读《青铜葵花》有感:负利率时代如何实现资产保值增值

　　面对负利率时代的纸币贬值，面对金融市场的跌宕起伏，如何使百姓手中的资产保值、增值是目前投资格局下的一大难题。

　　2011年以来，通胀水平持续在4.5%之上，并且未来经济的通胀压力仍然比较大，通胀水平或超5%，整个2011年，通胀水平将维持在4%之上，而现在一年期定存年利率在3.25%，实际利率为-1.75%，也就是说：按照当前的通胀水平，居民手中的一万元存款，在一年后实际缩水将超过175元，平均缩水率达到1.75%。如果未来CPI同比涨幅再创新高，居民一年期定期存款的实际贬值幅度将继续扩大。

　　今年以来央行连续上调存款准备金及存款利率，调控目标非常明确——应对持续上升的通胀水平。政府及国家领导人多次强调2011年的首要任务是应对通胀。对此专家指出，如果未来通胀预期加剧，政府会进一步采取紧缩政策措施——上调存款准备金率、提高利率。这将对现阶段由于流动性过剩而推动的金融投资产品（如股票、基金、房地产、贵金属等）出现的上涨行情产生非常大的负面影响。

　　从近几年A股市场的走势来看，2007年达到近年的高点6124点之后又暴跌至1664.93点，投资人经历了惨痛的损失，虽然从去年开始股指逐渐企稳回升，但大部分2008年以前入市的投资人仍然还处于严重亏损状态。根据中信证券的研究报告，今年全年解禁市值约7500 亿元， IPO、增发等融资压力也仍然很大，股票上升的资金压力较重，股指上行的空间其实并不大，特别是今年市场的投资风格轮动加快，投资者把握市场的难度较高，可拓展的空间较小，很难获得稳定的超额收益。

　　基金作为投资产品，与股票市场之间具有极大的相关性，往往起着助涨助跌的作用，而且由于现有激励机制等方面的问题，使得越来越多的优秀基金人才脱离了公募基金行业，导致大量人才流失，未来公募基金的上涨空间不但受制于股票市场的走势，也将面临着优秀基金经理的缺失的危机。

　　房地产投资领域面临的国家调控政策压力巨大，在国家出台的一系列地产调控政策的压力下，楼市成交量急剧下跌，投资者观望情绪浓重，并且，在达到楼市调控目标之前，国家的调控政策将继续持续的预期明显。假如房价僵持不下，成交量持续萎缩，开发商资金的资金链压力进一步紧张，地产行业持续的高景气时代更加难以维系。因此，在政策压力面前，地产行业的量价持续双升局面将很难出现。

　　对于贵金属投资来说，以黄金为例，虽然近期金价屡创新高，1500美元随时会被跨越，但这种上涨的局面是由多方面不可抗拒因素造成的。比如，日本方面遭受了史上最严重的自然灾害，核危机持续升级，中东及北非局势也非常不明朗，这些都是推高国际金价的主要原因。然而，这些因素的持续周期到底有多长？这是很难预测的。此外，欧美等地的经济也出现了启稳的信号，美指有所走强，欧洲央行也宣布开始加息，全球性的通胀格局愈演愈烈，这些因素都可能促使黄金的价格继续走高。但是，金价的走高同时代表着风险的飞速积聚，历史上金价曾经从800美元一路狂跌到200美元的惨痛教训警示着投资人不宜过多投资黄金产品，特别是在投机气氛过于浓重的时点。

　　通过对上述众多投资产品的投资时机的比较，我们发现近年来市场上表现突出的投资型保险产品却突显了它独特的优势。随着金融环境的快速变迁，加之保险资金投资渠道的放宽，投资型保险产品作为新兴的金融投资工具，正在受到越来越多的投资人的关注和青睐。特别是随着今年《保险资金运用管理暂行办法》的发布，保险资金投资渠道得到进一步放宽，众多保险公司纷纷投资国家一系列基础建设项目如南水北调、京沪高铁、地铁工程等，这标志着保险资金的投资渠道已达到成熟市场水平。

　　投资型保险产品具备了保障与理财的双重功能，兼顾安全性、收益性、流动性和便利性。投资人承担的风险小，既有保障性收益，又有可能获得较高投资理财收益，而这正是银行储蓄、股票、基金、国债、银行理财产品等其他投资产品所不具备的优势，这类产品满足了一定人群的投资理财需求，在一定程度上填补了投资人的部分投资需求空白。目前，投资型保险产品主要分为三类即分红险、投资联结险及万能险。

　　分红险作为投资型保险产品中最早推出的一类产品，分红类保险产品以保障功能为主，同时客户有权分享保险公司的部分经营收益。由于确定红利的过程较为复杂专业，红利额度受保险公司经营结果的影响较大，所以红利具有较大的不确定性，这限制了分工保险的投资功能。因此，分红保险比较适合于风险承受能力低、对投资需求不高、希望以获得保障为主的投保人群。

　　投资连结保险（以下简称“投连险”）的投资功能较为突出，扣除保障部分的资金，可在投资专家的运作下以较大比例投资于权益类市场，获得较高的投资回报。当然高回报也意味着需要承担相对较高的风险，若出现亏损，相应的损失也全部由个人来承担。所以，投连险较适合于对资本市场有一定认识的人群。

　　万能险是保险投资产品中最年轻的一种，万能险介于分红险和投连险之间，力争在保障与投资两方面达到一个平衡。与其他投资工具相比，万能保险的最大特点是具有保底功能，事实上，市场上万能保险的实际结算利率一般远高于最低保证利率。同时，万能保险还具有交费灵活、领取方便等特点，即投保人可以根据自己的需要在任何时候缴纳或支取任何数额的账户价值，这充分体现了“万能”的特点。万能保险的这些特点决定了万能保险是稳健投资者的良好选择之一。需要特别注意的是，万能保险的实际投资收益率主要取决于结算利率、持续奖金和费用等三个因素。在我们投保万能保险的时候，根据以上三个因素综合评判产品的实际投资收益率，同时兼顾保障内容，相信能全面评估产品的收益和保障，作出恰当的选择