郭德纲和春妮什么关系:通货膨胀下股市启动顺序

通胀的行业传导

　　纵观我国历史上的几次通货膨胀，基本会遵循相近的轮动线索：

　　第一步：煤炭崛起，有色金属迅速反弹，带动上游的资源和能源板块反弹。CPI的稳定也刺激了消费板块在弱市中的稳定。但很多资源行业的产能依旧是过剩的，因为整个产业链的需求端口尚未被打开。

　　而对中国来说，打开需求的产业端口通常都是这三个：房地产、汽车和基建，每一轮都莫不如此。所以我们看到，2003年和2006年，房地产板块和有色金属、煤炭等板块一直是表现最好的板块。

　　第二步：资源和能源经过大幅上涨已经积累大量风险，在产能过剩的环境下，上升空间不大。于是PPI将在冲高后发生一段时间的横盘，在这一段时间，CPI经过缓慢的积累和流动性的转移，逐渐超过PPI.

　　这一段时间，资源和能源板块常在初期出现冲高回落，从而带动整个大盘的调整。

　　但是房地产、汽车和基建的需求周期开始发酵，因而中游的建筑建材、化工、机械、农业等周期性行业表现不俗。这在2007年5·30之前的行情中表现非常明显。

　　值得注意的是，接下来，因为市场的转好，投资类的板块投资收益增加，保险以及参股证券公司的板块也接着受益。

　　第三步：CPI加速，而中游重工业加速消化库存，尤其是钢铁和有色金属部门。此时，扩张性的货币和财政政策开始全面启动整个国民经济，因而消费、出口、轻工制造业等表现出色。

　　第四步：中游重工业经过库存消化，开始进入扩张阶段。

　　这是整个通胀的高潮阶段，PPI重新走上前台，超过CPI，乐观的情绪鼓励着人们重新把新周期中的财富投入到虚拟资产之中，市场开始疯狂的通胀盛宴，这反过来加强了资源、能源和金融行业的泡沫，并最终崩溃。

　　三大逻辑把握涨价

　　回到我们目前所处的情况，我们处于通胀的第二个阶段。

　　近期市场板块轮动频繁，部分前期活跃的权重板块如金融、地产、钢铁等进入短期调整阶段，而资源类、新能源等板块依旧活跃。而汽车及配件、元器件、机械、化学药、传媒已经开始了异动。

　　从事件性主题投资的角度来看，通胀主题将是未来一段时间内的主要问题。由此将带来诸多的投资机会。建议投资者参考以下三大逻辑来把握涨价市。

　　首先，受益于大宗商品涨价的有色金属、煤炭、农产品等行业的龙头企业。

　　其次是由于节能减排以及旺盛的需求下价格持续攀升的化工类原料产业。

　　另外，上市公司对于成本推动的价格上涨是结构性受益，因此投资者一方面关注可以继续沿着产品涨价的主线，包括尚无替代的稀缺资源、通胀预期与政策扶持双重受益的农产品、刚进入涨价通道的化工品等等，以及上下游纵向产业链布局较为完善的公司。

　　同时，可关注那些涨价产品的替代品，比如棉价飙升刺激涤纶纤维的替代需求，油价高涨对新能源产业的推动等等，而回避那些毛利率受到成本和需求双重挤压的公司。

在大牛市里，要敢于追买率先涨停的股票；更要大胆大手买入率先领涨板块中的领头羊！

股价大涨数日后， 如某日股价创新高，但收盘下跌以至于低过前一天的收盘价， 而成交量又较平时放大的话， 则股价向下的概率较大， 应该果断快速减仓；另股价经过快速上涨后，如放量滞涨， 也是重大危险信号！

