年报披露收官 最赚钱公司大赚1600亿 业绩排行出炉

时间：2011年04月29日 06:54:13 中财网 　　【核心提示】2010年报披露落幕，据统计，截至4月28日，沪深两市2175家公司中，有2085家公司发布2010年财务报告。这些公司实现营业总收入170290.69亿元，增长35.56%；实现归属于母公司股东的净利润16272亿元，同比增长38.84%；营业收入和净利润增速明显高于2009年。加权平均每股收益0.503元，超过2007年上市公司加权平均每股收益0.42元的历史高点。也有逾100家公司出现不同程度的亏损。其中工商银行、中国石油等"最赚钱公司"年年雷打不动，亏损公司却是各有各的故事。

　　导读：
　　2089家上市公司去年净利增长近4成
　　2085家公司去年净利增长近四成 平均每股收益创新高
　　2010年上市公司年报收官 茅台盈利能力蝉联第一
　　最衰公司巨亏26亿 最赚钱公司大赚1600亿
　　八大公司年报被烫上非标印戳 投资者小心触雷
　　年报盘点：十大现金分红"奶牛股" 十大"抠门股"
　　80余份年报"打补丁" 离谱失误俯拾皆是
　　年报泄天机：基金加"周期" 险资守蓝筹 社保大减仓
　　年报"扮靓"各有高招 三大手段"催肥"业绩
　　16家上市银行去年净赚6774亿 增长34%
　　净息差持续回升 银行年报业绩增长超预期
　　压制政策暂入真空期 银行半年报业绩或仍超预期
　　2010年报高送转扎堆 十大高送转公司跑输大盘
　　八成中小板公司全年盈利攀升 整体业绩增三成
　　上百亿存款躺在银行"睡大觉" 贵州茅台不差钱
　　2010年A股十大分红"抠门股"
　　每股收益前十名
　　年报业绩排行全览

　　2089家上市公司去年净利增长近4成
　　价格因素拖累上市公司一季度业绩
　　本报今推出10个专版盘点上市公司年报
　　截至4月28日晚记者发稿时，两市共有2089家公司发布年报。2010年，受益工业生产及消费的平稳增长，上市公司整体盈利能力加强。同时1730家公司发布一季报，业绩同比保持两成增速，环比业绩明显下跌。
　　据上证报资讯统计，2089家公司2010年总计实现营业收入171309亿元，归属于上市公司股东净利润16396亿元，同比分别增长34%、37%。其中，1430家公司业绩实现同比增长，144家扭亏，占比达75%；102家公司期末依旧为亏损，亏损面为4.9%。
　　上市公司主营业务盈利能力也有所增强。2010年有可比数据公司，扣除非经常性损益后净利润为15396亿元，同比升42%，2009年较上年增幅为26%。
　　每股指标方面，共有261家公司每股收益超过1元，全体公司平均每股收益0.5038元，每股净资产为3.45元，考虑到未来两天亏损公司披露定期报告增多，这一平均值应有所回落。
　　可比样本非金融类公司2010年产生经营活动产生现金流量净额为11843亿元，同比下跌11%。
　　同时，截至发稿时1730家公司发布2011年一季报，总计实现营业收入27191亿元、归属于母公司净利润2151亿元，同比分别增长28%、20%。其中，1053家公司盈利增长，85家扭亏，占比为66%，205家公司一季度亏损，亏损面为12%。非金融类公司经营性现金流净额同比下滑57%。工业品价格持续上涨加大成本压力。目前有可比样本的上市公司一季度营业成本18606亿元，同比增长达30%，超过了营业收入增幅。
　　环比看，可比样本上市公司首季营收、净利润分别下滑3%、12%，非金融公司经营性现金流净额下滑82%。(.上.证 .赵.一.蕙)
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　　2085家公司去年净利增长近四成 平均每股收益创新高
　　1832家公司今年首季净资产收益率达4%
　　据统计，截至4月28日，沪深两市2175家公司中，有2085家公司发布2010年财务报告。这些公司实现营业总收入170290.69亿元，增长35.56%；实现归属于母公司股东的净利润16272亿元，同比增长38.84%；营业收入和净利润增速明显高于2009年。加权平均每股收益0.503元，超过2007年上市公司加权平均每股收益0.42元的历史高点。
　　2011年一季度，上市公司业绩继续向好。截至本报记者发稿时，1832家上市公司一季度实现归属于母公司股东的净利润3747.045亿元，同比增长24.05%。加权平均每股收益0.14元，净资产收益率达4%。
　　2011年一季度，工商银行实现净利润538.36亿元，同比增长29.03%；建设银行实现净利润472.33亿元，同比增长34.23%；中国银行实现净利润350.1亿元，同比增长28.03%；中国石化实现净利润205.01亿元，同比增长24.49%。经历"瘦肉精"事件的双汇发展一季度实现营业总收入84亿元，实现净利润2.65亿元，同比分别增长4.89%和10.49%，增速明显放缓。(.中.国.证.券.报 .林.喆)
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　　2010年上市公司年报收官 茅台盈利能力蝉联第一
　　2010年上市公司年报披露正式收官，横向、纵向、同行业、同板块等不同的对比，筛选出了在这个为期一年的周期里在各个维度里表现优异的公司。其中，贵州茅台以每股收益高达5.35元再次蝉联"状元"宝位，盈利能力位居A股第一。此外，洋河股份和潍柴动力分居"榜眼"和"探花"。
　　贵州茅台基本面表现强劲，作为著名的业绩"白马股"，2010年业绩喜人。其中，实现营业收入116.33亿元，净利润50.51亿元，每股收益5.35元。同时，向股东每10股派发现金红利23元，并送1股。凭借着10转1派23元这样的大手笔，再次吸引了股民的眼球，关注的焦点便是公司夺冠"A股派现王"。
　　尽管有分析机构认为贵州茅台"迈入中年"增长乏力，但公司基本面表现强劲，券商分析认为，未未五年茅台销量复合增长率预计在15%左右，今年年底出厂价仍有上调预期。随着"十一五"万吨茅台酒产能从2011年开始进入投放期，2010年上市公司100强排名第一当之无愧。
　　贵州茅台创A股分红纪录
　　2010年年报显示，贵州茅台拟每10股送1股派现金23元的预案。根据贵州茅台年报，其本次分红方案分配总额高达22.65亿元，占公司当年净利润44.8%的大比例，分红不仅是茅台历史上派现最多的一年，也是A股历史上当年派现最多的一只股票。
　　其实，由于于业绩持续优异，贵州茅台在分红派现方面，一直表现慷慨大方。查阅以往数据看到，贵州茅台自2001年8月上市以来，每年都推出了现金分红及送转方案，其中，2009年度公司实施每10股派现11.85元（含税），合计分红11.18亿元，股价年度涨幅为56.23%。由此看来，投资于贵州茅台这样的高成长、高收益、高分红的"三高"股票，对于有一定风险承受能力的投资者而言，还是一笔十分划算的买卖。
　　此外，海普瑞拟每10股转增10股派现20元排名第二；中瑞思创拟每10股转增15股派现15元排名第三。
　　工行蝉联最赚钱公司
　　一年赚1660.25亿元！单独从净利润方面来看，工商银行是中国当之无愧的最赚钱上市公司。已连续两年超过号称"亚洲最赚钱公司"的中石油。从A股最赚钱公司排行榜上看，中国石油排名第二位，较去上升一个名次，建设银行略表逊色，由去年第二位滑落至第三。从主板排名前20位来看，大型国企仍为最赚钱公司主流，上市银行公司表现突出，占据11个席位。
　　此外，根据主板、中小板和创业板的不同，参考净利润这项财务指标，我们分别为投资者统计了这3个市场最赚钱的上市公司前20名。其中，苏宁电器不愧于"中小板第一牛股"的称号，再次成为中小板赚钱第一的股票；而在创业板上市公司中，则再次由乐普医疗、神州泰岳蝉联。
　　中信证券人均32万年薪称雄上市银行券商
　　随着年报披露接近尾声，而各个行业和公司的员工和高管薪酬也浮出水面，令人羡慕的金融行业员工薪酬，历年来都是倍受关注的焦点话题。
　　通过分析银行、券商等行业的年报，浦发银行员工平均薪酬24.42万/年，位列银行首位，而工商银行的员工平均薪酬为5.17万元/年，排在末位；而中信证券去年员工平均薪酬32.68万元/年，人均薪酬称雄上市银行券商。


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　　最衰公司巨亏26亿 最赚钱公司大赚1600亿
　　2010年报披露即将落幕，截至4月28日，两市超过1900家公司实现盈利，也有逾100家公司出现不同程度的亏损。其中工商银行、中国石油等"最赚钱公司"年年雷打不动，亏损公司却是各有各的故事。
　　工行大赚1600亿无愧"最赚钱公司"称号
　　截至4月28日，2063家披露年报的上市公司中，工商银行、中国石油和建设银行毫无悬念地蝉联A股净利润前三甲，工商银行以1660亿元税后利润无愧于"最赚钱公司"称号。
　　据统计，2010年度净利润排名前十的上市公司分别是工商银行、建设银行、中国石油、中国银行、农业银行、中国石化、中国神华、中国人寿、交通银行和招商银行。回顾近几年来的年报数据，除中国联通、中国远洋等一些公司偶尔上榜外，A股前十大"最赚钱公司"几乎被银行、煤炭、石油几大巨头垄断，2010年报"前十"席位与2009年相比几乎没有变化。
　　值得注意的是，工行和中国银行今日发布的一季报显示，一季度业绩均实现稳健增长，净利润同比增幅近30%，但资本充足率和核心资本充足率均有所下降。
　　华菱钢铁巨亏26亿元领衔最"衰"公司
　　几家欢乐几家愁，一边是几大巨头"日进亿金"，一边是华菱钢铁巨亏约26.44亿元，成为以披露年报公司中最大衰家。
　　华菱钢铁将亏损归因于子公司华菱涟钢的亏损，由于公司未能妥善处理与海外铁矿石供应商的长协供应关系，导致今年以来长协矿比例由原来的70%降低至40%。而原管理层预期铁矿石价格会继续上涨，又担心铁矿石供应难以保证，从现货市场大肆购买铁矿石，推高了其成本。
