九乡新闻网震荡波局放:另一种实际利率的计算方法
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/30 01:36:28
另一种实际利率的计算方法
(2011-07-24 13:12:22)
实际利率=名义利率-通货膨胀率，这是我们熟知的公式。不过实际利率的计算还有一个公式：
实际利率=名义利率+通缩率
通货膨胀率=(现在物价水平—去年物价水平)/去年物价水平，比如去年物价水平为100，现在的物价水平为106，则通货膨胀率为+6%。大概的意思是：你去年花100元钱就能搞定的事，现在要花106。如果物价继续上涨，而名义利率无法提高，就意味着钱会越来越不值钱，现在花掉是比较理性的选择。所以，老百姓会去买黄金，企业会去买原材料，因为他们害怕自己的利益被侵害。这就形成了一种恶性循环，老百姓和企业越买，市场上的商品越少，通货膨胀越厉害，反而更刺激了民间购买黄金等实物资产的需要。
如果资本市场可以有效调节，当货币变少，利率就会上升，从而会平衡民间资本建立库存的需要。但是在中国，由于众所周知的地产泡沫原因，资本市场的利率被人为扭曲了。同时，人民币单一方向的升值预期，为无风险套利资金打开了方便之门，也为民间金融市场提供了货币供给。也就是这种扭曲不是被纠正了，而是被强化了。
中国目前的工业水平，原材料在商品的成本中占比不低于50%。如果大宗商品价格暴跌30%的话，社会零售价格将因此至少降低50%*30%=15%，如果考虑到企业由于在建库存过程中使用了杠杆，那么就会因为急剧的去库存过程造成零售价格的进一步崩溃，这又是一个同建库存过程逻辑一样，而方向相反的价格崩溃过程。那么通货膨胀率将转变为通缩率。我们以大宗商品暴跌30%（比较保守的估计）为基础计算，则通缩率为15%，则届时：
中国的实际利率=名义利率+通缩率=接近20%的水平。在20%的实际利率下，所有的地产泡沫都会灰飞烟灭的。
届时，中国最有可能采取的货币政策就是强力升值人民币，来拯救大宗商品价格的崩溃，这个过程也许现在已经开始了。但问题是，人民币的升值过程也有可能是无风险套利资金的获利了结过程，当套利资本回流，将进一步减少市场中货币的供给，同时人民币升值也将减少中国的贸易顺差，甚至形成逆差，这将在整体上减少中国基础货币的供给。当然，央行可以同时向市场中释放流动性，比如降低存准率。但是没有了硬通货担保的人民币供给，将把中国带入恶性通胀的预期，外资会加快流出的速度，给中国经济留下一地鸡毛。