牛市一期是超跌反弹和价值回归产生共振，故上涨速度很快，但持续时间很少超过九个月！

市场，就像上帝一样，帮助那些自助的人；却又不像上帝，市场会不原谅那些不知道自己在做什么的人。

投资并不会只因为你有买卖的动作就得到报酬，只有因为你做了正确的决定，才得到应有的代价。

没有投资标准的投资人，总是会被自我怀疑所折磨。它的决策过程没有终点。因为他永远无法确定自己所做的是否为正确的。

随着股价上升，不断调高止损位

我们可以用基础分析判断那些是优秀企业，优秀企业的股价迟早一定会上涨，但我们却无法判断它什么时候会涨。股价在偏高或偏低的水平徘徊的时间长度往往超过人类的耐性。

买强势股被套的机会远比拿着弱势股被套的机会小。

资金是股价上涨的动力， 股票是股价下跌的压力。

每次重要的底部都是基金拿股票砸出来的，每次的头部都是基金用钞票买出来的。

对于消息， 无论真假， 必须用大量的事实去分析验证，它只提供一个选择的方向， 绝不是标准。

每一次经济危机的终点都是下一轮商品牛市的起点， 危机越惨重，下一轮商品的牛市就越健康。

每一次加息的开始，往往也是大宗商品新一轮牛市的开始。背后的经济学原因是：每一轮加息的开始， 往往证明经济复苏的迹象已经比较确定，新的经济增长将带来需求的提升， 从而进一步反复提升商品价格。

大宗资源性商品由于具有一定金融属性， 一旦流动性过剩，价格必然暴涨！

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通胀的行业传导的秘密

石油工人一声吼，大盘也要抖三抖。

　　除去解禁后指数型基金的配置因素，中石油急拉引发的大盘跳水，归根结底是超级权重的相对低估和获利盘的众多引发的，指标股的拉升被市场思维定势地解读为掩护出货，而多杀多的行情从来都是急剧而惨烈的。

　　但不论如何，有两点可以确定，一是以中国石油为首的超级权重盘中的异动只是开始，多空本是一家，何况中石油原先的“兄弟”中海油服已经走出主升浪，在增量资金有限的情况下，涨幅较大个股的获利盘兑现冲动会继续放大；另一方面，有色、煤炭、稀土、中小盘在中期涨幅到位之后，行业内与行业间的分歧继续深化，而诸如云计算、区域概念、物联网、创业板等原先被认为的过渡性行情线索已经被市场证明无法吸引到战略性资金。

　　空间换时间，急跌不可怕，在交投依然充裕的情况下，能够引起共鸣的题材需要被挖掘，这就引出了我们这期的主题--涨价。

　　事实上，涨价概念在市场上的走强有一段时间了，不管从历史经验还是近期的A股表现，涨价都是一个持续性较强的题材，其间参杂着机构呵护，私募运作，和不时出现的媒体涨价报道攻势，尤其在市场没有波澜壮阔的行业性主升时，产品涨价背后的通胀预期，对场外资金有着足够的吸引力。

　　比如2007年的大牛市，人们记住了资源品的疯狂，但不应忘记，当年年度涨幅的前两名都来源于涨价(扣除重组类个股)，广济药业的核黄素和鑫富药业的D-泛酸钙，让它们的涨幅超过10倍。

　　货币的泛滥和物价的高企，辅以居民存款再次疯狂脱离储蓄所，上游的产品涨价已经波及中游，钢材、水泥、化学品都出现了被分析师称之为“反转”的行情，其中部分精细化学品和生物制品更是接近或创出了历史新高，如上周机构大举建仓的仙琚制药，背后即是主导产品皮质激素的大幅上涨。

　　由此可以引出的是，涨价题材的炒作是一种精耕细作、中线运作的方式，前者不同于有色、煤炭等蜂拥而上，一荣俱荣、一损俱损式的炒作，讲究实实在在受益于涨价的品种；后者表现出来的则是显著异于题材股的接力式上涨，极少出现连续涨停，量能不温不火，到达目标位后横盘出货。

　　因此，介入相关题材时，功课需要做得更仔细些。水泥各区域的涨幅不同，煤炭的品种景气度不同，大宗的化学品仍受制于产能过剩没什么涨幅，至于我们平时生活中感受最深的农产品，受到国家控制，基本的粮油物资基本没有炒作空间，于是，炒作主力将资金对准了水产品。

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　　通胀产业链传导全图：多米诺骨牌层层轮动

　　这是乱世中的狂欢。

　　涨价已经由星星之火发展到燎原之势，你无处可逃。和你一样，近期理财周报接触的机构们，开始密集探讨“涨价”这个投资话题。这个时候，无论是谁都要提防。因为这关系着是你把钱装进自己口袋还是自己口袋的钱被上帝拿走的问题。

