买菜大妈、房地产与金融危机　　

一、买菜大妈的忧虑　　

“韭菜昨天还卖4块一斤，今天就卖到了5块一斤，涨得真快。”家住方庄的刘女士忿忿地抱怨。还不光是韭菜，从“蒜你狠”、“豆你玩”到“姜一军”、“苹什么”，到现在的蔬菜水果全线涨价。我们似乎即将迎来一个高物价时代。　　

从农业局信息中心得到的数据，目前北京市蔬菜平均价格为每公斤3.08元，比去年同期上升50.2%。　　

个别菜价随市场起伏波动本来是正常的现象，但是像这样几乎全面性的涨价确实让买菜大妈们有点扛不住。有心的同学可以直接问问早上买菜的大妈们，肯定会得到更为真切的感受。　　

可这些现象到底是怎么发生的呢？他们背后到底是由哪些力量推动的呢？　　

二、通货膨胀的缘由　　

其实不光是农产品涨价，细心的同学只要稍稍体会一下超市里近五年的商品价位，就能很明显的感到我们的物价的确是涨得厉害。比如我们五号公寓楼地下室买的方便面，从5块，到5块5，到现在的6块……再加上官方早就公布的大于3的CPI指数，基本可以判断出我们的确处于一个通货膨胀的时期。只不过这还属于温性的通货膨胀，没有像蒋介石撤离大陆时搞的那样用一筐钱才能去买把小刀。　　

所谓通货膨胀，通俗来讲就是“钱太多了”。当市场上供应的产品和服务基本不变，而流通的货币不断增多时，这些产品的平均价格就相应地增长。这是由基本的供求关系决定。那么我们目前的货币供应量与产品和服务供应量是什么样的关系呢？请看以下数据：　　

1990年以来的广义货币供应量与当年国内生产总值对比　　

年份　　

1990　　

1999　　

2001　　

2003　　

2005　　

2007　　

2009　　

2010.6　　

广义货币供应量/万亿元　　

1.53　　

11.8　　

15.3　　

21.9　　

29.9　　

40.3　　

60.6　　

67.39　　

国内生产总值/万亿元　　

1.86　　

8.97　　

11.0　　

13.6　　

18.3　　

25.7　　

33.5　　

以上数据均来自于国家统计局（http://www.stats.gov.cn/）和中国人民银行（http://www.pbc.gov.cn/）　　

由上表我们可以看出，虽然改革开放以来我国的GDP（国内生产总值）得到了迅猛的增长，但同时我们供应货币量的增长速度更快。2007年到2009年两年间增加的广义货币供应量，相当于1949年到2003年54年的总合。而从2003年到2009年六年间增加的中国广义货币供应量相当于1949年到2003年54年的总合的两倍！货币发行增速之快是前所未有的！而我们引以为傲的GDP的增长在迅猛增长的货币量面前反倒显得很缓慢。有点像乌龟与兔子赛跑。　　

如果觉得还不明显可看下面一组对比：2010年6月末，中国广义货币供应量为67.39万亿元，折合9.9万亿美元左右；而与此同时，美国的广义货币供应量为8.6万亿美元。中国货币供应量比世界超级经济强国美国竟整整高出1.3万亿美元！别忘了，美国的GDP总量是中国的3倍多！　　

还觉得不明显吗？1990到2010年，中国广义货币供应量增长了44倍；而同样一段时期内，被全世界批评为滥发货币的美国增长2.6倍。远低于中国！　　

可以说，改革开放以来，“我们是以超量的货币供给推动了经济的快速发展。”　　

三、高房价VS高物价？　　

既然市场上流通着这么多的货币，那似乎通货膨胀会比现在我们所感受到的更为强烈，可为什么没有呢？反倒有些产品的物价是在下跌的。比如北航的复印店的要价是越来越便宜，我们买的笔记本可能几个月就降下几百块钱的价位了……这又是为什么呢？答案就在——高房价！　　

记住，货币供应增量大于市场商品的增量，就会造成各个产品和服务市场上的平均价格上涨。但具体到个别市场之间，他们所吸收的货币差异可能会极其巨大的。对于目前中国，房地产几乎高到天上去的盈利率吸收了市场上绝大部分多出来的货币。而像许多竞争性极强的市场如电子产品、家用电器、外贸出口产业的市场则愈加萧条：产品卖不出去，收不回钱，盈利率很低。这就可以造成一个恶性循环，出口商家电商辛辛苦苦跑市场跑销路，挣来的钱还不如直接投资到房地产里坐等着生钱，于是进入房地产的资金越多，房价越坚挺，房价越坚挺，进入的资金越多，因而撤出家电与出口市场的资金也就越多，出口产业越萧条。当然中国的高房价主要不是这个原因，其形成因素很复杂，最主要的还是政策导致，否则这么多货币流到哪啊？　　

