼跃医疗、千山药机、新华医疗(35.99,0.28,0.78%)、阳普医疗(13.070,-0.51,-3.76%)。其次看好中药板块，国家对中药材市场的管理，让居高不下的中药材价格出现下降，这对于久受中药材价格上涨，成本压力增加的中药企业无疑是个重要利好，盈利能力有上升空间。因此看好具有独家品种和大白马的中药股，如昆明医药，天士力(44.90,0.27,0.60%)等。从短期交易性机会来说，原料药企业进入检修停产周期，原料药涨价的预期增强，关注积极转型的原料药企业浙江医药(33.48,-0.46,-1.36%)。

　　大禹节水(300021)

　　东方证券预测，公司2011-2013年的每股收益分别为0.19元、0.29元、0.43元，未来三年复合增长率高达59.99%。考虑到公司所处行业成长性以及公司在行业中的地位，给予公司1倍PEG，对应2011年每股收益59.99倍的估值，首次给予公司增持评级。

　　海通证券(8.21,-0.20,-2.38%)预计，未来两年收入增速将保持在50%以上，2011-2012年每股收益分别为0.19元、0.37元。对于高成长性个股，更适合采用PEG的定价方式，给予其2011年动态PE50倍、2012年动态PE33倍，维持“买入”评级。

　　天龙光电(300029)

　　民生证券认为，公司已在光伏、光电两大新能源高端装备领域储备了丰富的新技术、新产品及新项目，其多晶硅铸锭炉、多线切割机、LED蓝宝石炉及MOCVD等明星产品将陆续产销，未来阶梯式快速增长可期。预计2011-2013年公司实现每股收益分别为0.98元、1.56元、2.24元，对应动态估值分别为26倍、17倍、12倍；维持“强烈推荐_A”的投资评级。

　　昆明制药(600422)

　　中投证券认为，公司激励机制到位，营销改革效果日益凸显，未来将继续推进重点品种战略，业绩持续趋好。上调公司2011-2013年每股收益分别至0.42元、0.59元和0.78元(原为0.40、0.56和0.74元)，维持推荐评级，建议重点关注。

　　兴业证券(15.50,-0.57,-3.55%)预测公司2011-2013年的EPS分别为0.40、0.58及0.79元。看好公司激励计划落到实处、营销组织架构不断完善，继续给予公司“推荐”评级。

　　鱼跃医疗(002223)

　　国泰君安认为，公司未来延续高增长的关键仍在于院线渠道的建设，若其能成功复制OTC的市场经验，公司将迎来新的增长拐点。预计2011—2013年每股收益分别为0.61元、0.87元、1.18元，同比增长56%、42%、36%。公司高成长的业绩逐步兑现以及后续的收购预期将成为股价的主要推动力，按照2012年40倍PE，目标价35元，上调评级至“增持”。

　　■本报记者 赵子强 孙 华

　　新能源 估值快速回落 成长性凸显

　　近日，有媒体报道，国家统一规划的第一批2600万千瓦项目开发计划已下发到各地，计划于2012年前完成；而业界期待多年、对光伏市场启动有着标志意义的上网电价政策(又称“固定电价政策”)也正式出台。分析人士表示，在“十二五”期间，新能源产业将得到迅猛发展，新能源子行业将会不断有政策出台，为新能源板块的走强提供助力。

　　估值回落至28.89倍

　　据《证券日报》市场研究中心统计，本周，受大盘下跌影响，新能源指数震荡回落，本周收报5227.96点，下跌2.32%，跑赢上证指数0.47个百分点，周换手率为3.80%。

　　目前新能源股估值已回落至合理水平附近，略高于A股整体估值。截至8月5日，新能源板块整体可统计前12个月的净利润(前推12个月净利润TTM)累计达4285710.64万元，该板块昨日总市值合计达123812253.3万元，计算得出新能源板块加权平均动态市盈率为28.89倍。

　　赣粤高速(4.34,-0.11,-2.47%)动态市盈率最低，昨日收盘价为4.34元，对应动态市盈率仅为8.09倍，公司出资组建的江西彭泽核电项目为第三代AP1000技术，规划建设4×125万千瓦压水堆核电机组，并留有再扩建的可能性，随着日本核危机逐步淡出，公司新能源方面的利空充分释放。

