长春牙科医院哪家好:A股大势：8月3日前保持观望为好没信号永远不出手

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/05/05 15:13:08

A股大势：8月3日前保持观望为好没信号永远不出手

2011年07月31日 08:56
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯下周一开盘前我国将公布7月PMI制造业指数，市场预测中值为由6月的50.9降为50.2，投资者可稍加关注。下周上半段可能还有其他消息干扰，这就是美债上限事宜或有暴发性消息，金融市场免不了动荡。

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上证指数 (000001)

最新价：2701.73 7.05 0.26%

股市直播资金流向市场雷达

导读：

美债大限将至市场风险陡然增大

政策预期落空资金面紧张机构预计大盘寻底机会加大

投资者正陷入政策麻木期环保、医药行情后市有望走强

下周众多消息干扰A股周三（8月3日）前保持观望为好

老法师看盘：等待不确定性因素消除

二六区域依然是箱体底部下一阶段投资重心立足防御板块

大盘有望在8月中旬前后企稳

没信号永远不出手？是的！永远！

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美债大限将至市场风险陡然增大

每经记者钟子宏

7月27日，美国股市三大股指大跌，再度让投资者对市场前景陷入恐慌与担忧。

据行情数据显示，7月27日，道琼斯工业指数[2447.20 -1.16%]报收12302.55点，下跌1.59%；标准普尔下跌27.05点，跌幅超2个百分点；而三大指数中，纳斯达克下跌最为惨烈，下跌75.17点，跌幅近2.7%。

目前市场的聚焦点无疑对准了美债调限。如果美国国会无法于8月2日前修改立法提高债务上限，美国将面临国债违约的风险，而美国AAA评级的下调似乎已成必然。

违约可能性极低成共识

然而，就在这样关键的时刻，美国两党却因谈判分歧迟迟未能提高债务上限。本以为一项由“六人小组”提出的总额3.75万亿美元的赤字削减方案会给美国债务谈判带来希望，没想到因两党在增加税收问题上的分歧，谈判再度破裂。由此，引发了此次美国三大股指的“地震”。

在奥巴马和博纳僵持的情况下，目前，两党正在为上调债务上限问题，各自推出一项上调债务上限与削减赤字的备选方案。目前，尽管市场预测美国债务违约的概率极低，但奥巴马会选择哪一种方案避免违约依然是市场关注的焦点。而从双方所拟定的备选方案来看，关于先前增加税收幅度这一重要争议事项已经退出谈判范畴，奥巴马为避免美国国债违约，而接受分步上调债务上限或者债务延期的可能性比较大。

沃顿金融学教授伊泰·古德斯登指出，除了削减开支、增加税收和刺激通胀外，政府还有一些其他的办法管理债务问题，例如，政府可以更改规定，要求养老基金必须持有更多的低风险的投资，这将迫使他们通过购买国债借钱给政府。以这种方式人为增加对国债的需求将有助于遏制利率的上涨，但它可能会影响养老基金的回报。

穆迪公司首席经济学家马克·赞迪表示，“政府债务违约的可能性是零，政府债务违约的影响是如此重大，决策者们绝不会走到那一步。但我认为他们在下一次选举前找到办法的可能性不高。”

信用降级将导致美元走弱

尽管大部分专家认为美国债务违约的概率极低，然而奥巴马的强硬态度却让市场吃了不少苦头。

据彭博数据显示，上周三，1年期美国国债CDS(贷款违约保险)已经上升到90个基点，超越了2009年3月的高点，而5年期美国主权CDS为65个基点，1年期CDS首次超过5年期CDS。CDS曲线倒挂，显示市场担心美国在短期内会发生违约。而同日北京时间20时20分，美国10年期国债报105.95，收益率为3.00%；5年期国债报101.21，收益率为1.72%。

随着债务上限的谈判僵局维持的时间越来越长，瑞士信贷预测，这会对股市和经济都造成负面影响。“我们的经济学家们指出，债务上限如果得不到提高，每个月将导致GDP减少0.5%~1%。在这种情况下，股市下跌幅度将达10%~15%，债券收益率将下跌至2.75%。然而，最坏的情况莫过于美国违约。”瑞士信贷表示，“这看上去不太可能，但是如果真的发生，那么GDP将下跌5%以上，股市下跌30%。”

此外，美国国债收益率曲线长端的风险溢价对美元有负面影响，而且美元在结束冒险情绪后与股指出现了反向关联的情况。

野村分析师认为，从政策面看，众所周知，弱势的美元和美国国债令美国财政部担忧，可能导致政府为了稳定市场而干预外汇，一切都说明美国降级会让美元走弱。

富国银行外汇负责人，在观察了上世纪90年代日本与加拿大遭降级对其货币的影响后，得出结论认为，美国降级后几个月内，美元可能下跌3%到5%。（每日经济新闻）

政策预期落空资金面紧张机构预计大盘寻底机会加大

每经记者徐皓发自上海

政策放松预期落空，成为基金解读本周市场大跌的主要原因。受制于资金面的掣肘，基金屯兵较重的大盘蓝筹等低估值版块缺乏向上的动力，而中小盘股的萌动也注定这次反弹无以为继。

