读卡器会损坏内存卡吗:政策"维稳"的需求增大,二季度或成新时期转折点

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/05 12:10:52

二季度或成新时期转折点

    ■国泰君安
    近期随着股市的持续转暖,部分机构的看法也逐渐乐观起来.国泰君安证券研究
所日前发表的二季度策略报告就认为, 从本轮金融危机以来中国经济的成长历程和
股市的反应来看, 2011年二季度将是一个新时期的转折点,目前A股市场估值已接近
历史性大底的水平.
    对于其所称的"新时期转折点",国泰君安是这样解释的:根据国际比较,从日本,
我国台湾地区, 韩国等的经验看,日本经济学家将这一转折期称为"鬼门关".这一时
期的政策安排和经济趋势将决定未来一个长周期的增长格局, 二季度就是要为完成
这一历史使命做准备.
    国泰君安认为, A股过去一段时间处于一个逆周期的阶段,先是政策放松股市上
涨,而后货币紧缩,股市整体呈回落趋势.A股市场在经历了2009年8月,2010年4月至6
月,2010年11月到今年2月的回落后,估值已接近历史性底部,对经济下滑的反应已十
分充分.在宏观经济不出现大衰退的前提下, 上证指数沿着估值底(上市公司业绩增
速起决定作用)上行的趋势将会得以确立.这一趋势从去年三季度就开始了, 未来上
证指数的整体运行趋势将是沿着每年10%至20%的斜率上行.
    实际上,今年一季度的一系列黑天鹅事件,如中东北非动乱,日本地震等,都没有
对国内股市造成负面影响, 反而使得政策"维稳"的需求增大.为此,国泰君安通过重
新评估流动性, 估值等因素,将今年上证指数的低点显著上调至2700点.而此前预测
的上证指数下轨区间为2400点至2500点.
    在具体的股票配置上, 国泰君安证券首推大金融板块.国泰君安认为,对大金融
板块的重点配置是贯穿全年的一条主线.从估值比较看, 金融,地产,机械,建材等行
业估值优势明显, 但在二季度通胀保持高位,经济增速回落的宏观背景下,大金融板
块的防御性优势明显.而且,从去年12月份开始,A股市场的投资风格就已逐步让位于
估值成长型个股.
    尽管国泰君安证券认为二季度原油价格仍将震荡上扬, 却并没有重点推荐石油
和煤炭板块,而是建议增配化工,替代能源(风能和太阳能),特高压和节能类个股,理
由是原油价格上涨,化工品的价格弹性更大;另外替代能源的优势随着能源价格上涨
也会加大;同时高能源价格下,特高压建设和节能需求的紧迫性也会加强.
    对于消费类,中小板和创业板个股,国泰君安认为,其估值已经不贵,但目前并不
是买入时机,只有到二季度末,才是重新评估这类股票的时间窗口.
 
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