CPI半年涨5.4%存1万亏181元 吹响抗通胀集结号

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　　2011年上半年CPI

　　MSN理财讯 据国家统计局消息，2011年上半年，居民消费价格同比上涨5.4%。

　　CPI上半年同比涨5.4%，这对把钱存在银行的老百姓来说意味着什么？这笔存款将缩水，下面我们来算一下：

　　按央行最新利率1年期存款基准利率3.5%计算，如果在去年7月1日存入一笔1万元一年期定存，今年7月1日到期后，连本带息可取 出10350元。由于CPI上涨5.4%，这10350元若用于日常消费，仅相当于一年前的9819元，比当初存入的1万元贬值181元。

　　对于投资者来说，下半年，跑赢CPI、抗通胀已显得尤为紧迫，那么我们将如何战胜负利率呢？

　　吹响抗通胀集结号

　　□本刊记者肖萍/文

　　从负利率角度来看，5月份，居民消费价格（CPI）同比涨5.5%，涨幅创34个月新高，高出银行一年期存款利率2.25% ；随着6月份CPI大幅上升，实际负利率则更大，7月份加息比较确定。

　　不过，较之于2004年和2008年最大的-3.3%和-4.3%的负利率，当前负利率还是可以接受的，加上欧美加息概率较低、人民币仍在升值，我们 认为下半年加息一次比较确定，如果出现恶劣天气等不可控的因素或其他因素导致物价没像预测那样能逐步的回到5%以下，则最多可能再加息一次。

　　但从货币供给和CPI的关系看，今年的通胀压力可能还要大于07、08年，因为今年既面临去年超泛滥的放贷、同时又有猪肉涨价的威胁，所以当前政府紧缩政策仍丝毫不放松，防通胀仍是首位，除非世界经济或国内经济出现新状况。

　　那么，在通胀高企、欧洲主权债务危机、地缘政治不稳定等众多不确定因素的影响下，下半年，我们是“归于沉寂”还是实现“惊险一跃”？

　　《金融理财》认为，作为中流砥柱的蓝筹股走向决定着市场的走向，A股市场每一次大的行情发动，蓝筹股总是率先启动。目前，正处于低估值阶段蓝筹股业绩稳定，且高于平均水平，不乏惊喜之处，能否成为大行情的催化剂，需要引起我们足够的重视。

　　近日，很多券商纷纷预计，下半年A股行情将呈先抑后扬特征，而经济软着陆、通胀下行和政策放松是下半年市场完成熊牛转变的先决条件，这三大见底信号可 能在8月后相继出现。届时，股市或将迎来“熊牛转换”，那么，对于估值修复、政策性题材、行业成长以及涨价带来波段机会则不容忽视。

　　与股市关系极为密切的基金，不作为和无起色，在上半年可以说令人深恶痛绝，尤其股票型基金亏损严重，让很多基民丧失信心。不过，这已成为过去，展望下半年，A股市场或将逐步震荡筑底并现实反弹，果真如此，或许现在正是投资偏股基金的好时机。

　　同时作为“三大投资高地”之一的楼市而言，在高压甚至再度施压的房地产调控政策之下，“去投资化”已经成为商业住宅未来发展的趋势。尽管当前为绕开政 策，市场给出诸多购房“歪招”，但作为投资者不能不防其中的风险，或许，商业地产、高端房产或海外房产将是不错的选择。

　　艺术品呢？随着拍卖市场上“亿浪”高过“亿浪”的声音，中国迎来艺术品投资与收藏的春天，很多投资者也跃跃欲试，但是对于这个新兴的市场，中国的藏品 市场乱象纷纭：除了赝品横行之外，更不乏借拍卖之名行诈骗之实的行为。因此，我们建议投资者在艺术品收藏市场更要当心造富神话背后的陷阱，只有保证本金安 全才能“留得青山在不愁没柴烧”！

　　此外，今年上半年以来，银行理财产品可谓呈现“井喷”行情，随着数量的不断增加，在多重因素下，收益率也节节攀升，这对于负利率时代的投资者来说可谓 是“福音”。但事实证明，在上半年到期的7731款理财产品中，到期收益率跑赢5月份CPI的也只有186款，亏者也高达-22.4%。可见，在购买银行 理财产品时也不能一味追高，做好资产配置量力而行才是王道。

　　而作为投资型险种，投连险、万能险和分红险保险兼具“保障”和“理财”功能，尽管万能险结算有起色，但在从对抗CPI来说，依然乏力；而投在股市低迷 的市场环境下，投连险表现可谓惨淡。我们认为，保险投资是一种长期的投资行为，投资者还应看长远，从资产配置以及风险防范的角度来讲，保险仍然拥有投资价 值。

