陶瓷手机后盖容易碎吗:Lex专栏：发达国家削减赤字之后

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 02:37:10

  喔，真险！美国与欧元区似乎都暂时渡过了危机。投资者应利用这一喘息之机，研究一下更宏观的局势。这两个最大发达经济体的问题，仅是范围更广泛的全球再平衡结构性转变的一部分。这种转变正在重塑一切，从英国企业利润、到美国制造业订单、再到中国资本支出。

重大变革已经开始。国际货币基金组织(IMF)的数据显示，过去6年，（按购买力计算），新兴国家与发达国家经济产出之比已从100%，上升至了145%。我们没有理由预期这一趋势会放缓。新兴市场人均产出仍不到美国的五分之一。Smithers & Co指出，日本的这一比率早在1950年时就比这要高得多，且其国内生产总值(GDP)在接下来的20年里一直在以两位数的速度增长。

但新兴国家的增长需要投资。迄今为止，这些国家的储蓄一直在为美国不断扩大的（贸易与财政）赤字提供支撑，但最终它们将会被用于国内经济。这将促使美国、欧洲及其它地区的经济政策发生大的转变。投资者需要进行一番理性思考。发达国家财政赤字缩小，意味着更多的储蓄可以向东、向南流动：这是一件好事。但除非新兴国家政策制定者允许他们的货币升值，否则，他们可能面临国内出现过度通胀的危险。这最终将是一件非常糟糕的事情；也正因如此，中国与印度正在大幅加息。

投资者应该记住，国民账户加总之和必须为零。换句话说，如果其它条件都保持不变，发达国家公共赤字的不断减少，将导致企业利润下降。举例来说，Smithers计算得出，随着美国政府缩减赤字，到2016年美国企业留存收益较今天的下降幅度可能高达经济产出的7%。欧洲与日本也必然会发生类似的下降。说起来有点反常，但每当华盛顿接近于就削减债务达成协议时，股权投资者都应该感到紧张。

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