金庸群侠传 金乌刀法:四大预期困扰A股

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/27 22:28:04

当前困扰A股市场的主要包含国内和国际两个方面的市场预期。

 

就国内而言，首先是市场对通胀走势的预期。种种迹象显示，今年6月份或者7月份将是中国通胀的年内高点。如国内货币和信贷增速不断回落，M1和M2同比增速已降至历史低位，5月份新增信贷5516亿元低于市场预期。同时，中国经济增速和需求持续回落也减轻了通胀预期。而近来国际大宗商品价格持续走弱减轻了中国的输入性通胀压力。

         

其次，通胀拐点来临和经济硬着陆的担忧，是预计紧缩货币和信贷政策可能放松的主要原因。目前经济增速从PMI和工业增加值等数据上看已回落到低位。对于未来的政策预期，进一步紧缩可能存在政策超调风险。但除非CPI出现明显下降趋势，紧缩调控的方向短期内出现逆转的可能性不大，但紧缩力度和频率下降值得期待。

 

第三，市场对地方融资平台仍存在一定忧虑。今年底和明年将是地方融资平台还本付息的高峰期，市场担心地方融资平台坏账会逐渐暴露。

 

第四，就国际因素而言，从希腊承诺用财政紧缩政策来换取IMF的资金援助来看，短期看欧洲有了既定的缓解债务危机的模式，而美国仍缺乏有效解决国债问题的方案。

 

在上述判断下，四大预期中通胀和紧缩政策预期的变化确有可能，但短期不宜期望过高，如果市场对预期透支过度，事后发现通胀拐点即使出现但CPI回落幅度有限，或者货币和信贷政策没有放松而只是放缓紧缩力度，市场必然会进行自我修正。相对而言，不确定性较大的是地方融资平台债务情形究竟如何以及美国债务风险向何处发展。

 

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