长沙市殡葬事业管理处:震撼曝光:这才是中国拥有巨额美国债的真实原因

• 国际经贸关系中的债权债务关系是相对的。中美两国都欠了对方，也都是对方的某种债主。中国持有的巨额美国国国债，账面上看，是美国欠了中国。

国际经贸关系中的债权债务关系是相对的。中美两国都欠了对方，也都是对方的某种债主。中国持有的巨额美国国国债，账面上看，是美国欠了中国。但在实质经贸关系上，则是中国欠了美国。因为这笔国债是中国的外汇储备。

而外汇储备是由对美贸易顺差积累起来的。贸易顺差是中国欠美国的购买。中国卖给美国商品后没有购回等值的商品，就造成了顺差。

债券售出后偿还权就在买者手中，中国随时可以售出。美方没有任何控制。中国持续不偿还，还不得不增加购买，完全是中方自己的问题。 

中方有难处，宁可看着它贬值也不情愿售出，就是一种“还不起债”的状态。而中国“还不起”的，实际是积欠美国的巨额贸易债。因为中国经济仍然处在某种不能自立的婴儿期，严重地仰赖海外、主要是美国市场的哺育。

中国必须靠着对美国等国的贸易顺差才能保持经济“腾飞”。这是众所周知的事实。为着国内的稳定，中国经济需要继续“腾飞”，因此不但不可能放弃对美国的贸易顺差，还必须争取更多这种顺差。其结果必然是持续把顺差以外汇储备形式保留在国外。而保留的最佳形式当然是美国国债。因此中国持有美国国债的规模还要继续扩大。 

对美贸易严重欠账，这才是中国拥有巨额美国国债的真实原因。这笔贸易欠账是中国主动追求了几十年的成果。如果没有受到美国和其他国家的反制，中国决不会轻易偿还美国国债。中国不但决心继续“赖账”，并且还会追求新的欠账。美国扬言：中国别无选择抛售美国债等于自杀

中国出售美债券等于“金融自杀”

在5月份，日本和英国也纷纷增持美国债券。但作为美国的最大债主，中国受到了各方的特别“关注”。由于奥巴马政府上调债务上限的提议仍未获支持，潜在的债务违约风险给众多美国国债持有者带来威胁，中国如何处理手中的美国债券也成为各方关注的话题。

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据美国《纽约时报》7月18日消息，证券公司里昂证券（CLSA）驻上海的中国策略师安迪？罗斯曼称，即使中国暗示自己有可能会出售部分美国债券，这也将引起其他国家出售自己所持的美国债券，进而导致中国所持债券贬值。“对中国来说，这将是金融自杀。”罗斯曼称。

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《纽约时报》称，即使中国指责美国目前的债务僵局，但中国的选择仍然有限。美国康奈尔大学的经济学教授、国际货币基金组织中国分部的前负责人普拉萨德表示，无论中国如何选择，结果都一样。他称：“即使中国感觉到美国将跳下悬崖，中国也别无他处可安置自己的金钱。”

美国国债仍为“最具流动性投资产品”

但也有一些专家对中国增持美国国债持有不同看法。《纽约时报》称，中国社会科学院研究员张明指出：“中国别无选择，只得继续增持（美国债）。毕竟美国国债仍然是世界上规模最大、最具流动性投资产品。”

美联社也称，即使围绕美国债务的争论仍没有结果，但其他国家仍然相信美国兑现此前的承诺，并在5月份其他国家共购买了380亿美元美国国债。不过投资者并非是在盲目购进美国国债，他们希望美国议员最终决定提高债务上限。此外对于投资者来说，没有那种贸易产品比美国债券更加安全和便捷。

罗斯曼也指出，中美贸易问题以及增持美国债券一事令中国与美国的将来联系在一起，“对于双方来说，这可能是件好事。”美国慌了：中国终于出手减持美债达3万亿!

