九乡新闻网郑州市高新区实验中学:谈机构回购
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/01 07:30:42
市场上批量出现增持回购潮往往是离底部不远了，但并不是真正见底的标志，等待市场凝聚共识的过程将颇为煎熬
最近几年，增持回购作为产业资本的明确表态逐渐进入人们的视线，最初回购的典型案例便是2000年11月云天化以每股2．83元的价格，回购总股本35%的2亿股国家股。由于总股本大幅缩水而净利润维持平衡，所带来的每股收益实实在在的增厚，也令持有云天化的投资者得以顺利度过2001年到2005年的艰难熊市，期间股价始终于回购价上方运行，回头看的确令投资者颇感欣慰。
而今年不少上市公司的回购情况却颇为有趣，实施回购的健康元承诺12元回购2000万股，大股东却在11.9元附近抛售2000万股，回购沦为帮大股东接盘的笑柄。5月28日，中国神华在公布回购公告的同时，还公布了增发的公告，左手要再融资，右手却回购注销，更大的嫌疑是要在整体上市前稳定股价，来日融资卖个好价钱。而像中国石油这样，每年收取政府补贴过百亿，却仅仅象征性增持数千万股的作秀，这样的增持如何让投资者信服这是真正的价值低估呢？
事实上，回购在成熟市场被视为上市公司对投资者尽责的表现，也作为资本运营和公司财务管理的重要手段，运用得非常普遍，只是在中国颇有物以稀为贵之感。1994～2005年，公开市场回购仅云天化一例，别无分号，其余基本都是以股抵债之类的定向回购。2005~2008年，有几家也是极小比例的象征性回购，期间最著名的丽珠B股至今被传为佳话。因此投资者不得不退而求其次，哪怕是大股东增持也会视为重磅利好对待，这不得不说是一种无奈，毕竟增持更多的是姿态与信心，却并不改变股东价值。
回顾历史或许能够发现规律，证券市场上批量出现增持回购潮往往是离底部不远了，但并不是真正见底标志，等待市场凝聚共识的过程颇为煎熬。如同2008年是在10月底恐慌杀跌潮后才出现1664点，2009年是反弹下跌后筑出W型的双重底才真正开始反转升途，而去年则更为痛苦，5月增持潮后大盘横盘整理近一个月时间，然后经过恐慌性杀跌再下一城之后，才真正看到2319点的底部反转。
因此，从历史经验来看，出现批量增持回购后还需要观察一到两个月，至少需要有恐慌性杀跌潮和信心崩溃这样的过程，市场底部才会出现。
·股市大讨论·
“五穷六绝七翻身”会不会再度上演
正方观点：6月A股依然以震荡寻底为主。操作上，控制好仓位，等待反弹高点附近择机减仓。对中长线投资者来说，仍然建议不参与，因为翻身的机会或许要等到7月。
最近几年，增持回购作为产业资本的明确表态逐渐进入人们的视线，最初回购的典型案例便是2000年11月云天化以每股2．83元的价格，回购总股本35%的2亿股国家股。由于总股本大幅缩水而净利润维持平衡，所带来的每股收益实实在在的增厚，也令持有云天化的投资者得以顺利度过2001年到2005年的艰难熊市，期间股价始终于回购价上方运行，回头看的确令投资者颇感欣慰。
而今年不少上市公司的回购情况却颇为有趣，实施回购的健康元承诺12元回购2000万股，大股东却在11.9元附近抛售2000万股，回购沦为帮大股东接盘的笑柄。5月28日，中国神华在公布回购公告的同时，还公布了增发的公告，左手要再融资，右手却回购注销，更大的嫌疑是要在整体上市前稳定股价，来日融资卖个好价钱。而像中国石油这样，每年收取政府补贴过百亿，却仅仅象征性增持数千万股的作秀，这样的增持如何让投资者信服这是真正的价值低估呢？
事实上，回购在成熟市场被视为上市公司对投资者尽责的表现，也作为资本运营和公司财务管理的重要手段，运用得非常普遍，只是在中国颇有物以稀为贵之感。1994～2005年，公开市场回购仅云天化一例，别无分号，其余基本都是以股抵债之类的定向回购。2005~2008年，有几家也是极小比例的象征性回购，期间最著名的丽珠B股至今被传为佳话。因此投资者不得不退而求其次，哪怕是大股东增持也会视为重磅利好对待，这不得不说是一种无奈，毕竟增持更多的是姿态与信心，却并不改变股东价值。
回顾历史或许能够发现规律，证券市场上批量出现增持回购潮往往是离底部不远了，但并不是真正见底标志，等待市场凝聚共识的过程颇为煎熬。如同2008年是在10月底恐慌杀跌潮后才出现1664点，2009年是反弹下跌后筑出W型的双重底才真正开始反转升途，而去年则更为痛苦，5月增持潮后大盘横盘整理近一个月时间，然后经过恐慌性杀跌再下一城之后，才真正看到2319点的底部反转。
因此，从历史经验来看，出现批量增持回购后还需要观察一到两个月，至少需要有恐慌性杀跌潮和信心崩溃这样的过程，市场底部才会出现。
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“五穷六绝七翻身”会不会再度上演
正方观点：6月A股依然以震荡寻底为主。操作上，控制好仓位，等待反弹高点附近择机减仓。对中长线投资者来说，仍然建议不参与，因为翻身的机会或许要等到7月。