　　而在公司近期发布的业绩预告中，预计一季度仍将亏损1.8亿元-2亿元，每股亏损约0.0616元-0.0663元。较上2010年同期亏损2.75亿元略有改善。因原材料价格上涨幅度超过产品销售价格上涨幅度，新项目尚未达效，无缝钢管毛利率仍处于低位，银行利率上调导致财务费用支出增加等因素造成公司继续亏损。
　　作为去年"熊股"的领头羊，华菱钢铁业绩和股价遭到双重打击，其股价去年下跌超过五成，但在今年以来钢铁板块强劲的估值修复行情中，华菱钢铁也迎来显著反弹，截至28日收盘，其今年以来涨幅达18.80%，超过行业平均水平。天相投资分析师张雷表示，鉴于华菱涟钢有望快速走出低谷，且公司新增产能进入释放期，仍看好未来成长潜力。公司当前市净率1.06倍，具有一定的安全边际。
　　京东方A亏损22.68亿元紧随其后深陷亏损泥潭
　　京东方已经不止一次走到退市边缘。
　　京东方A年报净利润-22.68亿元，紧跟华菱钢铁登上A股"赔钱榜"第二位。公司日前发布的2011年一季报显示，一季度公司仍亏损6.75亿元，每股亏损0.06元。同时发布半年业绩预告称，2011年前6个月亏损在12.5亿元至13.5亿元。
　　京东方在公告中表示，业绩出现亏损的原因主要有三点原因。其一，去年液晶面板价格始终处于低位徘徊，特别是进入下半年以来，液晶面板价格持续下降；其二，为迅速适应市场变化，抓住平面电脑市场机遇，京东方加大第5代生产线小尺寸改造力度，增加了费用支出；其三，京东方第6代生产线于去年9月试产，11月量产，由于产能处于爬坡期，产生一定亏损。
　　中航证券分析师称，京东方亏损主要由于"供应链先天不足，成本高于竞争对手10%左右，而且产品定位陷入红海，竞争激烈。""但随着6代线和8.5代线的投产，导致公司亏损的三大因素将发生根本性的改变，从而迎来赚钱拐点。2011-2012年有望迎来赚钱拐点。"
　　京东方自2001年上市以来，主营业务屡曝巨亏。资料显示，公司2006年因连续亏损被戴帽"ST"，险遭退市，2007年受到政府补助实现盈利8.97亿元，而2008年公司再次亏损近10亿元。
　　下一次，不知京东方要如何挺过来。
　　公司董事会认为，TFT-LCD 产业是国家重点鼓励发展的行业。宏观经济政策的扶持为工地未来发展提供了良好机遇。在这个资本与技术密集型、行业周期性鲜明的竞争性行业，公司仍然处于追赶者的位置，面临着非常严峻的挑战，需要不断提升产品开发和技术研发能力、优化产品开发流程和组织、深化技术创新，以提升公司整体实力。(.中.新.网 .王.安.宁)
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　　八大公司年报被烫上非标印戳 投资者小心触雷
　　编者按：年报的审计工作为投资者在年报内容的准确、真实性方面把关，而在会计师事务所审计报告的"曝光下"，一些上市公司的种种财务问题也纷纷无所遁形，譬如各种纷繁复杂、数额巨大的担保事项，官司缠身等等。
　　因此，虽然未被出具"非标"的年报也有可能被证明为"伪劣产品"，但对被打上"非标"印戳的年报，投资者尤其需要提高警惕。而且需要关注的是，上市公司年报被出具非标意见，还会对其后续的市场行为产生影响，其中也暗藏风险。例如，按照有关规定，一旦上市公司财务报表被出具非标意见，上市公司可能在三年之内都不能进行除定向增发之外的再融资。因此，对此类公司，投资者在做投资时，应该多一份谨慎！
　　策划：马方业 张志伟 谢岚
　　禾嘉股份：子公司被托管背后玄机重重
　　-本报记者 胡潇滢
　　错综复杂的关联关系，由于部分交易的不透明，是上市公司年报被出具"非标"的主要原因之一。
　　禾嘉股份因控股子公司四川飞球(集团)有限责任公司(以下简称：飞球公司)处于托管状态，审计机构表示无法获取充分、适当的审计证据证明公司上述会计处理是否符合企业会计准则有关规定，被审计机构北京天圆全会计师事务所有限公司出具了非标准审计报告。
　　据了解，禾嘉股份是以高科技农业为主导产业，主营业务为农副产品的深加工、销售，优质农作物种子的生产及销售，电脑及配件销售，商场管理服务和汽车凸轮轴及汽车配件生产。
　　年报显示，禾嘉股份与同一母公司的关联方自贡高压阀门股份有限公司(以下简称高阀公司)间签订的关于托管公司控股子公司飞球公司的协议于2009年12月31日到期。2010年11月3日公司与高阀公司签署《委托经营管理补充协议》约定将该项托管期限延长两年至2011年12月31日。 该协议经2010年11月29日公司2010年度第二次临时股东大会决议批准。公司将收到的2010年1-10月份委托经营管理费用830万元记入资本公积。
　　因在年报审计工作期间，飞球公司处于托管状态，审计机构无法获取充分、适当的审计证据证明公司上述会计处理是否符合企业会计准则有关规定。
　　年报同时显示，禾嘉股份2007年以部分应收款和在建工程项目换入控股股东四川禾嘉实业集团所有持的飞球公司100%股权，但是由于该公司尚未取得相关阀门制造的资格认证，且部分资产过户的产权变更尚在办理过程中，故禾嘉集团将其委托自贡高压阀门有限公司经营管理。
　　点评：从2007年至今，四年有余，被托管的飞球公司仍要被继续托管，而该公司也至今没取得相关阀门制造的资格认证，这笔始于四年前的关联交易玄机何在？
　　*ST三联：官司缠身 深陷商标侵权案
　　-本报记者 许 洁
　　与其他*ST的公司相比，*ST三联似乎正在良性发展的道路上前行。虽然股票已经暂停交易，但2010年，公司实现营业收入8.78亿元，同比增长5.52%；归属母公司净利润2330.32万元，去年同期亏损3652.34万元，而公司之所以盈利则是因为主营业务经营得到了显著改善。
　　不过，会计师事务所对公司出具的带强调事项、有保留意见的审计报告显示：首先，截至2010年12月31日，公司账面反映应收山东三联集团有限责任公司(以下简称三联集团)及其所属单位款项58,051,961.07元，占资产总额的11.57 %；应付三联集团及其所属单位款项40,202,701.56元，占负债总额的13.11%。三联商社公司已对应收三联集团及其所属单位的款项全额计提坏账准备。但截至审计报告日，向三联集团及其所属单位发出的往来款项询证函均未得到回复。
　　其次，三联集团商标侵权给公司的正常经营带来重大不利影响。三联商社公司已就三联集团商标侵权事项于2009年5月向济南市中级人民法院提起诉讼。但截至目前，公司未收到法院对此诉讼的法律判决文书。
　　*ST三联可谓官司缠身，麻烦不断。最近，又有李秀峰、周建丽、张建慧、冯立萍等四人诉公司、山东三联集团有限责任公司、山东三联商社、三联家电配送中心有限公司关于民间借贷纠纷案件。
　　点评：*ST三联当务之急是解决商标问题。三联家电特许连锁加盟店管理权和受益权问题，涉及的核心是公司正在面临的779479号"三联"服务商标的权属争议和使用权纠纷。如果上述争议与纠纷不能得到解决，特许加盟店管理权和受益权问题将很难得到彻底解决，这意味着*ST三联将永无宁日。 $$$
　　亚星化学大股东占款几时休？
　　-本报记者 陈雅琼
　　在众多被会计师事务所出具有保留意见审计报告的公司中，亚星化学(600319.SH)的问题主要出在其控股股东潍坊亚星集团有限公司(下称亚星集团)身上。
　　年报显示，截至2010年12月31日，亚星集团持有亚星化学116,325,594股，持股比例为36.86%，是亚星化学第一大股东。仅在2010年，亚星集团占用上市公司资金就高达6.3亿元，理由是"为满足临时性资金需要，向公司暂时拆借资金。"
　　事实上，大股东占款并不是2010年才出现，亚星化学年报还显示，公司2010年收到亚星集团占用 2009年度公司资金的利息994.99万元。
　　此外，亚星集团还将持有的亚星化学国有法人股 55,000,000 股进行质押，用于向中国银行股份有限公司潍坊城东支行贷款出质，质押期限至2010年12月30日，且年报中称"现仍未解除质押。"
　　亚星化学表示，因控股股东及其他关联方占用上市公司资金，2010年受到相关监管部门的调查，其中，非经营性资金占用已经全部归还，经营性资金占用尚未还完。
　　针对该事项，山东正源和信有限责任会计师事务所出具了有保留意见的审计报告。亚星化学董事会在年报中说明，公司控股股东及关联方占用上市公司资金问题，对上市公司的盈利能力造成一定影响。公司与大股东深刻认识到资金占用对上市公司造成的不良影响，大股东承诺将严格规范自身行为，合法行使股东权利。
　　去年下半年，亚星化学以 1.04亿元收购了潍坊欧莱化学有限公司全部股权。公司表示，收购完成后可以减少与大股东及欧莱化学的关联交易额，增强公司经营的独立性；还可增加公司拥有的功能化学品种类，对增加净利润起到正面的作用。
　　根据年报，亚星化学2010年完成营业收入20.98 亿元，同比增长 21.44%；实现净利润 721 万元，每股收益为 0.02 元。
　　而公司实现扭亏为盈的目标，主要依赖于"去年12月份以来，通过土地资产变现、优质资产收购、积极争取财政补贴以及对公司2009年度亏损的追溯调整等方式。"
　　点评：如果长期关注亚星化学，应该不会忘记其2009年的巨亏。2009年亚星化学营业收入17.22亿元，同比下降17.29%，净利润为亏损1.11亿元。
　　公司解释为主要是生产用水、电、汽、煤等原材料价格上涨，造成巨大生产成本压力；同时氯碱产品价格大幅下降。但从大股东支付的利息金额不难看出，其2009年的占款额也是相当可观。
　　*ST百科：资产重组方案仍未核准
　　-本报记者 许 洁
　　由于房地产调控等因素，宋都集团借壳*ST百科方案在去年公布后至今还未获得证监会核准。
　　但宋都集团入驻后，公司2010年收购了杭州梧都贸易有限公司100%股权，进入建材贸易领域，同时对公司下属子公司进行清理整合，使得*ST百科实现扭亏为盈，实现归属于母公司的净利润1107.18万元。
　　不过，会计师事务所还是对公司出具了带强调事项段的保留意见审计报告，认为百科集团期末拥有账面投资金额为7505.43万元、持股比例为100%股权的天津溪储板材有限公司，以及该公司持有80%股权的多伦滦源治沙造林有限公司，均未纳入2010 年合并财务报表范围。