步入通胀时期的政府债券正在失去对投资者的吸引力，约3万亿美元规模的中国外汇储备亦在试图调整其美国债券投资策略。业界从其近期持续减持之举中“嗅”出些许端倪。

美国财政部国际资本流动报告（TIC）显示，今年1月份中国减持美国国债54亿美元，这是中国连续第三个月减持美国国债，共抛售206亿美元。其中，中国一改上月增持美国长期国债53.9亿美元，为减持74.75亿美元。 中国外储连续三个月减持美国国债尚不多见，而不久前，全球最大的债券基金管理公司太平洋（601099,股吧）投资管理公司（PIMCO）全部抛售了其所持美国国债。曾有过PIMCO“血统”的中国外储首席投资官朱长虹如何践行其一贯的债券投资逻辑呢？

“抛长购短”债？

美国TIC数据显示，1月份，中国大幅减持长期美国国债74.75亿美元，但增持机构债37.18亿美元，最终仍减持37.89亿美元美国长债；但总体上减持美国国债54亿美元。

这可能只是中国外储在有限选择下的一个小转身：控制增量，用到期的新钱购买短债，即长债换短，降低平均周期。

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独立经济学家谢国忠观察到中国外储投资策略的这种微调，他说，美国国债已经步入熊市，虽说债券投资操作变得越来越难，但至少要开始调整结构久期。

据谢国忠分析，目前中国外储的做法是降低平均周期，长期国债到期后，再用新钱买短债，降低平均周期，换言之是长债换短。目前，受日本地震影响，避险资金或许会暂时推高美国国债价格，但接下来政府债券很可能会进入熊市。“比较好的投资选择或是换股票吧。”他说。 军事战略站 www.chnqiang.com

事实上，中国外储的债券投资策略调整较为明显，如TIC显示，去年10、11、12三个月来，中国共增持美国长期国债132.71亿美元，减持机构长期债券65.04亿美元。不过，进入1月，中国外储却反向操作，减持美国长期国债74.75亿美元，增持机构债37.18亿美元。

工银瑞信基金首席经济学家陈超说，调整是必然，政府债券是对抗通缩时必配的资产组合，通胀起来之际，反而股票看涨，美国股市回报率相对较高，那么就意味着政府债券未来几年的收益不会太高。投资者避险情绪下降，自然会适当减持政府债券。

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不过，一位接近央行人士说，对中国外储来说，目前还没有比美国国债更合适的投资品种；也无需拘泥于细节，增持或减持都是正常的市场操作，业界对于减持无需做过多的解读。

通胀周期下的外储策略

美国国债对中国巨额外储来言是爱恨交加。某种程度上，无奈的中国外储也只可能是小小转身。因为没有哪个市场与经济体可以 “消受”得了庞然大物一般的中国外储。

中国人民银行研究生部部务委员会副主席汤敏认为，在世界经济开始复苏时，很可能出现一个世界范围内的通货膨胀。此情况下，通过传统的国际货币之间的互相转换并不能规避外汇储备的投资风险。

目前的外汇储备资产中包括美元、欧元、日元等多种货币，投资于各主要发达经济体和新兴经济体的政府类、机构类、公司类等多种金融产品。就此，外管局表示，多元化投资组合中，不同货币、不同资产类别之间此消彼长、互补平衡的效果明显。

汤敏建议，不妨选择一些政治上较稳定，又有着丰富自然资源的发展中国家，以投资基础设施开路，配以资源开发、进出口加工等以企业群主导的多种投资合作模式。

也有人提议用外储去海外购买实物，央行副行长、国家外汇管理局局长易纲近日在北京大学国家发展研究院的经济观察会上则表示，去海外购买石油、铁矿石、兼并土地等，可谓“知易行难”，因在现货市场上买大宗商品，会迅速抬高其价格，而这些商品的容量与我国外储的容量相比太小，购买实物短时间内仍有限。 也因此，中国外储或只能在金融市场上“大象起舞”，美国国债或是最不坏的选择。

