铁牛app怎么样:投资者为何抛售人民币点心债券

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/04/28 15:48:50

投资者为何抛售人民币点心债券在供应跟不上需求增长的脚步，而人民币年度升值幅度最高有望达到5%的情况下，为什么还要抛掉点心债券？

European Pressphoto Agency这是人民币离岸债券市场长期以来持有的观点，但德意志银行(Deutsche Bank AG)说，二级市场流动性很高，很多人都想抛售。

周一在香港举行的一场有关可买卖离岸人民币债券指数的发布会上，德意志银行亚洲本币信贷负责人戈恩卡(Vishal Goenka)说，起初流动性很低，但5月份离岸人民币债券的二级市场成交量猛增至30亿元左右，相当于1月份成交量的15倍到20倍，客户单张订单最高达到1亿元。德银推出的新指数是为了让国际投资者能够用美元消极投资这个资产类别，从而进一步提高二级市场流动性。

人民币债券供应增加促进了二级市场交易。德银数据显示，2011年上半年人民币债券发行量达830亿元，同比增长89%。据《华尔街日报》报道，高收益债券发行尤其活跃。据汇丰控股(HSBC Holdings PLC)估计，点心债券总余额1,380亿元，无信用评级或评级低于投资级的企业约占14%（不要忘记，直到去年12月才有第一只人民币高收益债券发行）。在市场供应加大的情况下，抛售动机就更加强烈。

抛售人民币债券的行为越来越多，无疑有利于二级市场的流动性，但它也反映了目前差不多所有投资者都关心的中国信用风险。戈恩卡说，曾让中国的公司治理受到密切关注的嘉汉林业(Sino-Forest Corp.)，是点心债券二级市场成交量自5月触顶以来下降、给债券价格施压的“主因”。德银亚洲区国际高风险银团贷款部门负责人Herman van den Wall Bake今年早些时候接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)采访说，信用风险是人民币市场一个非常令人担忧的地方：

尽管只是少数，但一些人民币信贷如果换成以美元进行是难以完成的，或者只能利用比在美元市场薄弱很多的合同来完成。在这个市场，买家，或者说被劝说购买的人，有时候可能并没有彻底地做好信用研究工作。也有可能是他们为下注汇率而产生的短线需求，掩盖了他们在正常情况下如果购买美元资产会有的那种担忧。

一位公司债券交易员说，投资者之所以希望减少人民币汇率风险并抛售点心债券，也是因为他们越来越担忧于中国的地方债问题，更不用说飘忽不定的全球宏观经济环境。

对于一直看好人民币市场的德银来说，应对办法就是让更多国际发行人、包括新兴市场高收益债券发行人加入进来，充分利用低成本条件融资。戈恩卡预计，当市场稳定下来的时候，流动性和成交量会再次猛涨。

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