　　其次，百科集团期末债权类往来款项包括应收账款7,590.64万元、预付账款1,357.28万元和其他应收款675.78万元，共计9,623.70万元，其中应收百科集团前大股东及其附属企业7,647.95万元。但实施函证程序后未能获得回函确认；同时，百科集团无法提供与该等交易相关的充分凭证，无法实施其他审计程序，以取得充分、适当的审计证据。"
　　另外，百科集团期末账面价值分别为819.01万元和178.02万元的存货和固定资产未进行盘点。但无法实施该等实物资产监盘，也无法执行替代审计程序，以对期末该等资产的数量和状况取得充分、适当的审计证据。
　　对于会计师事务所的说明，公司董事会表示同意，并且表示只有实施重大资产重组才可以消除上述影响。
　　点评：*ST百科于2008年5月30日被证券监管部门立案稽查。今年4月6日终于收到上海证券交易所《关于给予辽宁百科集团(控股)股份有限公司前董事长周立明等公开谴责的决定》，经查明，2010年一季度，公司动用资金5947万元进行证券、期货投资,让公司损失约993万元，并且未及时披露。
　　虽然宋都集团接下了这个烂摊子，但如果不注入优质资产，光靠毛利率为负的钢铁物流和盈利能力不强的建材销售，*ST百科难以走出亏损泥潭。 $$$
　　*ST钛白：被债权人追债或破产清算
　　-本报记者 许 洁
　　虽然被地产公司借壳失败，但因股东豁免债务导致营业外收入增加，*ST钛白2010年终于实现扭亏，实现净利润1084万元。
　　即便如此，公司的审计机构信永中和会计师事务所仍然对*ST钛白的年报出具了"保留意见"审计报告。报告指出，虽然*ST钛白2010年度依靠非经常性收益实现盈利，经营活动产生的现金流量净额变为正数，但仍存在五个方面的可能导致对持续经营假设产生重大疑虑。
　　首先，截至2010年12月31日，*ST钛白逾期银行借款21160.16万元难以展期，公司货币资金为149.32万元，速动资产为8620.62万，公司无法偿还到期债务；其次，截至2010年12月31日未分配利润-27116.58万元，营运资金为-13568.86万元，财务状况仍然存在危机；第三，公司流动资金不足，加上钛矿价格不断上涨，供应商普遍惜售，难以获得商业信用融资，导致原材料供应紧张，生产时断时续；第四，公司生产线由于缺乏维护，设备故障率高，产品质量不稳定，成本居高不下，在本期市场逐步回暖，钛白粉价格不断上调的情况下，销售毛利仍为负数，售价与成本仍存在倒挂情况；最后，公司已经委托东佳集团对公司整体资产实施托管经营，托管期截止2011年8月31日。东佳集团是否选择续期存在一定的不确定性。
　　并且，ST钛白2011年4月25日公告，公司4月22日收到嘉峪关市法院的《通知书》及公司债[129.03 0.01%]权人天水二一三机床电器厂兰州天兰机电产品经营部《重整申请书》。鉴于公司持续经营存在重大不确定性, 巨额债务逾期不能清偿,且有明显丧失清偿能力的可能之事实，公司债权人于4月22日正式向嘉峪关市法院递交文件，依法申请对公司进行重整。
　　如果本次重整不成功，*ST钛白将被宣告破产清算。而基于上述原因, *ST钛白暂时不向深交所提出撤销"退市风险警示"并实施"其他特别处理"的申请。
　　点评：2008年，*ST钛白被出具带强调事项段的保留意见，2009年，甚至被表示"无法表示意见"，公司糟糕的业绩让会计师事务所都无法适从。如今又被债权人追债，而对公司整体资产实施托管经营的东佳集团还有4个月就"履职"完毕了，无人帮扶的*ST钛白或将离A股市场渐行渐远。
　　紫光古汉：莫名替前子公司偿债6772万元
　　-本报记者 陈雅琼
　　因湖南紫光古汉南岳制药有限公司(下称南岳公司)债务纠纷，紫光古汉(000590.SZ)2009年、2010年连续两年被出具非标准无保留意见审计报告。由于南岳公司大额资产负债事项正在立案稽查与诉讼中，审计范围受到限制，对财务报表的影响重大，事务所表示"无法判断其是否违反会计准则、制度及相关信息披露规范性规定。"
　　对此，紫光古汉董事会表示，公司于2009年11月就该事项对景达公司(湖南景达生物工程公司)、南岳公司提起诉讼，并采取了诉讼保全措施，冻结了景达公司所持有南岳公司的股权，要求景达公司、南岳公司确认并偿还公司债权6,722.17万元。然而，截止报告期末，案件还在审理之中，尚未结案。
　　南岳公司原为紫光古汉全资子公司，据南岳公司官方网站显示，其注册资金6154.69万元，占地面积11万多平方米，资产总额1.6亿元，是湖南省唯一一家卫生部定点血液制品生产厂家。2005 年10 月，景达公司参股南岳公司并逐渐成为控股股东。
　　紫光古汉表示，公司当时在未经董事会和股东大会审议批准情况下，与景达公司签署了《合资协议之补充协议》；2006年5月，又单方对南岳公司出具了《承接债务的承诺书》。这两项未履行相关审批决策的补充协议使紫光古汉隐形承接了南岳公司大额未确认资产及债务8,479.66万元。
　　但上述资产与负债并无明细清单，也未聘请中介机构对其进行认定，紫光古汉自2006年起一直代南岳公司偿付债务。截至2010年财务报表批准报出日，公司累计代南岳公司偿付债务6,722.17万元。
　　紫光古汉与景达公司的关系也是剪不断理还乱。2008年公司拟将所持南岳公司36%的股权转让给景达公司，股权转让价款2,422.73万元，并以这2,422.73万元及自有资金2,000万元对景达公司增资扩股，取得景达公司27.68%股权。但复杂原因导致景达公司至今未完成增资扩股的工商变更登记手续，紫光古汉遂于2009年11月4日向景达公司原股东毛金武、张翔及景达公司提起民事诉讼，至今尚未结案。
　　点评：南岳公司无疑是一块优质资产，原本紫光古汉对其也寄予了厚望。但随着经营业绩转好，紫光古汉终于决定舍弃股权纠葛重重的南岳公司，此举还被一些媒体评为"壮士断腕"。孰料，"断腕"也不是件轻松的事情，两笔诉讼一天不结案，其对公司财务的影响就一天不能确定，令投资者如何放心？ $$$
　　*ST宝龙：一季报不被独董认同
　　-本报记者 许 洁
　　作为一家主营防弹运钞车业务的上市公司，*ST宝龙已经连续多年资不抵债。
　　从2006年开始，公司就陷入了资不抵债的境地，2006年公司总资产为1.23亿元，总负债却为2亿元，股权权益为-8675万元。2007年公司资产总额为1.07亿元，公司负债总额为1.04亿元。但2008年,公司资产和负债总额分别为1.06亿元和1.16亿元，2009年分别为8000万元和1.33亿元,2010年分别为7889万元和1.13亿元。
　　2005年公司亦开始出现亏损，亏损额达到1.9亿元。2006年公司亏损2.2亿元,在退市压力下，2007年公司竟盈利9000多万，2008年和2009年公司再次陷入亏损，亏损额分别为1114万元和1450万元。2010年又再次盈利，实现净利润为1328万元，从而成功避免退市的尴尬。
　　不管通过什么方法扭亏，但会计师事务所仍给公司出具了"非标准审计报告"，报告认为公司截止2010年12月31日未分配利润为-33,800.65万元，归属于母公司的所有者权益为-3,856.63万元，流动负债高于资产总额3,638.09万元，2010年扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润仍为负数，且大部分经营性资产已被法院查封。这些迹象表明，东方公司的持续经营能力存在重大不确定性。
　　但显然，*ST宝龙继续在自顾不暇地玩着数字游戏。4月26日，公司公布了一季报，一季报显示*ST宝龙当期实现归属于上市公司股东净利润为14.35万元,同期增长191.52%。这份未经审计师审核的一季报却遭到了独董的不认同，季报中表示："刘德良无法保证报告内容的真实性，准确性和完整性。"理由是不同意2011年第一季度会计账目，不能对公司账务真实性承担责任。
　　点评：按照目前有关规定, 连续三年亏损必须退市。而公司就这样通过亏损两年再盈利一年,再亏损两年,盈利一年的模式安排财务数据，巧妙又合理地避免了退市厄运。然而，这些都是缓兵之计，一家公司失去了持续经营能力，就好像没有发动机的汽车，永远都无法去到想去的地方。
　　深鸿基：代持纠纷致年报"非标" 自查月余仍未有结果
　　-本报记者 胡潇滢
　　因代持股份问题，深鸿基被戴上"非标"的帽子。
　　3月19日，深鸿基发布2010年年报，去年实现归属于上市公司股东的净利润9658.61万元，同比增长50.08%。但负责审计的深圳市鹏城会计师事务所对公司2010年度财务报告出具了有保留意见的审计报告，原因是公司法人股事项相关财务报表的确认充分适当依据涉及公司外部的机构或个人，会计师无法实施有效的审计程序，以获取充分适当的审计证据。
　　3月21日，深鸿基停牌自查，至今尚未复牌。
　　深鸿基的"非标"源何而来？根据公告显示，深鸿基原持有"昆百大(250万股)、鄂武商A(196.3184万股)、皖能电力(500万股)、中粮地产(247.5万股)、深能源A(213.444万股)"等上市公司法人股，该等法人股于1993至1994年度间与相关公司签订了代持协议，根据该等协议，公司为名义持有该等法人股，不享有该等法人股的实际受益权。公司以前年度未将该等股票纳入财务报表反映。
　　此后，深鸿基于2007至2008年间出售了前述法人股，并已于2007年至2009年3月间共计向相关委托代持的公司支付了1.99亿元。
　　2010年7月，深鸿基成立清理历年取得和出售所持其他上市公司限售股专责工作小组，初步核查，应为公司所有的法人股收入为8600余万元，其余支付的代持款项性质尚待核查。截至期末，深鸿基仅收到由爱侨公司转入的4690余万元。
　　深鸿基表示，对由爱侨公司转入的款项4690余万元，爱侨公司并未表示款项来源，公司无法将该款项与涉及的法人股一一对应，公司暂将该款项4690余万元暂挂往来科目核算。同时，深鸿基也正加大对其他法人股的核查、清收力度，待查清事实后进行具体的会计处理。
