野花蜂蜜的作用与功效:高送转究竟有多少甜头？警惕年报另类现象

　　机构不约而同选中七公司

　　申银万国分析师运用高送转打分体系，对A 股全部上市公司的送转股潜力进行了评价，并挑选出得分排前30名的新股。分别是双环传动、东山精密、广联达、欧菲光、长信科技、兴森科技、回天胶业、太极股份、新大新材、碧水源、乾照光电、长盈精密、瑞普生物、易世达、星网锐捷、金通灵、深渊电器、榕基软件、省广股份、七星电子、劲胜股份、北京利尔、国腾电子、合康变频等。
　　国泰君安研究所从公司成长性的角度考虑，在分析小盘股的高送转机会时认为，南风股份和天龙光电具有较大的高送转预期。创业板中的回天胶业、鼎龙股份、盛运股份、金通灵、易联众、尤洛卡、瑞普生物、锐奇股份、华平股份以及中小板中的东山精密、新北洋、杰瑞股份、多氟多被国泰君安研究所列为高成长性和高送配预期个股。
　　天相投顾策略分析师则结合上市公司成长性以及估值水平挑选了天润曲轴、信立泰、巨力索具、高乐股份、北京利尔、科伦药业、万里扬、兴森科技、双环传动、南风股份、莱美药业、新大新材、盛运股份等个股作为投资组合。
　　上述三家机构的高送转研究结果显示，兴森科技、北京利尔、双环传动、新大新材、回天胶业、南风股份、金通灵为重复选中股，由此上述7只个股在今年的年报行情中具有较大的高送转预期。
　　分析机构的高送转投资组合不难发现，这类个股的特点均是盘子小、次新，且为新兴产业。新兴产业作为中国经济的引擎，目前正越来越受到国家的重视，而今年的经济调结构也是围绕着新兴产业来展开，因此沿着新兴产业投资航标、跟随新兴产业投资，选择相应板块及产业应是今年投资的一条清晰逻辑。在这样的背景下，上述新兴产业小盘股在高送转之后，可以得到政策的支持力度，让其成长性显现。

　　兴森科技（002436）

　　2010年报预约披露时3月4日。
　　前三季度，每股收益0.94元，每股资本公积: 8.782，每股未分利润: 2.016元。
　　总股本: 11170万股，流通A股: 2793万股。
　　公司主要从事电子元器件制造业。从基本面看，兴森科技符合高送转的几大条件，其每股资本公积金达到8.78元，每股未分配利润达到2.02元，因此，在2010年第三季度，兴森科技的前十大流通股股东就快速被机构投资者占据。
　　而从高成长方面看，兴森科技为国内最大的PCB样板制造商，中信证券电子行业分析师鄢凡认为，公司2010年前三季净利润环比增长达37%，主要来自于募投项目产能平稳释放，规模放大后成本效应逐步体现，以及2010年上半年原材料涨价对毛利率影响的逐步淡化、新员工培训基本完成，逐步正式投入正常工作产生效益，上市融资后带来财务费用减少等因素。
　　鄢凡认为，兴森科技未来的发展潜力在于募投高端及中小批量板产能的释放，军工、医疗等新领域和美国市场的扩张，以及“CAD设计+PCB样板+SMT贴装”一体化服务是公司中长期成长的动力。公司通过生产线分离、对工序品质管理、特殊ERP管理订单、合拼板等革新突破了管理瓶颈，预计目前广州和宜兴一期产能在2013年支持近30亿元收入。

　　北京利尔（002392）

　　2010年报预约披露时间: 3月1日。
　　前三季度，每股收益0.72元，每股资本公积:10.484元，每股未分利润: 1.578元。
　　总股本：13500万股，流通A股：3375万股。
　　公司主要为钢铁工业提供耐火材料的生产和销售，承担高温窑炉和装备的耐火材料研发设计、配置配套、生产制造、安装施工、使用维护与技术服务为一体的“全程在线服务”的整体承包业务。主要应用于钢铁、有色、石化、建材、电力、机械、环保等行业，其中钢铁工业用耐火材料产品收入占公司总收入的95%以上。
　　钢铁用耐火材料是消耗品，未来五年市场容量保持10%以上增速。根据对未来五年钢铁产业的增速及吨钢耗耐材单价的假定，未来几年耐火材料行业仍然可以保持年均10%以上的较快增长。尽管单位钢产量耗耐火材料的量会逐年下降，但是在优质耐火材料对普通耐火材料逐渐取代的过程中，单价金额提高会对冲量下降的不利因素。
　　公司以整体承包业务模式为主导，主要服务大型钢企。公司整体承包业务占比达到68%，毛利率相对高于直销模式。服务客户包括首钢、宝钢、包钢等大型钢铁企业（大钢企对耐材企业整体配套能力要求较高）。主要是订单式生产，在订单协定单价相对确定的情况下，整体承包模式下的销售收入就主要与产品使用结果如钢产量或使用炉次直接相关。目前钢铁厂用耐材各自占山头的情况并不明显，耐材企业还处于开疆扩土的状态，一些优质耐火材料企业具备成长空间，整体承包的市场也是在慢慢推广，公司计划未来整体承包模式占到90%以上。
　　公司有14.1万吨耐火材料产品的生产能力，募投项目包括10000吨连铸功能耐火材料，45000吨炉外精炼优质耐火材料（属机压定型耐火材料）和10000吨高档陶瓷纤维制品，这些产品的售价和附加值明显高于公司现有产品，投产后盈利能力将会有明显提高。