　　涨价的多米诺骨牌

　　从上游原材料到下游终端，从小商品到大商品，从金融属性和高端领域到普通生活必需品，“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你军”，到最近的“糖高宗”、“油不得”先后上演，涨价的“多米诺效应”一环紧扣一环，紧锣密鼓进行。

　　国内煤炭、有色金属、农产品等资源品价格集体走强，不论期货市场还是现货市场，各品种轮番涨价。

　　10月份全球大宗商品价格继续走强。其中，铅锌价格表现突出，涨幅分别达到10.3%和15.6%；贵金属价格则由于美元贬值以及大宗原料价格上涨而再创新高。其中白银价格创出26.7美元/盎司的历史新高，9月底以来的涨幅高达22.9%。

　　A股市场相关上市公司股价的上涨也一点都不逊色。 “金”神抖擞、“铜”心协力、“锌”欣向荣、“铝”创新高、“铅”途无量、“锡”皮笑脸……相关板块的股票更是频频让人惊艳。

　　此外，涨价也开始向中游工业品和下游消费品传导，加上拉闸限电、消费升级、通胀预期等因素的刺激，化工、钢铁、食品、原料药也纷纷加入涨价大军。

　　无疑，通胀已经全方位到来，我们深陷其中。

　　腹背受敌的通胀

　　通货膨胀，说到底还是货币现象。而在这次通胀中，我国市场无疑受到前后夹击。

　　一方面是以美国为首的量化宽松政策，货币供给大幅超过货币需求累积的效果往往是货币贬值和物价上涨，并且一部分流动性并未真正进入实体经济，而形成游资或热钱，一部分涌入中国；而另一方面，则是我国长期实行的低利率以及刺激经济政策，国内流动性加剧。

　　为了刺激低迷的经济走出金融危机的泥潭，2008至2009年主要经济体都实施了一系列大力度的经济刺激措施，其中一个重要的措施是向银行和实体经济注入流动性。

　　另外，在世界经济的曲折复苏中，各国为抢占出口而竞相贬值的汇率大战也激励各国央行超额投放本币。截止到3季度末，国内已经超发货币43万亿。

　　而我们可以看到，来自下游的需求并没有强劲恢复，但今年下半年，自美联储抛出二次量化宽松预期后，美元指数步步走低，而黄金原油等大宗商品价格节节攀升。同时，不论国际还是国内，尽管今年由于天气和灾害原因导致粮食、蔬菜、糖、油料等作物减产，这也给涨价提供了不小的助力。

　　从对涨价特征的分析来看，本轮涨价的背景是天气及灾害引起粮食等作物减产和全球流动性泛滥预期，涨价链条的传导是成本推动，在内外夹击下，“涨价潮”势必汹涌。

　　三大逻辑把握涨价

　　回到我们目前所处的情况，我们处于通胀的第二个阶段。

　　近期市场板块轮动频繁，部分前期活跃的权重板块如金融、地产、钢铁等进入短期调整阶段，而资源类、新能源等板块依旧活跃。而汽车及配件、元器件、机械、化学药、传媒已经开始了异动。

　　从事件性主题投资的角度来看，通胀主题将是未来一段时间内的主要问题。由此将带来诸多的投资机会。建议投资者参考以下三大逻辑来把握涨价市。

　　首先，受益于大宗商品涨价的有色金属、煤炭、农产品等行业的龙头企业。

　　其次是由于节能减排以及旺盛的需求下价格持续攀升的化工类原料产业。

　　另外，上市公司对于成本推动的价格上涨是结构性受益，因此投资者一方面关注可以继续沿着产品涨价的主线，包括尚无替代的稀缺资源、通胀预期与政策扶持双重受益的农产品、刚进入涨价通道的化工品等等，以及上下游纵向产业链布局较为完善的公司。

　　同时，可关注那些涨价产品的替代品，比如棉价飙升刺激涤纶纤维的替代需求，油价高涨对新能源产业的推动等等，而回避那些毛利率受到成本和需求双重挤压的公司。

　　但是，有分析师告诉记者，通胀板块近期轮动频繁，准确把握涨价的板块轮动并不是容易的事。通胀最疯狂的时候，往往也是最危险的时候。投资者要时刻注意风险，把握板块热点的轮换。