　　并且深鸿基认为，该事项不影响公司本报告期损益情况，但可能影响公司出售该等股票年度的投资收益和所得税费用及本年资产负债表的未分配利润和应收款科目。
　　点评：此次"代持"事件，暴露出"舞弊"以及"侵占资产"等问题。而随着事件调查的深入，责任追究或不能免。 (www.ccstock.cc)
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　　年报盘点：十大现金分红"奶牛股" 十大"抠门股"
　　"三桶油"一季度净赚超580亿元
　　中国石油（601857）实现净利370.02亿元，中国石化（600028）205.01亿元，中海油服（601808）9.671亿元
　　截至4月29日，"三桶油"一季报全部发布完毕，三家巨头合计实现净利超过580亿元。
　　数据显示，中国石油（601857.SH）一季度净利370.02亿遥遥领先于中国石化（600028.SH）和中海油服（601808.SH）。中石化一季度净利205.01亿元，同比增长24.49%；而中海油服一季度净利9.671亿元，同比下降1.0%。从一季度业绩来看，中石油仍旧稳居最赚钱油企。
　　4月29日，中石化发布了2011年一季报。一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润205.01亿元，同比增长24.49%；基本每股收益0.236元。中石化表示，由于原油、石化产品价格同比上涨，成品油和石化产品销量增加，中石化一季度实现营业收入5888.42亿元，同比增长34.2%；而由于原油等原料成本增加，公司一季度营业成本4873.46亿元，同比增长36.9%。
　　此外，中海油服今日也公布了2011年一季报。季报显示，报告期内，公司实现营业收入为38.094亿元，较去年同期的39.307亿元下降3.1%，净利润为9.671亿元，较去年同期的9.773亿元下降1.0%，基本每股盈利为0.21元。
　　根据4月28日中石油发布的2011年季报显示，一季度中石油实现营业收入4460亿元，同比增长39.9%；实现归属于公司股东的净利润370.02亿元人民币，同比增长14%，基本每股收益0.20元。一季度，中石油日均净利润为4.1亿元。
　　与中石油相比，一季度中石化净利润205.01亿元，比中石油少165.01亿元；日均净利润为2.3亿元，比中石油每天少赚1.8亿元。

　　因此，三桶油在2011年一季度的较量中，还是属中石油最赚钱，一季度净利润摇摇领先于中石化和中海油服。
　　中石油季报显示，受益于国际油价上涨的有利支撑，公司原油产量稳中有升，天然气产量持续快速增长。报告期内，中石油的勘探与生产板块实现经营利润人民币458.65亿元，比上年同期人民币330.54亿元增长38.8%。勘探与生产板块成为中石油最主要的盈利板块。
　　此外，中石油一季度销售汽油、柴油和煤油3160.7万吨，同比增长16.9%。销售板块实现经营利润人民币76.84亿元，比上年同期人民币30.10亿元增长155.3%。
　　有业内人士指出，尽管中石油一季度炼油业务亏损61亿元，但是由于国际油价持续上涨和国内成品油价格上涨都有力的支撑了其一季度的整体业绩。(www.ccstock.cc)
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　　80余份年报"打补丁" 离谱失误俯拾皆是
　　作为窥视公司价值的窗口，年报对投资者的意义不言而喻。但据上证报资讯统计，截至昨日，有87家上市公司对2010年年报进行了补充或更正，其中创业板的整体差错率相对最高。值得注意的是，除了财务数据、货币单位、会计差错等常规错误外，另有一些敏感信息隐藏其中。

　　综观"补丁公告"的差错内容，以"填录错误"最为普遍，其中涉及财务数据、货币单位、高管姓名、股东榜单等各方面的错误。比如，元力股份(300174)因"填录错误"出现的差错达6项，其中将副总经理刘炳浩、监事会主席彭映香的任职时间搞错；浩宁达(002356)原先披露的公司与实际控制人之间的产权及控制关系图居然也出现差错，控股股东的持股比例与实际不符；而由于将货币单位"元"误录为"万元"，贵州茅台(600519)的高管薪酬问题更为外界聚焦。所幸，此类差错多数对当年业绩没有影响。
　　另有嘉寓股份(300117)、罗牛山等部分公司发生会计差错，导致财报部分数据相应作出微调。
　　如果说投资者对这些纰漏还能谅解的话，那另有些错漏则较为离谱。例如，兴森科技(002436)独董关于2010年度相关事项独立意见第四项针对"利润分配预案"的原文，所引述的母公司净利润、总股本等数据居然与实际情况都对不上号。更为离谱的是，原文披露的利润分配预案是"10派2.5元"，而公司实际推出的利润分配预案为"10转10派4元"。对于原先那份不知出处的利润分配版本，独董们的结论却依旧是"该利润分配预案符合公司当前的实际情况"。
　　显然，将如此突兀的错误归咎于疏忽恐怕已难以服众，独董的独立性、专业性如何体现？
　　而S*ST聚友与2010年报一起披露的有关恢复上市所采取的措施的公告，竟然将新旧重组对象搞混。原公告称，公司已与中锐控股集团签订资产重组框架协议，对重组后盈利能力充满信心。实际情况是，因房产调控，公司与中锐控股的重组协议已解除，公司于2010年11月30日与陕西华泽镍钴实际控制人王应虎签订了重大资产重组框架协议。
　　另有部分更正、补充公告则披露了一些敏感细节。比如，云内动力(000903)对2010年报的补充公告披露，担任公司2009年年报签字注册会计师的韦军，于2010年3月1日售出1000股股票，距2009年年报披露之日仅差4天，属于利用内幕信息从事内幕交易的情况，事后已对其作出相应处理。又如，大禹节水(300021)披露，报告期内发生3起属内幕信息知情人范畴、但由于不了解相关规定而买卖公司股票的情形。
　　从板块划分，创业板公司的整体差错率最高，共有17家公司"补漏"。从公告内容看，除少数公司年报出现录入错误外，多数公司系按照有关年报的编制要求补充披露了，主要涉及董监高人员减持情况、接受调研及采访情况、内幕信息知情人管理制度的执行情况等，这从一个侧面映衬出监管部门的关注点所在。
　　然而，对普通投资者而言，无论差错的大小，不准确的年报信息都可能导致投资决策的偏差。因此，上市公司务必汲取教训，提高信息披露质量，避免"乌龙年报"再度发生。(.上.证 .吴.正.懿 )
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　　年报泄天机：基金加"周期" 险资守蓝筹 社保大减仓
　　独立的调研团队、丰富的市场经验、敏锐的投资嗅觉，与中小投资者相比，以基金、险资、社保为代表的机构在资本市场的一举一动都备受关注，其持仓变动也颇具参考意义。从上市公司2010年年报所公布的十大流通股东的持股数据来看，机构投资者去年的持股重点都放在了机械设备、生物医药以及化工三大板块上，但不同的投资风格，则在各类机构投资者的选股、投资细节上得到了体现。
　　基金：减"消费"加"周期"
　　参照上市公司年报，在不考虑限售解禁的因素下，基金去年末共进驻1312家上市公司的前十大流通股东名单，共计持有356.21亿股，较去年三季度略减13亿股。
　　分行业来看，基金对于商业贸易、食品饮料、生物医药行业内个股减持态势明显，而上述行业正是基金在去年初大力买入、积极配置的品种。商业贸易去年三季度末共有334家基金进驻该行业（以十大流通股东为参考），持股为28.33亿股，而经过四季度大举减仓后，基金对该行业的持股规模已降至23.62亿股，家数也减至291家。其中苏宁电器(002024)、豫园商城(600655)等公司位居抛售前列。
　　与此相对比，机械设备、化工、金融、农林牧渔等周期性行业在四季度则受到了基金的普遍增持，所持上述行业的基金数量较三季度末均有明显增长。而细心的投资者不难发现，上述行业的景气度大多是在去年下半年实现了大幅提升，从而使行业内个股的基本面大大改善。
　　以主营化工产品的山西三维(000755)为例，在去年前三季度亏损545.2万元的背景下，公司截至9月末十大流通股东中仅有两只基金，最高持股也不过200万股。而随着公司主要产品BDO价格逐步进入上升通道，业绩向好的预期使得包括中邮系在内的各路基金在四季度大举"杀入"，年末共有6只基金入围十大流通股东，合计持股数高达6648.1万股。山西三维最终则在2010年度如愿扭亏，盈利3300余万元。而山西三维股价也扶摇直上，四季度飙涨逾六成。
　　险资：中国人寿(601628)青睐大蓝筹
　　身为险资中的"绝对主力"，中国人寿的持股配置状况备受外界关注。上市公司2010年年报显示，以贵州茅台(600519)、工商银行(601398)为首、相对估值较低的蓝筹绩优企业依旧为其配置重点，这也与险资整体注重风险控制的投资风格不谋而合。
　　根据上市公司截至本月28日所发年报，去年末共有462家上市公司成为保险机构重点持仓对象（即进入十大流通股东），而从个体来看，中国人寿及其大股东中国人寿集团再次扮演了"险资主力军"的角色，其中"中国人寿-分红-个人分红"、"中国人寿-传统－普通保险"两产品报告期末分别以156家、54家的持股家数位列所有险资产品的第一和第三位，中国人寿集团的"传统－普通保险"也以58家的持股家数排名第二。
　　而人寿系产品对险资的整体支撑在持股市值上也有所体现，仅"中国人寿-分红-个人分红"产品去年末的持股市值便达到了313.75亿元，较第二名高出近一倍，而充裕的资金供给也使得该产品将配置重心放在了大盘蓝筹上。以持股市值排列，该产品去年末前十大持股分别为贵州茅台(600519)、工商银行、中国建筑(601668)、建设银行(601939)、中国石化(600028)、中国银行(601988)、深发展(000001)、中兴通讯(000063)、光大银行(601818)和江西铜业(600362)，其中前7家市值规模均超过10亿。
