铭牌制作8848sign:人类误判心理学及其对于投资的影响

人类误判心理学及其对于投资的影响 人类误判心理学及其对于投资的影响
心理学是一门科学，可惜从未被重视——读芒格的人类误判心理学有感。
      
      
       避免不一致倾向——人类误判心理学之一   
   
       避免不一致倾向，芒格说了很多，我把它分为三个层面，一种是避免行为的不一致；一种是避免思维的不一致，也就是说不愿改变自己的思想和行为；第三种是避免思维和行动的不一致。
      
       在现实生活中，很多人有一些坏习惯，但是没有几个人能够列出许多他们已经改掉的坏习惯，而有些人哪怕连一个都列举不出来。与此相反，几乎每个人都有大量持续很久的坏习惯，尽管他们自己也知道这些习惯不好。而在生活中维持许多好习惯，避免或者戒除许多坏习惯，这样的生活才是明智的。因此，预防一种坏习惯的养成要比改变它容易得多，特别是在诸如赌博、**、酗酒等容易产生生理依赖的情况下更是如此。
      
       诺贝尔奖得主、普朗克常数的发现者马克思•普朗克说过一句著名的话，他说，甚至在物理学领域，激进的新思想也很少被旧卫士所接受。与此相反，惟有新的一代成长起来，较少受到旧理论毒害的他们才能接受新理论。实际上，这种“脑梗阻”的情况曾经在某种程度上发生在爱因斯坦身上。处在巅峰期的爱因斯坦非常善于摧毁他自己的思想，但是爱因斯坦晚年却从没有完全接受量子力学。
      
       第三种不一致倾向我认为是很有危险性的，因为人的思维会受到其行为的影响。比如说，文明社会发明了许多庄严肃穆的入会仪式，这些仪式通常是公开的举行的，能够让新成员更加衷心。黑手党新成员因为“投名状”而对组织更加忠诚，德国军官因为“血誓”而对希特勒更加忠心，这些都是行为影响了思想。而我们自己，从小就被灌输了值得怀疑的“真理”，甚至是由我们最亲密的人，然后热诚地将这些理念推销给我们其他人时，教育体制就会给社会造成很大的破坏。这种推销可能不会使其他人信服，但是学生会把他们推销的东西变成他们自己的思维习惯，从而受到了永久的伤害。
      
       因此，认清人类的这种本能，可以很好地分析某些行为以及判断是否值得改变。比如，论坛中有位达人马大师，作为一个著名的巴黑，其批判性的精神是可嘉的，但是其逻辑和论据无疑是苍白的，而对于巴菲特的这种厌恶情绪导致其全盘否定价值投资（这是讨厌/憎恨倾向），丝毫不顾价值投资的完整逻辑和自格雷厄姆以来近百年间被无数实践验证这一历史事实，发帖行为则进一步加深了其思维的偏见。
      
       认清避免不一致倾向对于我们的投资操作也有一定的作用。比如说，对于我这种类型的投资者，本着价值评估的原则，但是有时避免不一致倾向会影响到我的判断：如果持有的个股上升到超出合理区间的上限时，由于长期的持有，避免不一致倾向会加深对个股前景的看好并上调其合理区间；当等待买入的个股下跌到设定的目标位时，由于长期的等待，避免不一致倾向会调低对个股前景的看好并且下调其买入价格，这个时候，可能卖出100股或者买入100股的反向操作可以改变这种强大的惯性，一旦打破了避免不一致倾向，那么分析问题肯定能够更加理性而客观。

被剥夺超级反应倾向——人类误判心理学之二

      
       被剥夺超级反应倾向听上去很拗口，其实说白了很简单：损失已有的好处和损失即将拥有的好处。一个人从100元中得到的快乐的分量，并不等于正好失去100元给他带来的痛苦的分量。也就是说，失去造成的伤害比得到带来的快乐多得多。除此之外，如果有个人即将得到某样他非常渴望的东西，而这样东西却在最后一刻飞走了，那么他的反应就会像这件东西他已经拥有了很久却突然被夺走一样，这就是被剥夺超级反应倾向。
      
       芒格夫妇曾经养过一条温顺而善良的狗，这条狗会表现出犬类的被剥夺超级反应倾向。只有一种办法能让这条狗咬人，那就是在给它喂食的时候，把食物从它嘴里夺走。如果那么做的话，这条友善的狗会自动地咬你。它忍不住。对于狗来说，没有什么比咬主人更愚蠢的事情。但这条狗没办法不愚蠢，它天生就有一种自动的被剥夺超级反应倾向。
      
       被剥夺超级反应倾向对劳资关系的影响是巨大的。第一次世界大战之前发生的劳资纠纷中的死亡事件，绝大多数是在雇主试图削减工资时造成的。现在出人命的情况比较少见，但更多的公司消失了，因为激烈的市场竞争只提供两种选择，要么工资降低——而这是不会得到同意的——要么企业死掉。被剥夺超级反应倾向促使许多工人抵制降薪计划，而往往工人接受降薪对他们本身更有好处。
      
       被剥夺超级反应倾向也是导致某些赌徒倾家荡产的重要原因之一。首先，它使得赌徒输钱之后急于扳平，输得越多，这种被剥夺的心理就越严重。其次，最容易让人上瘾的赌博形式就是设计出许多差点就赢的情况，而这些情况会激发被剥夺超级反应倾向。有些老虎机程序设计者恶毒地利用了这个人性弱点。电子技术允许这些设计者制造出大量无意义的“BAR-BAR-柠檬”结果，这些结果会促使那些以为自己差点赢得大奖的蠢货拼命地继续加注。
      
       被剥夺超级反应倾向在交易市场中的表现非常明显。我发现，通常新股上市时的换手率高达70%以上，但是一旦遇到市场行情不好，新股破发的时候，换手率会急剧下降。华锐风电和5个中小板新股集体破发的首日换手率都不超过30%，这就是被剥夺超级反应倾向。新股不败的传说使很多新股申购者已经将中签视为即将到手的收入，所以一旦失去的痛苦远大于之前赚钱的快乐，虽然相比之下这点损失其实也不算什么。再加上避免痛苦的心理否认（不抛等于不亏），造成换手率低就是一种必然情况。更有些中签者试图在中签股票上低买高卖，以便挽回损失，即使其从不投资二级市场。其实仔细想想，市场上2000多只股票，如果不是因为被剥夺超级反应倾向的影响，为什么非要选这一个呢。