因此，一旦政府主动打压房价，如几个月前出台的“楼市新政”、“新国十条”等，被楼市拴住的资金就会溢出到其他实物资产领域中去，造成该领域价格上涨。这就演变成了我们之后见到的“豆你玩”、“蒜你狠”、“糖高宗”以及随之而来的菜价猛涨等现象。各位留意一下几个月来的报纸，“高房价”——“楼市新政”——“农产品价格上涨”，时间刚好无缝对接！　　

“高房价绑架中国经济”。细心的人真要仔细体味以下这句话：只要印钞机不断地印钱，不是高房价就是高物价。两害相权取其轻。好像哪一害都不轻啊。　　

而印钞机似乎真的关不住：2009年，中国预定的广义货币增速目标为17%左右，但截至2009年末，M2余额较上年末增长高达27.68%！中国今年全年的M2增速目标仍为17%左右，但截至目前，没有一个月是低于17%的。　　

四、“房子啊房子！”　　

前面说到“两害相权取其轻”，但真要比起来，似乎高房价要轻一些。房子可以晚几年再买，菜不能一天不吃啊。而且一旦居民生活用品的价格增速达到一定程度的时候，就会引发一个更为可怕的情况——通胀预期。其实钱印多了也不是那么可怕，只要政府努力使多印出来的钱向底层大众倾斜，人民还是能得到实惠的，虽然这也不容易办到。然而一旦居民发现手持的人民币贬值速度太快，对政府的调控政策不信任了，他们会玩命地把手头的钱花掉，去抢购生活用品，引发抢购潮。抢购潮的扩散速度是极快的，政府根本调控不过来。因为那是一个恶性循环：抢购的人越多物价越上涨，物价越上涨抢购的人越多，也越有人囤积居奇。就像股市崩盘的时候大家都争着把手上的股票抛掉，只能眼睁睁地看着股市崩溃到底点，然后再在一片废墟之上重新开始下一个轮回。我们的父母辈就经历过这样的抢购潮。回去打电话问一问父母88年、94年的物价是怎么涨的，他们当时是怎么过的，肯定有很多有意思的故事。比如我同学他们家那时买了几十斤盐、好几大缸的酱油放在家里存着防涨价，抢购潮过后吃了好久都没吃完。　　

所以面对这样的问题，个人猜想政府还是会努力保障民生，稳住物价。但其代价就是房价下不来。“楼市新政”几个月了，房价仍然在天上悬着，就是不下来。因此，房地产以自己极高的价格稳定了市场上的物价，所以我们的房价不是太高了而是太低了。这看起来是不是很荒唐啊？而事实正是如此！　　

关于房价还想多说几句，因为这是当今中国经济最敏感的神经之一。首先，中央的态度是有所妥协的。从“楼市新政”的语气就可以看出，是抑制“房价过快增长”。房价仍在涨，只是局部有些回落。成交量的确少了，但房价就是硬扛着不降。很明显双方是在较量嘛。只有部分（记住是“部分”）本来用于投资房地产的资金开始转向农产品市场，就弄得买菜大妈们满腹抱怨了。第二，地方的态度有些暧昧。虽然主流老是在喊要痛批“土地财政”，但地方财政除了土地审批这项收入似乎就真没多少了。自从中央与地方分灶吃饭、各自收税（简称“分税制”）以来，地方财政真的没有什么好的财源。国企？卖掉了。央企？归中央了。外资？金融危机了。出口？大萧条了。有资源还好，卖煤卖稀土。但也就那么点资源，何况还要支撑日益壮观的公务员队伍的高薪养廉，只剩下土地财政这条路了。如此才有二三线城市的房地产开发热，以及必然相伴而生的因拆迁而引发的种种冲突，诸如自焚、群体性事件、农民“被上楼”等。万载县委书记对社科院教授说：“我们不拆迁，你们知识分子吃啥？”的确是说到点子上。有些人认为这些社会冲突都是由于个别官员腐败造成的，而笔者认为这样谬误观点是因为没有放在一个宏观系统的经济背景下考虑而产生的。第三，发展房地产可以极好地扩大内需，可以提高GDP，不是要“保八”吗？何乐而不为？第四，可以大致判断，中国的房地产利益集团是当今中国最大的利益集团。他们不想降价，还想把房价往上推。被炒得沸沸扬扬的“温州炒房团”其实是“小猫小狗”的级别，中国烟草等“央企地王”才是“大象”级别，那“恐龙”级别的有没有？有，就是“热钱”。这个比较麻烦，稍后再谈。房地产集团经过这几年的摸爬滚打已经从小树变成参天大树——是类似于阿凡达电影中的那种可以寄生N多人的难以撼动的通天大树，盘根错节结合在一起。　　

