迷你麦克风哪个牌子好:吉姆.罗杰斯访谈录（二）

    罗杰斯：这也是我认为商品市场走牛的原因之一：世界范围内，没有新增生产能力，特别是美国没有。约瑟夫·雄彼特，这位20世纪前期著名的资本经济发展理论家，讲得很精彩：资本主义的美在于富有创造性的破坏。它淘汰出大批的人，那些毫无干系的人砸毁旧的体系，然后新的血液随之产生。但是现在，我们又不想让这种事情在自己的国家发生，不断调降利率，告诉所有的银行支持公司存活下来——我们一块怂恿人们，这样他们总是报怨为什么没有资本扩张。当然没有，因为正是那些家伙从泡沫经济中中饱私囊，在大家的支持下，堂而皇之地稳坐那里。如果让正常的资本体系将他们清除出去，国家就不会成为藏垢纳污之地，新的人才才会脱颖而出。1998年和1999年，格林斯潘没有放手让经济自然衰退，而是不停地采取经济刺激措施，现在他还在这样折腾。我们不能总是这样，因为贴起伤疤，不停刺激，到最后你再无力刺激的时候，结果会不堪设想。格林斯潘正在引领我们走向美国经济有史以来可能最为糟糕的下滑之路，消费和房地产泡沫即将崩溃。

    美联储连续下调利率外汇高手www.FXer.cn收集整理

    沃森道夫：在过去几年，欧元已经派上了用场，现在去欧洲，用不着在每个国家的边境换汇，非常方便。您曾经提出，欧元会带来许多问题。

    罗杰斯：世界需要引入像欧元这样的东西。美元已经到了穷途末路，必须寻求能够代替美元的币种。欧元就不错，因为从理论上讲，世界又增加了一个流动性好、实力庞大的单一货币。欧盟组织远较美国民众明智，经济整体实力也比美国大，欧元将成为世界最出色的货币，我就持有欧元。但是，欧元成分良莠不齐，欧元未来的道路不会平坦。我有一个不好的习惯，在各种外汇上都有一些投资。我总是不断寻求响当当的硬通货，但实际上很难再找到什么硬通货了。所有的政治家都在贬抑货币，但这种做法毫无道理，即使像新加坡这样推行货币坚挺的国家，货币也不能持续坚挺，否则，他们的贸易就会受到损害。

    美元落魄

    欧元得势

    沃森道夫：我们再来谈谈北美洲。我认为，在货币管理方面，墨西哥在整个北美洲地区做得最糟糕。

    罗杰斯：最近，我驱车穿越墨西哥的时候极受鼓舞，因为我看到北美自由贸易协定国对这几个国家有所作为。从理论上讲，北美自由贸易协定国是一个完美的组合：加拿大资源丰富，我们资金雄厚，墨西哥劳力充沛。组建北美自由贸易协定国原因并不复杂，关键就是看中了墨西哥的劳力市场。尽管墨西哥有大量劳力，但是由于那里基础设施、教育程序和其他方面都比较落后，许多工厂无法在墨西哥投资办厂。此外，墨西哥还有一个大问题，墨西哥政府40％的收入来源于石油，然而自1990年以来，墨西哥的石油资源已经开采了50％以上，产量马上就会达到极限，不久就会下降。探测石油是一个漫长的过程，他们牢牢地把石油探测权控制在联邦政府手里，不允许外资介入。同委内瑞拉相比，墨西哥从事石油行业的人数高出3倍，但两个国家的石油产量却相同。墨西哥本来可以开放他们的油田，但他们没有这样做，所以说，墨西哥的问题比较严峻。

    沃森道夫：您对石油价格怎么看？

    罗杰斯：我对所有的商品价格都非常乐观，石油是商品，人们关注石油牛市究竟会持续多久。现在，许多地区的石油储量已经面临枯竭：墨西哥、北海，还有其他许多地方。进一步讲，因为没有人对新产能进行投资，我对所有的原材料都极其看好。多数商品行业，包括石油行业，产量减少，消费持续增长，除了黄金外，所有库存都在下降。我们正处于战争，战争还没有完全结束，这一切都会引发商品牛市：战争、增发钞票、产能的匮乏。我对人们讲，我对原材料极其看涨，他们眼睁睁地盯着我，好像在说，傻瓜，难道你不知道商品市场已经死掉了吗？类似的话我听得太多了。1982年，如果我建议你将全部资金投入到标准普尔指数基金，你自然会说这是白痴做法，就连《商业周刊》的封面文章也说股票没戏了。当然，如果你真的投资，现在就富可敌国了。我在1998年也讲过同样的话，当然现在也一样，把你的资金全部投入到商品中去。

石油居高不下 铜价迎风破浪

    沃森道夫：您是否投资期货市场？

    罗杰斯：有时会的，我们的商品指数基金就是期货投资。这是一个指数基金，不搞什么保证金。如果你买货值100美元的大豆，就要拿出100美元。我们不卖空，这都是期货最好的做法，实际上也是买入商品最理想的方法。有人会讲，商品市场风险莫测，他们还会谈起他们的姐夫在大豆市场因为抛空而遭受损失，或者是姐姐因为做猪肉期货而放弃了心爱的衬衫。但他们不明白，他们的姐姐之所以放弃她的衬衫，是因为她按照5％或者10％的保证金来操作期货。你可以按照买股票的方式来买进商品，如果你想买入价值10000美元的IBM，你需要支付10000美元；你可以按照同样的方法买进大豆，如果你想买入价值10000美元的大豆，你可以通过等价的信用凭证或者现金来买入。商品市场并不像股票市场那样波动剧烈，特别是投资者投入保证金适中的时候，所以对于那些对期货市场有偏见的人来说，大可不必害怕。外汇高手www.FXer.cn收集整理

