阿根达斯冰激凌的意义:美国债信用危机远未结束 中国如何避免刺骨之痛

                            2011年08月12日16:40       来源：人民网-国际频道           美国前财长约翰·康纳利有一句名言：“美元是我们的货币，却是你们的问题”。标准普尔本月5日下调美国信用评级至AA+，引发全球金融市场大动荡。中国作为美国国债最大的海外持有国，3.2万亿外汇储备中有三分之二购买了美国国债。尽管美国国会两党在最后关头达成妥协，避免了违约的发生，但美国债信用评级被降级的后果，使中国再一次体会到美元债券问题的刺骨之痛。 推荐阅读 更多　　       美国前财长约翰·康纳利有一句名言：“美元是我们的货币，却是你们的问题”。标准普尔本月5日下调美国信用评级至AA+，引发全球金融市场大动荡。中国作为美国国债最大的海外持有国，3.2万亿外汇储备中有三分之二购买了美国国债。尽管美国国会两党在最后关头达成妥协，避免了违约的发生，但美国债信用评级被降级的后果，使中国再一次体会到美元债券问题的刺骨之痛。

　　美债信用被降级，一方面固然是因为担心美国政府预算赤字和债务负担上升，一方面也是因为两党恶斗导致的政治僵局令人对国会解决危机的能力产生忧虑。但是美债信用被降级问题可能还没有到此为止。标准普尔常务董事钱伯斯7日在美国广播公司ABC节目里说，如果美国财务状况进一步恶化，或者政治僵局加剧，那么再次下调美国国债信用评级的几率为三分之一。

　　尽管美国现在已经避免违约的发生，能如期调高举债上限，但是人们仍然不得不面对一个事实，那就是美国经济比原先预期的要糟。5日公布的上半年经济增长数据表现疲弱，人们都在问，美国到底会不会再次陷入衰退？如果两党继续争斗致政治僵局难解，美债信用会不会再次被降级？

　　美债信用被降级，就目前看，对中国是有负面作用的。长远看，这种对美国财政和政治方面的警告，对美国是一个警醒，对中国自己也是一个警醒，促使中国下决心解决“美元的问题”，未必没有积极因素在内。中国在批评美国不负责任时也应检视自己，毕竟，在债券问题上要求别人为自己负责是一个虽正当但又无法确定的要求。最好的办法是解决好自身的问题，尽量减少美债的问题。

　　美债信用被降级，不仅令中国的外汇储备缩水，美债降级引起的全球市场波动，更加剧了中国经济发展的不确定性。目前，央行和发改委仍然强调调控通胀为首要任务。从去年10月以来，央行已经5次加息，9次上调存款准备金率，取得一定的效果。但资料显示，7月份CPI同比涨幅仍然处于6.3%的高位，调控通胀的任务依然艰巨。虽然美债问题对中国实体经济的冲击是不可避免的，但是近来原油和工业品价格的暴跌，会对中国的输入性通胀产生减压作用，这些都可能影响中国政府制定新的政策尤其是宏观政策。

　　表面上看，备受争议的是购买美国国债，呼吁减持美债的呼声不断。事实上，自金融危机以来，中国一直寻求外汇储备多元化，但推进不易，选择太少。例如欧债和日债，欧债危机接二连三，市场担忧不断加深，风险加大。而日本政府债券超过国际公认安全线三倍以上，三大评级机构均已发出警告。事实上，美债在全球来说，仍然是相对最稳定、风险最小的债券，短期内美元作为国际储备货币的地位无人可以撼动。因此，即便美债信用未来还可能面对进一步的降级，相对来说，美债仍然是中国外汇储备的最佳选择。

　　同时，立刻抛售美债的做法不切实际并且风险太大。很难说中国的美债已经到了被美国制约的地步，相反，如果没有一定的外汇储备规模，没有持有相当数量的美债及欧债，中国在中美和中欧事务上也就没有现在的话语权。当然，要解决“美元的问题”，降低国际收支顺差是必经之路。中国的外汇储备增长，是当前经济发展下国际收支双顺差的客观结果。中国政府应该谨慎分散外汇投资风险，尽可能地买进优质资产，对内则需要加快经济结构转型以拉动内需。到目前为止，中国政府希望以内需拉动经济还远未达到目标，各方面政策，例如社会再分配等问题都急需进行改革，否则很难改变当下对外部的依存度，无法控制外汇储备增量，“美元的问题”最后仍然避免不了成为中国的软肋。

　　当然，经济结构的转型需要一个相当长的过程，分散外汇储备风险也不是一件容易的事情，但是如果不作为，“美元的问题”可能会进一步恶化。因此，中国政府应该积极应对美债降级带来的全球影响，化不利因素为有利因素，制定应对的宏观经济政策，并进一步加深体制改革的力度。只要努力解决好自身的种种问题，“美元的问题”就终究有解决的那一天。

                                                                                     （作者为美国《侨报》专栏作家）