世界经济增长放缓，中国从中受益

sailorpj

于2011-05-27 10:50:50翻译 | 已有946人浏览 | 有3人评论

中国最近几个月通胀率高企，中国政府竭力遏制通胀率上升，为经济降温。目前世界经济增长放缓，中国从中受益！

                        世界经济增长放缓，中国从中受益

全球经济正在放缓。对于最大成员国之一的中国而言，这是一则好消息。

在过去一两年，大经济体经历了国际货币基金组织所谓的“多速”复苏。复苏类似于第三世界的交通，卡车、汽车、三轮车和自行车在同一条车道上按不同的速度行驶，常常相互超车。

但是在过去一两个月，整个交通系统放慢了。大宗商品价格的下跌情况非常明显，根据《经济学人》的大宗商品价格指数，2月中旬以来大宗商品价格下降了8.6%。美国的制造业也表现出了放缓的迹象。4月，发动机和汽车等耐用品的新订单下降了3.6%（尽管3月份强劲增长）。费城联邦储蓄银行的最新调查发现，工厂产值仍然在适度增长，但是3月以来失去的增长势头比自2008年以来任意两个月都要多。

美国复苏依赖财政注资的时间比大多数国家都要长。但是到8月初，联邦政府的债务将达到国会制定的债务上限。提高债务上限的任何协议几乎必定需要削减开支，如果无法达成协议，就会因为政府停止举债而需要大幅削减债务。即使政府仍然可以举债，美联储也将很快停止购买国债，因为最近一轮的量化宽松政策（用刚刚印出来的钱购买长期的债券）行将结束。

根据汇丰银行和信息提供商——麦盖提联合进行的采购经理人调查，欧元区通过经济增长摆脱困境的希望越来越渺茫。它们初步的欧元区经济指数从4月的57.8大幅下降到了5月的55.4，自2008年年末以来还未出现过这样的降幅。在服务业方面，悲观人士认为明年将使人们会想起2009年中期的情景，当时复苏还未见任何起色。

然而，本周初步数据最引人注目的地方并不在欧洲而是在中国。根据汇丰银行的初步估计，中国的制造业下降到了51.1，远低于52.3的长期平均指数，这证实4月的工业生产数据显著放缓了。该数据的公布导致全球股市普遍下挫。上证综指数一天内回吐了今年的所有增幅。

这种强烈的反应非比寻常。与欧元区或美国不同，中国经济减速早该到来了。过去两个季度的快速增长难以为继，导致通胀率上升，令人担忧。中国政府一直在努力通过控制失控的放贷让经济放缓。工业减速是值得欢迎的迹象，证明这些措施正在起作用。

汇丰称，采购经理人指数超过50表明产值在上升，51.1的采购经理人指数与9%的国内生产总值是协调一致的。但是这一数字立即引发了硬着陆会严重得多的担忧。观察人士可能担心，已然失控的通胀会迫使政府打压经济来控制物价。比如，1994年年底，中国面临了超过25%的通胀率。在接下来的两年，严厉的宏观调控使经济增长率下降了4.6%。

但是目前中国的通胀率只有5.3%。蔬菜价格已经下降，剔除食品的通胀率可能正趋向缓和。中国通胀率的顽固程度超出预期。但是经济增长没有必要放缓4%来平抑通胀。

一些观察人士担心，经济将失去动力，因为煤炭越来越贵，电力供应不足。最近几个月，中国工业深受停电之苦，让人想起2004时的情形。但是资本经济公司的马克•威廉指出，中国当时愤怒不已是因为发电站没有发出足够的电。现在受停电之苦是因为发电站无法获得足够的利润。政府不允许电价与煤炭价格同步上涨，迫使电力生产商亏本运营。提高电价是解决之道，即使这在短期内会使通胀率上升。

最后一个担忧的理由，同时也是最重要的。许多人担心，中国过热的房地产市场会崩溃，产生难以支撑的债务。瑞银证券的王涛（音）指出，政府限制抵押贷款和投机性购房的措施对销售情况产生了一定的影响（到今年4月为止下降了10%），但是没有对新房建设产生影响。或许政府推动建设更多的经济适用房是为了抵消商品房建设的减速。

如果房市泡沫破灭，开发商将遭受重创。最近的买房者也会觉得自己做了亏本生意。但是与美国不同，在中国，住房是一种存款方式，而不是一种举债方式。尽管按揭贷款已经快速上升到了“膝盖”的高度，但是房主的按揭贷款债务还没到“脖子”的高度：去年占到可支配性收入的三分之一，两年前还不到四分之一。如果房价大幅下跌，给房主带来的财产损失可能挫伤消费的积极性。但是他们不会不堪重负。

各银行也表示，它们对房地产的风险敞口是可控的，大约占到总贷款的20%。它们间接的风险敞口可能要大得多。但是它们的不良贷款比例一旦过高，政府就会干预。正如渣打银行的王志浩所说，“少量的不良贷款是银行的问题，大量的不良贷款就是政府的问题了”。

由于在中国经济不可能发生硬着陆，人们对其经济的情绪波动很难理解。王先生给出了一个解释：“大多数外国人是通过商品市场了解中国的”。她说：“在这个市场里，事情往往会受到重点关注……它们要么是好消息，要么是灾难。”它像不为人知的《金发女孩和两只熊猫》的故事。中国经济不冷也不热，但是也从未刚刚好过。