　　与人寿系相比，资金规模相对较小的险资去年四季度则把投资重点则偏向于二线绩优股。其中"平安人寿-传统-普通保险"产品除投资银行股外，年末另重点持有好当家(600467)、银座股份(600858)、康缘药业(600557)、永泰能源(600157)等；"新华人寿-分红-团体分红"产品则主要持有东方电气(600875)、小商品城(600415)、复星医药(600196)、葛洲坝(600068)等。
　　社保：四季度急减仓
　　崇尚稳健投资的社保基金向来以"嗅觉灵敏"著称：曾经多次在市场大跌前从容减持，在大盘回暖前低调抄底。社保基金对市场节奏的精准把握由此可见一斑，而从其去年四季度的操作动向来看，社保基金这一次又"押"对了。
　　参照上市公司2010年年报，社保基金旗下21个组合至去年末共进驻269家公司的十大流通股东序列，与去年三季度相比减仓势头十分明显。而这，从其对各行业的持股汇总变化中亦可体现。数据显示，社保基金在去年四季度共对交运设备、家用电器等14个行业予以了减持，其中对公用事业、食品饮料类个股的抛售最为明显，社保基金所入驻上述两行业（以十大流通股东为参考）的公司家数分别从三季度末的18家、16家降至13家和10家。相比较，社保基金同期仅仅为农林牧渔、电子元器件等五行业有小幅增持举动，其中持有农林牧渔类公司家数从8家增至14家。
　　有意思的是，就在社保基金大幅减仓的背景下，大盘指数也从去年11月中旬开始大幅下跌，这也再次展现了社保基金的良好预见性。
　　券商：频频关注ST个股
　　每年的第四季度，往往是ST类个股"摘帽"、保壳的关键时刻，而不知是对自身调研实力颇具信心还是有意"放手一搏"的缘故，券商机构去年四季度大举投资S、ST类个股。
　　统计显示， 各家券商机构去年末已合计入驻15家S、ST类个股的十大流通股东序列，其中包括ST长信等8只个股乃是券商四季度首度购入。与此相对比，券商机构在2009年四季度所购入S、ST类个股数量仅为4家。
　　事后来看，其所持包括ST甘化、ST长信、*ST山焦等个股也的确实施了资产重组或有较明确的保壳重组预期。以ST甘化为例，其在去年6月末尚无任何机构入驻，然而在三季度突然获中投证券增持了101.98万股，随后又在四季度加仓至349.84万股。巧合的是，ST甘化今年1月则宣布停牌重组，随后公司拟引入德力西集团为大股东转型LED产业。公司股价此后的大幅上涨无疑已令中投证券赚得盆满钵满。
　　而从整体布局来看，与基金等其他机构投资者类似，机械设备、化工、生物医药产业也是券商的投资重点。(.上.证 .徐.锐)
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　　年报"扮靓"各有高招 三大手段"催肥"业绩
　　2010年度上市公司年报披露靓丽收官，整体业绩增幅超过30%，明显好于预期。然而，仔细翻阅上市公司年报不难发现，投资收益、政府补助、巨额债务豁免等一项项额外的"福利"粉饰着一些上市公司的年报。
　　被外界称为"不务正业"的投资收益逐渐成为不少上市公司业绩构成的"主力"。根据上证报资讯统计，2010年非金融类公司总计实现投资收益1109亿元，而2009年可比数据为835亿元，同比增长32%。股权投资、证券投资给部分上市公司带来的利润远远超过公司主营业务。
　　查阅上市公司年报发现，有不少公司依靠参股分红虚增年度业绩，更有甚者在自身业务大幅亏损的情况下，将此类收益当作其业绩的"救命稻草"。珠海港(000507)2010年年报披露，公司实现净利润2.08亿，同比增长93.08%。而业绩大幅上升主要得益于参股公司的巨大投资收益--公司参股的2家公司对2009年度利润实施分配，珠海港分别获利9313万元和1.23亿元。而珠海港近期公布的2011年一季度业绩报告显示，公司2011年一季度亏损883万元。可见股权投资带来的收益回报只是治标不治本。
　　此外，还有部分上市公司依靠出售股权获得业绩红包。思源电气(002028)2010年实现净利润5.54亿，同比下降41.66%。就是这样一份业绩同比下降的成绩单，思源电气还是靠出售子公司股权来实现的。公开资料显示，思源电气2010年四次出售子公司平高电气(600312)股份，累计获利近4亿元。
　　除了公司之间交叉持股增厚利润外，还有不少上市公司利用闲余资金炒股赚钱，其收益已成为上市公司调节利润的重要手段，有的公司甚至半数利润来源于二级市场。
　　业内人士表示，面对华丽的年报成绩单，投资者应当警惕上市公司利用概念调节利润美化报表的行为。部分上市公司为了在二级市场圈钱，会对业绩进行集中释放，达到扮靓业绩的目的。投资者应充分意识到投资收益及行业景气周期等暂时性因素并不能维持上市公司业绩的持续增长。
　　如果说投资收益还是上市公司的"劳动所得"，那么，政府补贴和巨额债务豁免则是十足的"天上掉馅饼"。据记者不完全统计，有超过九成的上市公司在2010年收到过政府补助以及各类形式的债务豁免。其中，部分公司主营业务亏损，而2010年政府补助却占当期非经常性损益80%以上。正是得益于巨额补助，这些上市公司呈现在年报中的净利润才得以表现为盈利。
　　TCL集团2010年净利润为4.33亿元，而获得的政府补助则高达10.18亿元，令人瞠目。又如中兴通讯，2010年即征即退的增值税退税收入高达13.41亿元，在归属于上市公司的净利润中占比超过四成。此类案例不胜枚举。
　　ST公司历来都是政府救济的主要对象。政府补助对于即将面临暂停上市命运的ST公司来说，不仅仅是美化业绩，更是雪中送炭。S*ST圣方2010年年报是沪深两市首份2010年年报，公司2010年度营业收入为0元，没有经营性资产，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-212万元。据公司披露，得益于牡丹市政府272万元的财政补助，公司才实现净利润60万元。*ST南化则拿到了T族公司中最大的政府补助，3.3亿元的"大红包"对于濒临暂停上市边缘的*ST南化来说，无疑是雪中送炭。
　　除去直接的政府补贴，还有一批上市公司获得各种形式的债务豁免，这也成为美化年报业绩的手段之一。其中包括：债务得到豁免，或巨额债务得以免息，或高价出售相关资产给关联股东，由关联方溢价收购驰援。如*ST钛白股东同意豁免公司截至2010年12月31日累计欠付的供水、供热、运输等费用1.38亿元；方兴科技(600552)得到2300多万债务的豁免权。这无疑对上市公司年度业绩也有较大的积极影响。
　　上市公司扮靓年报可谓是各有高招，业内人士提醒投资者，最应关注的是上市公司主营业务的增长及持续性。(.上.证 .徐.明.徽)

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　　16家上市银行去年净赚6774亿 增长34%
　　证券时报记者 唐曜华
　　随着南京银行今日公布2010年年报，16家上市银行年报已悉数亮相。据Wind统计数据，去年16家上市银行共实现净利润约6774亿元，同比增长33.5%。
　　同比数据光大最靓丽
　　去年8月上市的光大银行交出了靓丽的首份年报，该行以67%的增速成为去年盈利增速最快的银行。
　　去年各家银行贷款增速依然较快，成为拉动业绩增长的重要因素。数据显示，有11家上市银行贷款增速达到或超过20%。其中，贷款增速最快的银行为南京银行，增速达25%；紧随其后的是宁波银行、华夏银行、浦发银行，贷款增速分别达到24%、23%、23%。
　　此外，去年部分上市银行手续费及佣金净收入快速增长。其中，增长最快的是浦发行，同比增速达83%；民生银行(6.17,-0.02,-0.32%)以78%的增速位居第二。这两家银行手续费及佣金净收入大幅增长的一个共同"推手"是财务顾问费、咨询费收入快速增长。
　　华夏息差回升最多
　　除了贷款规模快速增长因素外，息差回升也是推动上市银行业绩快速增长的另一重要因素。纵览上市银行2010年年报，华夏银行息差大幅回升颇受券商分析师关注。
　　据Wind统计数据，华夏银行2010年息差较2009年回升0.43个百分点，成为净息差回升最多的上市银行；其次为招行，回升了0.42个百分点。净息差同比下降的银行包括北京银行、宁波银行、南京银行以及建设银行。尽管如此，在贷款规模快速增长的拉动下，宁波银行利息净收入增幅依然高达44%，净利润同比增幅达59%；北京银行则没这么幸运，盈利同比增速垫底。
　　今年贷款增长目标大降
　　相比2010年贷款增长目标以及实际贷款增幅，上市银行2011年贷款增长目标均出现大幅缩水。这意味着上市银行今年将难以仰仗规模快速扩张来维持业绩高速增长。
　　资料显示，浦发银行2010年贷款增长目标为22%以上，实际增长23%。今年该行贷款增长目标已大幅下调为13.5%，降幅近10个百分点。
　　兴业银行此前计划2010年贷款增长22%，实际增幅刚好为22%；不过2011年该行计划贷款增长16.5%，相比2010年已明显下降不少。与此同时，该行今年贷款绝对增加额也在下降。（证券时报网）

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　　净息差持续回升 银行年报业绩增长超预期
　　截至4月28日，16家上市银行都已经公布2010年年报。在净息差回升的助推之下，2010年上市银行成功实现了"以价补量"，业绩整体超预期增长。
　　从各家上市银行公布的2010年年报来看，2010年上市银行净利润全都实现了20%以上的增长，其中五大国有银行净利润增幅都超过了26%，增幅最高者农业银行实现了46.01%的高速增长。而中小商业银行净利润增速普遍达40%以上，光大银行(601818)净利润增幅高达67.40%。