　　福田汽车(8.29,-0.27,-3.15%)的动态市盈率也仅有11.19倍，位居新能源板块第二位，近日，公司与长沙众旺公交、长沙三叶联营公共汽车公司签订了共计80辆福田欧V混合动力客车销售合同，虽然合同数额不大，对公司利润影响较小，但有助于公司欧V混合动力客车在国内外市场的进一步推广。

　　另外，长安汽车(4.69,-0.15,-3.10%)(11.61倍)、一汽轿车(12.95,-0.30,-2.26%)(13.59倍)、珠海港(13.57,-0.40,-2.86%)(14.12倍)、金龙汽车(8.05,-0.14,-1.71%)(14.65倍)、金风科技(13.15,-0.46,-3.38%)(15.77倍)、国电电力(2.63,-0.08,-2.95%)(16.31倍)、申能股份(4.52,-0.16,-3.42%)(17.31倍)、东方电气(24.40,-0.57,-2.28%)(17.94倍)、华芳纺织(8.67,-0.26,-2.91%)(18.34倍)、宗申动力(6.54,-0.23,-3.40%)(18.87倍)、中煤能源(10.29,-0.46,-4.28%)(18.88倍)、三友化工(10.14,-0.21,-2.03%)(19.01倍)、特变电工(11.59,-0.44,-3.66%)(19.35倍)、美菱电器(8.73,-0.29,-3.22%)(19.84倍)等14只个股动态市盈率均在20倍以下，值得关注。

　　从主力资金流向和市场表现看，本周新能源板块整体呈主力资金净流出迹象，合计流出14.6亿元，在大盘震荡回落的过程，有104只个股被主力资金所追捧，呈净流入状态，占比42.44%，合计净流入111050.81万元。

　　具体个股来看，厦门钨业(45.49,0.78,1.74%)以9662.58万元的周主力资金净流入居于榜首；排名第二的是安凯客车(11.53,-0.07,-0.60%)，周主力资金净流入6967.37万元；南玻A(16.80,-0.18,-1.06%)排名第三，周主力资金净流入达6386.45万元，长江证券(9.49,-0.29,-2.97%)看好该公司，预计2011-2013年每股收益为0.86元、1.21元、1.74元，而复合增速超35%，周期性的担忧带来买点，给予推荐评级。

　　另外，尚有11只个股主力资金净流入超过2000万元，分别是：精功科技(5592.21万元)、巨力索具(21.95,-0.48,-2.14%)(4722.05万元)、海通集团(40.00,-2.90,-6.76%)(4343.08万元)、申华控股(3.78,-0.12,-3.08%)(3678.03万元)、机器人(25.800,0.02,0.08%)(3068.96万元)、宇通客车(23.17,0.42,1.85%)(2982.01万元)、中国宝安(19.54,-0.64,-3.17%)(2829.80万元)、天马股份(11.07,-0.45,-3.91%)(2796.12万元)、长江电力(6.54,-0.14,-2.10%)(2342.11万元)、南都电源(2286.13万元)、烟台冰轮(12.79,-0.25,-1.92%)(2111.86万元)。

　　太阳能 暂进下行周期

　　近日，发改委网站正式发布非招标光伏项目实施统一上网电价。具体内容是：2011年7月1日前核准、12月31日前投产的项目上网电价为1.15元/千瓦时；7月1日后核准，12月31日后投产的项目上网电价为1元/千瓦时。项目上网电价高于当地脱硫燃煤机组标杆上网电价的部分，通过全国征收的可再生能源电价附加解决。

　　上网电价超预期，国内光伏装机市场将启动。业内人士分析认为，标杆电价远高于此前特许权招标价格，此政策的出台有望正式启动国内光伏市场。测算显示光照条件较好的地区发电成本低于1元/千瓦时，判断国内部分地区将在2011年下半年出现抢装潮。预计今年新增装机可达1.3—1.5GW，明年可达2.8—3.0GW。对于产业链的各环节，在对组件厂构成一定程度利好外，对于逆变器、系统安装商和设备制造商将更加受益。

　　因此，推出光伏上网电价将对中国光伏产业发展构成长期的利好，国内光伏迎来发展的拐点。以前的金太阳工程和特许权招标都是临时性的，不具备可持续性，且目前电价让西部电站有利可图。

