飞行家 迅雷下载:长线投资（三） 长期投资理论基础

长期投资的理论基础我们认为就是长期投资从逻辑推理上是否可行。我们在分析之前有必要简单看看投资收益的可能办法。【排除法】

       一、短线操作，博取差价。我们估计绝大多数投资者【这里包含所有投资人和投资方式】在当初进入市场时候都是以此作为投资手段，我们假设性推理，通过这样的操作您不断获得成功，每次操作可以获得25%以上的收益，那不需要太长的时间您的投资资产会迅速膨胀，如果连续成功20次，您的资产至少增值1000倍数以上。这个时候最大的问题是什么----您需要买进后者卖出的时间将被非常明显的延长。也就是说您获取平均25%收益的可能性已经下降。如果您可以保持良好的状态，继续盈利，您的收益将可能超过本金的10000倍数。这个时候最大的问题是周期人已经没有钱了，您成了最大的庄家。通常的零和游戏规律中您成为最大的力量时候，您就是所有其他投资者分享的对象。

    如果这个时候，您出现一次以上的失误，您将损失几乎是本金增值10000倍数的50%或者是更多。这样经过周而复始。这就是短线的投资中最好的一种情况。这种情况最好的结果是这样。

    我们注意到这里需要指出几个问题。我们总结了一个投资条件。

    1.个人修养和资金来源。【主要是个人的专业知识和知识结构以及知识的实际运用能力，资金来源主要是说明资金的成本和可以使用的极限】

    2.控制资金的能力【这个问题是我们自己的定义，我们下面将详细的说明含义】

    3.控制风险的能力【最大限度程度承受风险能力，简单说就是自己可以接受亏损的最大限度】

    4.控制情绪的能力【简单说就是情商问题】

    主要说明控制资金的能力---我们的定义是一个人或者一个团体可能最大限度控制资金达到最佳盈利水平而同时不出现过度压力。

    我们觉得人的压力随着控制资金增加而增加。比如说控制10万和一百万的人压力肯定是不一样的。

    根据我们了解一个人控制的资金超过个人资产70%的时候压力是最大的。一旦超过80%有些人相反没有压力反正是赌一下。也许您有您的限度。不过我们想说的是控制资金的三大原则【我们的自定义】

    第一原则--控制资金不是越多越好。在自己可能承受的范围里的压力最轻。我们的原则是投资时间和剩余时间的资金呈现曾正比关系。就是如果您决定投资10年，您就准备10年的生活费。如果准备投资20年，就准备20年的生活费用。

    第二原则---在没有足够经济基础的情况，控制资金是以自己个人收入的50%为基线。这条原则就是50%原则---不把所有的资金投进一个市场。

    第三原则----控制资金能力和自己的长期收入成正比。

    比如您觉得在未来十年您大约可能获得30万的收入，那么控制自己的初步能力大约就是30万。太过多的资金是有害的。

    如果您相信我们以上的分析，我们想和一些投资朋友说---手里有太多的资金是有压力的，对于没有完全能力去控制资金的人来说，太多的资金是一种最大的伤害。【我们许多朋友都有此体会】

    回到最上面的话题，您的短线投资的最好结果我们的意见已经出来了。看来是难度很大【保证连续20次的25%成功和后面的稳定】

    二、中线操作。中线操作是波段操作的一种可行性变形，是很长时间以来我们非常常用的一种办法。通过波段操作将短线风险降低，提高资金的使用效率。【这个问题是一个长期争论的问题】

    波段操作的成功者年收益基本保持在50%以上，就是在非常差市场中也可能保持30%左右的所谓吃饭收益。

    波段操作的高手是目前市场中最突出的一个群体，有人甚至总结处一系列的经典理论和方法，取得重要的收益。波段操作是目前最广泛使用的一种操作。

    波段操作的理论基础是什么？波浪理论--这个有大师艾略特先生的创造是我们投资朋友的福音，是支持波段操作的基础。同时是分析趋势的经典之一---我们非常支持这个伟大的理论。

    就我们来说我们在非常长的一段时间里，都执行或者间接从事着波段操作和波浪理论，并且获得了一定客观的可观收益。就是因为这样我们一直将波段操作作为我们曾经的主要运作模式。

    通过有效的实践大约8年的时间，我们慢慢的放弃了波段操作的方法，因为我们试图用一种新的办法来强化简化深化我们的投资。

   【这里需要说明的是我们不是反对波段操作的中期投资，我们甚至认为如果可能利用波段操作是积累资金的最有效的办法之一】

    中期中线操作的关键是---浪型的划分和操作的有效性。

    这个问题我们不展开说了，因为进行波段操作实践投资者比较多。我们不能影响大部分人的投资思路。事实上我们不反对这样的操作。

    重点说起来是三个原因让我们离开波段操作---

    一、太累。了解公司和投资需要时间，我们感觉特别的疲劳--这是个非常偷懒的理由。

    二、没有得到最大利润。好像出了最大的力气收获不是最大--心理严重不平衡---我们丝毫不怀疑我们的智力和体力投入，但是我们至少放弃了五次以上的机会--让我们可能资金增值10倍的机会。第一次失误是无知，第二次失误是愚蠢，第三次失误是什么？我们至少失去了这样的机会5次。放弃是不确实的，因为本质上我们自己的错误---我们失去了机会。有人说人的一生机会是有限的，我们在证券投资市场就失去了5次机会---这是什么？

