银娇 床戏时间段:推出国际板的五大风险评估

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 02:16:04

推出国际板的五大风险评估

[ 2011-07-22 17:08:33 ]标签：无　　　　　　阅读对象：所有人         正当股市连续两周站上年线，试图冲击因国际板利空而失守的2850点平台时，本周股市却连跌四天。尽管有各种各样的利空干扰，但最大的利空仍然是国际板传言。近期被市场广泛质疑有操纵股市之嫌的基金“一哥”，异乎寻常的走上电视台，为监管部门十分希冀尽早推出的国际板大唱赞歌，有强烈的寻求保护色彩。随之，市场关于国际板细则即将推出，第一单花落谁家的传言沸沸扬扬，股市迅即作出四连阴的反映。       尽管证监会表态：“国际板仍在准备、研究和论证之中”，“目前没有新的信息发布，以最终发布的相关细则为准”。但是，市场依然对国际板恐惧不已。在我看来，值得继续研究的不仅仅是国际板相关细则，而是国际板建立的必要性；对国际板的建立更应该是釜底抽薪，因为其蕴含的种种风险，事关国家、国民的金融和财富安全，每一个投资者都应高度警惕。       1.国际货币战争升级的风险。这一两年，美国为了挽救金融危机，促进经济复苏，遏制中国崛起，采取了超量印制美元、让美元贬值为标志的量化宽松货币政策，导致国际大宗商品暴涨、输出通胀，使中国CPI高企、货币紧缩、被迫11次提准和5次加息、人民币外升内贬，试图让中国经济硬着陆，经济减速。并且从政治、外交、军事、领土、经济、金融上全面围堵中国。其目的，就是要让中国持有的3.2万亿美元的外储缩水，1.2万亿美元美国国债处于不安全中，将中国在前30年改革开放中用廉价商品、廉价劳力、廉价资源、廉价股权换来的巨额外汇储备，来一个国际资本的反向运动，大规模、快速地外流，转移侵吞中国的财富，在中国也引爆象南美、东南亚等发展中国家那样的经济金融危机最终导致社会危机。在这种情况下，若我们丧失警惕，盲目开设国际板，正好为美国推行的国际货币战争在中国找到一个进攻的突破口。         2.人民币变相国际化的风险。按前央行行长、现社保基金理事长戴相龙的说法，人民币的国际化和可自由兑换，至少还需要15—20年。但是，现拟推出的国际板是以人民币计价，让外资公司在从国家外储中兑换成美元，再投资到发达国家的建设。这在人民币尚不能自由兑换，资本项目仍然严格管制的条件下，无疑是一种变相的“资本管制放松”，也是人民币在资本项目下变相的“可兑换”，必然对国家的货币政策、外汇政策带来极大的冲击和风险。这种“国际化”也属于本末倒置。照理，只有当人民币实现了国际化，可以或者部分取代美元在储备货币和结算货币中的地位，才能象美国那样，通过印制人民币，来换取外国在华上市企业的股权，这时的A股主板就自然是国际板；先有人民币的国际化，才有国际金融中心的称谓。而现在，为了提前取得“国际金融中心”的虚名，在人民币还不是国际货币的情况下，搞名不副实的“国际板”，实际上是借助于外国公司上市，大量吸走老百姓手中的人民币，再吸走中国以廉价商品、廉价资源、廉价劳动力、廉价股权换取的美元外汇储备。换言之，就是用国家和人民的辛辛苦苦积累的真金白银，来换取国际板上市的外国企业的虚拟股权（票证）。这些虚拟的股权（票证），在理论上可以无限地首发和再融资，类似于印纸钞。但中国的人民币和美元外储则不可能无限供给。一旦国际板的闸门打开，这种流水就再也收不住了。别说证监会没这个能力监管，就是现在的“一行三会”体制，也无力招架风险。        3.外资公司“低市盈率”、“低市净率”风险。现在许多唱多国际板的人的主要理由是：“外国公司比中国上市公司各方面都规范成熟”，“外国公司的市盈率和市净率比中国上市公司低，更有投资价值”、“外国公司已在全球几大交易公司上市，财务可信度更高，不可能造假”。