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谁对中国股民的正当利益负责？！
------近三年中美股市管理上的差异 
[ 原创 2011-05-20 15:27:23 ]标签：无 阅读对象：所有人
金融危机中的跌幅。2008年百年不遇的全球金融危机后，金融危机的爆发地、重灾区的美国股市，仅从14000点跌到6400点，跌幅仅55%。而经济两位数增长、金融体系基本完好安全的中国股市，却从6124点一路狂跌到1664点，跌幅高达73%，为全球之最。危机后收复失地的程度。至今经济复苏缓慢、GDP仅增长1.8%、主权债务危机重重的美国股市，仅用了两年半时间，就收复了金融危机前的失地，十几次创新高；经济增长仅1%、并在主权危机重重包围下的欧洲各国股市，也纷纷创出了危机前的新高；通胀压力大于中国、CPI高达8―10%、加息不断的“金砖”各国股市，至今仍站立于危机前的位置。而经济复苏在全球一枝独秀、GDP连续增长9.5%以上的中国股市，至今比金融危机前的高点还差53.5%，在“半山腰”下苟延残喘。舆论引导。2009年3月中旬，美股跌到6400点时，总统、财长、美联储主席均发表讲话，称：“金融危机最坏的时期即将过去，人们应对美国有信心，现在是买股票的好时机”。两年后的今天，美股果然涨到了12800点，整整翻一倍，所有投资者都获利丰厚。但是，中国股市，无论在05年的998点，还是08年的1664点，或是10年的2319点，乃至在现今比2319点还低的估值下，人们都听不到权威的理性的舆论引导，遂使市场信心不足。股市政策侧重。美国即使在零利率、严格收紧贷款情况下，这几年也宁可股市基本不扩容或少扩容，也要采取积极股市政策，营造财富效应，吸引全球资金，刺激股市收复失地，千方百计增加投资者的财富，将天平倒向投资者，以激励国民对美国经济和金融的信心，最终带动就业和经济复苏。而中国股市政策仅积极在大扩容，只求股市规模发展。在2009至今的两年中，就将流通市值从5万亿扩容到21万亿；仅仅用20年，股市市值就跃居世界第二，天平始终倒向融资者，每周都快速成批造富，而全然不顾中国股市表现在全球垫底，经济晴雨表扭曲，财富效应丧失，机构和广大投资者连年亏损，中产阶级财富不断缩水，70%新股破发，也坚持每周批量扩容不动摇。其实，用这种方法收缩流动性的努力，结果非但不能将场外游资圈进来，而是将场内资金赶出去。殊不知，游资热钱从来是买涨不买跌，财富效应才是吸引它们的动力。正如老沙所说，股市涨100点，相当于一次“提准”。估值水准。经济疲软、平均估值30倍以上市盈率的美国股市，节节走高，上涨容易下跌难，满市皆是盈利者。而经济持续30年高增长、平均估值仅16倍、创出18个月新低的中国股市，却是下跌容易上涨难，满市皆是亏损者。尤其近10年，金砖各国股市都涨了3―5倍，而GDP增长了2倍、货币发行量增加4.5倍的中国股市，指数仅涨了30%，比存银行收益率还低。预期管理。目前眼看离美联储的二次量化宽松政策结束的6月底仅1个月，但美国股市依然坚挺在12600点之上，机构投资者没有恐慌性夺路而逃，而是继续淡定持权。这是因为美联储、财政部成功进行预期引导。而经济增长主动放缓、输入性通胀压力有望逐步减轻的中国股市，基金却纷纷减仓，迅速将仓位从89%降至75%，市场预期管理缺失，导致普遍看空。扩容对象的倾斜。人均GDP为中国12倍、全球资金云集的美国股市，至今不搞什么“国际板”，只让中国的高科技成长性的小公司到美国上市，如在纳斯达上市的中国百度在10送90股之后，现股价仍在100美元之上，造福于美国投资者。人人网最近以100多倍市盈率在美国上市，首日市值就超80亿美元，优酷以100多倍市盈率，风头盖过新浪、网易。中立世纪、当当、奇虎、网泰等高科技股均纷纷登陆美国。而人均GDP排名世界100位之后的中国股市，在人民币没国际化、外国投资者不能自由投资A股的情况下，却热衷搞名不副实的“国际板”，敞开大门让世界级缺乏成长性的传统行业的大公司到中国来圈钱，让刚进入温饱的中国股民为富得冒油已无扩张能力的世界500强献血。另方面，对三四十倍市盈率的中小板、创业板至今仍在打压。引发股市震跌不已。不知中国经济还要不要“调结构、转方式”？对投资者利益的保护。美国纽交所将“要象扶80多岁老太太过马路时那样的小心，来保护广大中小投资者的利益”的宗旨，刻在大门口的标牌上，实时接收人们的监督。而中国股市管理部门，面对股市熊市已三年、在全球垫底、平均估值为全球股市最低，满市皆为亏损者的股市现状，却抛弃了若干年前每会必讲、每文必提的“要充分考虑市场的承受力”，“要把握发展的速度、改革的力度和市场的承受度的统一”，“要切实保护广大中小投资者的利益”这些庄严承诺。而保护中小投资者利益，这绝不是一句空话，至少应该维系融资者和投资者利益的均衡。由此可见，中美之间的差距，不仅仅在于国际地位、军事力量、科技水准、经济实力、环境生态等方面。尤其在股市管理上，更是有天壤之别。此乃当今广大投资者对股市乃至经济的信心缺失的关键所在。真可谓“信心比黄金更宝贵”！地量是最好的防御。从上两周沪市的1000――1100亿地量，发展到本周的846亿的地量，既表明市场对高价大扩容的抵抗，又是对不顾实际国际板的绝好讽刺，更是通胀、货币政策、股市各种纠结的综合反映。地量便意味着地价，意味着底部。对应的是，2830点连续13天收盘不破，更加强了2800点底部的有效性。围绕5、10天线的争夺还将继续，随着市场规模的扩大、资金的匮乏和投资者行为趋于理性，今后缩量将成为常态。这将成为激烈竞争扩容数量的沪深交易所以及管理层最大的顾忌。同时，投资者博取短期收益也变得越来越难。（原载2011.5.20中金博客转载时文章题目有改动）
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