A股反弹都是“虚火” 机构依然在观望

　　在地产、煤炭、金融等板块崛起和外围市场走强的带动下，昨日A股各主要指数均振荡走高。上证指数报收2948.48点，涨29.34点，涨幅1.01%。成交1398亿元；深成指报收12845.53点，涨178.27点，涨幅1.41%，成交1010亿元。

　　有机构人士认为，目前大盘的上涨乃“虚火”所致，实际上A股市场反倒出现了人气回落的迹象。而据记者了解，公募基金等主力机构也还处于观望之中。

　　新开户数回落

　　昨日地产板块展开攻击，带动煤炭、金融集体发力，及周三深沪大盘呈现振荡走高态势。

　　这与外围市场走强的推动不无关系。除日本股市以外，昨日亚太主要股市多数收涨。截至收盘，日经225指数报9449.47点，跌幅1.65%；韩国综合指数报2012.18点，跌幅0.07%；澳交所普通股指数报4746.50点，涨幅0.19%；新西兰50指数报3375 .79点，涨幅0.31%；台湾加权指数报8545.08点，涨幅0.43%。

　　值得关注的是，在升温的表象下，A股市场的人气反倒有回落的迹象。根据中登公司最新数据显示，截至3月18日，A股持仓账户数为5655.60万户，较前一周增加近1 4万户，A股持仓账户占比36.55%；上周两市新增A股账户数为39.02万户，环比下降1.77%；上周参与交易的A股账户数为1869.82万户，环比下降1.14%；A股交易账户占比12.09%。

　　基金开户数倒未有明显退潮。上周新增基金开户数为96517户，相比前一周基金新增开户数的数量有1573户的增长。前一周基金新增开户数由今年单周新高109962户降至94944户。

　　机构仍在观望

　　记者近期采访了解到，基金等机构依然在观望。南方某基金公司内部人士透露，他们公司认为市场不确定性较多，最近以谨慎为主。

　　“目前正处于政策空当期中，预计三月份各项经济数据出来之后，才可能明确进一步的政策方向。短期内市场的表现主要取决于多空资金的博弈。”金鹰基金研究总监杨刚昨天告诉记者，近期存款准备金的上调是为了对冲到期的过量流动性，同时进一步抑制通胀预期。“早在去年年底，我们认为”价值股迎春，成长股换季“，现在从一季度市场的运行情况来看，这种判断是基本准确的。”

　　广发证券则认为“大盘上涨不实在，切莫追高”。其逻辑是：股指经过四个交易日的窄幅振荡后，在权重股的上涨中向上回升，但带动股指上行的银行、地产板块仍受制于宏观调控，大盘的上涨并没有看到的那般实在。周末仍可能面临较大幅度的振荡，股指大幅上扬的可能性仍然不大。

　　杨刚相信房产资金未来会涌入股市。在当前国内流动性整体仍然充裕，而投资渠道狭窄，同时房地产市场受到前所未有的严厉调控情况下，一部分风险意识较强的房地产市场的资金正尝试逐步进入股市，并且这样的迹象正在不断蔓延中。低估值的个股对资金仍有吸引力，同时政策引导下的主题投资将进一步深化。

　　浙商证券也认为，目前市场投资行为短期化的特征很明显，浮躁心态的蔓延带来的机会更迭速度加快。如果没有很好的应对策略，不如以静制动，等待内外因素的逐步明朗。

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　　后市能否突破关键看两点

　　昨天行情走得很“技术”。在连续四根探底企稳的K线支撑下，只要没有特别的利空，即使大势不再上行，技术性反弹基本上就可以确定。

　　现在的状态是，大盘很正常地走到了笔者强调的关键重压位置2950点附近(差距1.5个点)，这是一个不错的走势(我们之前在分析中也强调，如果昨天没有放量，最好的收盘点位就是在2950点)。而且，从早盘的头肩底图形中可以看出，股指再次突破头肩底颈线，只要后市站稳颈线或补量继续拉升，那么即可确认调整结束。

　　后市，大盘技术上能否突破关键看两点：一、昨天大盘虽然放量拉升，但量能放得不够，因此后市需要补量才能确认结束调整。二、周四和周五，需要5日线和10日线金叉后继续上行，短线多头趋势确立，再加上20日线和30日线的支撑，股指才能被托到3000点上方，而只有放量突破3000点，大盘才能瞄准3186点上方。