　　光伏行业上半年光伏产品价格均经历了较大幅度的下跌，部分产品的下跌幅度超过40%，从目前情况来看，价格止跌反弹的可能性仍然渺茫。主要原因是供需失衡。去年以来，电池和组件的产能已经超过40GW，待一季度多晶硅和硅片产能释放之后，阶段性过剩的产能变成了产量。而需求方面，今年意大利和德国的光伏需求增长明显低于去年。

　　市场人士分析认为，此次价格大幅下跌是光伏大周期的一个组成部分。这波景气周期从2009年二季度开始到2011年一季度到达顶点，目前是下行周期，这一周期在半年左右，会在四季度结束。

　　从一年左右的周期来看，大幅下跌的组件价格将大幅提高光伏装机的规模，因此，对2012年的光伏装机规模持非常乐观的态度，认为将是一个巨大的增长，其来源主要是中国和美国等大的市场启动。

　　风能 行业增长空间有限

　　国家气象局风能最新测算中国风电开发量在2亿千瓦。因此，市场人士分析认为，资源上限已见，行业增长空间有限，增速将进一步下降。风电行业经历了连续5年翻倍的高速增长，2010年增速下滑至37%。

　　从今年上半年看，上半年市场风机价格继续下滑，由去年的4000元/KW下降到目前的3000-3500元/KW。金风科技预告中期业绩比去年同期下滑0%-50%。目前风电设备行业面临价格战导致毛利率快速下降、并网困难和事故频发等问题。由此，市场人士分析认为风电设备行业的洗牌仍将持续。目前国内近100家风电设备制造企业存在整合需要，未来几大大型风电设备制造商统领市场将是大势所趋。

　　目前，风机制造产能过剩，红海战役脱身难。业内人士指出，2011年整机制造产能仍将过剩，行业整合进行时，市场集中度缓慢提升，预期价格将进一步下降。预计2011年国内整机制造商总产能已达到29GW，而需求则为15-18GW，过剩产能仍难消纳；整机制造商已近百家，市场竞争较为激烈，在缺少第三方独立检测机构的市场环境中，价格战仍然是市场竞争的主要手段，2011年风机价格进一步下滑，1.5MW主流机型的价格已跌破3500元。2011年预计国内生产市场集中度缓慢提升，2008年市场排名前8家企业市场份额为71%，2010年提升至82%，预期风电整机环节市场集中度将进一步提高，但过程将是痛苦而漫长的。

　　因此，下半年风电看点集中在海上风电和设备出口两方面。能源局下半年将启动第二轮海上风电特许权招标， 招标规模预计将达1.5-2GW。金风科技、华锐风电(28.02,-0.84,-2.91%)等大型风电设备制造商望受益。另一方面，金风科技和华锐风电均把目光投向海外，提出未来3-5年海外业务收入将占总收入30%的目标。近期华锐与Mainstream公司签订了15亿欧元的风电项目。未来一段时间，风电设备企业的增长将更多来自于其出口业务的发展。

　　光伏 短期或存在机会

　　东方证券认为，预期光伏板块短期存在交易性机会，长期有望提升光伏板块的估值。此次发改委推行的光伏上网电价是迄今为止中国政府最慷慨的补贴政策，明年起国内光伏需求超预期的可能大大提高，因此对光伏产业长期利好，长期可以提升板块估值，增加板块成长性特点，短期由于西部光伏电站盈利较好，也会带来国内光伏装机需求的明显增长，光伏板块短期可能存在交易性机会。

　　因此，东方证券建议关注产业链一体化、规模大、估值低、正处于扩产期的单晶光伏企业海通集团(未评级)；关注在西藏有光伏电站的超日太阳(22.60,-0.19,-0.83%)(未评级)；关注进口替代概念的光伏装备企业精功科技(未评级)、天龙光电(未评级)等；光伏辅料方面关注奥克股份(27.500,-1.30,-4.51%)(买入)、豫金刚石(未评级)、新大新材(22.980,-0.42,-1.79%)(未评级)等；关注多晶硅交易性机会，如乐山电力(14.45,-0.90,-5.86%)(未评级)、盾安环境(14.03,-0.30,-2.09%)(买入)等。