银行股上涨非新增资金推动

就在一周以前，机构投资者还分为鲜明的两派。乐观者判断通胀已见顶，下半年货币政策或有放松迹象。审慎者认为，通胀的回落是缓慢的过程，政策选择基本没有回旋余地，放松的可能性将非常小。

而前者的观点显然更具有市场，大部分基金公司在下半年策略报告中表达了相似的观点。A股市场也在这种情绪下也予以反应，一个月的时间中从2600点回升2800点附近。

但上周五(7月22日)，中央政治局会议明确，下半年的政策基调仍是积极的财政政策和稳健的货币政策，这意味着三季度货币政策放松无望。再加之动车事故以及美债问题的多重利空打击，本周市场出现大幅下跌。此前看多的机构投资人纷纷调整预期和策略。

回顾前一段时间市场的反弹，并未能让机构投资者嗅到资金面紧张的气息。

本周五，银行板块放量上攻，激励大盘拉升至2700点附近，但其他板块并未跟进拉抬。上投摩根基金认为，这或为旧有资金于板块间的移转，并非新增资金的注入。

另一方面，债券市场收益率再度出现大幅飙升走势也从侧面反映出市场资金面的紧张，无论是长期限的10年期国债、金融债还是短期限的回购、短期融资券利率都出现大幅抬升，可转债也出现大幅回调。

而由于资金面紧张的局面仍将持续，宏观环境下通胀高位震荡的预期仍强，机构预计大盘近期震荡寻底的机会加大。

小市值股票成为领涨先锋，而大盘蓝筹却反应迟滞。“这代表反弹是以短线资金参与为主，不具备持续上涨的条件。”博时主题基金经理邓晓峰表示。

后市维持震荡整理

博时基金刘建伟表示，近期市场持续调整，继续对前期较快的涨幅作一定消化，对国内外不确定性因素的担忧也使得大盘上攻充满疑虑。

他认为，展望未来中国经济发展，通货膨胀水平依然会是下半年市场关注的重点。政府正在积极引导市场通胀预期，政策调控节奏开始更多关注通胀拐点，而不再是单纯的通胀水平。在投资方面，会积极关注资源品类的投资价值，尤其是业绩增长稳定性强的品种以及价值被低估的公司。

大成基金专户投资经理刘庆日认为，从估值及市场气氛看，目前A股市场已处于底部区域，但在宏观经济前景存在较确定性的情况下，周期类个股的波动会较大，而消费及新兴产业等具备持续高速增长潜力的板块和个股则是不错的选择。

对于后市行情的演变，易方达基金经理冯波认为，后市的方向不会改变。三季度，仍旧偏好于消费、医药、中小板、成长性的个股。消费、医药以及成长性板块属于稳定成长的类型，相对明年的业绩水平，其目前的估值水平是比较合理甚至偏低的。另外，如果今年四季度通胀水平快速下降，市场对于通胀担忧会大幅度释放，周期性板块可能会有比较大的机会。

国联安红利基金基金经理傅明笑也表示，后市市场整体将震荡整理，整体趋势性波动空间不大，结构性行情明显。“未来最有可能出现一段时间的‘政策真空期’，在此阶段，对于政策的博弈依然会持续，实际的政策取向并不明朗，在此背景下市场整体将维持震荡。”

投资者正陷入政策麻木期环保、医药行情后市有望走强

◎本刊记者张锐睿

2009年至2010年期间，无论是区域振兴规划还是七大新兴产业政策出炉，每一轮扶持政策的出台都推动了相关板块个股股价的大幅飙升。但今年新的区域规划和各行业的“十二五”规划政策虽然密集发布，但从效果上看，明显弱于往年,市场已陷入利好政策麻木期。

市场冷对新一轮区域振兴规划潮

6月初，国务院发布了《全国主体功能区规划》，此后新一轮区域规划政策的出台速度明显加快。

6月19日，新疆2011产业转移系列对接活动在乌鲁木齐正式启动；6月26日，《国务院关于进一步促进内蒙古经济社会又好又快发展的若干意见》出台；6月30日，国务院正式批准设立浙江舟山群岛新区，这是继上海浦东新区、天津滨海新区和重庆两江新区后第4个国家级新区；7月6日，《“十二五”支持西藏经济社会发展建设项目规划方案》获得国务院批准；7月27日，新疆天山北坡经济区规划由新疆自治区政府上报至国家发改委，如果该规划无需调整，近期或上报国务院待批。

此外有消息称，国务院支持河南建设中原经济区的若干意见最迟9月出台，与之配套的区域发展规划最快年内出台。而西南证券[11.87 0.00% 股吧]发布研究报告表示，在经济结构调整的背景下，区域规划出台的步伐可能继续加快，《陕甘宁革命老区振兴规划》、《东北振兴“十二五”规划》、《蒙陕甘宁能源金三角综合开发指导意见》等一系列规划也有望在年内陆续出台。

