医药生物显露优势 挖掘五大高成长公司

相关公司股票走势

• 迪康药业13.29+1.159.47%
• 康恩贝25.68+1.636.78%
• 独 一 味20.69+0.884.44%
• 吉林制药10.20-0.05-0.49%
• 西南药业15.30-0.12-0.78%

　　数据统计显示,从近期板块表现来看,4月14日医药生物板块全日平均涨幅达0.14%,跑赢当日大盘跌幅0.25%,其中,迪康药业强势涨停,独一味涨逾5%。15日医药生物板块继续保持活跃,虽然板块内全日平均微跌0.25%,但强势股迪康药业收盘涨幅达7.26%,吉林制药(000545)也涨近6%,华邦制药(002004)和太极集团(600129)等都涨超5%。18日迪康药业依然领涨医药生物板块,天方药业(600253)也于尾盘封于涨停。

　　归结来看,医药生物板块近期出现强劲走势,主要有三方面的原因:

　　一、行业长期发展向好,一线医药股具备低估值优势,反弹需求强烈。信龙数据最新测算,目前医药生物板块平均市盈率约为63.94倍(剔除负值)。虽然具备抗通胀和新型技术概念,但受前期高估值和政策面医药降价担忧等的影响,自2010年12月以来,医药生物板块已跑输大盘多月。目前基本药物降价的幅度很难再超市场预期,采购机制日趋合理,近几个月调整中不乏一些错杀品种。其中,片仔簧、东阿阿胶(000423)、恒瑞医药(600276)和云南白药(000538)等下跌幅度较大,自去年年底最高位下挫以来,截至4月18日收盘,4只个股跌幅分别为36.81%、27.53%、26.92%和15.11%。

　　二、医疗各子行业未来复合增长率较高,据业内人士透露,中国药品市场未来十年年符合增长率可达20%;医疗器械行业也迎来黄金十年,2011年2月17日国务院发布《医药卫生体制五项重点改革2011年度主要工作安排》,表明今年将继续加强基层医疗卫生机构建设,而且随着我国经济的快速发展,老龄化及消费升级的趋势和医改的不断深入,医疗器械行业将迎来巨大的发展机遇。

　　三、医药生物类公司业绩增长具有确定性,数据显示,截至2011年4月18日,在已公布一季度业绩预告的23家医药生物公司中,有11家公司2011年一季度业绩预增超100%,分别是紫鑫药业(002118)(463%-497%)、山大华特(000915)(440%-470%)、中恒集团(600252)(300%以上)、京新药业(002020)(217%-270%)、康恩贝(200%以上)、通化金马(000766)(164%-187%)、力生制药(002393)(90%-120%)、莱美药业(300006)(70%-100%)、太极集团(100%以上)、广济药业(000952)(50%-100%)和东阿阿胶(000423),占已披露业绩预告医药生物公司总数的四成多。

　　医药生物领涨股解析

　　迪康药业:高送配+医疗器械龙头

　　迪康药业于3月3日发布2010年年报,公司2010年共实现营业收入3.22亿元,同比微增2.48%,但相对2008年已增长35.29%;公司2010年共实现净利润3096.66万元,同比大增110.80%,基本每股收益0.1763元。净利增速大幅超越营收增速主要是由于公司2010年努力开拓市场,通过调整产品结构和加强成本控制,产品毛利较2009年同期增长5.51个百分点,营业利润率也同比提升5.03%,2010年公司购买的信托产品及处置交易性金融资产实现了615.54万元投资收益,有效提高了公司资金利用率,投资收益占利润总额比重的17.12%。片剂业务方面公司重点产品安斯菲连续三年保持销量增长,目前在全国已成功开发600多家医院;公司生物医学材料产品可吸收螺钉销售稳定增长,可吸收医用膜销量同比增长近30%。2010年投资建设的PVC软袋大输液生产线以及复合螺钉、椎间融合器等医疗器械制造将成为公司未来新的利润增长点,并受益医疗器械行业的发展机遇。

　　公司2010年度10转增15的高送转方案超预期,若以4月7日(股权登记日)收盘价除权后计算,截至4月19日收盘,相对除权价格7.552元,该股累计涨幅达60.75%,公司4月26日即将公布一季报业绩,可关注股价是否获得足够业绩支撑。