小蛮腰1号：国联产业链全包 水产品暴涨已在路上

　　从楼市到股市，从大蒜到绿豆，从棉花到玉石，资金寻找着暂时的落脚点和短暂的赢利点，在一个又一个被吹起的泡沫中寻找出口。

　　有市场人士认为，通胀预期和资源稀缺的情况下，水产品必涨。记者采访的几位水产品行业分析师表示，那些囊括种苗、饲料、养殖、加工、销售的全产业链企业能全方位获益，国联水产(300094.SZ)独占鳌头。

　　游资难进水产品

　　游资汹涌，却难以接近水产品。

　　今年以来，棉花、白糖等农产品价格已经被炒作翻番，水产品价格却仅小幅上涨，只有海参、鲍鱼等稀有品种涨幅较高。据对全国80家水产品批发市场统计，2010年前三季度水产品批发市场综合平均价格为16.46元/公斤，同比涨9.94%。其中海水产品29.51元/公斤，同比涨13.91%；淡水产品11.73元/公斤，同比涨4.91%。

　　水产品价格走势稳定，基本没受到游资冲击。东部沿海某券商水产研究员告诉记者，与其他涨幅较高的农产品相比，水产品不被炒作的主要原因是流通性较差。水产品往往为鲜活物件，而且具有时令特征，不易长期存储，更加不能囤货居奇。而游资进场，往往快进快出，需要极易变现之产品，才能在获利后迅速离场。

　　不过，没有游资炒作并不代表水产品价格就会踟蹰不前。通胀背景下，猪肉涨价、蛋奶涨价，终究要传导到水产品涨价。

　　水产品涨价是定局

　　通货膨胀背景下，猪肉、蛋奶涨价的直接结果将是水产品的替代效应。猪、牛、羊肉价格过快上涨，消费者将转而寻找水产品来替代。2008年猪肉价格居高不下时，消费者就减少了猪肉的消费，大幅增加了水产品的食用。但水产品生产周期长，无法快速增加产品供应，造成供货缺口，价格上涨。

　　水产品受制于养殖面积、养殖周期等因素，难以在短时间内迅速扩大产量，只能提高价格平抑需求。大通证券农业分析师表示，水产养殖的一个弊端就是养殖周期长，当市场需求上升时不能迅速调整产量；另外，通货膨胀往往从小麦、玉米等基础农产品开始传导，造成饲料费用增加，养殖成本提高，最终传导到产品价格。

　　结合今明两年的宏观经济形势，渤海证券策略分析师房振明认为，2011年上半年仍然会面临较高的通胀压力，食品价格高居不下将成为推动明年通胀高企的决定性因素，水产品价格上升几乎成定局。

　　国联水产全产业链获益

　　房振明认为，当需求增加导致水产品价格提高时，看好上游饲料、种苗和养殖、捕捞环节；当成本提高推动水产品价格上涨时，看好捕捞环节；同时看好那些业务纵向一体化程度较高、产业链较为完整的上市公司。

　　好当家(600467.SH)、大湖股份(600257.SH)、獐子岛(002069.SZ)、壹桥苗业(002447.SZ)、东方海洋(002086.SZ)、山下湖(002173.SZ)、开创国际(600097.SH)和中水渔业(000798.SZ)都是不错的水产企业。

　　而能够将通胀成本成功传导出去的企业，才能既享受产品价格提高又能成功转嫁成本。

　　从目前已上市水产企业来看，只有国联水产公司形成了覆盖种苗、饲料、养殖、加工及销售为一体的全产业链模式，成为全产业链企业。国联水产2009年的收入约10.89亿元。近三年，公司的水产品收入比重基本维持在90%左右，其次是饲料业务，2009年占比7.28%；毛利率较高的种苗业务快速增长，2009年收入逾1亿，同比增长337%。

　　小蛮腰2号：大游资盯上滨化 基金看上华西村万华

　　煤炭、石油等产业链上游产品价格上涨，化工行业产品成本随之增加，再加上市场需求转好以及国内节能减排限产等因素的影响，化工产品价格出现普涨局面。

　　化工向上是大概率事件

　　深圳某券商化工行业研究员告诉记者，化工产品这轮涨价主要是上游原料成本提高和限产带来的供需关系变化两方面因素导致的。但是化工产品成本的增加幅度远没有其销售价格上涨得快，化工企业的盈利能力也就有所提高。