对于如此密集出台的一系列区振兴规划，投资者却是神经麻木。回顾自2009年开始的区域振兴规划,大到数省区域，小至弹丸群岛，神州大地除台湾省以外都被画圈振兴过，有些区域甚至已经被振兴过两遍三遍。从规划的内容来看，本轮规划并无什么特别的、实质性的政策，至多又是给了一个名号。而与之配套的建设项目，更像是将以往政府投资主导模式的新瓶装旧酒。新一轮区域规划的潮涌惟一在市场上给点颜色的也就是舟山群岛特区的设立，其推出导致了金鹰股份[8.18 -0.12% 股吧]等个股出现了一波比较明显地上涨，龙头股金鹰股份在11个交易日内上涨了47.79%。但对该区域规划的利好，相关公司却持保留态度。“资本市场对于相关上市公司的关注，可能是因为市场对新区本身比较感兴趣。由于现在政策尚不明朗，仅可视作一种概念的炒作。”金鹰股份董秘陈曙君对媒体表示。

行业“十二五”规划刺激效应难持续

如果说2010年是讨论“十二五”规划之年，那到了2011年，则是各行业尤其是七大新兴产业“十二五”规划细则的出台之年。

今年前7月，新闻出版业、医药流通业、电子元件等行业的“十二五”规划率先出炉。4月20日新闻出版总署率先公布《新闻出版业“十二五”时期发展规划》，“十二五”规划中强调发展的市场化方向有四点:数字化技术、跨区域和跨行业的整合、物流产业、出口。其中第二点“整合”和第三点“物流”与目前的A股传媒板块相关性最强，报刊、出版和发行行业均有与此密切相关的企业，但从效果上看，相关公司的市场表现并不尽如人意。

5月25日，酝酿一年半的《全国药品流通行业发展规划纲要（2011-2015）》出台，7月11日《中国电子[0.72 -1.37%]元件“十二五”规划》公布，二者的“十二五”规划细则的出台对当时隶属行业的上市公司股价也没有造成什么特别影响。

7月27日，中国农药工业协会正式出台了《“十二五”农药工业发展专项规划》，规划提出到2015年农药行业产值达2300亿元，销售收入2200亿元，实现利润150亿元，年均增长分别达到7.7%、7.7%、9.6%。到2015年，农药企业数量减少30%，销售额在20亿元以上的农药生产企业20家以上。前20位农药生产企业原药产量占总产量的50%以上。与之前其他行业“十二五”规划细则出台的情况有所不同的是，农药类上市公司当天股价出现了大幅飙升，诺普信[15.72 -3.50% 股吧]、芭田股份[10.86 -5.24% 股吧]等公司以涨停收盘，但第二日农药板块的行情却未能持续下去，前一日涨停的公司大多以下跌收盘。

对此，浙商证券分析师认为，农药行业属于最传统的化工产业，农药企业的综合生产成本呈刚性上涨，收入增长有限，上市公司的质地普遍一般，个别有规模、有实力的公司，如新安股份[11.13 -2.71% 股吧]、扬农化工[20.73 -2.03% 股吧]等，近年来的业绩停滞不前。因此农药板块整体是否有系统性的机会，还值得商榷。短期而言，规划可能刺激板块出现交易性机会，但能否持续仍需再观察。

环保、医药行情后市有望走强

虽然上述行业“十二五”规划的出台并没有引起多大波澜，但还是有投资者看好下半年相关政策出台所带来的投资机会。银河基金研究部总监、银河银泰基金经理刘风华就明确表示：“二季度政府进一步出台了信息产业等行业的‘十二五’规划，虽然市场没有非常积极的反应，但给我们后续寻找投资标的提供了很好的方向，在三季度仍将有部分行业的‘十二五’规划细则出台，我们需要持续关注传统产业的升级和新兴产业的战略性投资机会，”

做为七大新兴产业之首的节能环保行业，自从今年3月之后就一直没有过像样的行情出现。有券商认为，随着节能环保政策、各项细则的陆续出台，节能环保板块将会有积极表现。环境保护部部长周生贤日前在环保部常务会议上表示，要争取今年第三季度完成“十二五”环保规划的审批并尽快发布。除了“十二五”环保规划之外，未来一段时间还将有一系列扶持政策密集出台。其中，《节能环保产业发展规划》、《环境服务业“十二五”规划》等已提交至有关决策部门。有知情人士透露，《节能环保产业发展规划》在结构上分为节能产业、环保产业和资源循环利用三个方面。其中，高效节能技术和装备、高效节能产品、节能服务产业、先进环保技术和装备、环保产品与环保服务六大领域将被列为重点支持对象，国家将在财政、税收、金融等方面提供全方位的支持。这些扶持政策的出台，无疑将使节能环保上市公司迎来重大发展机会。

虽然近期大盘进行了调整，但医药股的表现却强于大盘。有消息称，医药行业“十二五”规划正在等待审批，并有希望于近期正式颁布，这将有可能催化该板块下半年继续走好。

据悉，根据规划，到2015年，我国药品销售规模的年均增长率将达23%左右，医药工业的总产值有望实现3.6万亿元至3.7万亿元的规模。而在2011年全年，我国医药工业总产值仅预计为1.25万亿元左右。中金公司认为，随着业绩预期、估值调整和对政策面消化到位，下半年医药板块具备表现机会。一线白马恒瑞医药[32.50 -0.18% 股吧]、华东医药[26.35 -1.31% 股吧]、云南白药[61.10 -0.73% 股吧]、东阿阿胶[44.60 -3.02% 股吧]、海正药业[39.49 -2.18% 股吧]等仍然是较好的配置品种，成长型企业中,新华医疗[33.79 -1.43% 股吧]、鱼跃医疗[28.00 -1.72% 股吧]依托医疗器械行业良好背景仍然处于快速扩张期。（证券市场红周刊）

