九乡新闻网鸡肉煲汤:表现差强人意 增强型指数基金“强”在哪里
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/27 17:51:40
表现差强人意 增强型指数基金“强”在哪里
2010年4月19日 06:40
来源:东方网综合 作者:邰佳 选稿:李浩翔
无论是在今年一季度的震荡行情中，还是去年股市上涨时，增强型指数基金的表现都不如普通指数基金。欲脚踩“主动投资”和“被动复制”两只船的增强型指数基金，究竟“强”在哪儿？
一季度跌幅比普通指基更大
一季度，沪深300和深证100的跌幅均超过6%，上证50和中证100跌幅更是分别达到7.95%和8.24%，今年的震荡行情对被动管理的指数型基金来说，无疑是巨大的考验。统计表明，一季度指数型基金在各类型基金中平均跌幅最大，其中，纳入统计口径的20只标准指数型基金的平均业绩为-5.63％，10只增强指数型基金的平均业绩为-6.29％。
在震荡行情中，增强型指数基金跑不过标准指数基金，而在2009年股市上涨时，增强型指数基金表现同样不如普通的指数基金。
从初衷看指数基金增强或许是值得赞扬的，即通过主动投资灵活把握市场个股机会，从而帮投资者实现跑赢大市的夙愿。但是这个被一贯推崇的理由，仍缺乏足够的理论和事实支撑。
“主动投资”拖了后退
在市场营销中，“具有一定主动投资比例”往往是增强型指数基金积极吆喝的卖点，让基民产生了投资可以超越指数的感觉。但从实际运作情况来看，却往往是这部分“主动”拖了增强型指数基金的后腿。
欲脚踩“主动投资”和“被动复制”两只船的增强型指数基金，频频受到了业内和基民的诟病。
所谓增强型指数基金是在用多数仓位被动投资跟踪指数的同时，用少数仓位主动投资，以求小幅战胜基准指数。标准型指数基金采用完全复制指数的办法，通过被动投资来实现跟踪标的指数走势的目的，其优秀与否的标准是与标的指数的跟踪误差能否控制在某一范围内。
业内人士指出，从业绩表现来看，大部分增强型指数基金采取“指数化投资为主、主动性投资为辅”的投资策略非但没有超越指数，反而落后指数不少，这显然违背了基民购买增强型指基的初衷。事实上，在市场多次证明长期来看主动投资落后于被动投资的背景下，给指数基金添加“主动投资”功能，或许显得有些多余。
好买基金研究中心曾令华则认为，指数基金设立的基础理论是建立在有效市场假说基础上的随机漫步理论，根据这个理论，不可能通过股票选择的研究获得超越市场的收益。在指数基金当中加入主动投资已经违背了这个理论。
指基还是“纯”的好？
在许多业内人士的眼里，作为资产配置的一部分，基民应当将目光更多地投向完全复制型指数基金。
基金分析师指出，完全复制型指数基金运作相对透明，基民可以清楚地了解基金所投资的股票情况，有助于其根据大势进行择时操作。而增强型指数基金则存在一部分不透明的主动投资，其效果短期很难从基金净值变动上体现，这会影响基民的投资决策。
曾令华则表示，指数基金的主要优势在于分散投资，规避个股风险和分享投资成果。由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成太大的影响，从而可以有效地分散风险。同时，指数基金的程式化交易有效减少了人为因素。因此，指数基金运作最关键的因素是标的指数的选择，而不是主动性投资。从这方面来看，选指数型基金时，应着重关注完全复制型指数基金。劳动报