　　瑞银证券认为，标杆电价正式出台，利好组件及逆变器厂商。政策利好将从电站运营商向上游传导。光伏逆变器和组件厂商将受益，尤其是产能大的厂商。由此，推荐荣信股份(24.49,0.39,1.62%)(评级“买入”)。行业内A股其他公司包括有：逆变器公司： 科士达(29.10,0.05,0.17%)、正泰电器(17.68,-0.36,-2.00%)、科华恒盛(20.50,-0.75,-3.53%)、许继电气(29.44,-0.13,-0.44%)、九洲电气(13.680,-0.52,-3.66%)、海得控制(11.11,-0.08,-0.71%)；组件公司： 航天机电(10.88,-0.41,-3.63%)、海通集团、特变电工、东方日升(22.590,-0.98,-4.16%)、向日葵(20.520,-0.75,-3.53%)、乐山电力、拓日新能(14.29,-0.99,-6.48%)。

　　国金证券(13.25,-0.36,-2.65%)则指出，从半年左右的周期看，光伏产业仍将经历艰苦的转折阶段。由于光伏景气上行除了迅速下降的产品价格外还有终端消费者投资意愿的恢复与银行信贷的宽松，三季度的情况会比二季度好，但仍然是弱市行情，四季度有望开始复苏。子行业的选择看，如果一年左右的周期，下游弹性好于上游，产品弹性好于设备。

　　新材料 发展速度加快 投资机会明显

　　为桥梁的斜拉索加装新材料护套，拉索的寿命可由20多年延长至50年以上；采用新型墙体材料，“聪明”的建筑可冬暖夏凉，这就是新材料带来了全新变革。分析人士表示，随着新兴产业的全面发展，新材料应用的普及，新材料产业的发展速度将进一步加快，目前，全国范围内新材料的投入正在加大，相关上市公司业绩将得到提升。

　　资金追逐43只个股

　　据《证券日报》市场研究中心统计，本周新材料指数一度跌破120日均线，不过，在周五收盘前在强势股横店磁及永利带业等引领下收复了该线，新材料指数本周收报5192.80点，下跌2.69%，跑赢上证指数0.1个百分点，周换手率为6.22%。

　　目前新材料股估值仍然偏高，属高估值板块。截至8月5日，新材料板块整体可统计前12个月的净利润(前推12个月净利润TTM)累计达9364483.71万元，该板块昨日总市值合计达48649884.67万元，计算得出新材料板块加权平均动态市盈率为51.95倍。

　　美菱电器的动态市盈率最低，昨日收盘价为8.73元，对应动态市盈率仅为19.84倍，2011年中报披露，本期归属于母公司所有者的净利润较上年同期减少42.29%，主要是由于上年同期出售了可供出售金融资产获得投资收益，而本年同期无该部分收益，本期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约11,585.49万元，较去年同期增长39.76%。

　　兰花科创(46.89,0.06,0.13%)的动态市盈率为19.84倍，位居新材料板块第二位，2011年中报披露，公司上半年累计生产煤炭313.42万吨，同比增长12.45%；生产尿素75.17万吨，同比增长11.84%；销售煤炭259.35万吨，销售尿素83.02万吨，实现净利润7.09亿元，同比增长5.65%。

　　另外，北新建材(14.79,-0.16,-1.07%)(20.01 倍)、巢东股份(20.89,-0.42,-1.97%)(20.41 倍)、烟台万华(21.00 倍)、金发科技(17.42,0.07,0.40%)(22.45 倍)、凯恩股份(15.95,-0.08,-0.50%)(27.14 倍)、鲁阳股份(29.83倍)等6只个股动态市盈率均在30倍以下，可适当关注。

　　从主力资金流向和市场表现看，本周新材料板块整体呈主力资金净流出迹象，合计流出5.87亿元，在大盘震荡回落的过程，仍有43只个股被主力资金所追捧，呈净流入状态，占比43.88%，合计净流入47088.85万元。

　　具体个股来看，云天化(22.63,0.78,3.57%)以9954.99万元的周主力资金净流入居于榜首；排名第二的是厦门钨业，周主力资金净流入9662.579万元；豫金刚石排名第三，周主力资金净流入达3576.95万元，银河证券给予该公司“买入”评级，按照当前股本，公司2011年、2012年每股收益分别为0.55元、0.8元，考虑到公司的高成长性，结合行业估值，维持目标价30元不变。