下周众多消息干扰A股周三前保持观望为好

每经记者郑步春

周五沪深股市探底回升，收盘小跌。沪综指最终收跌0.26%报2701.73点，深综指跌0.88%报1178.70点。原本股指跌幅稍大，但午后由光大银行[3.26 3.82% 股吧]冲击涨停引发股指急速反弹，大幅缩减跌幅。据盘后消息看，有人放风称存款准备金率或下调。另有消息称，有关方面近期正积极研究中国版“401K”计划，鼓励养老金和保险资金入市，实现国民财富的“保值增值”。

下调存准率消息可能不太靠谱，但弱市中能起些混淆作用，至少减少抛盘。我国当前物价形势比较微妙，就算中小企业融资难，现在就放松时机不对。退一步说，就算得放松，也不能给出太多“放松信号”，采用其他更隐晦手法较好。比如每周有以前发行的央票到期，只需到期不要发新央票对冲即可，完全可以不动声色地使银根稍松，如此也可避免炒楼资金过度借题发挥。

申银万国[2.91 0.35%]证券看高7月CPI至6.7%，超过6月的6.4%。不过申万预测了8月份CPI开始回落，10月后更明显回落。笔者认为，下半年通胀如何可能还有个变数，这就是美国情况如何，美元走势和全球大宗商品走势如何，美国会否因债务问题而使美元贬值，商品会否上涨，及美国会否推QE3。

另一消息可能真和银行股上涨相关，也更靠谱些，这就是昨银行业协会发布的《中国银行[3.08 1.65% 股吧]业发展报告(2010-2011)》。该报告指出，银行净息差升幅高于2010年，将达到8%左右，平均折算下来是20个基点。上升的原因是资金紧张导致的银行议价能力提高。除此之外，银监会主席所说的“即使房价下跌5成，银行业也能够承受”的言论也可能被借题发挥，因该言论实际上暗示了银行基本面的强悍。

鼓励养老金和保险资金入市可能有些利好，但具体如何不好说，因证券市场将多了一些“只能赢不能输”的资金，在零和局面不能改变前提下，很难说对其他投资者有终极利好。笔者想法很简单，总不见得大家都赢吧？大家都能“保值增值”吧？张三赢的也只能是李四输的，除非政策不再向上市公司倾斜。

近期另一炒作题材是“强制分红”，笔者认为得强制少增发、少配股才行，如果因分红而额外增加圈钱次数且无限制，则该消息毫无利好。市场的主导者和法制限定都得站在中小投资者这边，对上市公司大加限制，这才是最重要的，其他全是表面文章。

本周市场的特点就是主力轮番拉抬一些权重股，中石油、煤炭、铝业、银行一个接一个小高潮出现，但跟风盘有限，持续性有限。这种拉抬似乎有迎接下周一大盘股发行意图，要不然很难解释场内机构如此“为人作嫁妆”行为。这样的拉抬，除了给下周狂发新股者方便外，并没其他作用。

主力的拉抬不一定需要成本，在拉抬前只需买些其他金融股并建些短线期指多单即可，当拉抬指标股时(比如昨日的光大银行)，迅速抛出其他银行股和平多期指，那么拉升的成本就能报销。该手法时常有效，但短期内过频使用边际效率或递减。

下周一开盘前我国将公布7月PMI制造业指数，市场预测中值为由6月的50.9降为50.2，投资者可稍加关注。下周上半段可能还有其他消息干扰，这就是美债上限事宜或有暴发性消息，金融市场免不了动荡。

A股下周上半周将视中外局势而动，走势不测，不排除大起大落可能。建议投资者在下周三前保持观望为好，整体操作策略仍以逢高派发为主，等这波快速扩容暂告段落和7月份经济指标稍有了眉目后再作计较。（每日经济新闻）

老法师看盘：等待不确定性因素消除

每经记者曾子建

本周，A股市场出现较大波动，周一大盘暴跌2.96%，创下了年内第二大单日跌幅。随后，由于中国石油[10.68 -1.02% 股吧](601857，收盘价10.68元)和中国石化[7.77 0.39% 股吧](600028，收盘价7.77元)的联手护盘，股指暂时企稳。然而，昨日市场波澜再起，特别是下午银行股一度反攻，令投资者看到了反弹的期望，但由于多方买盘不济，最终上证指数[2701.73 -0.26%]收出阴十字星。经过一周的反复折腾之后，道达先生有何新的观点？二次探底还将延续

每日经济新闻记者(以下简称NBD)：本周的市场，震荡格局贯穿始终，是否意味着调整还将延续？

道达：周一市场的大跌，我认为是对短期突发性利空的一种宣泄。当时动车追尾事件发生后，高铁板块全线大跌，这很明显是机构主动回避短期风险的表现。但同时，由于国际板传闻、转融通传闻，以及管理层延续稳健货币政策，继续抑制通胀的消息，使得整个市场处于利空弥漫的氛围。所以，当时我认为，市场的二次探底已经开始。至于大盘的调整目标位会不会指向2610点，当时谁也不敢保证。好在随后两桶油站出来护盘，使得大盘暂时止住了恐慌性下跌。

