逐仙途:细算养老金老来不慌张

眼下，人们的预期寿命正在大幅增加。如果对养老金的需求视作人生的长期债务的话，那么，人生工作期则是这项债务的分摊期，退休期则是债务的发生期，如何审视养老债务在数量与期限上的平衡与匹配？怎样才能有效实现养老这一人生终极财务目标？
细算养老金老来不慌张
案例
周先生和吴小姐研究生毕业后于2000年参加工作，目前双方结婚3年，年龄均为30岁。关于未来的养老打算，夫妻计划30年后一同退休，继续小康型的养老生活。
目前，双方的生活费用为67000元/年，根据夫妻目前身体健康状况和防范长寿本身可能带来的养老金不足的风险，预估两人寿命均可以达到85岁。
2006年末，周先生个人养老金账户余额20000元，企业年金账户余额10000元，月税前工资为10000元。吴小姐个人养老金账户余额10000元，月税前工资为5000元。个人养老金计提率8%，企业年金由企业和个人各计提4%。2006年本地社会月平均工资假设为2000元，以后假设每年增长率4%。个人养老金账户和企业年金账户的报酬率假设为5%。
案例解析
对照国家政策，本案例中的夫妻双方均于2000年后参加工作，属于"新人"[即凡于《国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》实施后参加工作的参保人员属于"新人"，缴费年限（含视同缴费年限）累计满15年，退休后将按月发给基本养老金。基本养老金由基础养老金和个人账户养老金组成。]未来可以按照"新人"标准享受国家基本养老金待遇。
由于周先生的工资水平超出社会平均工资的300%，所以其缴费基数为社会平均工资的300%；而吴小姐的工资水平未超出社会平均工资的300%，则其缴费基数为自身工资水平。
根据本人平均缴费工资指数政策公式推导计算，他们获得的指数应该分别为3和2.5。按照退休计划，由于夫妻双方自工作后缴纳养老金开始，到退休时的累计缴费期限均为35年，则在领取基础养老金时，以当地上年度在岗职工月平均工资和本人指数化月平均缴费工资的平均值为基数，领取该基数的35%。根据规定，60岁退休的个人账户的计发月数均为139个月，退休139个月后个人账户养老金领取完毕，以后只能领基础养老金。
注：1、本人指数化月平均缴费工资=参保人员退休时上年全省职工月平均工资×本人平均缴费工资指数。
2、本人平均缴费工资指数=（a1/A1+a2/A2+……+an/An）/N。a1、a2……an为参保人员退休前1年、2年……n年的本人年缴费工资；A1、A2……An为参保人员退休前1年、2年……n年的全省职工年平均工资；N为参保人员至退休上年年底本人的缴费年限。
一、夫妻双方养老金需求测算
目前夫妻双方的生活费用为67000元/年，占家庭全部收入的1/3左右。支出内容包括了日常生活支出项目、休闲活动支出项目、投资活动支出项目、转移支付项目和其他支出项目。年轻的夫妻希望在退休后继续其小康型的日常生活。根据实际生活和国民经济发展的经验数据，在此分别假设了生活费用各个项目的退休后支出变动率和年费用上涨率，根据退休后支出变动率计算出，假如现在就退休可能产生的目前退休后年支出，再根据年费用上涨率计算出，目前退休后年支出为30年后的实际水平。
在生活费用的各子项目中，大幅提高了医药和保健的可能支出。虽然提高比例分别达到1000%和2000%，但从绝对金额看，8000元/年和20000元/年仍处于合理范围。旅游费用支出也提高至150%，属于夫妻双方的目标规划。其他项目均有一定程度的减少，符合家庭生命周期中退休阶段的支出规律。其中，教育、自用住宅还贷和老人赡养费支出不再考虑发生。
根据测算的数值分析，目前夫妻双方的生活费用67000元/年在考虑退休后支出变动率因素后，生活费用降为58400元/年，但是考虑年费用上涨率因素，30年后的退休第一年生活成本支出便达到了惊人的247320元/年，85岁时的生活成本支出更是达到了866290元/年。可见物价上涨率带来的复利增长效应绝不可小视，如果忽略该因素或者考虑不当，可能会直接导致家庭在未来身处养老金的危机当中。
二、夫妻双方既定养老金测算
1、周先生30年后60岁时退休，可享受如下退休金：
1）退休第一年当地月平均工资=2000元×（1+4%）30=6487元
2）第一年基础养老金=（6487元＋6487×3）/2×35%×12=54489元
3）个人养老金年计提额=2000元×3×8%×12=5760元
4）个人养老金账户存量累积额=FV（5%,30,-20000）=86439元
