延伸产业链 菱镁矿"双雄"望齐爆发

时间：2011年07月11日 07:47:39 中财网 　　导读：
　　多晶硅之外还要买菱镁矿 北京利尔"野心勃勃"
　　"菱镁矿制备镁砂综合节能技术开发与示范"重点项目通过验收
　　辽宁省国土资源厅加大菱镁矿整治整合
　　欲控原料资源 濮耐股份亿元收购菱镁矿
　　耐火材料行业步入横向重组新阶段
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　　申银万国：北京利尔:耐材龙头步入高速成长期,产能释放、业绩提升可待
　　华创证券：濮耐股份:上游整合通道打开,全球耐材龙头将诞生在中国

　　多晶硅之外还要买菱镁矿北京利尔"野心勃勃"
　　公司似乎还在"犹抱琵琶"，外界却已讲得有声有色。
　　6月28日，《每日经济新闻》报道了北京利尔(002392)有在洛阳投建多晶硅项目的意向。随后，公司发布公告，第一次正式承认了市场已经风传好几个月的信息，证实多晶硅项目已处于"前期调研阶段"。
　　《每日经济新闻》又从多个渠道了解到，当下北京利尔在积极谋划的对外投资还不止这一桩。相较以前从未接触过、尚属陌生的多晶硅行业，与公司主业耐火材料密切相关的菱镁矿资源，未来能带来北京利尔的正面影响或许更大。
　　北京利尔将在辽宁买矿？
　　不久前刚满上市周年的耐火材料公司北京利尔，可讲给资本市场听的故事似乎特别多。其中一则即前段时间市场颇为关注的洛阳多晶硅项目；另一则则是，公司打算在辽宁海城投资菱镁矿。
　　北京利尔打算向产业链上游原材料延伸的说法，几个月前就在市场上流传。我国菱镁矿储量位居世界第一，辽宁正是我国菱镁矿主要产地；而《每日经济新闻》发现，最早透露北京利尔将介入上游资源一事的，也正是辽宁本地媒体。
　　目前可查到的是，《鞍山日报》在4月23日头版头条位置，以《海城菱镁新材料产业集群发展东风正劲》为标题，报道了该省相关产业发展现状。该报道介绍了辽宁(海城)菱镁新材料产业基地在具体项目上取得的进展，"在资源整合上，通过招商引资，促成北京利尔集团收购海镁矿山……"。此外，报道还进一步披露称，公司在当地的镁建材和镁合金项目，投资规模达到了35亿元。北京利尔的"菱镁矿绯闻"，自此而起。
　　以菱镁矿为主体的上游原材料资源，对主导产品为耐火材料的北京利尔来说至关重要。按公司去年4月发布的招股说明书中所述，公司产品的单位生产成本中，以镁质材料、高铝材料、树脂粉等材料为主的直接材料占比高达84%，对应原材料价格变动对公司生产成本影响很大。因此，若在辽宁购入矿山一事最终能够成行，对公司而言是相当正面的事件。
　　5月时就曾有投资者致电北京利尔就此事进行求证，不过当时公司方面的回应是，"无任何应披露而未披露信息"。此后，市场对此事的关注度逐渐消退。而近日，《每日经济新闻》从业内某资产管理公司人士处了解到，据上个月赴北京利尔调研的机构反馈，公司确实有介入上游菱镁矿资源的打算，实施主体为上市公司自身，目前正在谈的项目也确实位于辽宁海城。据悉，整个事项进度已进入到中后段，快的话可能会在两个月之内正式发布公告。
　　董秘回应：以公告为准
　　与4月份相比，北京利尔涉足菱镁矿一事看上去可信度大增。《每日经济新闻》就此向上市公司方面求证，不过再次得到了与两个月前相似的回应。
　　7月8日，《每日经济新闻》记者拨通北京利尔董秘张建超的电话。当记者询问"公司在海城的菱镁矿项目目前进展到哪一步"时，张建超答复称，"不知情"。而当记者进一步追问究竟是"不知情"最新进展，还是"不知情"公司在海城是否有相关项目时，张建超则一律以"不清楚"回应，并表示"一切以公告为准"。