我认为，这很可能是一个大陷阱。第一，全球金融危机后，美国欧洲国家的GDP只有1.8%，经济复苏困难重重，债务危机黑洞不断，原材料价格暴涨，通胀率上升，失业率居高不下，消费力大大减退，企业普遍不景气，而欧美股市都创出了金融危机前的新高，他们的企业和股市竟然还能保持一二十倍的低市盈率，这种高业绩高成长性能让人相信吗？其所谓的“低市盈率”是真的吗？连钞票都可以乱印，国债都想违约，还有什么诚信度可言？并且，中国的监管部门不可能到世界各地的企业去调查核实。再看“低市净率”，国外的会计制度允许评估公司对企业的净资产不断进行再评估，其有形资产和无形资产，都带有很多的人为拔高成分，所以国外上市公司的净资产比中国的企业要高的多。而中国的会计制度规定，企业只有在将土地、楼房、厂房、设备、品牌等资产进行变卖或者交易时，才可以对净资产进行再评估。这样，中国许多上市公司净资产至今依然是一二十年前上市时评估的水准，哪怕上海、北京、广州、深圳的发达地区，尤其是市中心上市公司的土地、楼房已升值了一二十倍，财务报表中的净资产依然维持在当年。所以看起来中国上市公司的净资产较低而股价的净资产倍率很高，其实，投资价值不比外国公司低。如果一味美化国际板的外资上市公司，又是在欧美股市创新高的情况下让他们来中国上市，很可能被他们在“双低”的掩护下，在发行价不超过境外上市价的旗号下，在国人崇洋迷外思潮的推波助澜下，演出一幕外资公司以高价高额在中国疯狂圈钱的闹剧。        4.供求严重失衡导致股灾的风险。中国股市的多次股灾都是扩容大跃进所造成的。94年333点是大扩容造成的大股灾。这几年，又陷入股改后全流通导致的股灾。为什么这10年金砖国家的股市都涨了5—10倍，而中国股市只涨了四五百点？为什么现今连欧美金融危机国家股市都创了新高，唯中国股市还深陷熊市之中，连日本股市都不如？这都是供求严重失衡造成的。一方面是货币紧缩，市场资金十分困乏，另一方面股市流通市值已超20万亿，总市值居世界第二；再一方面，每月每周每天新股扩容和再融资不断。现在又要搞国际板圈钱，市场实在无力承受。中国股民20年前为股份制建设做贡献；十多年前为国企扭亏改制做贡献；这五六年为银行股消除坏账、补充资本金、没完没了的再融资做贡献；这两年又为中小企业融资和产业资本退出股权做贡献；现在又要为国际企业圈钱去填补金融危机黑洞做贡献。中国投资者最不愿的是在国际板中发扬“国际主义”。        5.多种风险叠加的风险。自5月下旬国际板的消息导致股市250点下跌后，中国经济金融界又冒出了一系列性的风险：地方融资平台爆出14.2万亿巨额债务风险；房地产贷款风险；银行股迫切需要再融资4500亿风险；在美国上市的159家中国概念股全面遭到封杀的风险；国际评级机构降低中国企业评级的风险；国际投行联手唱空做空中国；经济、房地产、银行、地方债务、股市的风险；中国经济硬着陆的风险；美国国债违约的风险；欧洲六国主权债务的风险等等。可为各种风险层层叠加。相比之下，推出国际板是最不值得的举动，风险远远大于收益。再与创业板论证了10年相比，国际板的论证至少也得两三年，尤其在各类投资者中进行广泛的社会听证，而不能有少数人独断决策。        现热衷于国际板尽早推出的，有地方政府好大喜功和地方交易所的利益，大券商的交易利益，中介机构的利益，以及管理部门建立多层次市场的功名利益。但是，利益再大，也大不过国家的经济金融外储的安全、社会的安全，大不过国民的财富安全。如果缺乏国际金融战略前瞻性，一意孤行地推出国际板，很可能引发新一轮股灾到来，2610绝不是底。        鉴于2850附近管理层已两次试探国际板，投资者应抛弃往上进攻的冲动，学会自我保护，不妨以退为进，到2700-2800点区间去打指数的地道战，打个股的游击战。

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