综上，其实说来说去最根本的原因还是看紧自己的印钞机。在货币供应量飞速增长的情况下，房价的趋势是显而易见的——公众出于对货币贬值的恐惧而买房，这个时候，房子不再是普通的房子，而变成了货币的一种存在形式——一种为了保值而被动选择的品种。在这种情况下，空置率、供应等等，都不再起决定性作用——至少在货币飞速增发的前提下如此。一边增加货币供应量，一边要求抑制房价，是不可能完成的任务。要让民众有幸福感，过得有尊严，也必须确保人们持有的货币（财富）购买力保持增长而不是仅仅货币这种虚幻的符号增长。　　

五、金融危机与大萧条　　

有人可能会问，既然人民币是我们自己发行的，那我们自己就把他们收回来行不行？从技术上来说是可以的，并且我们有一位总理就这么干过。谁？朱镕基总理。那是1994年，朱镕基时任主管经济工作的副总理。从92邓小平南巡讲话年到94年中，是中国经济极为迅猛的一个上升周期，当时的说法叫“春天的故事”。但同时那也是新中国建立以来广义货币供应量增长最快的时期。1992年（31.30%）、1993年（37.30%）和1994（34.50%），94年中通货膨胀已经极为明显了。这时，素有“经济沙皇”之称的朱镕基副总理硬把人民币的利率提到近11%，国库券利率达14%。于是才刹住了通货膨胀这辆车。但是另一方面，就意味着需求马上就萎缩，出现生产过剩，中国经济出现了硬着陆的危险，类似于89~92年的生产过剩危机。但同时，我们又迅速把汇率下调，从1$=5.5￥ 调到1$=8.7￥，一夜之间人民币贬值40%！利率上升，国内需求下降；汇率贬值，海外需求上升。中国经济实现软着陆。但也不是很舒服，北海、海南房地产市场立刻崩盘，面向内需生产的企业倒闭兼并、下岗分流，但出口商开足马力都来不及。　　

然而，我们现在遇到的情况比1994年困难得多。我们现在的房地产规模是那时的几十倍，崩个盘试试？我们当时还可以向海外市场转嫁我们的生产能力，现在全球大萧条，出口的路已经被基本封死。所以这时如果央行经济调控货币政策，采用的手段一定要比1994年更猛才能收得住，可能利率要高于30%，但这也一定是比94年更猛的急刹车。在已经不可能扩大外需的情况下，全国经济可能会迎来极为严重的大萧条：房地产崩盘，通货紧缩，无论是面向内需还是外需的企业都大量倒闭，失业率骤增。经济必将经历骤热骤冷的大动荡……　　

还有一个问题是需要注意的，实体资产就这么多，即便大萧条时期企业破产了，但设备、厂房、劳动力、物流营销系统还都在。只是那时是通货紧缩，市场上流通的货币量急剧减少。这时，资产的价格就极为廉价，现金就极为值钱了。如果此时有个巨型财团来廉价收购，那么他们就会以极少的资金换回众多的重要资产，这个在投资学上叫做“抄底”。如此，则必然催生出一个暴富阶层和少数垄断寡头。这些“先富起来”的一部分人不是政府，不是老百姓，而是极少数巨型财团和暴富权贵，这些人是发国难财的，他们将会动摇共和国的根基！　　

但有时候我会想，其实也没什么好怕的。反正是共产党领导，反正是要“共产”的嘛。不是要“代表最广大人民的根本利益”吗？那就在大萧条到来的时候“代表”一下嘛，来一次轰轰烈烈的财产再分配运动，把那极少数暴富阶层的财富再分给老百姓不就成了吗。虽然也不是很容易，但这些完全是符合宪法、符合党章的光荣的、正确的、伟大的行动啊！不是在中国这片土地上的中国人吗？那就再来一次“中国特色”嘛。　　