NBD：短期看，市场似乎已经止跌企稳了？

道达：上周末我曾经指出，市场的强弱关键还要看银行股。而从本周市场来看，银行股的确对市场人气起到了关键作用。特别是在两桶油护盘的同时，银行股表现并不给力，这也导致股指始终受制于5日均线下方。而周五，银行股一度走出一波十分强劲的行情，眼看就要带领大盘展开反攻。但最终银行股带动的反弹还是无功而返，所以我认为接下来的行情，依然无法摆脱在底部的争夺。不确定性因素或在8月消除

NBD：近期，海外市场的走势也很不乐观，这对A股市场产生怎样的影响？

道达：美国债务危机是否会爆发，这是近期制约全球资本市场的一个重要不确定性因素。而随着下周二，也就是8月2日美国债务违约日期的日益临近，使得市场对这种不确定性因素的困扰情绪逐渐在加强。但我认为，无论结果是好还是坏，这一不确定性因素都将在下周尘埃落定。最坏的结果，可能是市场进一步对利空作出反应，当然，如果有好的结果，那么也不排除引发市场出现反弹。

NBD：还有哪些内部因素值得关注？

道达：从内部来看，也有不确定性因素将在8月份尘埃落定，也就是大家比较关注的7月经济数据。从市场的普遍预期来看，7月份CPI应该不会比6月份低，但如果不会高得超出市场预期，那么市场对8月份物价见顶回落的判断就可能会出现。沪指月K线走坏不容乐观

NBD：本周市场看似已经走稳，下周操作有何建议？

道达：是否真的走稳，还会不会创出新低，现在的确很难做出肯定的判断。从K线来看，昨日不论是日线、周线还是7月份的月线，均收出阴线，这种情况还是让人感到很难受的。从月线来看，经过4月和5月的连续调整之后，6月份收出带下影线的阳线，因此如果7月份能够收红，从技术上来说对后市是较为有利的。但是，万众期待的7月翻身之月，最终还是未能收出阳线，使得月K线形态较为难看。接下来的行情，我感觉现在这个位置十分关键，如果继续往下走，那么中长期趋势就相当不乐观。所以，从操作的角度来看，我认为接下来还是有必要继续保持谨慎，等待不确定性因素逐渐消除之后，市场才有望重新展开反弹。（每日经济新闻）

二六区域依然是箱体底部下一阶段投资重心立足防御板块

◎本刊记者马曼然

本周沪深股市破位下跌，上证指数[2701.73 -0.26%]跌破前期2750点的颈线位置，市场进入二次探底阶段。市场普遍认为造成本次下跌的首要因素是温州动车事件和美国债务危机的不明朗，但事实上，对国内经济基本面的进一步变坏的预期，货币政策继续保持紧缩的双重叠加效应才是本次市场出现大跌的关键原因。

预期落空导致大盘二次探底

自2610点以来的反弹行情是建立在通胀可控、政策调控将要松动的预期基础上展开的，但随着22日中共中央政治局会议关于“控制通胀将是下半年宏观调控的首要任务”的表态，导致了政策放松预期的落空。另一方面，汇丰银行发布的7月“中国制造业采购经理人指数（PMI）”值48.9，远低于市场预期，也创下28个月以来最低水平。同时国内物价仍在继续上涨，据商务部7月19日公布的最新数据显示，7月以来在能源类和金属类中，除柴油和动力煤价格外，其他种类的生产资料价格环比都呈现不同程度的增长，重点监测的食用农产品[16.95 -0.82% 股吧]价格也有小幅上涨。

管理层近期所释放的货币收紧信号和实体经济增长乏力，以及通胀形势短期内不会改变的事实，恰与反弹初期投资者的预期产生了很大落差。投资者的纠结来自于对增长无忧、通胀见顶的不确定，这必须等待新的经济数据去验证。短期内宏观调控可能进入观察期，政策将进入真空期，市场所盼望的紧缩政策松动的信号暂时仍不会明朗。

广东斯达克投资公司董事长黎仕禹认为，这次股市的二次探底，从根本说，经济基本面将进一步变坏，其中通胀高企、继续加强房地产调控不放松、货币政策不放松等纠缠在一起，导致目前的市场没有新资金进场，从而演变成存量资金的博弈，温州动车事件恰恰是引发这些利空叠加效应的导火索。

采访中基金经理普遍表示，要继续观察三季度的通胀形势，观察CPI会否会回落。若是下半年国内通胀高位回落，下半年资本市场的结构性机会可能会好于上半年。

除了政策的不明朗外，短期困扰市场的因素一方面是近期银行股再融资方案的出台，进一步打击了布局低估值的中线投资者信心；另一方面则是美国债务问题，而债务问题的触发因素就在于资金面的持续紧张，包括国内的地方债问题也是如此。