　　挖掘高成长医药生物公司

　　从行业发展前景来看,医药生物公司内具备高成长潜力的主要有四大类上市公司:一是已步入黄金十年的医疗服务和医疗器械子行业,有望充分受益于医疗改革深入所释放的医疗需求,关联上市公司有迪康药业、万东医疗(600055)和马应龙(600993);二是受政策影响较小的品种,如单独定价或国家保护品种的企业,关联上市公司有云南白药和天士力(600535)等;三是有较强涨价预期的原料药品种,2010年起由于产能过剩导致国内VC(维生素)国内与出口售价下跌,2011年初售价才开始回升,4月初发改委、工信部联合发布《2011年维生素C生产计划等事项的通知》,指出为保持供需基本平衡,2011年全国安排维生素C生产计划10万吨,相较2010年VC产量缩减3成,如果该计划严格执行,VC市场有可能扭转价格低迷状况,相关VC上市公司有东北制药(000597)和华北制药(600812);四是超级细菌概念股,2011年3月1日,世界卫生组织宣布,中国正式通过国家疫苗监管体系认证,对生物制品行业产生实质性利好,关联上市公司有华兰生物(002007)、智飞生物(300122)、达安基因(002030)和康缘药业(600557)。

　　信龙数据以2010年净利润为基础,根据机构对板块内公司2013年净利润预测平均值计算,挖掘出已公布年报的公司中未来三年复合增长率较高的高成长医药生物公司,以飨读者。

　　以2010年净利润为基数计算,医药生物板块中未来三年净利润复合增长率排名前十位的分别是美罗药业(600297)、东北制药、京新药业、海南海药(000566)、天方药业、华海药业(600521)、新华医疗(600587)、通策医疗(600763)、长春高新(000661)和香雪制药(300147)。根据机构对相关公司2013年净利润额平均预测值,前五家医药公司未来三年净利润复合增长率分别达184.84%、149.69%、148.96%、109.66%和76.03%。

　　医药生物五大高成长公司扫描

　　美罗药业:业绩亮点在于制剂出口

　　受前期抗辐射概念利好,该股于3月中旬连续报两个涨停,较3月初大涨36.20%,但截至4月19日收盘,该股已自最高位15.11元下跌23.89%。公司2010年共实现营业收入10.34亿元,同比减少22.67%,共实现净利润1380.30万元,同比微减3.51%。4月13日公司公布一季度业绩报告,2011年一季度公司共实现营业收入2.30亿元,同比减少21.74%,共实现净利润683.90万元,同比增长310.75%,基本每股收益0.0195元。4月18日公司有0.76亿股定向增发机构配售股份上市,占公司总股本的21.71%,公司已实现全流通。

　　目前美罗药业已完成新厂区的搬迁并顺利通过TGA、cGMP等生产线认证公司, 2011年业绩将有恢复性反弹,已跨越前期业绩低谷。公司专注于医药工业,2011年业绩亮点较多,核心大品种伤科接骨片预计销售不低于3亿元,抗辐射药氨磷汀保持稳定增长,新药来氟米特和小儿肺热清颗粒开始进入推广期。公司新厂区建成后,片剂产能由10亿片增长到100亿片;公司在TGA药物出口方面具有较强的优势,未来这部分业务将为公司提供可靠的利润保障;伤科接骨片是基本药物中药独家品种,公司与广东君元在该药物的销售上有长期的合作,预计2011年该药物的收入能够达到3亿元左右;美国仿制药出口也将成为公司未来最大的亮点。综合来看,公司业绩谷底已经过去,目前市盈率较行业偏高,可关注后期公司业绩反弹。

　　东北制药:VC上涨直接受益标的

　　公司是国内大型VC(维生素)药厂,2010年公司共实现48.28亿元,共实现净利润5344.40万元,分别同比下降5.23%和88.78%,基本每股收益0.16元。VC市场的无序竞争是导致公司业绩下滑的主要原因,并导致公司销售毛利率较09年同比下降7.16个百分点。公司于4月14日发布2011年一季度业绩预告,净利润同比预减80%-100%,基本每股收益约0.01-0.05元,依然是受制于主导产品维生素C竞争激烈,价格同比大幅下降以及能源、原材料价格上升。但随着2011年维生素C生产计划等的逐步执行以及VC产量的缩减,VC价格有望攀升,公司将直接受到利好。

　　2010年公司主要产品维生素C的出口价格约为5.5美元/千克,处于低位;而2009年1季度出口价格约为9美元/千克,影响了公司的利润水平。虽然VC的出口价格在2011年初约5美元,目前约为 6美元,价格反弹不明显,这主要是因为VC65-70%面向国外经销商,部分经销商在2011年1月囤积了库存,另外不合规的企业在VC生产计划执行之前大举出口,供给增多,不利于提价。但综合媒体报道,目前大部分合规企业停止报价出口,也拒绝给国内经销商发货,小企业的库存也已基本消化完毕,部分合规企业的报价为7.2美元/千克,远高于年初5美元/千克,2011年将成VC行业的洗牌年。该股于4月8日开始反弹,截至4月19日收盘,涨幅达21.41%,后期可从VC行业政策刺激角度关注。

