金庸群侠传x武学解锁:货币理论的缺陷与误解

货币理论的缺陷与误解
2011-07-06
草根简介

海南经贸学院教授、日本法政大学博士。研究领域：货币、金融、日本经济。在货币均衡、通货膨胀和通货紧缩、日本金融和泡沫经济等方面均有深刻研究和独到见解。代表著作有《货币均衡新说》、《摆脱通货紧缩的新思路》等。人生价值观：做一个对更多的人有用的人。
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世间一切科学难题，多是由于卡在适量问题上不得其解，而成为千古之谜的。
货币研究也是由于卡在需求量上不得其解，而使人类社会困惑了几百年。
经济学家们对货币的研究堆积如山，尤其关于货币需求的理论有各种各样。然而，经济活动中到底需要多少货币这一难题，可以说至今也没有得到真正解决。
美国着名经济学家米尔顿·弗里德曼曾经指出：“货币理论首先是关于货币需求的理论”。在货币理论中有各种各样的货币需求模型，却没有与货币供给模型Ｍs＝ｍ·B相对应的货币需求模型，所以用哪个模型也不能准确计算出货币需求量，致使货币供给这个白箱与货币需求这个黑箱总是不能吻合，货币不均衡现象经常发生。而且，对于通货膨胀和通货紧缩这两种货币不均衡现象不得不用物价变动率来判断。这可以说是货币理论的重大缺陷。
1.货币数量说中的误解与问题点
这里主要指出费雪的交换方程式和剑桥方程式中的问题点。
（1） 费雪交换方程式中的问题
费雪在《货币的购买力》一书中，提出了交换方程式：ＭＶ＝ＰＴ
式中的Ｍ表示货币量，Ｖ表示货币流通速度，Ｐ表示物价水准，Ｔ表示商品交易量。这个交换方程式的含义是，当其他变量一定时，物价水准与货币量和货币流通速度成正比，与商品的交易量成反比。
如果把费雪的交换方程式变换一下，可写成Ｖ＝ＰＴ／Ｍ。长期以来，人们用这个计算式来计算货币流通速度。但是，用这个式子计算的货币流通速度与事实是不符的。比如，货币超量发行，即发生通货膨胀时，由于物价的上涨，货币流通速度会加快，尤其是发生抢购风潮时，货币流通则会更快。但是，按照费雪的交换方程式计算的货币流通速度则是减慢。因此说，费雪的交换方程式误解了货币流通速度。
（2） 剑桥方程式中的问题
英国经济学家庇古根据马歇尔的“现金余额数量说”，在《货币的价值》一文中提出了剑桥方程式：Ｍ＝ｋＰＹ
这里的Ｍ表示个人持有的货币量，Ｙ表示国民收入，Ｐ表示物价水准，ｋ作为现金余额系数表示Ｍ与ＰＹ的比率。根据这个方程式，现金货币的持有量取决于国民收入，二者间的比率是稳定的。如果ｋＹ一定，Ｍ与Ｐ则成正比变动。其结论与费雪的交换方程式是一样的。与费雪的交换方程式所不同的是，剑桥方程式中的ＰＹ，代替了费雪交换方程中的商品交易量Ｔ，而且把费雪交换方程式中的货币流通速度的倒数1／Ｖ换成了ｋ。这样，剑桥方程式好像回避了货币流通速度这一问题，但是ｋ作为货币流通速度的倒数却依然存在。
（3） 误解货币流通速度的原因
费雪的交换方程式把ＰＴ／Ｍ误解为货币的流通速度，其原因就在于忽视了货币的价格这一概念。货币作为特殊商品也具有价值和价格，而且货币的价格是法定的、明确表示在货币上的。费雪的交换方程式右边的ＰＴ，如果是商品价值总额的话，左边则应该是货币价值总额，这才符合方程式的要求。但是，这样的话，货币流通速度Ｖ就无法在方程式中存在了。　现实中是存在货币流通速度这一问题的，但是却不能用Ｖ＝ＰＴ／Ｍ简单地计算。因为货币流通速度是由社会风俗习惯、个人的交易习惯、现金货币的使用范围、金融机构的普及与发达程度以及金融秩序是否稳定决定的。因此货币流通速度是很难计算的，对此许多学者曾有过论述。比如，瑞典经济学家维克塞尔（1851～1926）曾指出：“货币数量说假定流通速度不变，这是不符合事实的。流通速度受各种复杂因素所制约，很难把握。”（参见周延军（1993）P82）。中国学者黄达（1984）、周骏（1986）、赵晓雷（1999）、谢平（2000）、吴庆（2000）等都意识到了测定货币流通速度的困难。