目前来看，欧债危机远未结束，而美国经济表现不佳，且债务上限判断陷入僵局。欧美股市持续调整，道指短期有形成小双头阶段性顶部的迹象。国内方面，地方融资平台债务被放大3.5万亿元，外资机构下调中国银行[3.08 1.65% 股吧]业评级。对此，东方红石资产管理公司总经理梁军儒认为，银行或将进入一个关键时期，未来一两年是地方债呆坏账逐步显现阶段，银行资产状况将逐步清晰。“持续的紧缩政策使银行需要继续大量融资，也让贷款净增加额处于不断下降的趋势。但无论如何如果股价足够低，只要不破产,再差的情况现在的股价也不会再跌多少，只是目前仍不清楚价值回归何时到来，两年？五年？”

“二六”区域依然是箱体底部

“短线将不会持续大跌或大涨，大盘将围绕2600~2800点箱体震荡。”此结论是目前机构的主流看法，首先认为尽管有多重利空困扰市场，但估值底封杀了指数大幅走低的可能性。

“今年总体是一个震荡市，既然是震荡市，行情就应该有一个运行箱体。现在2600点的位置和2005年998点、2008年1664点时的估值水平相当，2600~3200点是今年的箱体，操作策略就是在箱体底部附近低吸，在箱体顶部卖出。虽然在箱体底部附近的时候最为恐慌，但我们得相信自己的基本判断，2011年就是震荡市”。挺浩投资董事长康浩平认为不能因恐慌而杀跌在箱体底部。

龙赢富泽总经理童第轶的看法是，大盘可能会考验2600点支撑，但不会一蹴而就，会在2700点附近震荡一段时间，再上下选择方向。市场向上向下，目前还缺乏清晰的信息。

其次，货币收紧信号和全社会整体通胀形势短期内不会改变。2800点上方套牢盘沉重，在没有大规模新增资金入场的情况下，大盘一时还很难消化上方套牢浮筹。

童第轶认为，主要是资金面不支持市场的上涨。我国制度上存在缺陷，供求失衡，一方面IPO、再融资等抽血不断，另一方面是供给阀门没有放开，市场本身缺乏财富效应，投资者在不断赎回基金份额，没有新的增量资金进入，市场难免会降低重心。在这个问题没有得到根本的改变之前，市场上不存在趋势性机会。

除了童第轶提到的资金方面的问题外，记者在与许多基金经理交流后还发现，当前市场本身的股价结构问题也非常突出，上市公司估值分布的失衡在一定程度上将延迟牛市到来的时点。回顾历史上数次熊市底部，1994年、2005年，许多个股股价都跌到零头，而这次小盘股非但没有像前几次熊市那样跌到几块钱的情况，甚至5元以下的都很少见。数据显示，中小板目前的PE依然在40倍以上，如此高的PE是很难长期保持下去的。沪深300目前PE约14倍，如此低的PE主要归功于银行、地产等周期性、高负债行业所带来的收益，而这些行业的利润可持续性增长目前恰恰正遭受着市场的普遍质疑。

下一阶段投资重心立足防御板块

目前市场担心高铁事件后可能出现的连锁反应。一方面担心政府可能会降低投资的节奏，如高铁、水利等，政府可能会从安全角度考虑，使之降速，而目前其他方面投资又不具备可替代性，市场对经济增长前景出现很大的疑虑。这是短期市场下跌、资金不断外逃的深层次原因。另一方面，机构反思只看到了高端制造业速度与规模，但对技术与安全的缺陷可能引发的极大风险估量不够，有可能引发对相关产业的价值重估。“虽然短期相关板块超跌后有反弹可能，但在事态明朗之前，总体还是以规避为主。”有机构人士表示。

酿酒、医药再度成为机构的避风港。康浩平表示看好医药、消费及一些成长性确定，估值还算合理的新兴产业的，有望成为各个细分行业龙头的个股，还看好那些符合国家产业政策，有安全边际及实质性整合进程及想象空间巨大的好公司。

鼎弘义投资总监张诚认为，三季度是震荡筑底阶段，2600~2800点区间的震荡，适合控制仓位的小波段操作。“防御阶段要么不操作，要么立足基本面价值，现在是非牛非熊阶段，需要熬几个月时间。”

“主题性主要分‘凉’和‘热’两种，‘凉’的部分主要是中报，三季度业绩逐步回升是大概率事件，里面会存在板块性机会。‘热’的部分是军工，主要是由于‘航母’和军工资产证券化，另外周边形势的不稳定，也会增加军工股的机会。”童第轶目前保持低仓位进行短线操作，他现在正关注主题性投资机会。（证券市场红周刊）

大盘有望在8月中旬前后企稳

◎本刊特约作者陆洁华

如图所示，2009年的3478点到2010年的2319点形成了一个完整的a-b-c调整浪，之后的2319~3186点属于间隔浪x，那么自3186点展开的调整浪其性质将完全类似于之前的3478~2319点的调整，但是在调整形态上会有所差别。

自3186点开始，可以看到高点和低点均出现下移，由此推断在大的结构上似乎是在构筑一个下降楔形，下降楔形内部由5个依次缩小的波浪构成，即a-b-c-d-e，同方向的a>c>e，b>d，目前已经走完了a-b-c-d四个浪，自2826点进入最后的e浪下跌，e浪浪长将显著短于c浪，甚至有可能略微下破2610点即完成调整，根据就是2600点一带的整体估值水平与1664点大致相当。当然，在市场情绪的惯性影响下，不排除e浪会下探至2500点甚至更低。时间方面则存在较大不确定性，8月中旬前后是需要注意的时间点，晚一点可能会拖到9月才会见e浪低点。