　　全球宽松的货币政策让大宗品走强的趋势越来越明显，大宗品的走强对国内化工行业走出向上的周期是一个大概率事件。在这轮化工产品普涨的市场行情下，农化、涤纶、PVC一体化的上市公司被强烈看好。

　　化工行业的投资机会同样引起私募机构的关注，很多上市公司股票都被认为有较好的投资机会。有私募基金甚至提出“化工板块F4”的概念，其中F4是烟台万华(600309.SH)、滨化股份(601678.SH)、兴发集团(600141.SH)、华西村(000936.SZ)四家上市公司。

　　滨化资产注入预期强烈

　　记者从私募圈内获悉，某私募大鳄强烈看好滨化股份。为此记者采访了曾专门去滨化股份深入调研的机构人士，该机构人士的观点与前者不谋而合。

　　滨化股份主营业务分为环氧丙烷、烧碱和三氯乙烯，公司前三季度每股收益0.49元/股。环氧丙烷和烧碱价格十月份大幅上涨，将直接增厚公司四季度业绩，预计仅四季度公司每股收益就能达到0.4元/股。

　　上述调研过滨化股份的机构人士告诉记者，“虽然公司烧碱等产品属于高能耗类型，但公司实际上是节能减排的获利者。滨化股份电解方式等方面相对同行业有较大优势，尤其是烧碱产品方面成本优势更为明显，节能减排不能限制到公司的产能，反倒是由于行业限产带来价格的上涨都变成了公司的利润。”

　　除了公司基本面外，他还告诉记者一个被投资者忽视却又将影响甚至颠覆滨化股份股价的重大情况，滨化股份有强烈的集团资产注入预期。

　　“滨化集团公司目前的利润是上市公司的8倍，管理滨化集团和滨化股份实际上是同一套班子，股东结构也类似，未来集团资产注入上市公司是大的趋势，预期强烈。”

　　此外滨化股份是2010年2月份上市的次新股，年底分红配股概念是资金炒作喜欢的题材。

　　F4另外三剑客

　　烟台万华是MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)生产巨头，MDI行业由于产品长期处于低价位，产能扩张低于预期。而下游氨纶、浆料、家电等发展迅速，对MDI需求不断增加。宏源证券在研报中表示，在2013年之前全球都没有MDI新产能投放，而MDI近年来年需求增速均在20%以上，行情长期看好。

　　兴发集团2010年10月26日公告集团控股99.93%的兴盛矿产申请扩大树崆坪矿区后坪矿段详查勘查范围，经过国土资源部审查批准。海通证券行业研究员称，树崆坪后坪勘查面积扩大一倍，预计该区域磷矿储量有可能会超预期，公司磷矿资源优势将得到进一步巩固。

　　华西村将很大程度受益于涤纶行业进入的暴利时代。由于棉花涨价，其替代品涤纶化纤从9月初到11月初上涨了30%，而原材料价格上涨幅度较小，可以说目前涤纶行业已经进入暴利时代。平安证券预计，公司目前拥有涤纶短丝产能20万吨，预计净利达1500元/吨，年化EPS贡献为0.4元。

小蛮腰3号：无烟煤涨最多 大库存里的兰花科创

　　近期市场有点让人眼花缭乱。但不可否认通胀仍然是投资的主线。而继煤炭股拉响十月行情以来，市场无疑出现了分化，包括煤炭股本身。到底是哪类煤炭涨价，哪些地方的煤炭在涨价？

　　通胀+供求+政策致使“煤超疯”

　　“通货膨胀是煤价高涨最直接的因素。”大通证券煤炭行业研究员于宏说。而且供求关系也是影响煤炭价格上涨的重要因素，“从供给来看，从十一五计划至今，已经有众多煤炭企业正在逐步进行调整，调整期几乎是停止生产的；而且很多企业在一年的规划里，基本完成任务，所以也限制生产。”于宏说，从需求上来看，由于进入冬季，煤炭需求扩大。