    三、我们陷入了自己的陷阱。这个问题我们需要着重和您交流。

    投资陷阱---我们认为主要表现在a投资过程以一种或者几种固定盈利模式认为制造了一个自我的思维约束。【有部分是刻板效应的心理影响，比如强权除权填权，比如权证可转债的套利，比如资产重组的预期操作，比如技术分析等等。】b投资股票只见优点不见缺陷。盲目持有失去最佳套利机会。c，最没有风险的时候是风险最大的时候。长期在市场里泡着，自我反应能力下降，对于市场的敏感度下降直接影响自己的分析。我们以前有一段时间整个集体都处于这样的状态，以至于在2002年的6.24行情中出现重大失误。

    投资陷阱每一个人感受不一样。我们总体认为距离市场越近越容易掉进自己的陷阱。

    排除短线操作和可能的中线波段操作我们可能选择的是长期投资---长线操作。

    以上分析是一种排除法，我们找寻到自己比较适合的操作投资方法。

    我们再通过推理看看长期投资的实际可能【推理法】

    长期投资的收益实际是企业长期发展的收益，也包含着长期优质企业发展的超额回报。

前面的文字说起10%的投资问题，的确在股票投资市场里，获得收益应该是长期成长企业的回报，大多数投资者的大众投资行为是市场活跃和发展的一个基础，但是不是获得利润的基础。

获得利润的投资是有效投资行为，其余的都是无效投资行为。

    就说我们目前长期投资的申能，从理论上过去一年时间2007年-2008年我们的投资是无效的，我们出现的账面亏损虽然没有变成实际亏损，但是我们投资的成本是上升的。对于这种情况需要的是调整长期投资的局部---比如进行相对低点的买进平衡长期成本，比如降低仓位减少账面亏损，比如股份置换，改变思路。但是无论那一种调整都是增加的成本，影响了初期投资的思路和收益。

    表面上看的确是这样的，但是长期投资有一个短线中线投资无可比拟的优点，我们可以将可能增加的成本转接到未来的9年时间里，这样以来我们的成本就下降许多。还说申能，按照2007年的试想，2008年的申能至少应该在25元，我们目前有300%的亏损，那麽在短期是不可能解决的，但是我们可以用后面的时间来平衡这样的收益。

    比如申能我们的目标位置是150元。2017年的时候达到150元的高度。可能的结果是三种可能情况--一是股本扩大4倍数，申能涨到37.5元。二是股本不扩大，有最后几年时间从75元上涨到150元。

    三是缓慢的按部就班的上涨。

    还有一种附加情况，就是将每年的分红或者送股进行合并计算，也许到那时候申能在股本扩大4倍数，连续的分红之后，复权累加大约30元就可以达到我们的目标【以上都是推测，猜想】

    总体说来我们有一段时间可能修正摊平这样的成本。

    长期投资的推理之二  企业的连续不断的成长，带来的回报积累效应应该超过短期效应。累加的效应在生活中比比皆是，比如长期的存款叠加复利，比如规模效应等等。

    长期投资的收益是回报社会的必然选择，任何人都有生命的结束，任何企业也是一样，经济有周期，企业也是，对抗企业发展周期的最好办法就是长期投资。循环发展的客观规律决定了降低投资风险的最好办法是长期的投资。将可能的周期运作起伏降低在最低。

    长期投资的推理之三 企业的发展的低潮时期可能成为我们进入的机会，长期投资应对大的起伏时候最简单的态度是持有，或者是重新分析企业的发展。说实话企业发展的低潮时期作为短线中期操作者是不可能进入的，但是长期投资者是绝对的需要和可能的进入---长期投资有足够的时间等待企业从低潮起来。

      许多人说巴菲特的价值投资者，其实我们觉得是价值投机和资产重组的高手。他老大一生至今买进的股票大多数是企业发展的低潮时期，什么华盛顿邮报，再保险公司，迪斯尼，吉列，可乐等等。最近巴老大又开始作银行高盛不该行他是不会进来的。高盛目前是什么样子的状态？只有长期投资者有这样的可能和气度。

      长期投资的推理之四 大量的现金持有者是不可能也必要作短线的。如果您有100万您可能还玩一下短线，如果您有1000万您还会作短线吗？至少是中线，如果您有1个亿，您可能不做股票了，作什么？作优秀上市公司的股东了。【这里不包含基金经理的资产，因为他们是不需要考虑这样的问题的，他们每天考虑的不是赚钱，是如何弄钱。不是发展，是如何的发财，不是投资，是如何的投机，选择那一只好股票他们不着急，选择下一个下家他们最着急】

    我们是否可以说---大的资金投资的态度，可能最大限度的分摊风险的，可能在企业发展低潮时期捡到便宜货的，享受投资企业成长和减少投资苦痛的投资是---长期投资----长期投资是否能够成为您的选择我们不知道，现在也不想知道--我们也不想让所有人都去长期投资。

但是我们对待可能的投资就是这样的一个态度。

    我们还将通过下面一个简单分析说明长期投资的态度【反证法】

    在全世界开展股票或者其他投资投机交易市场的地方非常多，我们看看一些历史的统计资料就可能的得到下面结论---

    几乎所有长期可能在市场中获得投资收益的人都是长期投资的人。

    几乎所有投资收益超过平均市场收益的投资方法都是买进价值低估的股票并且长期持有。

    几乎所有的投资大师都是在企业发生短暂困难和长期看好的时期勇敢的进入获得超高的投资回报。

    有谁可以说自己长期保持短线盈利每次10%以上的高手【不需要太长的时间，以3年为限，如果在三年里，您的短线投资收益每次都保持在10%以上的，年交易次数不低于20次的。那麽您一定非常来不起】

    我们不怀疑有太多的办法从市场赚到钱，或者是自己需要的东西，我们也不反对任何的投资手段和办法，我们就是将自己的想法说说而已。您千万不要和我们较真。真的！我们的分析基础是非常自我的。