在e浪见底之后大盘将掀起大级别反弹，未来这个反弹的第一目标应该可以定在x浪的略上方即3200点，如果各方面情况超出预期，则第二目标有望见到3500~3600点。

需要说明的是，以上虽然是纯粹的技术测市，但实际上已经考虑到了未来宏观基本因素可能产生的积极影响，这包括三季度后期紧缩政策可能会有所放松，经济在连续调整之后会出现回升，积极的股市政策可能出台，内部和外部热钱在某些因素的促发下加快流入股市等，所以这是建立在这些假设前提下的技术测市，毕竟技术走势本身是一系列经济与政策事件的综合反映，不可能脱离政治与经济等基本因素而单独存在。如果这些假设前提出现变化，则技术走势很可能改变，相应的预测分析也将随之改变。（证券市场红周刊）

没信号永远不出手？是的！永远！

基本面出发，技术面圈定

主持人：如你上周提示的，又是很郁闷的一周，全凭周五银行股壮壮阳。骄阳怎么看壮阳？

骄阳：唉，其实仔细做好计划大多数人本可以不郁闷的。上周我就在说，指数要到2700点左右才会有短线机会，不是乱说的，分析了很多吧。回头看看，在2700点下面买入的，基本都涨了，只是涨多涨少的问题，这个得看运气。很多票只反弹到周三，我上周又是怎么说的？操作要快，逢反弹要卖。在5日线附近不卖，觉得赚的2%~3%这样太少，又跌回去亏了钱，有什么办法？所以我觉得做股票不郁闷，但不仔细分析，不做严谨的计划，不认真对待趋势才郁闷。银行在周五整体启动，但还是超跌反弹的因素，毕竟跌太多了，何况临近八一，护一下盘也正常。可一旦涨完了，再震荡下来是个大麻烦，不要忘了，虽然银行涨，但是周五大多数票还在跌。

主持人：看来你谈的计划性交易还真有用，刚说本完，周的一个小反弹就用上了，除了计划性交易做股票外，如何能选到好票呢？

骄阳：基本面出发，技术面圈定。在跌势和震荡市时候，什么票走最好？其实就是有资产注入预期和重组预期的个股。这两类票波动大，即使跌了也能涨回去。比如上周说过的航天科技[15.58 -1.89% 股吧]，就是有明显的资产注入预期，大家可以从资料上查找得到。再比如之前说过的ST合金[11.30 -0.70% 股吧]，大家要是仔细留意公司的公告就可以发现，公司连续地买矿。这告诉我们什么信号？一个ST的公司不断地买矿，明显就是要转型，这就是重组预期嘛。这两类题材一定要仔细找，别投机取巧，选择好明确的标的时刻关注，随时等待着爆发的机会。什么叫技术面圈定？很多人都在找主力，其实不需要找，哪个走得好，明显强于大盘，量能充沛，哪个就有主力。

个股操作沙盘推演

主持人：下周怎么看？

骄阳：像上周一样，在这里我要继续向大家提示风险，本周120日线已经开始下行了，同时5、10、20、60日线都是下行的，月线则更出现了卖点，这样的共振跌势，必须小心。实在想参与的话，考虑在2610点附近弄一把小短还是有机会的，因为30日线还没有下行，在这个时候指数偏离它过远的话，会有一次技术性回拉。

主持人：那要是操作的话，把握什么呢，比如你自选里的一个票是新纶科技[21.30 2.60% 股吧]（002341），我就问你，要是让你下周做这个票的话怎么做？

骄阳：不带这样的，呵呵。好吧，简单说一下，这个票是防静电、洁净室龙头，没有太多票可以和它类比，所以你看到它走得很独立。首先下周我判断是跌，所以指数若直接涨，那么这个票果断放弃，即使能涨我也不买。再者，这个票目前10日线有压力，未来有3天是相对压制，这样看，相对好的时间点应该在下周三以后，按照周四周五的10日线扣减看，能有效站到21.19元上面，10日线趋势就开始助涨。再看整体形态，属于酝酿突破模式，所以必须要放量。所以综合看，给我做的话，我会在大盘跌下来的时候关注，然后选择在周三下午以后关注，21.19能够被有效站上，然后再考虑买入，同时设置好20.90的止损，因为那个位置是近期短线颈线位，即使买也做短，有利就跑，毕竟指数不好，呵呵。

主持人：再请慕白。

慕白：7月收盘波澜不惊，7月本就是没有大涨的月份。“7·23”和美债事件也令本周人气大为减弱。从上证的形态上看很精典：击破2752点成小双头，2677点获支撑又成倒头肩。多空双方似乎都找到了一些理由，因此在这个区间内产生上下的波动就不足为奇了。预计8月中上旬以前，市场仍以整理为主。个股方面，本周投机气氛骤降，中石油成为值得分析的亮点，是护盘？还是在为点火做准备？没必要猜，耐心等待8月开盘。

