金镖黄天霸完整版:沽空者掀翻香港上市中资民企股 穆迪报告仅是催化剂

* 中国民企板块成下跌重灾区

* 穆迪报告或仅是催化剂

* 内外交困的叠加因素为主因

* 沽空者或有备而来

记者 毕晓雯/李珊珊

路透香港7月12日电---国际评级机构穆迪对中国民营企业的一纸风险警告,令中资民企股周二在香港市场全军覆没,几乎囊括跌幅排名前30位.

市场相信,穆迪报告只是引爆跌势的催化剂,源于美国市场对中国民企的信任危机,才是真正的祸根.而在中国宏观紧缩、欧债风险未除、美国经济前途未定的叠加负面因素下,港股暂难摆脱弱市,不排除今年?生指数将再见前期低点21,000点,甚至极端情况下到19,000点.

"穆迪的报告只是催化剂."第一上海证券策略分析师叶尚志称,"从6月份开始,香港市场就已经出现了主动的沽空交易,可以说是从美国市场蔓延过来的."

穆迪周一的报告称,其审视了中国49家垃圾级公司和另外几家投资级公司,为20个问题亮红灯,归结为五类:公司治理薄弱、业务模式风险高、迅速增长策略、盈利质量不佳以及审计担忧.这些公司大多数是小型公司,且主要在香港上市.

该报告公布之时,中美官方正在北京举行会面讨论有关设立在中国的审计机构联合监管问题.那些机构负责检视在美上市的中资企业.在美上市中国企业接连爆出的会计丑闻,已引发数十宗投资者诉讼以及监管调查.

参看穆迪报告所列中国企业表格,请点选(link.reuters.com/myc62s)

受欧元区债务危机恶化及穆迪报告拖累,?生指数今日收低3.06%,报21,663.16点,创去年5月欧债危机首次冲击市场以来最大跌幅,?生国企指数亦收挫3.72%.

**沽空者或有备而来**

"这无疑是一次信心危机,因为投资者很难分辨哪家中国民间企业的好坏,因此他们选择避开这些公司,"凯基证券亚洲营运董事邝民彬表示.

分析师指出,尽管中国宏观政策紧缩及外围风险不确定是市场积聚下跌动力的原因,但中国民企板块的跌势如此之触目惊心,与投资者对中国民企的信任危机有很大的关系.

"民企板块如此惨烈的下跌是多重因素叠加的结果.但不排除沽空投资者的有意而为."国泰君安(香港)策略分析师蒋有衡称,"活跃在美国市场上的对冲投资基金当然也能移师香港."

香港证监会数据显示,今年6月开始,香港市场卖空活动的成交额以及占市场总成交的份额均呈上升状态.以6月27日至6月30日为例,平均每日卖空交易总成交额为53亿港元,占市场总成交额8.0%;而此前的1月3日至5月13日期间,日均成交仅46亿港元,占比为6.1%.

处于穆迪名单上的龙湖地产(0960.HK: 行情)今日一度重挫近16%至11.54港元;被穆迪亮出12盏红灯的西部水泥(2233.HK: 行情)也一度暴跌26.5%至去年8月以来低点;焦煤生产商?鼎实业(1393.HK: 行情)则曾挫跌8.2%;永晖焦煤(1733.HK: 行情)一度下滑12.7%至纪录低点2.81港元;旭光高新材料(0067.HK: 行情)亦曾暴跌13%至四个月低点.

查阅香港交易所的卖空名单可发现,上述股票悉数收录至可沽空的个股名单中.而至收市时则纷纷反弹,并收窄跌幅.

"有意沽空的对冲基金只要是6月份下了空单,今天经过这场下跌後,再买回来还券,获取的回报还是相当可观的."叶尚志称.

而蒋有衡则从投资的角度指出,香港市场上下都可以赚钱,没有必要跟闹革命一样死认忠心,相信在穆迪的报告出来後,更多人会加入做空民企的对冲基金队伍,弱势还将维持一段时间,"(?指)今年可以看到21,000点,各种极端因素相叠加的话,19,000也不是没可能."

**内外交困,选股转保守**

基金经理表示,尽管近期民企的负面消息并不意味着中国企业整体出状况,但在欧债危机一波未平一波又起之际,市场信心不稳.再加上中国近期收紧信贷,部分过于依赖举债操作的企业在内外交困下,後市会较为脆弱.

"穆迪提到的家族持股集中、原物料很难评估,不是现在才发生,大家之前不太在意,这跟市场信心脆弱有关系,"台湾富兰克林华美投信基金经理人游金智说,"国际股市不稳,市场对负面消息反应比较大."

他表示,实际情况"没有那麽糟糕",这并不是普遍性的问题.

丰盛金融资产管理董事黄国英则表示,现在的状况跟2002年时一样,当时香港也有一些小型民企作假帐引发疑虑,市场至少要等到这些企业公布业绩後,才可能重拾信心.

"需要半年的时间,"黄国英说,"等这些公司出业绩、派息,投资人对他们疑虑才会消除."

游金智则提到在目前市况不明时,选股策略将回归保守的"中长期价值型标准.他表示,先前许多中国公司习惯于快速扩张,虽然这个策略并非负面,但在中国收紧银根之际,要特别留意公司财务体质.

"挑股票会选具有上市时间长一点,业绩和派息有tracking record,负债水位低,财务比较健全.短线上扩充过快、完全靠举债的,会保守."游金智说.