重庆晨报数字版:把握中国经济发展前景：危机与选择

把握中国经济发展前景：危机与选择

——温州银行上海分行成立1周年庆典论坛活动之主题演讲

2011年5月17日下午于上海大酒店

    一、深陷“资本流动怪圈 ”的中国经济
    中国经济与美国经济的“同病相怜”：美国的借款＋进口＝中国的债券投资＋出口
    美国的高消费、低通胀与中国的低消费（高储蓄）、高通胀的恒等式
    美中令人疑虑的汇率大战
    中国凝聚着民众血汗的商品，换来的美元，又以购买美国国债、企业债等形式，流回了美国等发达国家，我们得到了什么？ 
    专栏一：斯蒂格利茨的“资本流动怪圈”

    2001年诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨（ Joseph Stiglitz）提出过所谓的“资本流动怪圈”（Capital Doubtful Recycling）。资本流动怪圈——亚洲国家将本国企业的贸易盈余转变成官方外汇储备，并通过购买收益率很低的美国国债，回流到美国资本市场：美国在贸易逆差的情况下大规模接受这些“亚洲美元”，然后又以证券组合投资、对冲基金等形式将这些“亚洲美元”投资在以亚洲为代表的高成长新兴市场国家获取高额回报。

    根据美国财政部5月16日晚间公布的数据显示，截至3月末，我国持有美国国债11449亿美元，较2月底减持92亿美元。这是我国自去年11月份以来连续第五个月减持美国国债。
    二、看不懂的中国经济：居民的低收入与高物价、高房价并存
    （一）巴菲特看不懂中国经济，不敢投资身处热土的中国企业
    低收入——中国的企业特别是制造业生存的法宝， 2010国家统计局公布的中国居民可支配收入只占GDP的40％。
    结构性与体制性储蓄：GDP的60％体现为国家财政、国有企业利润、外资企业利润、私人企业利润、庞大的固定资产折旧、每年新增的外汇储备
    中国是全世界房价最高的国家之一，泡沫第一坚硬的国家
    物价水平已经超过美国、香港地区的中国，成为全世界物价最高的国家之一

    专栏二：中国的物价为什么高？为什么许多消费品贵过美国？

    第一、物价含税最高：国际货币基金组织《政府财政统计年鉴（2007）》公布的2006年数据，“按人民币计算，倘若上述国家征税的总量均为1000元，排除其他方面要素的影响不论，那么，作为价格构成要素之一、直接嵌入各种商品售价之中的税收数额分别为：中国700元，美国168元，日本186元，欧盟15国300元。

    第二、层层关卡：全世界收费公路共计14万公里，其中就有10万公里在中国。我国的流通成本高达整体产品成本的50%~70%。1公斤货物从上海运到纽约只需1.5元人民币，而从上海到贵州却需要6到8元人民币。

    第三、货币多、商品少：外汇储备转化为基础货币；

    第四、出口退税之弊：以中国财政补贴外国消费者；

    第五、诚信缺失增加的成本；

    第六、房价和房租上涨:一碗牛肉面，20%是工料，80%是房租。
    （二）为什么会国富民穷：中国特色的政府财富积累之道

    第一、国家税收：大量的重复纳税；

    第二、货币发行；

    第三、外汇储备；

    第四、国有企业垄断重要经济活动；

    第五、直接参与的土地囤积和倒卖；

    第六、政府直接的固定资产投资活动。
    （三）高房价导致撕裂的社会群体（图一）
  
    三、面临巨大挑战的中国产业和企业
    （一）中国产业存在的问题
    农业基础薄弱：“三农”问题与伪城市化
    丧失信仰的经营者群体：灰色经济、粗放经济和投机经济
    政府直接参与经济活动问题：土地倒卖和基础设施投资
    工业中的国进民退问题（例如，新增大量地方政府各种城投公司、城开公司等融资平台的商业化经营）
    服务业中的中央企业垄断
    房地产对国有企业和民营企业的超强吸引力
    外资在中国的行业控制和超额回报
    金融压制与民间集资
    遍地皆PE：地平线水平的证券暴利诱惑
    （二）围绕房地产的中国产业体系（图二）    (三)2005－2008年：中国的“超稳定”产业结构 
    四、中国经济面临的重重危机：什么让中国战栗？
    粮食危机：粮荒与农产品恐怖新周期
    石油危机：中国把自己绑在汽车上
    泡沫破灭危机：生于泡沫、死于泡沫
    银行债务危机：规模庞大的房地产贷款和地方政府债务
    货币危机：汇率大战
    债权和对外投资：极有可能可能爆发的危机
    社会危机：大规模圈地、拆迁带来的对抗和暴力冲突
    生态危机：生态破坏和自然灾害
    五、面临危机，我们怎么办？

    （一）政府的选择
    战略人才培养
    社会价值观改造
    转变经济增长方式，大力发展有利于民生的实体经济
    建立政府积累财富的公众分享机制
    平衡国际贸易战略
    有管制的汇率市场化和一定程度的人民币国际化
    消除地产泡沫，消除房地产暴利
    纠正股市发行中的寻租和过度定价问题
    放松金融准入限制，加强金融监管
    （二）企业的选择：未来什么产业在中国最有前途？
    科研与产品开发：行业研究、市场研究、科技开发、产品开发
    食品行业：有良好品牌、信誉的安全食品
    能源行业：传统能源、新能源和节能技术
    水行业：饮用水、产业用水、污水处理
    黄金冶炼和回收产业
    医药医院产业：癌症、心脑血管、糖尿病、美容医疗、养老院等
    金融业：PE、私人银行、信贷公司
    互联网行业：电子商务、交友网、微博市场调查和广告推广
    移民和留学服务业：移民服务、留学服务、跨国婚姻
    （三）消费者的选择
    人力资本投资：知识技能培养、价值观培养
    适度的消费，而不是过度节约和过度消费
    注重精神领域的消费和享受
    回归自然的自助和互助经济
    风险控制：保险、财产固化、黄金投资