　　2010年，推动商业银行净利润增长最重要的因素是净息差的持续回升。以建行为例，2010年净息差为2.49%，反弹达10个基点。而其他各家银行净息差也均有不同程度的反弹。导致商业银行净息差回升的因素是多方面的，从各家银行公布的年报来看，主要原因可以概括为几个方面：一是生息资产结构的优化，二是受到市场利率的上升影响，票据和买入返售的收益率明显提高，三是贷款定价能力提高，四是受到存款重定价和活期存款占比提高，存款的成本逐渐下降。
　　由于目前我国商业银行的盈利增长主要依靠存贷利差，因此净息差的回升对于商业银行净利润的增长影响最为直接。对于今年的净息差水平，交行副行长于亚利此前表示，在进入加息周期的背景下，预期今年商业银行的净息差将会继续保持稳步缓慢上升的趋势。于亚利透露，从去年以来三次加息的情况来看，加息给商业银行净息差带来的正面因素正逐渐趋于中性，尤其是第三次加息同步上调了活期存款利率后，加息的正面效应逐渐减弱。她预计如果未来加息采用前两次不同步上调活期存款利率的非对称加息方式，加息将对银行净息差将呈正面效应。而如果采取对称加息的方式，则加息对净息差的影响将趋于中性。
　　虽然商业银行2010年业绩整体超预期，但在货币政策由积极转向稳健的局面下，货币政策的紧缩正在给商业银行的经营带来巨大的压力。根据各家银行目前公布的年报，在屡次上调存款准备金率之后，部分中小银行的流动性趋紧，多家银行存贷比超过70%，不少银行的存贷比逼近监管红线。日趋严格的监管政策也正在制约商业银行的放贷能力，包括建行、中行、交行等在内的银行的相关负责人在此前召开的业绩发布会上都表示将调低今年的信贷增幅。不过，由于净息差回升继续保持回升，因此分析人士认为，2011年银行净利润包括稳定增长并无大的忧虑。
　　近期在银行超预期年报的刺激之下，银行股掀起了一波估值修复行情。对于未来银行股的走向，申银万国证券在最新发布的研究报告中指出，银行股走势长期要看低估值及业绩推动，而短期要看流动性制约。申银万国认为，在年报之后，目前市场认为银行股2011年一季报业绩继续实现超预期增长的概率依然较大，季报对于股价的催化作用依然存在。全年来看，业绩增长将在业绩报告期间驱动银行股股价上行。而展望季报之后，流动性压力将压制五六月份银行股走势，不过银行股依然会有相对收益。(.上.证)
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　　压制政策暂入真空期 银行半年报业绩或仍超预期
　　截至4月27日，有15家上市银行公布了2010年年报，实现营业收入共计1.75万亿元，同比增长26.17%，归属于母公司的净利润共计6750亿元，同比增长33.4%。贷款总额为33.22万亿元，同比增长18.66%；存款总额为50.40万亿元，同比增长17.19%。
　　净利息收入持续增长
　　15家上市银行的净利息收入共计1.40万亿元，同比增长27.5%，增长最快的是光大银行(601818)，增速为55.5%。净息差提升是业绩超预期的关键因素。我们认为，净息差提升主要与整个宏观环境有关。通胀持续高位，货币政策紧缩，提高存款准备金、加息，信贷增量受到严格控制，而负利率刺激下的贷款需求高涨，这使得银行的贷款议价能力大幅提升，贷款利率的溢价幅度和比例都处在历史高位，银行的盈利能力得到了较大提升。
　　手续费净收入共计2969亿元，同比增长32.47%，其中民生银行(600016)增速最高，达到77.7%。尽管受银信合作业务的冲击，理财业务手续费收入增长放缓，但是银行卡、顾问咨询、托管、结算等中间业务收入大增带动整体的增长。
　　资本充足率符合要求
　　已公布年报的上市银行不良率都呈现下降态势，不良贷款余额出现了分化，大部分上市银行继续减少，有个别银行出现了两个季度的余额增加，未来面临较大的拨备压力。不良率整体下降了42个百分点，拨备覆盖率大幅增加，成本控制良好，整体下降了3个百分点。
　　从年报来看，资本充足率最高的宁波银行(002142)为16.2%，最低的深发展(000001)为10.19%。五大行的资本充足率平均值为12.30%，核心资本充足率平均值为9.92，8家股份制银行的资本充足率和核心资本充足率的平均值分别为11.03%和8.08%，都已经达到银监会规定的最低资本要求和附加资本要求。银监会最新对资本充足率的讨论方案比巴塞尔协议III更为严格，目前不确定的是系统性重要银行的划分和超额资本的要求。
　　超预期业绩促估值修复


　　2011年以来，一季度银行上涨8.14%，超过大盘近4个百分点；4月份以来，银行上涨3.31%，大盘上涨0.97%，银行获得了相对和绝对收益，个别股票也有了20%以上的绝对收益，我们认为，这属于年报、一季报超预期的估值修复行情。短期来看，二级市场不同板块业绩增速的反差会加剧银行板块的估值修复。
　　政策面短期也进入真空期。2010年银行板块受到了种种政策的压制。地方融资平台的收紧、清理；巴塞尔协议III的高标准；拨贷比的规定；差额存款准备金的实施，这些都令投资者对银行业的未来业绩增长产生了怀疑。进入2011年以来，各项政策都陆续出台了具体的操作标准和时间期限，这减缓了短期政策对银行业绩的压制，同时近期再密集出台政策的概率偏小，进入了政策真空期。目前还有一个对业绩影响较大的就是拨贷比的规定，目前银监会尚在讨论中，初步估计是要求达到2.5%的水平，系统重要性银行到2012年底达标，非系统重要性银行到2016年底，目前大银行基本达标，中小银行差距较大。
　　展望未来，年内通胀的高点还未出现，货币政策还将持续从紧，仍然存在加息和调整存款准备金率的可能性。也就是说，目前保障银行业业绩增长的外部因素有望继续维持，银行的高议价能力得以持续，银行板块仍能获得相对收益。板块的下一个刺激因素可能是半年报业绩超预期。
　　但是也需要关注一下风险，未来要密切观察持续紧缩的政策是否会对实体经济产生超调。当通胀预期减弱时，企业减少库存；以及持续走高的资金成本压制企业的投资需求，这都会影响到银行的业绩增长，以及增加投资者对银行资产质量的担忧。(.上.证 .孙.媛)
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　　2010年报高送转扎堆 十大高送转公司跑输大盘
　　综合报道，上市公司2010年报披露接近尾声，再回头看下那些曾经吸引眼球的高送转公司，虽然其分配方案让投资者心动，但其股价走势却明显不给力，中新网证券频道总结十大高送转公司股价走势发现，其股价自公布年报以后全部跑输大盘，而这些公司又以创业板居多，从这些数据看，高送转股票的投资价值还值得商榷。
　　华平股份(300074) 10转15派10
　　1月31日公布年报及分配方案，当日收盘报88.00元，到4月28日该股采用后复权收盘价为66.25元，跌去近25%。同期大盘从2790.69点变动至2887.04点，涨幅3.45%。(.中.新.网)
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　　八成中小板公司全年盈利攀升 整体业绩增三成
　　随着2010年年报的披露，中小板公司也再次显现出其高增长态势。根据本报统计，截至4月28日，541家披露2010年业绩的中小板公司中，其中528家实现盈利，占比超过97.6%。
　　这541家中小板上市公司2010年共实现营业收入8820.8亿元，与2009年的6585.04亿元相比增长了33.95%；实现净利润总额789.62亿元，同比上年596.53亿元增长32.4%。
　　数据显示，中小板公司高成长性在2010年得到充分体现。541家中小板公司中，有430家净利润与2009年相比实现增长，占比达到约80%；其中，128家公司净利润增长幅度超过50%，占比约为24%。净利润前5家分别为苏宁电器(002024)、金风科技(002202)、洋河股份(002304)、荣盛石化(002493)和露天煤业(002128)，5家公司分别实现净利润40.12亿元、22.9亿元、22.05亿元、15.37亿元和14.56亿元。
　　数据表明，中小板龙头公司经营规模逐渐扩大，业绩表现抢眼。2010年营业收入超过100亿元的公司达到9家，较2009年增加3家；有10家公司净利润超过10亿元，而2009年仅有苏宁电器、金风科技和洋河股份3家。
　　中小板公司中大族激光(002008)业绩增幅最大，增长幅度达11916%，其2010年实现净利3.76亿元，而2009年仅为312.64万元。此外，大港股份(002077)、江苏宏宝(002071)、利达光电(002189)分别实现2202%、1004%、808%的高增长。
　　与此同时，有106家中小板公司2010年净利润与2009年相比出现下降，其中，约20家公司同比下滑幅度超过100%，包括鑫富药业(002019)、华星化工(002018)、同洲电子(002052)、沃华医药(002107)在内共计13家公司出现亏损，亏损总额约为11.3亿元，其中*ST天润亏损3.41亿元，排名垫底。
　　分行业来看，由于2009年的经济刺激计划对于2010年投资的促进作用释放，加上国家针对乘用车的优惠政策，催生了交通运输行业的景气。2010年中小板公司中营收增长最快为交通运输行业，与2009年相比增长了97.2%；紧随其后为房地产和电子元器件，分别增长77.8%和57.93%。
　　净利润增长方面，黑色金属、电子元器件、交通运输分别排名前三位，同比分别增长了160%、69.54%和59.01%；除了餐饮旅游行业净利润同比下滑3.69%之外，其余行业均实现高增长，增长平均值超过40%。
　　值得一提的是，尽管中小板公司在2010年全年业绩表现突出，但从2011年一季报来看，相当一部分公司出现业绩变脸，业绩同比出现下滑。据统计，在已发布一季报中小板公司中，超过四分之一的公司净利润同比出现负增长。(.上.证)
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　　上百亿存款躺在银行"睡大觉" 贵州茅台不差钱
　　贵州茅台再次成为焦点。
　　年报显示，在2010年年末出现的其他应收账款前五大单位名单中，出现了中华人民共和国民政部和贵州省劳动和社会保障厅两家国家行政机关的大名，其期末应收账款余额分别为500万元和415.85万元。