但想到这一层，我就害怕了，因为暴富阶层绝大部分都不是中国人！　　

六、最大的敌人——“热钱”　　

所谓“热钱”，就是三年以下的短期境外投资和贷款，其实就是外资的一种。这类外资不能用来促进就业、发展我国经济的，而专门是来中国市场投机的。据中国社科院日前的一份报告测算，五年来实际流入中国的境外短期投资即热钱规模约为1．75万亿美元，占我们3.4万亿美元外汇储备的一半多。而中国今年6月末的中国广义货币供应量折合约为9.9万亿美元。热钱约占我国货币发行量的五分之一。别小看这五分之一，外资在中国神通广大，有着极为成熟的投机经验，它们是不会亏的，而且外资的动作往往具有前瞻性。它们能够跟本国的财团联合起来，提前于市场知晓政府的意图，利用政府的失误，集体把泡沫吹大，然后在崩盘前夕迅速撤资。近五年来人民币汇率持续走高，吸引了大量国际热钱的进入中国市场，他们在房地产和股市等金融市场上纵横捭阖、追涨杀跌，他们是这些市场上活跃的核心动力。为什么房价居高不下？为什么股市从2000点上升到6000点然后暴跌回2000点？为什么市场上的消费品物价也是居高不下、并且还在直线上升？这些账都要狠狠地算在热钱上。　　

其实热钱捣乱一国经济在70年代后世界各地都很常见，还有许多国际经验可以借鉴。社科院研究员杨斌在2000年的《威胁中国的隐蔽战争——美国隐蔽经济战与改革陷阱》已经做过系统的总结与评述。现在看时，仍旧是原来的伎俩：热钱涌入——逼迫本币升值——推高本国泡沫（房地产、股市等）——热钱撤离——泡沫破灭——廉价收购资产……　　

1990年日本金融泡沫破裂、英镑危机，1993年欧洲汇率机制解体，1994年墨西哥金融危机，1998年东南亚金融危机，1999年巴西金融危机，2001年美国股市崩盘、土耳其金融危机，2002年阿根廷金融危机……这些伎俩在全世界各个国家轮番上演，不断地给我们提出警告。今年4月突发的希腊危机，就是由于美国高盛公司和索罗斯率先抛售希腊国债券而引发的（其表面理由似乎是国际评级机构对希腊主权信贷的评级降低）。抛售的结果，是欧元急剧贬值，而美元则小幅升值。目前，这一过程还未结束。这是目前最近的一场热钱狙击战。你看2004年人家还举办奥运会，高福利国家的政策全球炫耀。现在却天天罢工游行，好几个国家破产，欧元被费尽武功，还苟延残喘。热钱的下一个目标是谁？很可能是中国。中国是最后一块没有被热钱的金融危机洗劫过的处女地。　　

一般来说，热钱制造金融危机需要满足四个条件：本国已有泡沫，货币汇率高估，金融监管开放、放松外汇管制，股指期货等经济打击通道的完成。前两个条件我们已经满足了；第四的条件我们今年刚推出股指期货，但打击通道还没有完全建成；就差第三个条件了。全国政协（专职）委员何新先生就不断撰文警告：“如果索罗斯等国际货币商人在境外货币市场上抛出人民币，而中国银行手中没有足够的外汇储备或黄金储备来回收人民币——这将意味着中国银行已经无力按照所确定的官价来保证人民币的币值。……那么，人民币的汇率崩盘、贬值、发生金融危机也就不远了。这绝非危言耸听，而是国际外货币投机商已经在准备着的事件。这种金融危机为什么至今还未发生？根本原因是因为中国的金融体制还未彻底开放，不完全与外部接轨。”　　

这将是中国经济中最危险的因素。　　

七、怎么办？　　

如果我是那个买菜大妈，连生计都忙不过来，我的确不知道怎么办。更别提什么金融大鳄货币战争了。　　

但我是一个大学生，能不断学习探索，就完全有能力认识这背后的规律、并为捍卫中国经济出力。可以基本判断，如果要开始一场反击热钱的经济战争，那必然是一场人民战争。所以首先要做的就是认识我们这个世界，并不断的唤醒民众。一本比较好的书是《反热钱战争》。那里对“怎么办”论述得很清楚。　　

以上是笔者的鄙陋观点，希望与大家一起讨论，共同进步。