　　黄金、外汇、债券、另类投资等等，其它投资领域呢？

　　事实证明黄金作为资产保值的利器，在过去的一年多表现不俗，尽管此间遭遇价格调整，但稳站1500美元的黄金，中长期价格仍然看涨；对于外汇来说，美 元下行风险不可避免，欧债危机下欧元也难有起色，那么，澳元、加元等其它外币或有不错的机会；而债市的机会则取决于资金面的波动，如果7月市场如期枯竭， 也不排除是一个债市收益阶段性见顶的交易机会……

　　股票

　　把握四大机会逐鹿蓝筹股

　　□华讯财经/文

　　当前市场有两大特点：一个是高估值的品种如创业板、中小板业绩出现较大下滑，步入成长性陷阱，市场开始挤泡沫之旅，截止6月20日，两个板块个股跌幅 普遍在30%以上；一个是低估值的蓝筹股业绩稳定，且高于平均水平。虽然4月份蓝筹股异动频频，整体仍难以吸引大量资金流入，也随着市场的调整，亦步亦 趋。

　　但作为中流砥柱的蓝筹股走向决定着市场的走向，A股市场每一次大的行情发动，蓝筹股总是率先启动，而且今年蓝筹股业绩高于平均水平，不乏惊喜之处，能 否成为大行情的催化剂，需要引起我们足够的重视。因此，投资者可重点关注蓝筹股四大机会，也要注意近期市场调整风险，由于近期市场受到资金面、消息面、和 技术面的多重利空，股指连续调整，市场整体风险偏大，建议投资者选好行业板块、个股，择机介入。

　　整体表现超预期

　　石化、银行、地产、钢铁、煤炭、有色这些占权重比例大的行业是A股市场的中流砥柱。一季报显示，石化、银行等行业的业绩超市场预期，而钢铁、煤炭等上 游行业的业绩基本符合市场预期，二线蓝筹机械行业、水泥行业则继续保持较快的增长速度。根据一季报显示，上市公司整体业绩无论是同比还是环比，利润增速均 出现了明显回落迹象。而处于垄断地位的蓝筹股盈利能力不降反增成为最大的亮点。

　　根据交易所的统计显示，今年一季度，大盘蓝筹和上证红利指数成份股业绩表现突出，均高于市场的平均水平，成为上市公司的中流砥柱。尤其以金融类、石油化工类令人刮目相看。

　　首先，受益于国际原油价格大涨等因素，中国石油、中国石化在一季度的盈利状况超预期。具体来看，中国石油2011年一季度实现归属于母公司股东的净利 润370亿元，同比增长13.9%，基本每股收益0.20元。中国石化实现营业收入人民币5888.42亿元，同比增长34.25%；归属本公司股东的净 利润为人民币205.01亿元，基本每股收益为人民币0.236元，两项同比均上升24%。

　　再者，银行股业绩超预期。一季报显示，虽然受到房贷调控的制约，但银行股2011年一季度的利润还是普遍超出预期，所有上市银行一季度的净利润同比去 年，增长幅度都在30%左右。其中，中信银行、深发展银行和招商银行，利润同比增长都超过50%，增长速度靠后的也至少在26%以上。

　　其次，地产行业一季度销售额同比增速为27%，仍好于预期。由于政策效应逐步累计，第二季度销售额增速可能开始下滑。

　　此外，煤炭企业在一季度盈利好转，上涨趋势将得以保持；受益于大宗商品价格上涨，一季度有色金属行业整体实现1574.63亿元，同比实现 25.82%，归属母公司净利润72.25亿元，同比增长27.56%，实现综合毛利率12.06%，净利率5.24%；机械行业高速成长，一季度行业上 市公司共实现营业收入1999.87亿元，同比增长46.7%；水泥行业提价效应显现，在一季度净利润大幅增长。

　　蕴含四大机会

　　A股市场尚处于较高增长和高通胀并存的经济环境之中，其对于A股市场的影响在于两个方面：一方面，较高的经济增长有利于强化蓝筹股业绩稳定增长的预 期，从而令其目前较低的估值水平更有意义；而另一方面，高通胀的压力令政策的紧缩调控仍是当前的主基调，存款准备金率的多次上调就是有力的说明，大盘蓝筹 股的估值提升空间依旧有限，于是目前蓝筹股股价的提升主要源于业绩的稳定增长。

　　鉴于蓝筹股业绩具体情况和A股市场的经济环境我们把蓝筹股的投资机会分为：一、低估值带来的价值洼地，引发的估值修复行情；二、政策性题材机会：保障 房建设引发的对地产、水泥等板块的机会；三、涨价带来的煤炭、有色板块波段性机会；四、产业转型升级对高端装备制造业的长久推动，从而产生的成长性机会。 下面我们队四类机会予以详细分析：

　　1、估值修复机会

　　当前银行股平均市盈率仍不到9倍。市场预计2011年上市银行股净利润较2010年还存在20%以上的增长，那么当前银行股动态市盈率只有7倍多。通过对银行、地产板块历史估值的横向比较可以发现，目前这两大权重板块估值已经在历史底部附近。