没信号永远不出手？是的！永远！

主持人：批评你一下，上周只说看淡后市，没告诉我们要加速下跌。

泛舟：晕，让我给自己留点余地不行吗？最近我还真是从没看好过。7月初不就在这里说了，指数近期就是200点震荡2670点~2870点。真没想到我还高估了反弹的力度，沪指到2800点就歇菜了，这轮反弹虽然在开始之处就出现了中期级别的买入信号，但我当时给它定的性就是，可以短线操作个股至少4周，暂不看中期反弹。首先，我没看出市场有什么可持续的热点，除了有题材的填权股之外，这个板块市值实在太小，而且没有像上一轮氟化工、钛白粉、水泥等板块，因为业绩增长带动股价上扬，让人感到那么的踏实。机构也是人去判断的，我们感到不踏实，他们更不敢大规模地介入，所以这些有题材的填权股都是瞬间行情。其次，从7月初至今，国内外充斥着各种利空，这些大伙看看报纸，我也不重复了。再者，第一波反弹竟然在2800点就止步了，这说明市场实在太弱。最后，通过部分指标的移动速率计算，差不多在4到5周后会产生黏合，届时就是一道坎。大家看看，在这么个环境下出现了信号，你敢当作大中级别行情对待么？只能先看弱势级别的反弹了。

主持人：你感觉这次会出现恐怖的双杀么？

泛舟：这不是我感觉的，而是现在正在进行中！出现加速下跌的概率非常大。一旦2670点被打穿，直接就是破2610点去了，我发现每次指数破位都有这么一个过程，就在前期低点之上3％左右徘徊，5日均线一直压着缩量盘，盘整到尽头的时候，一根大阴线，直接穿前期低点，然后稀里哗啦一整狂跌。这么走的，一般都是主跌浪，即便指数跌幅不大，个股却很惨烈。所以投资者在市场面前，千万别太执着，该认错就认错，保命第一。

主持人：每次让你展开说指数的时候，基本都没啥好话。

泛舟：我是实事求是，看到啥想到啥讲啥。你毕竟不是2006、2007年请我来栏目的，这怪不得我。机会也是有的，这么跌才会有更多的机会。上回三爱富[34.53 0.76% 股吧]和安纳达[30.68 -1.73% 股吧]后，我对市场就没太认真过。这几周里也就轻仓关注三五个有信号的。重仓还是要等下一次确定性的机会到来。我是很讲究成功率的，力求每次都能成功，可能这么一来，没牛市或者没有单边上涨行情前玩不了几次。没事，没信号就不玩呗！反正机会有的是。

主持人：没信号永远不出手？

泛舟：是的！永远！这就是原则。（证券市场红周刊）

技术面可以决定基本面

◎辨却先生

问：华中数控[29.30 -1.71% 股吧]（300161）复牌了，在当日大盘暴跌3%的气氛中，我犹豫再三最终选择了卖出。虽然次日该股下跌，但我还是心有不甘，为什么恒泰艾普[42.00 2.51% 股吧]（300157）公布利好就可以连续上涨呢？

答：华中数控停牌期间曾公告投资“开放式高档数控系统、伺服装置和电机成套产品开发”和“华中标准型数控系统产业化”项目，彰显出良好的发展前景。这次收购华大电机和登奇机电，给人以雷声大、雨点小的感觉，但是毕竟延伸了产业链，有利于中高端数控系统的国产化。

恒泰艾普拟收购中裕煤层气42.42%股权（对应35%的收益权），收购价为1.5亿元，据称未来15年平均每年净利润保守计算2.56亿元，乐观可达6.40亿元。公司进入区域垄断的非常规油气开采业务值得肯定，但这么高的预期收益不可轻信。

基本面利好有时就像橡皮泥，你想它是什么，它就是什么，当然这个“你”有所特指。华中数控和恒泰艾普都属于技术面预知基本面的类型，也就是说单看技术走势就能断定一定会出利好。不过前者是被动型，因为有利好所以抗跌，后者是主动型，因为我要涨所以有利好。被动型按利好大小、大盘氛围确定走势，主动型按上涨欲望强弱理解利好。我这样解释您心甘了吧？

我点评的第三只技术面牛股捷成股份[35.60 -1.68% 股吧]（300182）本周公布了半年报，业绩增长不错。该股属于主动填权走势，它没有恒泰艾普强，但近似于恒泰艾普，您不妨细心体会一下。

问：?鄢ST吉药（000545）按您的建议持股不动，三个月刚过就又停牌了！我自己琢磨，洪城股份[10.62 -0.28% 股吧]（600566）公告重组终止、三个月不重组的那天不跌反涨，是不是也可以买进后等待呢？

答：?鄢ST吉药的重组态度积极，甚至有些急不可耐，其实是不得不然，多数时候技术面可以预知基本面，少数时候技术面是可以决定基本面的。洪城股份已经涨了好几倍了，不过去年底以来的三波放量预示着尚有可为，缺点是多头力道不够连续。我注意到福建南纺[9.67 -0.41% 股吧]（600483）半年多来放量密集、连续性更强，虽然另有不足，但比洪城股份更值得关注。（证券市场红周刊）

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