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中国实际紧缩程度已近2007年底水平--巴曙松
2011年 6月 16日 星期四 17:56 BJT 保存为书签 | 打印 | 阅读全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大图 <广告>* 金融市场资金利率水平已全面紧张
* 实体经济对紧缩感受已接近2007年底
* 要防止宏观政策超调的风险
记者 毕晓雯
路透香港6月16日电---在中国经济回落幅度可能超过"平稳"、且紧缩政策节奏仍继续加大的情况下,宏观政策是否超调的担忧已浮起.中国国务院金融研究所副所长巴曙松表示,目前实体经济感受的利率紧缩力度已接近2007年底水平,要警惕宏观政策超调风险.
巴曙松周四接受路透电话专访时表示,一旦出现房地产投资下滑的幅度超出保障房可以对冲的范围以及县级融资平台风险的暴露等现象,中国可能已进入政策超调的风险.
他表示,观察宏观紧缩不仅要观察银行间市场利率走势,还需要观察企业和实体经济从金融体系获得资金的实际成本,後者反映了实体经济感受到的紧缩力度.目前实体经济感受到的利率紧缩力度已经接近2007年底水平,但是当前的实体经济增长强度实际上明显弱于2007年.
近期通胀压力依然居高不下,导致宏观紧缩力度继续加大,这不仅包括央行本周刚宣布准备金率的年内第六次上调;对金融体系来说,从6月1日开始启动的日均存贷款考核、以及对信托融资等的规范,叠加起来很可能导致短期金融市场的大幅波动和紧缩压力过大.
"今天市场反应出的利率水平已超过了春节时的资金假期因素."巴曙松称."不能割裂数量工具与价格工具之间的影响,持续提高准备金率必然影响资金供求,从而实际上影响资金价格,央票利率倒挂就是一个证明."
"同时,银行间市场利率大幅波动会冲击金融机构资产配置,银行间利率波动也会影响实体经济的利率水平."他还说.
受央行今年第六次上调存款准备金率的影响,周四中国货币市场利率继续全线走升.其中七天期回购利率至6.5848%,且大型银行出资意愿降至冰点.受春节现金需求及上调存款准备金率因素影响,春节前银行间货币市场利率也大幅走升.
巴曙松指出,参考历次政策紧缩决策的惯性,政策制定者通常会在确认通胀水平进入下行通道後才可能退出紧缩政策,但在此之前,国内生产总值(GDP)已呈现回落态势.
"更令人担忧的是,当前房地产投资增速较快实际上隐藏着隐忧."他称,"目前的增长主要是去年以来销售状况良好的滞後反映以及保障房加速开工等推动的,但房地产投资的环比已经开始下降,当前销售的持续下滑也会经过一段时间的滞後之後体现了房地产投资的下滑上."
他还特别指出,"房地产投资下滑幅度如果与保障房对冲能力的匹配时点与规模出现偏差,将是潜在'超调'的风险点."
2006-2008年这轮政策紧缩周期,一共上调了19次存款准备金率并加息七次,使一年期存款利率达到4.41%,最後一次的加息时点为2007年12月底,这时距CPI见顶回落的时点为三个月.
中国今年计划建设1,000万套保障性住房,且必须在10月底前全部开工,但目前的保障房建设情况并不乐观,一些城市开工率不到三成.保障房融资缺口大是当前保障房建设面临的最大难题.
国家统计局此前公布,今年1-5月房地产开发投资同比增长34.6%,仍维持于高位.
**政策超调的几个信号**
巴曙松指出,紧缩叠加风险的逐步暴露将以渐近式的反应在以下几个潜在信号上:企业去库存、房地产投资下滑的幅度超出保障房可以对冲的范围、汽车销量下滑幅度过大、县级融资平台风险的暴露. 待续