九乡新闻网长江大学怎么样:广州长金薛冰岩：现在整体估值不算低 市场实际利率水平
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广州长金薛冰岩：现在整体估值不算低
http://www.sina.com.cn 2011年08月01日 10:01 大众证券报“周五银行股上涨了，其实也的确该涨，因为从价值投资的角度上来说银行股估值确实已经很低了。但是，这未必会带来一个整体性的行情。即便是从价值投资的角度上来说，市场的估值也算不上很低。”长金投资总裁助理薛冰岩对《大众证券报》记者说。广州长金今年以来的表现颇为不错，旗下12只产品全部都是赚钱的，颇为不易。截至7月22日，长金5号今年以来上涨12.33%，居于前列。
15倍估值就很低么？
薛冰岩说，目前市场整体上的估值不算很低，这话让记者费解。通过WIND统计，截至本周五，沪深300(2978.084,6.00,0.20%)指数的平均市盈率是14.14倍，银行股的平均市盈率是8.91倍。沪深300的市盈率还不到15倍，为什么薛冰岩会觉得整体上的市盈率不算低？
“是这样，我们说估值是高还是低，不是看一个固定的绝对数字，30倍算高，10倍就算低，不是这样的。而是要把市盈率水平和市场实际利率水平联系起来看。打一个比方，假设市场上的利率水平是一年利息20%，那么合理的股票市场估值就应该是5倍的市盈率，市盈率10倍就算是估值高的。我们现在名义上的利率并不高，一年期的利率才3.5%。但是这样一个利率并不能完全客观地反映市场上的资金供求状况，在某种程度上说，利率有一些失灵。比如说，现在比较流行的信托产品，很多房地产信托的利率已经达到了10%以上，民间借贷的利率就更不用说了。我们按照10%的利率水平来看，那么10倍的市盈率才算是合理的。因此，我觉得不能简单地说，现在沪深300的市盈率就很低了，就要见底了。当然，我这只是个从整体上看的一个说法，评价具体品种的估值水平是一个非常复杂的过程，并不是单纯只考虑实际利率水平，需要考虑的因素还很多。”薛冰岩的话让记者颇有感触。确实，目前民间借贷利率相对银行利率要高得多。上个月记者曾了解过民间金融的利率状况，当时南京地区一些典当行的月利达到了4%左右，折合成年利率就是48%(由于通常典当资金都是短期借贷，资金利用率不会非常高，实际年利率要比48%这个数低一些)，更不要说高利贷等不太合法的地下金融了。投资者如果把钱借给人就能有稳定的20%以上年收益，他们怎么会觉得15倍市盈率的股票就很有吸引力呢？
关注医疗器械
“我们现在比较关注消费、医药等行业。这些行业的成长比较稳定，就算短时间内估值水平不能够大幅上升，至少我们也可以分享到他每年的业绩增长。”薛冰岩告诉记者。
“特别值得关注的，我觉得是医疗器械，下半年可能会有比较好的表现。”薛冰岩说。“医疗器械的市场空间非常大，需求很多。尤其是那些三甲医院以外的医院，在设备上还有很大的缺口。这会成为一个常年的增长主题。”
记者 陶炜