　　对此，民政部网站上挂出的《茅台公司回应民政部现身其年报其他应收款项一事》中表示，贵州茅台财务处相关负责人回应此事称该会计科目上民政部的500万为此前玉树捐款，因为年报编制期内未收到收据，所以在年报中挂在其他应收账科目下。而贵州社保厅的412.85万元为预缴的民工工资保证金。
　　而记者发现，贵州茅台一季度期末应收账款余额也大幅增加。如公司其他应收账款金额就从年初余额5910.19万元大幅提升至今年一季度末的10104.81万元，升幅高达70.97%。
　　另外，茅台还有上百亿元现金躺在银行"睡大觉"。贵州茅台2010年年报表明，截至去年年末，公司期末货币资金余额急剧攀升至128.88亿元。而此前五年，2005年至2009年五年里，贵州茅台期末货币资金余额分别为38.92亿元、44.74亿元、47.23亿元、80.94亿元、97.43亿元。
　　从目前情况来看，贵州茅台"不差钱"的态势仍在进一步扩大。贵州茅台日前公布的2011年一季度业绩显示，2010 年一季度，公司预收账款余额达到63.4亿元，再创历史新高，一季度预收账款环比2010 年底增加16.05亿元。
　　毛利率"背离"
　　从已发布的年报和季报来看，茅台的业绩颇为亮眼，但其毛利率却与其背离。
　　2011年1-3月份，贵州茅台实现营业收入42.21亿元，同比增长 38.84%；实现营业利润 26.52亿元，同比增长 47.71%；实现归属上市公司股东净利润18.84 亿元，同比增长 48.85%。
　　而从今年一月开始，贵州茅台大幅上调了产品出厂价格。2011年 1月份，53度飞天茅台酒出厂价上调 120元左右至 619元/瓶，同比上涨24.05%。
　　实际上，由于投资性需求的出现，普通53 度茅台酒终端价不断飙升，使得终端价与出厂价间的价差越拉越大，价差比例[/出厂价]从2005年初的22%飙升至2011年2月份的123%，价差比例升幅高达4.59倍。
　　但尽管贵州茅台大幅提升了市场售价，公司提价效应仍未完全体现。公司一季度业绩报告显示，报告期内公司综合毛利率为 90.71%，环比仅仅上升了0.76 个百分点，与公司提价20%以上的数据出现明显"背离"。
　　"按照2011年年初提价20%的水平进行计算，公司实际毛利率有望达到91.9%的水平。但公司一季度毛利率提升幅度有限，一季度毛利率同比仅上升 0.43个百分点，甚至还低于去年平均水平。"中金公司研究员孙轶佳表示。
　　此前年报显示，公司营业利润率同比也出现下降。2010年，公司酒类的营业利润率为77.42%，较上年下降3.02%。
　　广发证券分析师汤玮亮认为，2011年一季度毛利率同比提升幅度不大的原因在于，2011年一季度收入主要是2010年末确认的预收账款，仍按照499元的价格执行。因此，价格同比提升幅度不大。此外，结合税金和基酒产量推算，普通茅台的收入占比提高。截至一季度末，公司账面预收账款63.44亿元，环比增加 16.05亿元或 33.87%，同比增长107.2%，扣除提价因素，同比增长幅度为 66.9%。
　　机构冷落
　　不过，中银国际研究员刘都表示，尽管公司一季度收入确认增速近40%，净利润确认增速近50%，反映出公司业绩释放的积极性相对提高。但是，公司平滑业绩的动机仍在，短期仍难以根治。
　　"从贵州茅台母公司报表同合并报表成本差异角度推测，销售公司销售确认较母公司少40%左右。"刘都称。此外，民族证券分析师刘晓峰认为，公司一季度产能释放也低于预期。据公司的提价幅度和收入增速，其估计一季度销量同比增长12~15%，与 2006 年增加的产能还存在较大差距。
　　不过，尽管公司业绩亮丽，但机构投资者仍采取了集体减持的操作策略。其机构累计持股数量从去年年末的1.63亿股下降至今年一季度末的1.20亿股，降幅达26.38%；持股机构数量也从去年年底的243家急降至今年一季度末的111家，减少了132家。(.21.世.纪.经.济.报.道 .晓.晴)
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　　2010年A股十大分红"抠门股"
　　年报盘点之三
　　编者按：明明不差钱，就是不分红!这似乎是一些上市公司秉持的分红真经。上市公司募集了投资者的资金，给予投资者回报，天经地义。然而，由于中国股市长期"重融资，轻回报"，以至很多上市公司回报股东的意识十分淡薄，纷纷充当股市"铁公鸡"，甚至铁公鸡中的"战斗机"!
　　而如果说那些常年业绩亏损或微利，可分配利润为负数或很少的公司无法推出分配方案尚情有可原，那么有一些公司明明不差钱，每股可分配利润也十分得可观，但就是不肯向投资者分红派现。更让投资者难以接受的是，有些上市公司虽然对投资者一毛不拔，却对公司高管出手大方，薪酬收入大幅增加。对这些上市公司，投资者要做的，可能就是"用脚投票"了。
　　大商股份：
　　连续四年不分红 董事长薪酬上涨40%
　　今年对于大商股份(600694.SH)来说，净利润大幅增长，可以说是一个丰收年，公司2010年年报显示，归属于上市公司股东的净利润1.22 亿元，去年同期则亏损1156万元;每股收益0.41 元。公司表示，随着市场转暖及公司不断加快发展，提升经营管理水平，销售得到显著提升，并成功扭亏为盈。
　　2010年，大商股份期末未分配利润达到12.75亿元，每股未分配利润为4.3418元/股。尽管公司业绩大幅好转并盈利，但公司仍旧没有分红。
　　对于报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的原因，公司称，未用于分红的资金将主要用于旧店装修改造，改善店铺经营环境，增强市场竞争力;同时加快开发新店，巩固、扩大市场规模等。
　　截至2010年，大商股份已经连续四年未分红，四年平均未分配利润达到11亿元。
　　与此同时，公司的高管薪酬却不断上涨。其中，董事长牛刚去年的年度薪酬为178万元，今年则上涨为295万元，上涨幅度达40%。
　　点评：上市公司不分红是资本市场上一个常见的问题，媒体常年点名揭露批判，投资者也心生抱怨。但每年总是有那么一些上市公司尽管业绩不俗，但就是不分红。尤其更可恨的是，连续好几年不分红，但高管薪酬却不断上涨。一边是董事长薪酬上涨40%，4年平均未分配利润已经达到11亿元，一边是连续四年不分红，而不分红的资金主要用于旧店装修改造的理由似乎就有些说不过去了。
　　鸿路钢构：
　　融资不手软 分红很吝啬
　　2011年刚刚上市的鸿路钢构(002541.SZ)业绩不俗，但似乎在股东分红方面却更偏爱做"铁公鸡"。年报显示，公司业务进展情况良好，业务规模继续保持增长。公司归属于上市公司股东的净利润人民币1.6亿元，比上年同期增长98.61%，每股收益1.614元，每股未分配利润为2.7203元/股。
　　尽管鸿路钢构上市第一年就取得了不错的业绩，但是公司称，根据母公司会计报表，2010 年度母公司实现的净利润13304.94 万元，按照公司章程提取10%法定公积金后1330.49 万元后，加上以前年度未分配的利润12120.81万元，截止2010 年12 月31 日止累计可供股东分配的利润24095.26 万元。本年度利润分配预案为：2010 年度公司利润不转增，不分配，未分配利润结转以后年度。
　　对于未分红的原因，公司表示，是由于目前正处于快速发展阶段，为了进一步加强公司核心竞争力、保证公司的可持续性发展，公司需要在经营中不断加大投入。为抓住战略发展机遇，加大产业投入，促进公司更好更快发展，从股东长远利益出发，公司2010 年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。
　　点评：鸿路钢构上市第一年业绩优良，明明有良好的分红能力却不分红，这对于公司的长远发展恐怕并不是很么好事。根据公开资料，自华锐风电上市以来，IPO破发潮被拉开。先后有风范股份、亚太科技、鸿路钢构、司尔特、新都化工等股票上市首日破发。破发对融资也是一种警示，不能只向市场要钱，而忽视分红。投资者需要分红回报，爱融资不爱分红的公司是不会成为市场的宠儿的。
　　郑煤机：
　　上市成功即变脸 揣35亿现金却称资金压力大
　　2010年8月挂牌上市的郑煤机(601717.SH)在上市之初就创下了募集资金净额超27亿元的光辉战绩。而一直被誉为国内煤炭综采液压支架行业龙头的郑煤机，在2010 年在国内、国际市场需求都明显不足的境况下，依然实现了公司67.52 亿元营业收入，较2009年增长30.85%;实现归属于上市公司股东的净利润8.6 亿元，较2009年增长38.04%。
　　虽然公司的液压支架销售收入超过了业内第二、三名的销售收入总和，公司的每股未分配利润已高达2.19元，但首年上市的郑煤机却表示，由于募集资金项目正在实施过程中，需要大量资金，因而不能向公司股东分红。公开资料显示，郑煤机整体上市的募投项目高端液压支架生产基地是集团公司，未来将成为郑煤机的生产主体和总部基地。
　　可该项募投项目的计划总投资仅为14.98亿元(本年度已投入6.11亿元)，而公司上市之初的募集资金总额达28亿元，远超项目资金压力。而截至报告期末，公司账面现金及现金等价物达35.21亿元。作为旁观者，实在难以充分郑煤机所谓"募集资金项目正在实施过程中，需要大量资金，因而不能向公司股东分红"的理由。
　　点评：成立与2008年的郑煤机在上市之前，一直保持着大方分红的作风，其2008、2009年的利润表现虽远不及2010年，但上述两个年度向股东分红的额度分别达到了4.81亿元、6.30亿元。特别是上市前夜的2009年，郑煤机的分红比额占到了归属于上市公司净利润的13.32%。而在成功上市之后，虽然持有35.21亿元现金的郑煤机变了脸，以一个外界无法看懂的"资金压力大"的理由，拒绝向股东分红。是否公司愿意与之利益共享的，只有上市之前的少数股东?旁观者尚无从得知。
　　盐湖钾肥：
　　昔日"分红王"为何变身"抠门鬼"?