香港沃德资产管理公司董事局主席卢麒元说，美元进入加息通道，债券收益率将生变，现在是减持美国国债的时候；但基于中国大规模的现状，不可能完全跟进，只能把握债券收益时点，择机“对冲”。令人担心的是，在欧洲债券方面，旨在稳定局面的外储在反向操作大量增持。

“但现在真不是持有任何政府债券的时机。”国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才说，这是个无解的命题，试想让外储投哪里呢？币种结构限制了中国的选择很有限，把美元换出来并非明智之举，因为哪个市场也不及美元市场大，除了欧洲，但欧元似乎更不及美元安全。

建行银行高级研究员赵庆明说，TIC数据未必一定准确，其不像会计数据那么精确；更多时候，我们的判断是和数据“躲猫猫”，外储尽量不让业界知道美元资产持有量。他估计全球外储结构中，美元资产占比65%-70%之间，欧元30%，其他10%左右。中国外储的结构也大致如此。他建议，不妨在存量方面实现保值，卡住增量，调整存量结构。不过，币种多元化的困难在于需根据不同国家不同币种未来走势，以及资产形式不同趋势适时调整。

而不久前，外管局对外透露其外储经营策略——坚持长期、战略的眼光，综合考虑国家对外支付、国际货币和金融体系的发展趋势、主要国家经济和金融市场潜力等多种因素，优化配置货币和资产结构并适时调整。

目前，“我国外储形成以美元、欧元等国际主要货币为主体，适度分散化、较为稳定的多元化货币结构，既可以满足对外支付和资产配置的需要，也可以利用不同货币组合来分散风险。”外管局称。

值得注意的是，外管局并不使用外部基准，其投资基准确定了货币、资产、期限和产品分布的结构和比例，是其投资过程中衡量某项资产或投资组合构成与收益的重要参照指标。

据此，外管局认为，与国内外同行业水平相比，其外储经营管理的策略研究、投资决策、交易执行体系、业绩评价、风险管理和内部控制架构均处于前列，已经较为成熟和完善。

外管局的“十二五”外储运营目标是，进一步深入研究和评估外汇储备经营的风险承受力，继续加大对投资领域、产品和工具的研究，坚持长期战略性的投资理念，在审慎评估的基础上稳步推进多元化投资。不过，“通胀经济周期下，把这些钱交给巴菲特，可能也很难跑赢市场。”赵庆明说。 

谢国忠说，问题症结是回到原点——加大汇率弹性，减缓资金流入和外储投资压力。

中国为何买美国债内幕曝光：不是废纸而是武器

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今天，我们有必要对所谓中国持美元国债是废纸的论调进行奠逝，有必要对美元国债是武器的观点进行肯定。

尽管我不是金融领域的从业者也不是专家，但是从美债废纸论出现以来，我也对相关知识进行了学习。学习的结果是美债不可能变成废纸，道理也并不复杂。

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一、美债为什么不能成为废纸

原因一：从国家的主权信用体系来讲是不可能的。很多网友提出的，美国单方面宣布中国的一万亿美元为废纸，美国将面临马上崩溃的境地，但从来没解释过为什么。

美国军事无比强大，就好比旧社会流氓或恶霸，我就欠你钱不还你能咋地吧，不仅不还老子还要揍你呢！日本，韩国，菲律宾等国，没准还会跳出来，向社会公布，中国是个刁民，不还是为社会除害。

但实际情况是，如宣布中国国债作废，美国确实会崩溃，因为这个世界的流氓并不是美国一个，欧元也是流氓！美国若无任何损失摆脱中国一万亿美元外债后，将强力从经济低谷中走出，欧元不借机反击，就要被借机吃掉。

为了生存，欧元会利用美元创造的体系规则，对美元进行强力的反击。同时，中国在走入绝境后，会宣布美国在华九千亿美元固定资产失效，收归国有。大家明白了吗，中国即使损失美元外债，也会收回美在华资产，此时美元必会大幅贬值，这九千亿美元在华固定资产和缩了水的外债相比，也许美国不仅占不到便宜，还吃了亏。

