驾校费用包括哪些:欧元和伦铜都是持有美元现金头寸的对冲工具

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/01 21:07:43
2011-09-09



首先用一个以前我在草根网上的跟帖（2011-02-15）来解释我对于欧元的理解，其次这也是和“雪石”网友在上个星期的约定。
评论对象： 黄金摧毁中国房产
legendwh网友关于美指低点的问题，就要先解释一下欧元升值背后的逻辑问题。在我看来，这和台币升值都是一个道理。首先我把自己想象为一个西班牙资本家，5年前我在“不宜诺斯爱丽丝”投资了一个项目10亿欧元，年回报率10%，也就是每年1亿欧元的现金流。由于新兴经济体的投资回报率和利率水平都高于欧元区，我会把这个1亿欧元的现金流再来配置南美洲的股票，国债等变现能力好的市场。
这时由于欧元区的债务危机，就需要把前期的海外投资拿回来一部分，因为资金是有成本的，哪怕只是“机会成本”。由于我开始抛售股票和南美债务性资产可能会造成了如下事实。
1，南美洲国家要维持贸易盈余，就必须保持大宗商品的价格不断上涨。
2，不过又由于这些国家往往会出现贸易逆差，所以他们还要维持比较高的利率以稳定汇率。
所以，无论是欧洲还是南美洲都希望人民币保持汇率稳定甚至能不断升值。但是在我的眼里，通货膨胀率的上升只能说明投资回报率已经快到临界点了。所以我必须把自己的美洲资产置换成“欧元”或者“美元”来保障我的投资安全，这就是欧元升值的大背景，就是欧元区的海外投资正在回流欧洲。还有一点，欧元是资本但并不代表欧元是结算货币，在欧元的海外投资回报中我相信还是以美元作为结算货币的，这就同时形成了对于美元的需求（难道QE2不是为了回收这些流动性出台的吗？）。当我手头拿着大量的美元现金头寸时，我最担心的是美元贬值。这时我可能会做出如下安排：在期货上做多欧元，这样就算我手头的美元现货赔了，我也会在欧元期货上获得补偿。这和台湾资本回流而出现的台币升值的逻辑是一样的吧？（看看香港的大量的人民币头寸就知道了）
还有一个方法可以避险。就是“多铜”。铜价的上涨可以平抑我美元现金头寸的损失。当然铜价的暴跌，也意味着我美元现金头寸的增值，是可以互为抵消的。
结论：由于出于对于美元现金头寸贬值的担忧，在此时期，一个欧洲资本家会做出“多欧元”或者“多铜”的对冲保值要求。所以只要中国减持美国国债，就有可能造成欧元升值或者伦铜上涨。
2011-07-03
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