　　3000点上方有巨量筹码堆积，3000点上方的200多点即使突破也必然会来回拉锯。而从月线点位上看，本月大盘只要站上2979点，那么5月线本月就是上行的，下月将继续上行，10月线亦然。与此同时，股指站上60月线，中长线就有望延续上升行情。本月还有6个交易日，有希望完成这个目标。当然，这个点位越高越好，站稳3000点更好。

　　从板块上看，决定大势的金融、地产、资源股昨天走得都不错，周四和周五，这三个板块得继续稳中有升，同时板块要轮动。机会方面，短线关注前几天放量爆拉又快速跌回的中小板股票。中长线继续维持不拘格局，关注后市是否补量，若不补量突破，中长线可降低仓位，短线可获利了结。（今日早报 占豪）

　　地产指数回到去年“十月革命”时

　　近一个月来，成交持续低迷令指数始终徘徊于2900-3000点一线。在指数表现平淡的同时，热点却变着花样“亮相”。昨日，京投银泰、天房发展及中天城投等各地的地产“地头蛇”集体出动，并带动地产股整体出现反弹；申万房地产指数也重上3000点大关，基本回到去年“十月革命”之时的水平。分析人士指出，地产股的整体反弹，或源于发改委昨日公布的降低和规范住房交易手续费消息的刺激。

　　地产股走势两极分化

　　今年以来，各地“限购令”等调控政策相继出台，并逐步产生了调控效果。目前，各地楼市都盛传“拐点”已现，量价齐跌的现象不断加剧。不过，在地产行业遭遇“寒流”之时，地产股却失去了下跌的动力。

　　统计显示，截至本月23日，申万房地产指数报收3008.90点，年初以来累计上涨10.14%，该收盘点位已基本回到去年“十月革命”之时的水平。盘面显示，自去年9月30日起，大盘开启“十月革命”之旅，当日申万房地产指数仅报收2723.05点，随后该指数跟随大盘一路上扬，并于11月8日创出阶段性新高3184.30点；其后该指数才快速回落，于11月12日回落至当前3000点的水平。

　　具体而言，在去年11月12日至本月23日之间，申万房地产指数基本维持平收，但地产股表现却有着天壤之别。统计期内，申万地产板块内部136只地产成分股有60只实现上涨，鼎立股份以区间102.75%的涨幅成为地产股当下最耀眼的明星；中润投资、华丽家族期间也分别上涨85.50%及64.91%。期间涨幅超过10%的地产股也多达34只，而这其中多数是区域性地产“地头蛇”的身影。苏州高新、天房发展、北京城建及中天城投期间分别累计上涨30.63%、18.40%、18.39%及16.86%。整体而言，龙头地产股表现普遍较差，“招保万金”期间分别累计下跌4.63%、4.66%、7.41%及6.53%。

　　估值封杀后市下跌空间

　　昨日，京投银泰及天房发展等区域地产股异军突起，盘中便封住涨停，一举成为当日表现最为耀眼的“明星”。一时间，地产股会否出现集体反弹行情的讨论又甚嚣尘上。

　　目前来看，地产调控政策还未出现放松迹象。当然，发改委昨日公布的降低和规范住房交易手续费的消息，一定程度上激发了地产股的反弹动能。但仅根据一天的反弹行情便判断地产股反转时机来临，不免为时过早。我们先不论地产股未来是否能延续反弹行情，单就地产股当前的估值而言，该板块下跌的空间确实极为有限。

　　据统计，按照TTM法剔除负值计算，截至本月23日，浙江广厦、北京城建、中弘地产及阳光股份市盈率分别仅为7.92倍、10.17倍、10.59倍及10.94倍，有多达17只地产股市盈率已经跌至15倍以下的水平，招商地产、万科A、保利地产均在此列。而观察已披露的2010年的年报数据，几家大地产公司的利润增幅大体介于20%-50%之间，业绩保持稳定增长的势头。据统计，有多达15只地产股2011年预测市盈率均在10倍以下，保利地产、金地集团、万科A及金融街等大地产股均在此列；同时，有多达49只地产股2011年预测市盈率在15倍以下。

　　分析人士指出，尽管政策面趋紧，令地产股难言整体性机会；但动态PE低于10倍以下的水平，至少从估值的角度来说，该板块未来下跌的空间已极小，短期而言，该板块机会大于风险。（中国证券报 魏静）