　　双环传动（002472）

　　2010年报预约披露时间: 4月27日。
　　前三季度，每股收益1.14元，每股资本公积: 6.518元，每股未分利润: 2.397元。
　　总股本：11880万股，流通A股：3000万股。
　　从事于汽车零部件的双环传动在申银万国高送转大打分体系中，排名第一位。山西证券汽车分析师白宇表示，与齿轮行业内的其他企业均发展齿轮部件不同，公司从建立之初就定位于专业化的齿轮零件生产企业，为其他齿轮部件厂商提供高质量的齿轮产品。目前双环传动产品主要供应法士特、东安动力等汽车变速器厂商，对高质量产品的需求使得越来越多的厂商加大了从专业化零部件外购的力度，公司的传统客户上汽齿轮、现代莫斯比等均加大了从公司采购产品的种类及数量。同时新一轮的汽车产能扩张期也将保证公司市场的增长，公司已经接到了如海马等有扩产计划企业的合作意向，这都使得未来公司新建产能的释放有充分保障。
　　白宇认为，随着公司生产规模的扩大和技术实力的提升，公司将介入下游客户早期产品的设计过程，为客户设计开发符合其要求的齿轮产品。目前公司已经与一些变速器厂商合作，由公司提供解决方案及齿轮产品设计来降低其变速箱产品的噪声及提高可用性。由于双环传动的自身潜力，业绩公司也表现喜人。2010年三季报显示，公司每股收益为1.14元，主营收入和净利润同比增长74.57%和106.46%。主要产品乘用车齿轮、商用车齿轮、工程机械齿轮等毛利率均为34%上下。

　　新大新材（300080）

　　2010年报预约披露时间: 3月28日。
　　前三季度，每股收益0.96元，每股资本公积:10.332元，每股未分利润: 1.841元。
　　总股本：14000万股，流通A股：3500万股。
　　公司为国内晶硅片切割刃料龙头。公司主营业务为晶硅片切割刃料，目前产能1.5万吨，国内市场占有率近30%，主要客户包括太阳能光伏行业领先企业江西赛维LDK、保定天威英利、浙江昱辉阳光、晶龙实业等。受全球光伏行业高速成长及切割刃料供不应求价格大幅增长的双重利好推动，近3年公司主营业务收入、净利润年均复合增速高达67%、111%；综合毛利率分别为22.72%、24.17%、27.57%，呈现快速上升趋势。
　　切割刃料需求:太阳能晶硅片增幅约30%,半导体晶圆片波动较大。晶硅片切割刃料的质量成为影响切割工艺的重要因素,技术壁垒较高,国内专业生产太阳能晶硅片切割刃料的企业较少。近几年迅速发展的光伏行业带动全球电池产能建设高潮,切割刃料需求呈现高速增长态势,08年需求总量达16.2万吨,预计未来几年太阳能领域需求量年均增速30-50%;半导体晶圆片切割刃料受下游行业景气波动较大,总体呈现小幅平稳增长,08年全球总量为4.1万吨。
　　公司IPO主要募投:1、2.2亿元投资年产2.5万吨吨太阳能晶硅片切割专用刃料扩产项目，建成后新增销售收入、净利润分别为15.7、1.42亿元；2、1.2亿元投建晶硅片切割废砂浆回收再利用项目，项目达产后年可增加晶硅片切割刃料和切削液产量各1.1万吨；3、1.3亿元投资年产8000吨半导体晶圆片切割用碳化硅专用刃料项目；4、0.3亿元建立研发中心项目。募投项目全部达产后，年新增营收、净利润分别为11.07亿元、1.66亿元,相当于公司09年的1.94、1.70倍,业绩增厚效应显著。
　　预计公司2010-2012年营业收入、净利润的年均复合增速分别约为41.44%、35.14%,预计未来3年公司实现每股收益分别为0.96元、1.40元、1.75元。