　　上周二主力资金净买入煤炭股就有6.75亿。根据资金流向动态，煤炭业在周四的交易额就已经将近300亿元，名列前茅，遥遥领先。

　　周四上半天全线飘红，到了下午收盘时间也有80%的股票有大大小小的涨幅，其中郑州煤电(600121)涨幅达到了9.99%，接着恒源煤电(600971)也涨了5.92%。

　　虽然上周大盘在两桶油的搅动下出现了异动，但是“煤炭股近期的基本走势会呈刚开始快速上涨，再后来慢慢上涨的形势走动”。于宏认为。煤价在各个地区的涨幅大不相同，而且煤种的涨价也不尽相同。

　　从地区上讲，由于目前煤炭行业存在产地与消费地不统一的局面，所以存在'西煤东运、北煤南运’的问题。在运输上比较有优势的企业便受益。“离消费地较近的企业比较受益。”于宏说。因而受益的有中国神华、恒源煤电(600971)、国投新集(601918.SH).

　　华北、东北、西北地区市场偏紧

　　从无烟煤来说，化肥市场的强劲支撑下，无烟煤需求旺盛，厂商和中间商都在积极存煤，推涨煤价上升。

　　从整体来看，无烟煤是涨价最高的煤种，由于无烟煤涨价而带来最大受益的是国阳新能(600348.SH)、兰花科创(600123.SH)、潞安环能(601699.SH)、昊华能源(601101.SH).

　　因为煤炭涨价，所以煤炭企业存货量最多、现货比例较高者将受益。这方面有优势的企业有中国神华、兰花科创、兖州煤业、昊华能源。

　　其中，辽宁喷吹煤上涨70元/吨，涨幅高达7.14%。因此而受益的是无烟煤龙头企业国阳新能、昊华能源和兰花科创。

　　“兰花科创全部为现货销售，所以是涨价最大受益者。”国泰君安研究员杨立宏分析，“集团将东峰矿注入从而使煤炭业务全部置入兰花科创可能性很大，资产注入可期。”

　　其中从动力煤来说，电厂及供暖单位积极补充库存，所以动力煤需求旺盛、价格上涨，因此而受益有潜力巨大的动力煤龙头大同煤业(601001)和中煤能源(601898).

　　从炼焦煤来说，由于下游企业钢铁等的发展比较缓慢，所以仅个别地区因供求趋势而价格上涨，总体而言市场平稳运行。

　　无烟煤涨势第一

　　由于“就近原则”而受益的企业有国投新集、兖州煤业。

　　动力煤价格较上周平稳上涨，增速稳定；“比较看好中国神华”。上述不愿透露姓名的分析师说，“因为中国神华是央企，在目前运煤来看，最便宜的要数火车和航运，但大都是用火车运送的，也就是说谁能把煤装上火车，谁就抢得先机，无疑，中国神华在这方面有优势。”

　　无烟煤涨幅大增，尤以江浙最为明显，其中晋城无烟煤上涨100元/吨，浙江无烟中块上涨70元/吨，达5%。中国神华、恒源煤电、国投新集、兖州煤业比较受益。

　　中南、西南地区的无烟煤和动力煤作为主力上涨煤种，其中无烟煤上涨幅度最高。

　　其中，广西和广东的无烟煤分别上涨12.2%与10.3%，云南的上涨10.75%。这些地区的煤炭主要来源于西部地区，所以还是“近水楼台先得月”。

　　小蛮腰4号：水泥华东猛西部衰 龙头就看江西水泥

　　继煤炭有色资源品的上涨后，A股引领出一波产品上涨主导的行情，虽然中间不断穿插各类主体性投资，但是成品上涨仍然是整个第四季度关注的投资焦点。上周五大盘风格急转之时，水泥龙头股均以跌停收盘，此时该如何应对？还看大的投资逻辑。

　　通胀环境下，股市的炒作少不了涨价题材，也是目前市场所认可的。建材行业同煤炭一样，各地区涨幅不一，建材股这波涨幅较小，相对安全。然而哪些区域在涨价，哪些区域已经进入下跌区间？