　　另外，尚有6只个股主力资金净流入超过1000万元，分别是：兰花科创(3489.827万元)、南都电源(2286.13万元)、凯恩股份(1679.026万元)、江粉磁材(24.03,0.09,0.38%)(1235.898万元)、鑫富药业(16.80,-0.38,-2.21%)(1056.137万元)、中环股份(22.08,-0.52,-2.30%)(1014.346万元)。

　　可降解塑料发展空间大

　　化工新材料行业属于战略新兴产业，受到国家政策大力支持，符合未来国家产业转型升级的方向。早在2007年国家出台《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》确定信息、新材料等十大产业作为优先发展产业，其中新材料有24个子项目，占比为18.4%为最高。在2008 年出台的863 计划中新启动项目中有13.9%属于材料类项目，占比仅次于农业产业。去年国务院原则上通过了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，其中化工新材料与其他战略性新兴产业密切相关，没有化工新材料行业的支持，其他行业将成为无本之木，无水之源。随着人们环保意识逐渐提高和各国对低碳环保重视程度的提高，可降解塑料将逐步替代一些传统塑料的应用领域。

　　数据显示，化工新材料行业营业收入在今年一季度掉头上升，净利润超过化工行业和沪深300(2897.417,-62.89,-2.12%)股票平均水平，表明化工新材料行业发展势头良好。

　　在新材料行业中方正证券看好受到政策支持并且成长空间巨大可降解塑料子行业。生物降解塑料在一定程度上可以解决废弃塑料污染的问题。所谓可降解塑料是指在一定条件下，一定时间内能被细菌、霉菌、藻类等微生物降解的一类高分子材料。实践证明，可降解塑料是对应“白色污染”的有效方法。为了推行生物可降解塑料，各国纷纷制定相关政策鼓励或强制使用由可降解塑料制成的产品。

　　目前我国生物降解塑料还处于发展的初级阶段，产量应该在10万吨以内，但是传统塑料的年产量却在千万吨以上，因此，两相比较差距悬殊。虽然在国内国家对可降解材料持鼓励态度，《可再生能源法》明确鼓励再生生物质能的利用和降解塑料推广应用，并且国家发改委也启动了推广生物降解材料发展的专项基金项目，但在具体实施上，目前没有针对产业的具体的扶持政策，扶持政策不到位使得国内生物降解塑料市场迟迟没有启动，大部分国内企业生物降解材料以出口为主，市场一直在外不利于行业的持续健康发展。但在这种现象有望在“十二五”期间得以改变。

　　7月19日，国家节能减排工作领导小组会议审议并原则同意了“十二五”节能减排综合性的工作方案。这一方案的提出，将使聚氨酯产业链具有更大的发展空间。有资料显示，如今聚氨酯的需求以世界经济GDP增速的1.5-2倍增长。2000 年以来，全球聚氨酯应用量基本以翻倍的速度增长，仅2010年一年，聚氨酯总量就达到了1870万吨。有关专家曾表示，预计至2015年，中国MDI市场将达到162万吨。工业的蓬勃发展将刺激着未来中国聚氨酯需求的增长。节能减排方案的推出，将使建筑保温节能、汽车节能等领域的聚氨酯产品具有更大的发展空间。

　　机会明显好于上半年

　　宏源证券(15.40,-0.10,-0.65%)看好化工行业的新材料，给予ST新材、东材科技、兄弟科技、多氟多(47.99,-1.79,-3.60%)、三爱富(34.09,-0.91,-2.60%)、江山化工(12.99,-0.21,-1.59%)、烟台万华、宏达新材(9.93,-0.12,-1.19%)“买入”的投资评级；给予红宝丽(15.65,0.18,1.16%)、亚星化学(8.80,-0.58,-6.18%)、永太科技(27.20,-0.78,-2.79%)“增持”的投资评级。