　　这一幕倒与公司此前被问到是否有意进入多晶硅行业时类似。北京利尔将进军多晶硅领域一事，最早也是由意向项目所在地的媒体披露了相关信息。今年4月下旬，来自洛阳市以及伊川县两级官员的相关报道见诸洛阳本地媒体，当中有"北京利尔1.5GW硅片项目合作协议已签订"和"总投资35亿元的北京利尔多晶硅等6个亿元以上工业项目，要确保6月以前全部开工"等表述。
　　相较地方政府，北京利尔则显得相当谨慎。公司在举行2010年度业绩网上说明会时曾被投资者询问此事。当时，北京利尔董事长兼总裁赵继增回应称，"有关投资项目正在调查论证，并未与相关方面达成任何的协议"。直至上月末，洛阳当地媒体曝出投资规模、产能规划等更多细节后，北京利尔在随后发布的公告中依然称"正进行前期调研"、"尚未签订任何有关多晶硅的合作意向及投资协议"。
　　对于北京利尔方面的谨慎表态，业内也表示理解。前述资产管理公司人士就表示，这类投资事项通常还在进展中，很多细节还需要商谈；例如这次在海城的菱镁矿项目，据其了解，双方还未定下具体投资方式，即到底是由北京利尔直接出面购下矿山，还是以参股当地公司的形式来介入上游资源。因此，作为上市公司，肯定是要等待细节落实之后，才会按照信息披露规定发布公告。
　　上游资源整合预期强烈
　　而在业内研究员看来，北京利尔进行上游资源整合的预期相当强烈，而促成此事的动因自然是公司希望有效降低生产成本。
　　申银万国研究员张圣贤就表示，对耐火材料企业来说，原料在成本中占比一般较高，4家已上市耐火材料企业中原料采购成本占比均高于50%；而在北京利尔上，这个比例更是高达85%。
　　募投项目带来的产能扩张，则将进一步加重公司对原料的倚重。公开资料显示，截至2010年年底，北京利尔年产能规模约为15.7万吨，但IPO时募投项目包括1万吨/年的连铸功能耐火材料和5.5万吨/年的优质耐火材料，全部达产后将让公司年产能在现有基础上提高近四成。此外，今年2月公司公告，出资6000万元在辽宁海城设立分公司建设新的生产基地，再加上公司供应给包钢的产能，张圣贤指出，未来5年北京利尔新增产能中，预计将有60%的原材料来自镁质材料，届时采购比例将由2007年时的17.7%增长到超过50%。
　　就同行情况来说，向上游资源延伸已成为行业发展趋势。其中，全球第一大耐材巨头奥镁耐材，在过去20多年一直秉承"上游整合→技术创新→海外扩张→上游整合"的发展路径；而A股同类公司中，濮耐股份(002225)也选择了同样的发展道路。今年3月17日，濮耐股份宣布了投资菱镁矿事项，由此引发市场资金追捧，股价在一个月之内从11元的位置直逼20元大关，区间涨幅超过60%。
　　巧合的是，濮耐股份以逾1亿元的总价收购了100%股权的琳丽矿业有限公司，也正处于辽宁海城。其主要资产为海城市金星福利耐火材料厂所拥有的岭煤矿山采矿权。对于这笔投资，濮耐股份认为可初步建立公司镁质原料基地，对于稳定公司耐火原料供应以及原料品质将起到重要作用。
　　业内表示，两家公司在追逐上游资源时都将目光放到辽宁事出有因。北京利尔去年4月刊登的招股说明书中就显示，我国菱镁矿已探明基础储量达到34亿吨，位居世界第一，但国内菱镁矿主要产地集中在辽宁一省；而国内耐火材料企业中，收入最高的均为在辽宁省开采菱镁矿并生产耐火材料制品的企业。
　　就目前种种迹象来看，北京利尔进军上游菱镁矿资源的可能性较大。近期赴公司调研的国信证券研究员郑东就表示，"公司拟将产业链向上游延伸，把控制上游原料资源作为公司未来发展的重要战略之一"；而目前该计划"正在积极推进中"。
　　因此在此基础上，业内目前关注的重点也是北京利尔将纳入旗下的菱镁矿资源质地、品位如何，与濮耐股份收购的矿山相比孰优孰劣。而这些问题，只有等到公司正式发布公告后才能得到确切答案。
　　(.每.日.经.济.新.闻)
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