　　京新药业:原料药和中药制剂快速增长

　　公司主要生产心脑血管类药物、喹诺酮类药物和特色中药,拥有自营进出口权。2010年共实现营业收入6.31亿元,同比增长18.73%,共实现净利润1289.55万元,同比增长243.64%,基本每股收益0.127元,业绩基本符合预期。2010年公司原料药和中药制剂快速增长,化学原料药实现销售收入37,399万元,同比增长25.34%,制药药剂(以康复新液为主)实现销售收入2,976万元,同比增长29.99%,化学制剂的销售收入为18,804万元(辛伐他汀等),同比增长7.41%。公司销售毛利率为29.89%,同比下降一个百分点,主要由于辛伐他汀和康复新液等主导产品受药品招标价格下降的影响,但随着采购机制日趋合理,基本药物降价可能性较小,公司毛利水平有望得到提高。

　　公司于2011年2月18日发布增发预案,拟以不低于15.79元/股的发行价格增发不超过3,000万股,用于制剂出口以及康复新液和氟沙星技术改造项目,募集总额预计不超过45,350万元。公司自04年上市后一直没有融资,如此次增发成功,将大幅降低公司财务费用,提升盈利水平。公司于4月15日发布一季度业绩预告,净利润同比增长217.43%-270.33%,盈利600万元-700万元,略超预期,该股于3月31日进入第二轮反弹,截至4月19日收盘,涨幅达8.53%,后期可逢低关注。

　　海南海药:人工耳蜗将成为新的利润增长点

　　公司目前主营头孢类原料药、制剂以及抗肿瘤药、中成药等的生产。2010年共实现营业收入6.13亿元,同比增长18.56%,共实现净利润3352.38万元,同比下降48.89%,基本每股收益0.1584元。公司净利下降主要由于三项费用大幅上升5310.87万元以及子公司海口制药长遭遇小概率事件,同时遭受水灾和火灾影响,造成资产损失1080万元。公司将于4月30日披露2011年一季报。

　　公司目前面临业绩拐点,公司于2011年3月4日发布公告,增发项目上海力声特人工耳蜗扩建项目正在审核中,人工耳蜗市场将复制心脏支架市场的进口替代之路,有望成为公司新的利润点,预计增发4000万股,摊薄后2011及2012年每股收益为0.81元及1.08元。另外,公司在2010年药品招标中中标省市数量相对于2009年有大幅增加,预计2011年公司在传统原料药及制剂方面实现营收和净利润高比例增长可能性较高。该股于今年3月3日开始下调,截至4月19日收盘,累计跌幅达19.88%,后期可待调整到位,并关注公司定增实施后人工耳蜗资产的盈利能力。

　　天方药业:背靠大股东、原料药和制剂产品增长稳定

　　公司2010年共实现营业收入27.72亿元,共实现净利润3173.34万元,分别同比增长23.54%和202.65%,基本每股收益0.0285元,基本面优质。公司于2011年4月18日公布一季报,在公布当日即强势涨停。公司2011年一季度共实现营业收入7.90亿元,同比增长5.88%,共实现净利润1196.73万元,同比下降28.47%。2011年公司产品产销两旺,发展势头良好,净利减少主要由于期间费用提升。

　　公司2010年销售毛利率基本与去年同期持平,为11.89%。公司的原料药收入连续两年保持了30%以上的增幅,并贡献了公司50%以上的营业利润。公司大环内酯类原料药是公司的老牌产品,由于公司自己生产上游原料硫氰酸红霉素,拥有上下游成本优势,未来几年该项业务将成为公司原料药业务的重头。制剂业务2010年共实现营业收入3.33亿元,占总收入的12.01%,毛利率为28.03%,同比上升了6.67个百分点,公司的制剂产品中,仿制药阿托伐他汀钙是未来增长亮点。综合来看,公司2010年在摘星脱帽基础上巩固了业绩,大股东通用天方持有公司流通股的39.66%,后期对公司的支持力度将会较大,将带动公司盈利的增长。该股于4月14日开始反弹,截至4月19日收盘,涨幅达12.08%,后期可逢低关注公司成长性。