    沃森道夫：您也许不大了解，多数大型股票经纪公司除了拥有股票部门外，还有期货部门，但是关注商品市场的公司并不多。

 罗杰斯：1998年，美林公司决定撤出商品市场，就在那一年，我们组建了商品指数基金。如今，美林公司准备重返商品市场……

    沃森道夫：你们想撤出去。

    罗杰斯：不一定。他们进来没有什么不好，可以带来许多客户。不过同时也为我们敲响了警钟，当美林重返市场的时候，要当心了。我们或许该停掉商品指数基金，做一点别的事情。

    沃森道夫：我们再来谈谈期货市场。我常常建议投资者自己设定保证金水平，如果你认为交易所设定的最低保证金水平不合适，或许他们可以调查一下投资者，寻求合适的保证金水平。人们在进入较为复杂的市场之前，接受培训非常重要。我想您也同意，自从经济泡沫崩溃之后，投资变得越来越艰难了。我认为，投资者了解和研究更加复杂的投资环境变得愈加紧迫了。

    罗杰斯：我从事投资业务已经35年了，对我来说，投资从来都是不容易的。在我的记忆中，投资没有简单和容易的时候。

    沃森道夫：也不见的，我记得20世纪80年代和90年代的时候，在泡沫崩溃之前，你只要闭着眼睛买入股票就行，用不着考虑市场如何如何。只要买入就赚钱，非常简单。美国多数年轻人在中学经济学课上就开始研究本国股票，股票市场对于他们来说很容易理解。而现在，可供投资者选译的最佳投资方式多种多样，它们不一定十分简单。我想，投资者必须要高瞻远瞩。

    罗杰斯：高瞻远瞩，你说的没错。股票的好日子一去不复返了，好日子回到了商品市场，回到了外汇市场，因为美元不再是投资的佳处。如果你对外汇市场稍具常识，你可以买进和持有外汇。在今后几年，你绝对可以买入和持有商品。而且我认为商品期货远较股票交易简单，如果想买铜，我所需做的就是研究今后几年铜市场的供需状况。但是如果你想买股票，你必须关注整个股票市场，必须关注格林斯潘、白宫、其他许多人以及所有其他股票市场的动态，还必须研究公司管理、财务报表、竞争对手和其他一大堆事情。对于铜来说，则大可不必如此，假如铜价飞涨，并不意味着铜板块股票也会上涨，所以说，对于多数人来说，商品市场远较股票交易简单。

沃森道夫：我赞同您的观点。我的母亲是一位股票经纪人，整日谈股论市，我就在这样的家庭氛围中长大，对股票很厌倦，总想找一些更有趣的事情来做，所以才有机会接触到期货市场。事实上，1973年尼克松对大豆采取禁运措施时，就点燃了我对商品期货的兴趣。

    罗杰斯：对于大豆这样的品种，我想你必须注意华盛顿和国会的动态，因为如果出现类似于禁运的事件，你就会受到影响。美林返回商品期货市场的时候，我们就怀疑这种局面还会持续多久？正如我所言，情况已经不妙，而且我们的商品指数基金已经上涨了95％。

    沃森道夫：想想看，使用100％的保证金，盈利95％真是十分惊人。商品价格在短期内涨幅惊人，考虑到它们未来的上升空间……我想最好的比喻就是假如你持有1979年的美元，1979年的美元可以买到什么样的小车？

    罗杰斯：什么车也买不到，也许你可以买到一辆摩托车。过去商品市场有过泡沫，但是令我感到惊奇的是，那么多人对此困惑不解。历史上，这样的事例总是不断发生。1982年，道琼斯指数由1966年的1000点下跌到了800，16年下跌了20％，这还没有扣除通货膨胀的影响。即使是这样，人们还在说股市总是上涨，而且总是在牛市到顶的时候才说这种话。如果你回首20世纪前20年，股市无所作为。当时，美国由债务国变为债权国，成为世界上最富有的国家，股票却是一潭死水，商品期货气冲斗牛。

    沃森道夫：眼下牛市重现。

罗杰斯：是的，现在商品市场进入又一轮上扬行情，股票仍然无动于衷。但是人们还在问：“你说商品价格会在今后几年持续走牛，有什么依据？”我会说：“历史总是不断重复。”我现在只想强调要多多调查研究。对我来说，未来市场发展的趋势实在是太清楚了。外汇高手www.FXer.cn收集整理

    沃森道夫：最后，您对全球投资者有何建议？

    罗杰斯：还是重复我前面讲过的话，美国必须进行税制改革。另外，我们必须更多地推进边缘政治，我们必须认识到，更多地介入周边世界的事务，一方面可以加大资金投入；另一方面，没有必要处处为敌。

    沃森道夫：非常感谢您精彩的观点。

    罗杰斯：希望我的观点能对投资者有所启发。

    (本文采访者沃森道夫是美国著名的基金经理，Peregrine金融集团的总经理，曾经写过《外汇交易》和《商品期货大全》等在业内有一定影响的书。)