　　回天胶业（300041）

　　2010年报预约披露时间: 2011-03-31
　　前三季度，每股收益1.02元，每股资本公积: 8.642元，每股未分利润: 1.996元。
　　总股本: 6599.79万股，流通A股: 3102.7万股。
　　公司1月20公告，预计2010年度归属于上市公司股东的净利润8370万元-9640万元，同比（5073.98万元）增长65%-90%。公司公告称，2010年，公司主营业务发展良好，主营业务收入取得大幅增长；公司上市募集资金到位，存款利息收入增加，以及收到政府上市奖励。
　　公司高铁用聚氨酯胶订单已经达到1500万吨。由于我国高铁采用无砟轨道技术，为解决轨道材料热胀冷缩、高速冲击产生的震动位移等问题，高铁轨道板之间采用凸形挡台定位，这就需要粘接性好、弹性优、抗压缩变形恢复快、耐震动疲劳性优异的聚氨酯胶粘剂来填充。而未来10年内(文章来源环球聚氨酯网)高铁带来的聚氨酯用量将达到12万吨左右，且产品设计使用寿命为10年，未来维修和更换量更大。
　　公司在汽车、太阳能、风电、LED、高铁领域销售比重增大:公司在汽车工业领域的销售额保持稳中有升，在太阳能、风能等再生能源领域及高铁行业的销售增长速度进一步加快，且所占比重扩大。由于这些行业未来仍将保持高速增长，对公司产品工程胶粘剂的需求也将继续放大。此外，公司大客户的购买比重增大，利于保持稳定的销售收入；公司高端产品的销售比例也逐步提高，利于整体毛利率的提升。
　　公司募投的5000吨高性能有机硅项目从2010年4月部分投产；5000吨的聚氨酯项目建设顺利；此外，公司利用超募资金建设的3000吨聚氨酯胶预计2012年将投产。募投项目的陆续达产将有利于突破产能瓶颈、拉动公司的业绩实现腾飞。

　　南风股份（300004）

　　2010年报预约披露时间: 3月16日。
　　前三季度，每股收益0.48元，每股资本公积: 5.569元，每股未分利润: 1.065元。
　　总股本: 9400万股 ，流通A股:3647.04万股。
　　南风股份作为创业板前28家个股，上市以来尚未实施过高比例送转，因此市场对其的高送转预期增大。数据显示，2010年前三季度南风股份的业绩稳定增长。去年三季度公司的每股收益为0.45元，主营收入和净利润同比增长20.92%和52.72%。并且，2010年三季报披露，前十大流通股东合计持仓682.12万股，占流通盘的28.42%。
　　由于南风股份主要从事于核电类产品，因此兴业证券机械行业分析师朱杉认为，公司已在AP1000上进行设备研发投入和技术储备，按照南风之前核电HVAC研发投入产出时间，即使未来AP1000技术成为我国主流，公司可以很快推出相应AP1000技术的HVAC设备。南风股份核岛HVAC设备不存在产能瓶颈，未来将接纳更多非核岛及民用HVAC订单。公司募投产能将于2011年下半年投入使用，同时此次产能扩建项目将于2012年8月竣工。2011年开始核电设备将进入交货高峰，公司产能可充分满足市场需求。同时，过去由于产能限制，公司放弃了大量非核岛及民用HVAC设备订单，随着募投及此次产能项目建成，公司将可大量接纳非核岛及民用HVAC订单。维持公司2010-2012年0.85元、1.41元和1.76元的盈利预测，由于2011年开始我国核电将进入交货高峰，预计公司未来三年核电及地铁等高毛利业务将拥有超过40%的复合增速。

　　金通灵（300091）

　　2010年报预约披露时间: 2月28日。 ｜
　　前三季度，每股收益0.78元，每股资本公积: 6.684元，每股未分利润: 1.501元。
　　总股本: 8360万股，流通A股: 2100万股。
　　光大证券分析师认为，工业节能将成为未来几年增长最快的节能领域，金通灵是国内领先的风系统解决方案提供者和规模最大的离心风机产品制造商，进入工业领域合同能源管理，具有明显优势。
　　公司在国内率先研发成功高速离心鼓风机，高压离心鼓风机广泛应用于污水处理、火力发电及焦化、钢铁、石化等行业；随着污水处理量的增加和污水处理设备的升级换代，将极大拉动高速离心鼓风机市场。目前用于污水处理的高速离心鼓风机市场容量40亿，其中70%依赖进口。公司是首个研发出30000转单级高速离心鼓风机的企业，进口替代空间巨大。预计公司2010年高速离心鼓风机销售将达到0.6亿元，2011年有望实现1.8亿元以上销售。
　　受益于钢铁、电厂和水泥等行业的产业升级、区域整合、以大代小、节能降耗改造,大型离心风机未来几年有望保持30%左右的复合增长。公司的离心风机在钢铁、电力行业市场占有率全国第一,水泥行业市场占有率第二,将充分受益行业增长。公司目前基本满产,随着柳州、南通生产基地的建成,产能将翻番。公司利用超募资金在北京周边和兰州新建生产服务中心,售后服务范围已覆盖全国。