　　极低的估值极易引发资金对银行、地产的关注，尤其是高估值的中小板、创业板挤泡沫愈演愈烈，市场资金流入低估值成为最佳选择。因此我们对低估值的银行、保险、地产给予重点关注。

　　2、政策性题材机会

　　保障房建设是重大的民生工程，党和政府高度重视，政策扶持力度也越来越大，2011年底前1000万套保障房要确保开工，加上最近发改委拟支持发企业 债券弥补保障房资金短缺，这意味着保障房建设专项融资的瓶颈已经突破，三季度保障房融资、投资和建设会实实在在提速，可见、真正的保障房受益品种将获得巨 大的商机，加之前期因受房地产宏观调控的牵连其股价大幅缩水，具有较强的安全边际，可在甄别真伪的前提下，持续予以关注。主要受益的板块地产、水泥、建 材、机械。

　　3、涨价带来波段机会

　　美元不断贬值，国际上大宗商品价格居高不下,，造就了大宗商品的牛市行情，石油、有色金属接连大涨。这些为国内煤炭、有色板块营造了良好的上涨外围环 境，加上最近煤炭价格连续上涨，对煤炭板块形成直接的利好。有色板块中的稀土价格更是新高不断，以包钢稀土为代表的稀土个股涨势喜人。由于煤炭、有色从去 年十月份炒作到现在，股价相对较高，短期快速大幅上涨有些勉强，但是由于涨价带来的短期催化剂，给两个板块带来较多的波段性机会，可根据市场状况波段操 作。主要关注业绩持续增长、有资产整合概念的煤炭股；有色板块主要关注稀土和小金属品种。

　　4、行业成长性机会

　　高端装备制造业是“十二五”规划中提出的七大新业产业中资金最密集、产业链最完备、见效最快的产业之一，是中国产业结构调整的要求。按照“十二五”规 划，到2015年高端装备的销售产值占装备制造业的比例20%以上。规划还提出了智能制造装备的概念，欲实现各种制造过程自动化、智能化、精密化、绿色 化，带动装备制造业整体技术水平的提升。随着我国开始向高端装备制造业快速布局，重型机械、核电、高铁、航空、中高端数控机床、海洋工程等领域已成为产业 发展热点，各项扶持政策已开始陆续出台。

　　随着我国产业结构调整的深入，未来高端装备制造业的发展将进入一个快速发展的阶段，相关板块个股直接受益于我国经济的飞速发展。而且成长性机会要大于其它蓝筹板块。

　　暗藏两大风险

　　虽然蓝筹股有较多的机会，但是我也应该看到市场近期调整的风险，还有板块内个股状况良莠不齐，如果没有做到客观甄别，或者介入时点、价位不同，导致最后的受益状况也会相差甚远。在此我们把个中风险归纳为两类：系统性风险和非系统性风险。

　　1、系统性风险

　　由于当前资金面紧张的状况尚未得到缓解，尤其是央行不断紧缩货币政策，给市场带来的资金压力，加上新股发行节奏尚未放缓，国际板推出在即，这些对本来 已经饥渴的市场造成雪上加霜。国内经济通货膨胀状况堪忧，CPI数据新高不断，保证经济增长速度和抑制通货膨胀成为当下政府的两难抉择。近期股市跌跌不 休，见底信号尚不明确。这些风险对当下投资蓝筹股形成较大的制约性。

　　在整体风险面前，对于个股投资性机会我们更加要慎之又慎，介入点位和时点更加需要考虑整体市场风险。

　　2、非系统性风险

　　即使同属一个行业，每只蓝筹股的具体经营状况、业绩状况、发展潜力都是不相同的，对股价的影响相差也较大。以保险业为例，今年一季度中国平安、中国太 保业绩稳步增长，而中国人寿业绩则出现了较大的下滑，反映在股价上中国人寿的股价一路下行，临近2008年的最低点。我们建议投资者选择那些业绩稳步增 长、市场占有率较高、品牌知名度高、成长性有保证的优秀上市公司。

　　上半年经济数据：

　　统计局：上半年城镇居民财产性收入增长 20.4%

　　统计局：上半年城镇居民工资性收入增长11.5%

　　中国上半年GDP同比增长9.6% CPI增长5.4%

　　统计局：猪肉对6月CPI影响0.36个百分点

　　上半年各月份CPI：

　　月份

　　CPI

　　1月

　　4.9%

　　2月

　　4.9%

　　3月

　　5.4%

　　4月

　　5.3%

　　5月

　　5.5%

　　6月

　　6.4%

　　如何跑赢CPI：

　　定投不是坚持够长就能战胜CPI 控风险才能保收益

　　谁会打败CPI 常见少儿理财方式大比拼

　　股民感叹：股票能跟CPI一样涨那就幸福了

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