　　东北证券(18.67,-0.51,-2.66%)则看好动力电池和磁性板块。下半年，电池板块的投资机会要明显好于上半年。原因有二：1.板块在上半年的大幅调整已经释放了一部分估值和业绩风险。虽然板块的整体估值水平仍然偏高，但是部分重点个股的投资机会已经初步显现；2.“节能与新能源汽产业规划”极有可能在下半年推出，其它相关配套政策也可能出台。电池板块的几次大幅上涨都和政策的超预期有关。因此下半年，要重点关注节能与新能源汽车产业规划和其它相关政策的推出时点和可能给行业带来的波段机会。

　　因此，市场目前仍处在启动的前夜。下半年，受益于平板电脑和智能手机出货量的高速增长，锂离子电池的市场需求仍然可以偏乐观。手机的智能化和触屏化在未来将持续拉动手机市场保持稳步增长，也为手机锂电市场的稳步增长提供了有力的保障。锂电池的非动力应用领域也不乏亮点，平板电脑和智能手机的爆发式增长是保障行业的稳步增长的关键因素。就整个电池板块来说，其估值水平仍然相对偏高。但是就个别优质的电池股来说，其投资价值已经初步显现。建议重点关注佛塑科技、江苏国泰(17.50,-0.67,-3.69%)、杉杉股份(17.17,-0.56,-3.16%)、多氟多和新宙邦(40.510,-0.71,-1.72%)等公司。

　　同时表示，磁材板块在去年的大幅炒作过后持续向价值回归。目前行业的下游需求在大幅回落后仍未企稳，而原材料价格上涨也对行业的盈利不利。对行业仍偏谨慎，建议重点关注横店东磁(28.36,1.15,4.23%)和银河磁体(19.940,-0.96,-4.59%)。

　　厦门钨业(600549)

　　中投证券维持公司“强烈推荐”的投资评级。维持2011-2013年每股收益为1.30元、1.81元和2.31的盈利预测，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　中银国际基于钨产业盈利可能上升，稀土分离产能扩张以及可能获取稀土采矿证的预期，再加上房地产业务2011年下半年结算高峰的来临，重申对公司的买入评级和55.00元人民币的目标价。

　　巨力索具(002342)

　　申银万国维持公司“增持”的投资评级。不考虑增发对股本摊薄的情况下，维持公司2011年-2012年每股收益0.69元和1.00元的判断，上调2013年每股收益由1.28元至1.70元，鉴于索具主业的成长性、“光伏能源开发和运营商”的定位，以及太阳能切割钢丝的良好前景，维持“增持”评级。

　　公司周五盘后发布中报，公司上半年实现净利润1.18亿元，同比增长17.08%；中期拟每10股转增10股。上半年公司营业总收入7.61亿元，同比增长10.61%；每股收益0.246元。 因下半年公司产品仍将保持较高的市场需求，公司预计1-9月份净利润同比增减变动幅度为-10%至30%。去年1-9月，公司盈利1.41亿元。

　　金发科技(600143)

　　中信建投给予公司“增持”评级。预计公司2011-13年改性塑料产品的产量分别为68、88和108万吨左右，明年公司的增长主要源于改性塑料产能的放量以及可降解塑料的产量投放，更长期的增长将依靠增发项目(如果一切顺利，预计项目将在13年初步投产，15年完全达产)，未来3-4年内公司的规模与品质都将快速提升。不考虑增发项目，预计公司2011-2013年每股收益分别为0.80、0.91和1.19元，存在超预期可能，目前股价对应今年22倍左右，

　　华泰联合维持公司2011-2013 年EPS分别为0.69元(含0.12元房地产业务转让收益)、0.82元、1.14元，目前股价对应2011-2013年市盈率分别为25.3倍、20.9倍、14.7倍，维持“增持”评级。

　　江粉磁材(002600)

　　公司是国内最大的铁氧体磁性材料制造商之一，是我国最大的电机用永磁铁氧体生产商，电机用永磁铁氧体产量居国内第一。公司主营产品永磁铁氧体、软磁铁氧体产品分别为下游电机和电子变压器的核心部件，广泛应用于汽车、计算机及办公设备、家用电器、电动工具、LED等行业。公司与国际知名电机厂商合作时间比其他国内同行至少领先10年以上，JPM‐5、JPM‐6、JPM‐7、JPM‐2C等永磁铁氧体产品均为国内领先水平的磁材产品。

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