加息靴子突然落地 A股提前选择方向？

现价：2967.41 涨跌：39.30 涨幅：1.34% 总手：1102197 金额（万）：12727283 换手率：3.55%

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　　昨日晚间，央行突然宣布，自4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。这也是今年2月9日以来，央行第二次宣布加息。

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　　而在上周五，A股市场呈现缩量上涨态势，上证指数上涨39.3点，收于2967.41点。此前，大盘持续在2900~3000点之间展开窄幅整理。突如其来的加息，会不会成为打破目前平衡局面的关键因素？

　　加息短期冲击大盘

　　今年以来，央行已经三次上调存款准备金率，此外，于2月9日进行过一次加息。昨日，在清明节假期的最后一天，央行突然再度宣布加息，将对今日的A股市场构成怎样的影响？

　　对此，中信证券首席宏观经济分析师褚建芳认为，此时加息意味着3月份通胀可能创新高，达到5.2%的水平。这也表示，央行货币政策正在回归正常状态，逐步结束“负利率”时代。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷也认为，由于央行继续加息的空间已不大，此次预期内的加息对股市影响并不大。首先，继续加息会提升人民币升值预期。其次，今年全年可能共有3万亿的新增外汇占款。故未来再加息会加大对冲外汇占款的压力。值得一提的是，如果市场意识到央行未来加息空间不大的话，那么很可能将本次加息作为利空兑现来反映。这样一来，对市场更倾向于是利好。

　　经济学家谢国忠向 《每日经济新闻》表示，此次加息其效果更多是在心理上起到控制通胀作用。值得注意的是，春节加息后的股市走高，主要受外围市场大涨推动。但目前情况却不一样。在市场并没看到CPI见顶，并且预计后面还有数次加息才能平复通胀时，A股更多会反映负面一些。

　　“因CPI仍高企，本次加息完全在市场预料中”，平安证券首席宏观研究员孙方红指出，“在信贷、行政和地产调控下，未来CPI再大幅上行的可能性不大。故预计未来加息次数不会太多，也不会太密。对A股而言，市场在提前预期基准上，大盘不排除短期震荡，但不会有大幅度下行。”

　　事实上，突然的加息确实会对大盘构成短期影响。在今年的首次加息前，大盘从2661点反弹至2800点关口。而当时的加息，曾经导致2月9日股指出现调整。不过，加息并未改变市场趋势，大盘持续反弹到2月21日，央行再度宣布上调存准率后，股指才再次出现调整。

　　分析人士指出，从近期市场持续窄幅整理的情况来看，此次加息可能成为市场打破平衡的重要因素，并对大盘构成短期冲击。

　　恒指大涨对冲利空

　　尽管突然加息给市场带来压力，但在节日期间，周边市场的强劲上扬，却在一定程度上对冲了利空效应。

　　上周，A股市场大部分时间呈现弱势调整态势，上证指数一度跌落至2914点附近。而上周五却在地产、金融等权重板块反弹的带动下，出现了缩量反弹。不过，市场依然没有摆脱窄幅整理的格局。

　　而在本周一，A股市场因清明节休市期间，香港股市却大幅反弹，为节后大盘的走强提升了人气。本周一，恒生指数继续保持3月17日以来的上升趋势，冲破24000点关口，全天上涨348.68点，以24150.58点报收，涨幅1.46%。此外，国企指数上涨135.22点，收于13586.70点，涨幅1.01%。从个股来看，蓝筹股几乎全线上涨，特别是中资银行及保险股接近全线上升。中国平保涨幅超过2%。建设银行、工商银行、中国银行的H股均升逾1%。

　　分析人士认为，港股的走强，起码不会拖累A股市场。同时，除了港股外，纽约股市也表现强势，如道琼斯指数已经创出两年半来的收盘新高。而在A股市场缺乏做多热情的情况下，反而将提振人气，对本周大盘起到更加积极的作用。

　　等待市场选择方向

　　从2010年12月以来的4个月时间中，A股市场整体呈窄幅整理格局。特别是2月和3月，市场波动幅度越来越小，同时成交量也不断萎缩，即便是上调存款准备金率这样的消息刺激，大盘也难以作出较大的反应。那么，此次加息，会不会彻底打破平衡，并令大盘选择方向？

　　分析人士认为，历史上看，大盘连续四个月横盘整理的走势极为罕见。因此，本月市场变盘的可能性很高。而此次加息，则极有可能成为触发大盘选择方向的催化剂。至于究竟市场将作出怎样的选择，今日大盘的表现或许将决定后市的走向。

　　3月CPI料创新高 央行再加息股市影响小

　　在3月CPI很可能破5%的背景下，央行再挥加息利剑。央行昨日晚间宣布，自4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，调整后一年期整存整取定期存款利率达到3.25%。不过，在采访中记者发现，多家权威机构依然对市场乐观，认为加息对股市影响有限。