5）个人养老金账户等比年金累积额=5760元×（1/（5%-4%））×（1-（（1+4%）/（1+5%））30）×（1+5%）30=621242元
6）退休后每月可领取个人账户养老金=（86439元+621242元）/139=5091元
7）退休后第一年可领取的基本养老金=（54489元+5091元×12）=115581元
8）退休139个月后个人账户养老金领取完毕，以后只领基础养老金
9）企业年金年计提额=2000元×3×4%×2×12=5760元
10）企业年金账户存量累积额=FV（5%,30,-10000）=43219元
11）企业年金等比年金累积额=5760元×（1/（5%-4%））×（1-（（1+4%）/（1+5%））30）×（1+5%）30=621242元
12）退休时可一次性领取企业年金=43219元+621242元=664461元或者按照25年时间平均领取，每年可领取企业年金＝PMT（5%,25,-664461,0,1）＝44900元
2、吴小姐30年后60岁时退休，可享受如下退休金：
1）退休第一年上海市的月平均工资=2000元×（1+4%）30=6487元
2）第一年基础养老金=（6487元＋6487×2.5）/2×35%×12=47678元
3）个人养老金年计提额=5000元×8%×12=4800元
4）个人养老金账户存量累积额=FV（5%,30,-10000）=43219元
5）个人养老金账户等比年金累积额=4800元×（1/（5%-4%））×（1-（（1+4%）/（1+5%））30）×（1+5%）30=517701元
6）退休后每月可领取个人账户养老金=（43219元+517701元）/139=4035元
7）退休后第一年可领取的基本养老金=（47678元+4035元×12）=96098元
8）退休139个月后个人账户养老金领取完毕，以后只领基础养老金
以上计算可得知，如果仅仅依靠夫妻双方领取的基本养老金和周先生的企业年金计划，只够维持夫妻双方在头两年的当期养老金需求，家庭养老金在第3年度（63岁时）就会出现赤字状态，一直到预期寿命终止。
三、建立家庭个人养老金计划
国家基本养老金、企业年金和个人养老金是实现家庭养老计划的“三驾马车”。
个人养老金资产配置计划应该与夫妻具体财务目标、投资期限和家庭投资风险属性相匹配。这意味着在选择金融产品时，必须从安全性、流动性和收益性三方面来综合考量。在本案例中，由于投资积累期间长达30年，因而投资阶段前期不应过于保守，可以更多注重较高收益率。而随着夫妻双方越来越临近退休目标，此时可对金融资产投资结构在不同投资阶段作出相应调整，更加注重安全性，适度降低收益率。退休后，必须定期足额支付养老金，因为家庭进入了纯消费阶段，此时的投资产品在风险收益特征方面，要能够完全满足退休金在低风险偏好下的安全性和流动性的需要。
关于家庭投资风险属性的测度，金融理财师与夫妻共同讨论了对投资的风险态度和风险承受能力问题，主要包括了其对目前收入状况、投资经验、通货膨胀、投资的流动性和收益性等方面的看法和关心程度。综合有关信息，金融理财师将其归类为高度风险承受能力与中度风险承受态度的投资人。
执行养老金资产配置计划的重要工具是基金定投。基金定投是基金定期定额投资的简称，即每月固定时间，以固定金额，持续投资到指定的基金中。基金定投较其他投资方式具有下列诸多有利条件：
1）降低投资风险由于基金资金规模庞大，投资较个人更趋多元化，在投资方向上有更多的资产选择，有效分散了投资中的非系统和系统风险。
2）降低投资成本无论市场如何波动，您在每月固定时间内，以固定金额持续投资到指定的基金中。如基金价格走高时，买进的份额较少，而基金价格走低时，买进的份额较多，抹平了基金净值的高峰和低谷，摊薄了基金的投资成本。
3）投资收益稳定，资产流动性强从长期水平分析，基金专家管理和投资，能够为您提供稳定收益。同时基金的变现能力强，您可以随时并方便地赎回基金，这是在保持流动性前提下又能享受高收益成长的优良投资工具。
由于基金形态众多，投资目标和投资组合风格不一，因此具有完全不同的风险和收益特征。
综合比较之后，我们可以选取生命周期型基金，由于其设计理念非常符合养老投资的需求，目前已经成为国外养老市场中最重要的金融产品之一。该类基金从建仓期结束起至目标日期止，基金的风险与收益水平将随着时间的流逝逐步降低，即基金初始投资阶段的风险收益水平接近股票型基金；随着目标日期的临近，本基金逐步发展为低风险债券型的基金。可以说，此种产品可以帮助投资者在承担适度风险的条件下，获得相匹配的收益回报，它是一种理想的养老储蓄产品。
来源：上海金融报(周云松)