2.凯恩斯和弗里德曼货币需求理论中的问题点
（1） 凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中指出，人们的灵活偏好取决于交易动机、谨慎动机和投机动机这三种动机，并提出由三种动机决定的货币需求函数式：
Ｍ＝Ｍ1＋Ｍ2＝Ｌ1（Ｙ）＋Ｌ2（ｒ）
凯恩斯认为，利息率和投机动机是影响货币需求的两个因素。为满足投机动机而持有的货币是受利息率影响的，利息率越低，满足投机需求的货币持有量也就越多，因而是利息率的递减函数。
（2） 弗里德曼的货币需求理论
弗里德曼的货币需求理论是以下面的货币需求函数式为基础的：
Ｍ／Ｐ＝ｆ（y,w;rm,rb,re,1/P·dp/dt;u）
式中的Ｍ为个人持有货币量（名目），Ｍ／Ｐ为个人持有货币所支配的实物量，Ｐ为物价，y为按不变价格计算的实际收入，w为非人力财富在总财富中所占比重，rm为货币的预期收益率，rb为公债的预期利息率，re为股票的预期收益率，1/P·dp／dt为实际资产的预期收益率，u表示收入以外的影响货币效用的因素。弗里德曼认为，有七个因素影响货币需求。但是弗里德曼并没有解明货币需求量。因为用这种函数式是无法解明具体的货币需求量的。
（3） 凯恩斯与弗里德曼的问题点
凯恩斯和弗里德曼都提出了货币需求函数式，但是，他们本人用自己的函数式却没能解明货币需求量，其原因有三：第一，二人都是用的函数方法。函数可以表示相关变量间的关系，但是，用凯恩斯和弗里德曼这样的函数式无法解明具体的货币需求量。第二，二人都是从个人持有货币这一微观角度研究货币需求，所以没有解明货币需求量。因为个人持有的货币量既没有统计，也无法计算。第三，凯恩斯的问题点，在于满足投机动机所持有的货币量。因为投机性动机是不确定的，满足投机动机的货币需求量是无法测定的。
继弗里德曼之后，还有许多学者试图用函数式来解读货币需求量这一难题，但至今尚未解明。
3.研究方法上的问题所在
（1） 考察视点不适当
以马歇尔理论为基础的剑桥方程式，把货币需求的考察视点对准了个人持有，研究的是个人持有货币量。可以说它作为货币研究的一个重要转折点，把货币需求理论引入了歧途。因为实体经济中的货币需求量与个人持有货币量是完全不同的两个概念，二者的意思不同，量也不同。从个人持有这一微观角度，是不可能解明宏观货币需求量的。
（2） 没把货币发行量和广义货币量区分开
费雪的交换方程式和剑桥方程式都存在这一问题，即没有把货币发行量和广义货币量分开研究。货币发行量与广义货币量是完全不同的，二者用同一方程式是无法计算的，必须把二者分开研究，否则哪个都无法解明。
（3） 割裂了相关概念
以往货币研究中一个很大的问题就在于，把密切相关的概念给割裂开了。比如，商品与货币、价值与价格、货币量与货币价值、货币的对内价值与对外价值、货币的需求与供给等都是分开研究的。因此，本来可以解明的问题也变得无法解明了。本来货币需求与货币供给是一个问题的表与里，但以往的货币理论中却把二者分裂开来研究，提出了货币供给模型Ｍs＝ｍ·B，却没有与之相对应的货币需求模型，致使货币需求量一直没有解明。由于货币理论的这一缺陷，至今货币供求均衡没有准确的判断标准，通货膨胀和通货紧缩这两种货币不均衡现象不得不用物价变动率来判断。