　　盐湖钾肥(000792.SZ)公司2010年年报显示，报告期内，公司实际生产氯化钾产品231.6 万吨，销售246 万吨， 2010 年公司产品平均含税销售单价2259 元，比上年平均销售单价2523 元下降10.46%。公司2010年实现净利润11.08亿元，同比下降9.91%。
　　另外，公司2010年实现营业收入49.52亿元，同比增长8.59%，每股收益1.44元，同比下降10%。净利润同比下降的主要原因是报告期内公司产品氯化钾价格同比下降。
　　2010年度公司合并会计报表中实现归属于母公司的净利润11.08亿元，按10%提取法定盈余公积金1.1亿元;报告期已分配2009 年度红利为3.09亿元，2010年年初未分配利润为13.4亿元，报告期末未分配利润为20.28亿元。2010 年末，母公司未分配利润为5.06亿元。每股未分配利润为2.6419元。
　　对于不分红的原因，公司表示，鉴于目前两公司处于换股吸收合并实施阶段，合并完成后两公司将合并成为一个存续公司。公司2010 年度不进行利润分配及公积金转赠股本。
　　记者翻阅了盐湖钾肥历年年报，发现公司并不是一个常年不分红的"铁公鸡"，甚至分红相当大方。2006年至2008年，三年连续将净利润九成用于现金分红的大手笔，更是让公司深受机构投资者和普通投资者的一致青睐。
　　资料显示，2007年，公司每10股派现金12元，共计派送现金9.2亿元，占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的比率91.52%。
　　2008年公司更是大比例现金分红，每10股派现金16.72元(含税)，共计派送现金12.83亿元，占到当年净利润的94.06%，该方案创下2008年上市公司现金分配的新纪录。
　　尽管2009年公司的分红数目有所降低，但是仍旧分红，没有到一毛不拔的程度。共计派送现金3.09亿元，占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的比率25.15%。远远低于公司过去三年平均拿出净利润九成用于分红的比例。
　　点评：做为一家以业绩优良著称的上市公司，虽然2010年净利润虽有所下降，但是11亿元的净利润可以说业绩还不错，但却为何一毛不拔，与前几年大方分红形成巨大反差，昔日"分红王"摇身变为"抠门鬼"?但愿真如公司所说不分红是由于两公司处于换股吸收合并实施阶段，来年能够一如既往的慷慨分红。
　　江山股份：
　　主营业务持续疲软 未分配利润无奈成"输血袋"
　　和其它未分红公司相比，江山股份(600389.SH)的不分红理由显得有些"逼不得已"。经会计师事务所审计，2010年度母公司实现净利润3371万元，加上年初未分配利润约3.17亿元，其他项目增加未分配利润约130万元，累计可供股东分配的利润约为3.5亿元，但公司拟定不分配预案，也不转增股本，原因是：未分配利润将用于补充公司生产经营所需资金。
　　年报显示，由于主营业务持续萎靡，2010年江山股份并不好过。虽然报告期内公司净利润约为3078万元，但是，报告期内，主营业务的疲软却不容忽视。
　　报告期内，公司主要产品草甘膦市场持续低迷，价格始终在低位徘徊，特别是下半年国家取消草甘膦原药出口退税以及人民币升值、加息等因素导致经营成本进一步上升。
　　主要产品情况表显示，占营收绝大部分的草甘膦报告期内实现营收约8.65亿元，但利润率却为负1.08%，比上年同期减少4.47%。
　　点评：虽然江山股份年度的扭亏借助了外力，但是依然在四季度赢得机构的青睐，如果未分配利润用于补充农药制剂等项目可以帮助公司走出困境，暂时的未分红也情有可原，但是，年报显示，在股东未能得到分红的前提下，公司董事长、副总等多名高管年薪大涨，却让投资者心里多少有些百味杂陈。
　　爱施德：
　　上市前分红慷慨 融资后却做小气鬼
　　2010年，爱施德(002416.SZ)母公司实现净利润35289.52万元，经提取法定盈余公积后，可供股东分配的利润为31760.57万元。加上年初转入的未分配利润48386.95万元，爱施德2010年度可供股东分配的利润为80147.52万元。
　　不过，手持8亿多的可供股东分配利润的爱施德却既未转增又未分红。而年报显示，爱施德最近三年均为有现金分红行为。在投资者追捧下获得12.76亿元超募资金的爱施德，到了年底进行利润分配时未免显得"抠门"了。
　　数据显示，爱施德所属信息技术行业中，156家盈利企业中有103家对股东进行了现金股利支付，且盈利公司股利支付率达到30.30%。
　　点评：报告期内，爱施德因与索尼爱立信移动通信产品(中国)有限公司的发展战略匹配度出现偏差，目前处于无合作状态。受此影响，公司2010年净利润比三季报中预告中降低了5-15个百分点。与此同时，爱施德严重依赖的厂商，三星(中国)投资有限公司在2010年进行了渠道模式调整，进一步对其经营造成影响。
　　2011年，爱施德拟提升对一、二线城市的渠道覆盖，开拓客户、丰富合作品牌。经营规模扩大的背后需要大手笔资金支持--这或许可以看做爱施德2010年不进行分红转增股份的原因之一--这边厢对股东"抠门"，那边厢发布公告向银行申请总额高达60亿元的综合授信。
　　4月22日，2011年一季报显示，爱施德期末现金及现金等价物余额为15.10亿元。其中，经营活动产生的现金流量净额为-2.50亿元。
　　一季报公布后，爱施德股价接连4个交易日大幅下挫。4月28日，尾盘止跌变涨，以33.99元/股收盘。
　　焦作万方：
　　28亿元建热电项目 未分配利润"填空"杯水车薪
　　虽然2010年度实现了约1.16亿元的净利润，但主营业务7.7%的微薄利率、电价上涨以及电解铝行业的产能过剩危机还是让焦作万方(000612.SZ)决定不再分红。
　　年报显示，报告期内，公司营收小幅上涨9.62%，而利润总额、归属于母公司所有者的净利润却分别大幅下滑64.66%和40.06%。而截至2010年末，可供股东分配的利润总额约为10.89亿元。
　　值得一提的是，2010年度，由于受铝价震荡起伏、原辅材料价格大幅上涨等因素影响，焦作万方外部经营环境复杂多变，雪上加霜的是，严峻的供电形势使全年持续用电紧张，导致频繁大幅度压限电，且网供电价大幅上涨。在这种情况下，焦作万方从2010年10月份起被迫限产将近三分之一的产能。
　　为缓解用电紧张的局势，焦作万方决定拟投资建设 2 台 30 万千瓦热电机组项目，寄望通过此举缓解自备电配套不足的劣势，从而提升产品竞争力，同时便于继续实施煤-电-铝-铝加工一体化战略，延长产业链，增加企业抗风险能力。
　　由于公司项目建设动态总投资达 279096万元，所需资金全部通过自筹，筹集资金的压力很大。董事会建议 2010 年度不进行利润分配。
　　点评：一样的不分红事实，不一样的不分红理由，受制于电价上涨的焦作万方将长期盈利的全部期望放在了自建热电项目之后能拓展产业链、提升利润之上，然而，工信部等发布的《关于遏制电解铝行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的紧急通知》却像一盆凉水浇在整个电解铝行业所有公司头顶，全行业的盈利能力降使产业步入"边际效应时代"，焦作万方自建热电项目之后是否能使公司盈利能力得以提升，一切都是未知数。
　　星马汽车：
　　借口定向增发拦路拒分红
　　对于此前两年业绩平平的星马汽车(600375.SH)，2010年可谓一个难得的好光景。公司年报显示，公司 2010 年年末未分配利润为 401,668,404.82 元。但鉴于公司年产 10000 辆专用汽车扩能改造项目已经开始实施;同时公司拟向安徽星马汽车集团有限公司、安徽省投资集团有限责任公司等潜在股东发行股份，购买其所持有的安徽华菱汽车股份有限公司100%股权。为保证公司年产 10000 辆专用汽车扩能改造项目的资金需求和加快推进公司本次发行股份购买资产暨关联交易的后续工作，公司董事会经研究决定，公司 2010 年度拟不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本。
　　而这已是公司继2009年后，连续两年未对股东进行现金分红。截至报告期末，公司每股未分配利润达2.1424元/股。
　　点评：上市公司拒绝为股东分红的理由虽然层出不穷，但公司总会抛出一个与经营相关的理由。此次，星马汽车以正在酝酿定向增发为理由拒绝向现任股东分红。言下之意，其拟定向增发对象在变身为公司股东之后，即可顺理成章的继承现任股东积淀下的利润蛋糕。此前，因增发前向股东分红而而增发价格在A股市场并非没有先例，可见定向增发并不是挡在分红方案前的拦路虎。而星马汽车所谓为"加快推进公司本次发行股份购买资产后续工作"而屈就股东的做法，实在难以得到投资者的认同。
　　新疆天业：
　　业绩大增15倍仍坚持做铁公鸡
　　新疆天业(600075.SH)2010年业绩大增。年报显示，2010年公司实现归属母公司净利润1.1亿元，较上年增长1519.38%。每股未分配利润1.9137元。
　　尽管净利润大增15倍，但是公司还是没有分红。对于没有分红的原因，新疆天业表示，根据国内货币政策的变化情况，为妥善解决公司经营所需流动资金的短缺问题，确保2011 年的生产经营正常进行，董事会决定未分配利润用于补充公司的流动资金，2010 年度不进行利润分配。而未用于分红的资金留存公司的用途是补充流动资金。
　　而截至2010年，新疆天业已经连续三年未分红。
　　点评：业绩大增15倍还不分红，任何理由似乎都显得过于勉强。这样的公司，用吝啬来形容怕是一点都不为过了吧。那些业绩不错，实际上并不差钱的上市公司，差的恐怕是回报股东的责任感吧。但是，一家成熟且有远见的上市公司，一定是非常重视分红和重视投资者回报的，而那些不注重股东回报的上市公司将被投资者抛弃。
　　博汇纸业：
　　现金流亮红灯 未分配利润中看不中"分"
　　2010年，博汇纸业(600966.SH)母公司2010年度实现净利润8223.99万元，提取法定盈余公积金后，再加上年初未分配利润74156.22万元，可供分配的利润为81146.62万元。
　　不过，虽然持有8亿多元的可供分配利润，博汇纸业的利润分配方案却难称大方：公司拟以2010年末总股本50457.7642万股为基数，向全体股东每10股派发0.50元(含税)，拟分配股利2522.89万元--也即，在广大投资者们等待两年后(2009年未进行现金分红)，博汇纸业仅拿出了可供分配利润的3%作为现金分红，剩余的7.86亿元现金转入了下一年度。
　　报告期内，博汇纸业实现归属于上市公司股东净利润16302.74万元，同比下降18.24%。其中，经营活动产生的现金流量净额为-27570.91万元，与上年54193.63万元相比，同比骤降150.87%。
　　评论：数据显示，在2010年盈利的39家造纸印刷行业中，有27家进行了现金分红，盈利公司股利支付率高达34.86%--这一比例甚至高于金融服务业。而在27家进行现金红利分配的造纸印刷上市企业当中，以当年年度净利润为基数计算的股利支付率当中，博汇纸业以15.47%位居倒数第五名。
　　报告期内，博汇纸业的营业收入同比大增47.51%。但是，其利润总额却同比减少了47.51%。观察2010年年报可知，博汇纸业在经营规模以及范围扩大的同时，费用也在大幅上升--销售费用同比增长98.57%、管理费用同比增加47.40%、财务费用大增164.07%。
　　导致经营活动现金为负的重要因素之一，在于博汇纸业2010年年度支付其他与经营活动有关的现金同比增加了97.91%，其中就包含了所支付的、高达17192.15万元的运费。值得投资者注意的是，博汇纸业各项营收款项均发生同比大幅增加，为其带来资金回收风险--在博汇纸业进行经营扩张的同时，其资金情况亦需持续关注。(桂小笋 郑洋 李春莲 谢静) (www.ccstock.cc)　 中财网