在这种情况下，世界形势胜负已分，各发展中国家必然也会借机倒向欧元或人民币，你说他不崩谁崩呢。这个时候美国就是想打遍全世界，也会苦于美元买不到任何东西了。

原因二，在操作上不可能。美国为了促进国债的高效流通，将外债分为二种类型，一是记名国债，二是不记名国债。很好理解，记名的就好比美国和中国商量好了，这500亿卖给你了哈，我六年后还，然后大章一盖就生效了，这个国债就是记名的，是不允许你交易给第三国的；

还有一种是不记名国债，美国大手一挥，写个白条，白条上写着，持此白条者，可随时找我，俺随时还钱给你。这个时候，他是不管白条在谁手里的，可能意大利买了，转手又卖给俄罗斯，俄罗斯又卖给日本，日本又卖给中国。不记名国债在美国国债中占有很大一部分。大家这时应该会理解，为什么国债有抛售一说，抛售的都是不记名的。

中国持有的美国国债绝大多数是在市场上购买的不记名国债。如果美国宣布中国的美元债务作废，他都不知道作废哪一张不记名的，这个时候不记名国债必然在市场上停止流通。话说……不能流通，也就代表着，所有不记名国债都作废了，损失的是全世界，这个时候美元还不崩溃吗？ 

二、中国为什么买美元国债

答案很简单，不买不行。因为世界上大多数国家只认美元，你中国要向意大利买东西，人家不要人民币，你的人民币也不流通，人家只要美元。而中国在贸易顺差的情况下，银行里存着企业的大量外汇，这些外汇企业是要换成人民币的。

这里国家手里握着大量的外汇，你只能大比例换成美元，因为只有这东西好使。另一方面，就算你牛，你有骨气，就不用美元，也不打算向国家买东西，那你这些外汇换成啥币种呢，欧元，日元，韩元，津巴不韦元……说话买了别的货币，中国早崩溃了。

三、美元牛气的原因

美元之所以牛气看看美元的发展阶段就知道了，很多人都知道这几个阶段，以前美元和黄金挂钩，意思就是说我还你钱的时候你可以要求我还黄金，能不牛气吗？现在美元和石油挂钩，人家中东石油交易规定你必须用美元，你中国的外汇要是换津巴不韦元不好使，就美元，欧元也不行。美元确实是牛气。

四、击败美元的途径

美元从黄金脱钩以后，这个世界上能承载美元霸权的只有石油了，其它大宗商品如粮食哪国都产，金属矿藏没有能有效可控制的地区或国家。

所以说打击美元，只有一个途径，削弱美元与石油的挂钩能力，比如伊朗和中国的石油交易，人家就认可人民币，如果以后APEC等国家都认人民币，也认欧元，话说，如果津巴布韦元人家也认的话，美元就OVER了！哪个国家都不用大量储备美元了。

击败美元在国家战略上有很多表现，如法国等欧盟国家的利比亚战争，其目的是地中海计划；如中国的南海问题中东谈，东海问题中东谈，各种问题中东谈，都是直接插美国后菊的办法。

比如南海有事，中国在积蓄办量，还没有实力以小的代价干掉美国前，最好的办法就是你在南海找麻烦，我就中东找麻烦……所以美国国防部长的话有道理啊，国家间真是没有好东西，老弄直接对着后菊干的手段。

有时候我们屁民看不懂。当然，击败美元的长远途径，也是最有可能的途径还是中国经济的无比强大，国家信用的充分认可，人民币变成流通货币。

五、为啥说美债是武器

买美债并不能保值这是肯定的，这是美元霸权仍然存在，无可规避的事实。但是，如前所分析，美债在不能做废的情况下，中国可通过抛售不记名国债的办法，制衡美国，也是美国必然顾忌的手段。

比如美国面临政府财务危机，急需发行二千亿外债，中国在这个时候就把自己手里的抛售出二千，呜哈，美国的国债要卖就废劲了，市场饱合了，还得去熊日本……可小日本能买多少呢。 

仅以此文，祝国家之强大，人民币迅速走向威武。