　　年内或还有1至3次加息

　　央行昨日晚间宣布，4月6日起金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。在市场普遍预期内地“货币信贷、货币政策已回归常态”、“货币条件将改善”之时，央行于清明假期后首个交易日前夜突然宣布加息，显示眼下货币收缩仍未有松懈。

　　这也是央行去年10月以来的第四次升息，上一次是在2011年2月9日。分析师表示，加息频度为常态，并未刻意加速。此次升息仍是受通胀压力驱动；而预期4月还将上调一次存款准备金率，以对冲新增外汇占款而导致的流动性过剩。

　　此外，分析师还指出，结合通胀压力较大的历史水平来看，市场普遍预计的一年期存款利率水平应该在3.5%之间比较合适。由于此次升息后一年期存款利率将达3.25%，从而意味着今年年内还有一次加息的可能。

　　“全年的利率将在3.75-4.00之间，这就意味着未来还有2至3次加息。”兴业银行首席经济学家鲁政委称，尽管今年后期经济可能略有放缓，但还不构成经济下滑的担忧，鉴于尚未完全缓解的通胀压力，“稳健”货币仍要保持中性，货币政策亦应保持正常的力度。

　　CPI料创新高倒逼央行出手

　　本次加息，仍是剑指通胀。从多家银行、券商机构的预测数据来看，3月份CPI可能仍将高企于5%之上。

　　业内指出，尽管最新的PMI(采购经理指数)反弹不及预期，但3月PPI(生产者物价指数)环比可能依然为正，上游价格压力较大，预计3月份CPI(消费者物价指数)很可能继续冲高，大约落在5.3%左右。加之国际粮食与原油价格持续上涨，带来的通胀压力不容小觑。此外，加息亦有助抑制房价泡沫。

　　光大银行宏观经济分析师盛宏清表示：“这几天统计局应该有3月份的初步统计数据，估计CPI破5%是肯定的了。我们的预计在5.3-5.6%左右。”

　　国家统计局定于4月15日召开一季度国民经济运行情况新闻发布会，公布一季度GDP(国内生产总值)及3月CPI等宏观经济数据.

　　此前，央行已数次上调存款准备金率，公开市场操作紧锣密鼓，加息利器并未频繁祭出，不过中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，货币数量的收紧可能内生性地推动价格上升，这也是继续加息的原因之一。

　　“叠加效应”冲击楼市

　　由于房价上涨的预期已经越来越弱，在加息以及限购等政策的“叠加效应”下，楼价下降压力正逐步加大。

　　社科院金融所研究员易宪容表示，央行加息是必然的趋势，信贷政策收紧对楼市的刺激作用还是很明显的，在多项政策下房价或下降。

　　易宪容称，加息应该更早一些，通胀压力依然很大，央行的政策必须收紧。货币流动性收紧后，信贷放出减少，必然会对楼市造成一定冲击。“新国八条”出台后，若信贷政策进一步收紧，投资炒房会被挤出，从而房价会有下降趋势。从根本上来说，应该考虑征收房产税。目前，征收财产税比较困难，但决定楼市走向的两大因素是税收和信贷政策。

　　同时，地产财经界知名人士也在微博上热议本次加息。著名地产人任志强认为，房价下跌，利率上涨的双重压力正在走来。住房和城乡建设部政策研究中心主任陈淮表示：“中国的房地产企业应当明白，依靠低利率高杠杆，依靠城市快速扩张阶段的市场饥渴，依靠价格的持续上涨，依靠买‘第三套房’的过度需求，依靠特定条件下的优惠政策，那个阶段已经过去了。这不是谁研究出来的政策，这是客观规律。”

　　加息对股市冲击有限

　　清明小长假最后一天央行采取加息措施有何深意？市场影响又如何？

　　对此，英大证券研究所所长李大霄表示，央行此次加息主要目的还是为了应对通胀压力，预计三月份CPI仍会在5%左右高位运行。此次加息对市场的影响为短期冲击，从市场表现来看，该负面影响还需消化，但投资者对此无需恐慌，短期的消息冲击不会改市场回暖的趋势。由于当前蓝筹股估值偏低，对此次负面消息应会有防御作用。

　　广东斯达克投资总经理黎仕禹向记者表示，今年以来央行再度加息凸显央行对抗通胀的决心，但同时也突显出目前的通胀形势依然较为严峻。在3月份CPI可能再度攀升至5%以上和输入性通胀风险较大的背景下，央行此时选择加息仍然是比较被动和滞后的，但是对加息的时点选择上较往常有所提前，表明央行也越来越重视管理通胀预期。

　　同时，黎仕禹认为，此前股市表现已经反应此次加息预期，加息靴子落地会给市场带来一剂强心剂，短期反弹可期，但是由于负利率依然没有消除，特别是如果3月份CPI超预期，央行将继续采取进一步的调控，因此，在大方向上市场将继续维持震荡蓄势走势。预计上半年的调控可能比较密集，市场继续维持震荡的概率较大。“我们依然对市场乐观，继续保持高仓位投资持有低价蓝筹股。市场二八行情风格在此时将会更一步明朗化。”(投资快报)

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