高档宝石品牌:优 势 交 易 策 略

一、交易导论

本交易策略是在长期的市场实践过程中，对其他成功和不成功的交易方法、系统、策略、理念、工具等的总结及提炼的基础上，以优势理论为基础，具体适用于股票、期货、外汇等金融性高流动市场，一般情况下的普遍适应性方法。

此方法之所以定义为策略，最大的原因是由于他核心的东西不是具体的交易工具系统，不是提供买点、卖点等直接、详细交易方案的系统，而主要是告诉你什么样的方法、工具是能真正持续、稳定盈利的、科学的，或者说一个交易系统要符合什么样的要求、达到什么样的条件才是科学有效、持续稳定的。达到了此要求和条件就可以评价为策略得当有效，反之则是策略不当、无效或存在不足、有漏洞或死角、不稳定等。

可以说它能够定量评价一切具体的交易方法和系统的有效性及稳定性，无论是基本分析类、技术分析类或其他什么方法，为交易系统的开发及检验提供理论基础，形成统一的评价方式和标准。面对纷繁、凌乱、各式各样的交易理念、系统、工具、指标方法，不再被感性的、经验的东西迷惑，不会再纠缠于毫无意义的无休争论，即使是讨论，也应该是建立在这一共同的判断基础之上，不然只会是公说公有理、婆说婆有理，最后是没有说服力，谁也不服谁，只因为每个人说的根本不是一回事。

如前所述，优势交易策略的核心是评价交易系统有效性、稳定性的理论体系。既然能够评价方法系统的好坏优劣，为交易系统的开发建立基础和方向，自然能够利用此体系建立不同种类及风险收益特征和风格的交易方法、交易系统，并进行初步技术检验。本文也深入介绍和探讨了几个基于此体系开发的，并在实战中正在使用的策略系统。但我们还是认为，掌握核心的分析评价方法是最有价值的部分，理解它才能真正深刻的理解交易，并找到适合自己的交易系统，实现在市场中的优势，建立理性的信心。

这是真正的授之以渔。

二、基本假设

所有追求超出平均收益的交易系统、方法、技术及策略，在现代金融理论面前，都面对一个棘手的障碍：有效市场理论。有效市场理论的出现，巨大的冲击了以前对市场的传统认识和观念，否定了传统金融分析和研究的方法论基础和及其效果和价值，同时也为现代金融理论奠定了基石，致使以资产定价理论和投资组合理论为核心的，追求平均收益（也可能是负收益）的现代金融理论，在国际范围内成为主流。

但同时，自有效市场理论诞生的那天起，反对力量就从理论实证和事实经验各个角度，对有效市场理论的前提假设、成立条件及悖论和反常事实等方面进行批判和研究，特别是行为金融学从全新的层面，引进行为心理学的研究成果和研究方法，相对系统而有说服力的从成因及关键方面，阐述了现实的、由活生生的人构成的市场并不是，而且可以预见的未来也不会像有效市场理论说的那么有效（主要是实证的否定了有效市场理论中全能、理性经济人和套利的自由、无成本实现两个核心假设），市场可能会甚至经常会为有准备的一部分人，提供持续超越平均回报的机会，而不是只凭好运气的垂青。事实上，市场从来没有完全有效过，因为从始至今人性没有变过，而这是市场及制度的完善是无法改变的，相反甚至会放大市场的无效方面。

优势交易策略，顾名思义就是寻求、发现市场的无效性提供的获取超额利润的系统性机会（优势），并充分和系统的利用他的（交易）的策略。

其实，我们还要注意理解一点，在没有寻求到系统性机会——优势，至少是测试性优势之前，无论是因为我们没发现还是市场没提供，即我们在这个市场中没有任何优势的时候，我们不要在市场中投一分钱，不然就只是在进行纯粹的赌博或进行指数基金等追求平均收益方面的投资。这一点，应该说和有效市场假说是不矛盾的，甚至是吸收和利用了此理论假说的成果及视角，只是有两点不同：

1、我们认为市场不是完全和经常有效的，他会提供给我们很多甚至是充分而持久的系统性机会。

2、我们不是追求平均收益，也不仅是超出市场平均水平的收益，而是在绝对水平上为正值，即盈利的超额收益。

以下是几个基本观点：

1、市场为我们提供的机会是系统性的，指这种机会不是孤立和个别的，一方面是说机会不会少而且会持续存在，另一方面是说这种机会是统计性的、概率性的、一致性的，是依靠多赢少输实现的，并不是次次包赚不赔；

2、市场提供给我们的总体优势不会很大（优势大小和盈利空间是两个概念，具体的量度方法在以后详细阐述）；

3、优势是多样的，既可能来自外部基本面，也可能来自内部技术面；既可能来自顺势而为，也可能来自物极而返等等；

4、优势是相对的，一方面是指不同的参与者能够把握和利用的优势是不一样的，是相对于他具有的条件和市场地位而言的；另一方面，是优势是相对于其他参与者而言的，特别是零和市场或市场的零和部分实际是人与人的博弈及资金重新分配的场所，优势不可能人人都有，资金总是从没有优势或没有科学利用优势及运气实在不怎么样的人，流向有优势并科学利用及严格执行而运气可能一般的人，或是运气极好的人那里。（靠运气持续、稳定赚钱直至离开这个市场的人几乎没有）

三、注意事项

优势交易策略的理论基础是优势理论，进一步涉及到概率论，概率的基础是大数法则。所以存在由此产生的一些特性，这些特性是要求我们注意的，因为他会对我们的系统评价、开发和应用产生某些天然的限制及制约，可以说是无法回避的终极风险，当然正常的市场及主体条件下，这些限制、制约产生的终极风险是可以控制和约束在一个极小的范围之内的，但仍要端正态度、正确面对，因为他毕竟是存在的。

正确的观点是：一个理论上科学有效，长期的历史实践证明可以持续稳定盈利的方法系统，即使在严格执行的情况下，也存在最终失败和破产的风险。（破产是指入市资金小到无法继续进行交易）因为：

1、历史不完全代表未来，样本不能等同于全部事实。而人们所有的经验及理论只能并且全部都来自于对过去的总结和证明，而未来并不一定这样继续，虽然我们可以根据事物的发展进行调整，但不能排除现实急剧变化产生的灾难性后果；特别是在经验和理论来源于长周期、小个数的样本的时候。

2、任何市场参与者的资金都是有限的，一些统计上的误差可能使一个有效的交易方法系统在发挥作用前，交易者的资金就已经消耗完，被市场淘汰，从而使有效的方法无法继续执行而失效，尽管我们可以通过牺牲部分资金使用效率，采用保守的方法降低误差造成的影响，但这种误差风险是无法完全消除的。这方面的风险应该说更甚于因为市场环境本身巨大的变化造成的风险，而经常存在。

3、不同的市场自然有其不同的特点，但更多是根据自身的主观条件来选择交易的市场及品种对象，选择交易的主周期及单位风险，由于风险承受能力，资金水平的不同，交易的优势方面的选择是不同的，进而面对的风险和交易的特征也是不同的，因此其安全系数和资金利用率等方面也是不相同的。