九乡新闻网问道鬼宠羽化要多少钱:经济不振投机盛行
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/05 07:47:55
徐明棋
8月4日，全球主要股市遭重挫，石油价格也大幅度下跌，跌幅超过5%。一时间，市场出现了恐慌的情绪，股市下跌蔓延至拉美甚至亚洲。人们不禁要问，美国债务上限刚刚被提高，美国债务违约的危机得到化解，市场曾经乐观地出现了一天的上涨。短短两天之后，市场的情绪就发生了逆转，是什么原因导致了预期和投资行为的改变？
不少分析认为，欧洲主权债务危机可能进一步蔓延至意大利，欧债危机可能恶化导致全球股市暴跌。而美国经济指标低于人们的期望也是重要的原因，因为美国第一季度经济增长率刚刚被调整为只有0.4%，比最初公布的1.8%低了很多，而第二季度经济增长的初步数据只有1.3%。同时，美国失业率仍在9%以上，申请失业救济金的人数超过40万。经济可能陷入“二次衰退”的担忧正在市场上蔓延，因此避险的情绪主导着投资者和投机者，股市下跌应在情理之中。
经历2008年-2009年严重金融危机和经济衰退之后，美国和欧洲经济都在复苏之中，但是本次复苏的过程艰难而脆弱，因为长期以来积累的矛盾没有得到真正的消化和化解，实体经济并没有真正回到复苏的轨道上来。经济的快速复苏主要靠大规模的财政和货币政策刺激带动，一旦这种刺激难以为继，资产市场出现波动，经济增长率重新下滑也就不可避免。本人曾经在一年前就预测过，主要国家的股市将会有大幅度波动的可能。
金融危机爆发的原因之一就是前期过分宽松的货币政策刺激导致虚胖的资产价格无以为继，于是，某个环节断裂而引发资产价格大幅度下跌是金融危机的主要表现形式，其内在的要求是资产价格必须回到其合理的水平之上。但是，危机爆发后，美国和欧洲国家政府又启动了大规模财政刺激计划并实施了超历史水平的宽松货币政策，这就使得实体经济的基础在没有得到修复之前，股市在廉价货币刺激下迅速地被抬高到危机前的水平。而此时，超过财政本身能力的大幅度刺激则使得美国和欧洲都陷入了政府债务的危机之中，只不过因各自的国际地位和制度条件不同表现形式有差异而已。所以，债务危机从本质上而言，是对政府不顾实际能力肆无忌惮进行扩张开支的一种警告和惩戒。
本来经济衰退是强迫失衡的经济结构进行调整，主要是通过市场的收缩让过剩部门的生产能力得到调整，让新的技术和设备得以应用，随后新一轮固定资产投资在市场逐步恢复后重新开始，经济走向新的繁荣。但是，政府的凯恩斯主义反周期的政策往往运用过头，相信自己的政策能够跨越经济周期的调整规律，于是衰退可以显得不那么严重，但是代价是增长就不那么坚实，而且还要伴随通货膨胀。美国由于掌握主要国际货币美元的发行权，推行宽松货币政策的成本可以转嫁给其他国家，于是就更乐意不断地运用货币政策刺激经济。这就是我们今天面临的世界经济局面，那边美国债务上限刚刚被上调，这边新兴市场国家就将面临更大的通货膨胀压力和资产价格上涨风险。虽然短期内避险的情绪会令新兴市场国家的股市跟着下跌，但是全球过剩的投机资金随后还会制造各种话题，把经济发展前景较好的发展中国家资产重新炒高。
越是世界经济发展前景不明朗，越是发达国家经济政策面临调整，市场上的投机就越盛行，市场的震荡就越频繁，发展中国家面临的外部冲击就可能更严峻。因此，加强国际金融治理也就越来越刻不容缓。
（作者系上海社会科学院世界经济研究所副所长、研究员）
8月4日，全球主要股市遭重挫，石油价格也大幅度下跌，跌幅超过5%。一时间，市场出现了恐慌的情绪，股市下跌蔓延至拉美甚至亚洲。人们不禁要问，美国债务上限刚刚被提高，美国债务违约的危机得到化解，市场曾经乐观地出现了一天的上涨。短短两天之后，市场的情绪就发生了逆转，是什么原因导致了预期和投资行为的改变？
不少分析认为，欧洲主权债务危机可能进一步蔓延至意大利，欧债危机可能恶化导致全球股市暴跌。而美国经济指标低于人们的期望也是重要的原因，因为美国第一季度经济增长率刚刚被调整为只有0.4%，比最初公布的1.8%低了很多，而第二季度经济增长的初步数据只有1.3%。同时，美国失业率仍在9%以上，申请失业救济金的人数超过40万。经济可能陷入“二次衰退”的担忧正在市场上蔓延，因此避险的情绪主导着投资者和投机者，股市下跌应在情理之中。
经历2008年-2009年严重金融危机和经济衰退之后，美国和欧洲经济都在复苏之中，但是本次复苏的过程艰难而脆弱，因为长期以来积累的矛盾没有得到真正的消化和化解，实体经济并没有真正回到复苏的轨道上来。经济的快速复苏主要靠大规模的财政和货币政策刺激带动，一旦这种刺激难以为继，资产市场出现波动，经济增长率重新下滑也就不可避免。本人曾经在一年前就预测过，主要国家的股市将会有大幅度波动的可能。
金融危机爆发的原因之一就是前期过分宽松的货币政策刺激导致虚胖的资产价格无以为继，于是，某个环节断裂而引发资产价格大幅度下跌是金融危机的主要表现形式，其内在的要求是资产价格必须回到其合理的水平之上。但是，危机爆发后，美国和欧洲国家政府又启动了大规模财政刺激计划并实施了超历史水平的宽松货币政策，这就使得实体经济的基础在没有得到修复之前，股市在廉价货币刺激下迅速地被抬高到危机前的水平。而此时，超过财政本身能力的大幅度刺激则使得美国和欧洲都陷入了政府债务的危机之中，只不过因各自的国际地位和制度条件不同表现形式有差异而已。所以，债务危机从本质上而言，是对政府不顾实际能力肆无忌惮进行扩张开支的一种警告和惩戒。
本来经济衰退是强迫失衡的经济结构进行调整，主要是通过市场的收缩让过剩部门的生产能力得到调整，让新的技术和设备得以应用，随后新一轮固定资产投资在市场逐步恢复后重新开始，经济走向新的繁荣。但是，政府的凯恩斯主义反周期的政策往往运用过头，相信自己的政策能够跨越经济周期的调整规律，于是衰退可以显得不那么严重，但是代价是增长就不那么坚实，而且还要伴随通货膨胀。美国由于掌握主要国际货币美元的发行权，推行宽松货币政策的成本可以转嫁给其他国家，于是就更乐意不断地运用货币政策刺激经济。这就是我们今天面临的世界经济局面，那边美国债务上限刚刚被上调，这边新兴市场国家就将面临更大的通货膨胀压力和资产价格上涨风险。虽然短期内避险的情绪会令新兴市场国家的股市跟着下跌，但是全球过剩的投机资金随后还会制造各种话题，把经济发展前景较好的发展中国家资产重新炒高。
越是世界经济发展前景不明朗，越是发达国家经济政策面临调整，市场上的投机就越盛行，市场的震荡就越频繁，发展中国家面临的外部冲击就可能更严峻。因此，加强国际金融治理也就越来越刻不容缓。
（作者系上海社会科学院世界经济研究所副所长、研究员）
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