私募看空情绪陡增 120天清盘15只

　　“拿着对冲基金的钱，干的却是更接近于共同基金的活。”北京鸿道投资管理有限公司总经理孙建冬最近的一句警示，重新让投资者审视阳光私募未来的发展方向。

　　今年以来，阳光私募“携手”公募基金，连续跑输上证指数，且过往领先公募的业绩优势在慢慢被吞食。《华夏时报》记者调查获知，截至5月6日，今年已有15只阳光私募产品清盘。与此同时，私募看空情绪陡然大增。他们认为，现在较合适的仓位是中性仓位，未来三个月，A股市场的周期股力量还没有完结，短期要注意房地产调控的风险。

　　私募优势慢慢被蚕食

　　2010年无疑是阳光私募基金真正发展的元年。

　　根据好买基金研究中心的统计，截至去年底，阳光私募基金总数达到669只，其中308只为当年发行，比例达46%；到去年底，共有257家发行过信托产品的私募基金公司，其中105家在当年成立。

　　时间的钟摆转到2011年，伴随着股票市场行情的震荡，国内基金业高速发展。好买基金统计显示，今年一季度新成立的公募基金产品为56只，去年同期为21只；阳光私募同样在迅猛壮大，保守估计，目前国内阳光私募基金的资产规模已超过3000亿元人民币，今年一季度以来新成立的私募基金达到71只，超过去年同期的59只。

　　就在市场普遍认为私募“云时代”已到来时，其业绩表现却来了个“倒春寒”。

　　从一季度表现看，私募基金收益率过往优于公募的态势，已慢慢被蚕食。

　　数据显示，一季度非结构化私募平均涨幅为-0.92%，平均年化超额收益率为-21.20%；一季度结构化私募平均涨幅-0.15%，平均年化超额收益率为-17.58%。公募股票型基金平均涨幅为-2.98%，平均年化超额收益为-25.22%。尽管私募在一季度总体表现仍优于公募，双方的差距却在拉近，且都连续跑输指数。

　　海通证券基金分析师罗震认为，一季度私募连续跑输指数，与市场风格切换有关。在他看来，今年市场风格明显转向大盘股，去年风生水起的中小盘股却偃旗息鼓，在这种市场环境下，私募擅长选股的优势得不到发挥，在大盘股行情面前，规模小、操作灵活的特点也无从施展，加之今年初市场风格转换初期，私募调整不及时，导致去年私募在震荡市中的优良业绩没有得到延续。

　　记者注意到，私募表现弱于指数的趋势在4月依旧持续。

　　好买基金数据显示，4月私募平均收益率为0.95%，落后沪深300指数0.67%；从相对收益率来看，战胜市场的私募仅占35.33%。

　　私募业绩不理想

　　值得注意的是，一季度，私募基金最高和最低收益率之间的差值达到56.17%。这被视为整个私募行业参差不齐在加剧的表现。对于投资者来讲，这意味着投资的风险性有扩大的趋势，绩差者将可能被投资者要求清盘。

　　截至5月6日，今年以来共有15只阳光私募产品清盘，其中结构化产品12只，非结构化产品3只。大多数私募基金产品清盘是因存续期满终止，但市场低迷，亦使得提前清盘的私募开始增多。

　　统计数据显示，截至5月6日，累计净值低于0.7元的阳光私募有17只，低于0.8元的有36只，低于0.9元的高达154只，其中刚成立3周、由赵笑云管理的“笑看风云一号”，也成为净值低于0.9元的一员。

　　陕西国际信托网站显示，至5月6日，成立于4月18日的“笑看风云一号”产品净值为89.88元，成立以来的15个交易日下跌10.12%，远高于上证指数同期6.13%的跌幅。

　　在德圣基金研究中心首席分析师江赛春看来，和公募一样，私募里确实有高手，但决不是遍地高手。虽然私募波动率强于公募，在股指下行时表现比公募优秀，但这得益于其规模小，且无仓位控制的制度红利。他认为，当前的国内市场环境下，私募和公募的投资并无本质不同。

　　孙建冬也表示，对阳光私募来说，最大的问题和风险在于——拿着对冲基金的钱干的是更接近于共同基金的活。

　　“未来一年、两年、三年，你能不能拿出一个对冲基金的业绩？如果拿着对冲基金的钱，最后拿回来的是共同基金的业绩，整个行业发展可能会遇到一个调整期。”

　　好买基金执行董事、CEO杨文斌也向记者指出，目前阳光私募对下行风险的控制实际上都是靠天然的直觉，而非靠有效的工具。在他看来，目前阳光私募在工具的使用上，和真正的对冲基金比，差别还是很大。

　　私募看空情绪陡然大增

　　记者注意到，由于4月份中小板加速下跌，导致私募整体业绩下滑。加之大宗商品价格和美元指数大幅波动等因素，均对A股平稳运行提出挑战，因此，在谨慎乐观的同时，私募看空情绪陡然大增。

　　根据好买基金问卷调查结果，56%的私募对当下的市场呈中性看法，28%看空后市，比例明显增加。

　　另一家专业公司——莫尼塔在4月27日完成的最新一期私募基金经理调研显示，30%的受访对象对5 月大盘行情不乐观，其余判断5月大盘整体走势以震荡为主。

　　孙建冬也认为，现在较合适的仓位是中性仓位。在他看来，仓位选择显示出对短期三个月和中期的看法，而他对未来三个月，倾向相对高的增长和相对高的通胀共存的局面，A股市场的周期股力量还没有完，短期要注意房地产调控的风险。

　　淡水泉投资管理公司总经理赵军也指出，从投资人行为看，过分聚焦于宏观经济。“不管CPI对股市重要不重要，大家都很在意。”在他看来，如果CPI在正常的预期范围内波动，对股市就没有影响，目前5%左右的CPI已被市场充分预期到了。

　　赵军同时透露，去年底他们调研后得出的一个结论是：微观经济活动有虚弱的迹象。如果接下来三到六个月还保持偏紧政策，微观经济一定会出现达不到现在投资人预期的情况。

　　“现在投资人对微观的盈利预期，有过分乐观的嫌疑。”

　　源乐晟资产管理公司总经理曾晓洁也认为，市场从3000点下调到2800多点，短期的风险可能基本释放，在下半年主要是精选个股，市场并没有系统性的风险，也不会看到趋势性的机会，但个股的机会较多。

　　他在未来的一个季度或两个季度中，会比较关注周期股，尤其是涨幅小的金融和地产板块。“如果房地产问题得以解决，金融、地产应该能带动整个市场向上，但这个时间点不好把握。”

　　而对化工、钢铁、建材三个行业，曾晓洁认为，受产能限制影响会有机会；至于新兴产业、消费、医药，从中期来看，非常看好，但短期市场的热点不在这些板块。