　　经济的传导总是需要时间，近期逐渐显现出的化工类、建材类等产品价格的上升将主要反映到四季度上市公司的业绩上。

　　继上期研究了关于建材业中的重点组成--水泥行业的重组格局和投资机会之后，现再从整个建材行业产品价格趋势的角度来寻找更大的投资机会。

　　东南部水泥继续超预期涨价

　　首先来回顾下近期全国水泥的走势情况。

　　根据数字水泥网的统计，上周全国水泥市场平均价格较上周相比涨幅为0.63%，上涨主要体现在华东地区。上海、江西、福建价格继续上涨，分别上涨20-50元/吨。湖南省价格继续上涨30元/吨。河南水泥之前暴涨100元/吨，上周价格有所回落，较前期相比下调40-50元/吨。

　　从今年来看，2010年1-10月(当前)，华东、东北、东南、西北、华北区域水泥价格(累计均价)同比提高，分别为8.34%、1.08%、13.81%、0.87%、0.59%；西南、中南区域水泥价格(累计均价)同比下降，分别为-8.41%、-0.26%。

　　统计数据中可以看出，华东地区仍然是水泥价格上涨最多的地区。部分分析师表示涨幅出乎预计。业内人士普遍将其归结为两个因素：一是节能减排目标的达成导致的限电措施；二是临近年关的赶工造成的需求旺盛。

　　然而这两个价格催涨因素能不能持续呢？首先可以肯定的是，根据往年经验东部地区的旺盛需求会延续，一般到12月达到最高点。

　　而限电措施能否持续呢？前不久工信部部长李毅中表示，预计全年单位工业增加值能耗比下降6%左右，“十一五”单位GDP能耗降低20%的目标有望如期完成。湘财证券分析表示此消息可能缓解地方政府限电动力，对目前的水泥价格造成打压。此观点得到另一分析师的认同，由于限电政策的不可持续性，水泥价格进一步走高的概率不大。东部地区水泥价格会主要在高位震荡。

　　对于限电结束后是否会有一季度的淡季，光大证券认为南部水泥价格会有回落，但回落幅度有限，不存在跌回此轮涨价趋势的起点，2011年南部地区， 特别是华东区域行业利润高增长仍然可期。

　　西北部价格下跌，年内不会有反转

　　而其他地区情况如何呢？首先北方地区由于冬季的来临，工期的减少造成水泥销量的减少，短期内不会有明显的改善情况。而西部地区，如四川地区目前水泥价格更是呈现出下跌的趋势，主要是由于产能过剩造成。

　　而再往西北部走的新疆地区目前水泥价格也是维持在一个稳定的水平，而且同样由于冬季来临，近期需求不会有大的变化。而对于明年新疆地区水泥价格走势的判断，行业分析师判断由于区域振兴的进一步深化，明年的价格会呈现出上涨的趋势。

　　综合上面判断，目前整个水泥行业最蓬勃发展的区域还在东部，而由于运输、煤炭等成本因素，也造成东部地区水泥价格上涨相对最多的原因。根据本周对煤炭价格的跟踪，11月煤炭价格继续上涨的可能性很大，这也给水泥制造成本造成压力，然而煤炭价格目前上涨趋势处于相对温和状态，有利于水泥商将价格及时转嫁给下游需求方。

　　抓龙头的投资策略

　　从投资逻辑来看，仍然遵循抓各个区域龙头逻辑。再结合目前各区域的景气度，东部水泥无疑是相对良好的标的。如全国龙头海螺水泥(600585.SH)，华北的冀东水泥(000401.SZ)，华南区域的江西水泥(000789.SZ)。

　　然而从上周市场的表现来看，水泥龙头股的表现并不出色，低于同期大盘和行业的涨幅，上周前半段冀东水泥和海螺水泥还出现了略微的下跌。随后在周四“两桶油”的拉升上，大盘出现了放量下跌，再结合上周市场散乱的热点和多因素的影响，目前并没有出现像4·19这样的政策性大利空，市场调整之后更有上攻的空间。水泥行业普遍较低的估值存在补涨的机会，并具有相对安全的投资边际。

　　然而建材行业除了水泥这一块之外，建筑玻璃也呈现出非常景气的情况。反映到上市公司来看，无论是前期的南玻A还是上周的中航三鑫都有非常好的表现。

　　产品的价格与上市公司的股价总非一元线性关系可以概括的。上周五海螺水泥和冀东水泥两大龙头的跌停一方面成为加仓的拦路虎，另一方面却极可能成为抄底资金的斩获对象。毕竟整个行业的估值还在地板上。