九乡新闻网郑州岩棉板厂家直销:我和朋友聊投资理念
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/03 02:07:51
T基本上属于趋势派，我坚持价值和趋势融合的理念，我们在很多方面一致但也有很多分歧，在操作上基本是求同存异。
T，上证的1664和2319的趋势被跌破了，你怎么看？
X，跌破了也没有什么。有人会很恐怖，但是我认为价值和趋势二者，目前要多考虑价值。银行跌破6倍pe, 我不相信还能跌多少。
T，有人说除去银行，8的部分市盈率还有40倍，根本没有跌透，还会有更加恐怖的下跌。
X：我不知道评价一个市场的估值为什么要除去低市盈率的部分。我们同样可以除去高的部分，例如50指数，180指数，那不是估值更低吗？仅仅看一个部分是没有道理的。市场是一个综合性的结构，我们可以看结构的估值，但是评价整体估值的时候，不能说要除去哪一块。
T：我不相信价值投资，我们基本不能真的了解企业，对于财务报告也缺少可信度。
X，我理解。我认为在价值和趋势二者上，不同的时候要有不同的观察重点。对于趋势，总有开始，延续，终结三个阶段。因此在两头要多看价值，少看趋势。估值是基础，是贯穿市场始终的东西，趋势在总体上是对估值的体现。
T，你认为银行股低估又为什么不买银行股。
X，不买银行股那是过去的事情。我们随时都会配置银行股。我认为从估值上看，银行股已经反应了所有市场预测的利空，已经低估了很多。其实低于十倍的市盈率就是低估，但是从10倍到6倍，有接近一倍空间。我们为什么在10倍的时候不买，这是考虑到趋势的力量。
银行股绝对低估是没有问题的，将来一定会被价值发现，但是何时买，要考虑趋势的因素。银行股的跑道很长，以至于我们以为它起飞了，其实还是在做滑行准备。
T,你理解的绝对价值估值是什么？相对估值又是什么？
X，呵呵，你这是入学考试啊。我说的绝对价值估值是相对无风险收益而言的，例如和国债比较，一年期的存款比较，目前的银行的收益率大约是他们的两倍，能够到达8个点以上了。至于相对估值，我的意思是要看趋势，看同类型的企业。
T，你的参照还是动态的市盈率，但是这个是不准的。而且没有考虑分红派息问题。
X：我认为没有人能准确预测到业绩的变化，都只是一个区间。而且派息的问题对于估值没有任何影响，并不是派息高的就得到高估值，实际上相反。分红多如果成长低，估值应该低。费雪对这个问题早就做了说明。
T，你认为银行股一直跌的原因是什么？
X，原因很多，但是最主要的因素有两个。第一，目前在消化股改后的压力。因为在目前的背景下，很多大小非资金匮乏，而银行股中参股银行的大小非很多，例如北京银行，其实民营银行都是如此，这是历史的原因。他们就可能在资金链紧张的时候套现，而愿意投资银行的资金，并不急于接手，第二，就是银行股的流通盘太大，在目前资金匮乏的时期，缺少资金推高价格。小盘股容易炒作，大盘股很难。这就是两年来的结构性行情的原因。
T,对于地方融资平台和房地产的影响你怎么看。
X，我认为房价的下跌不会很大，因为政府不希望快速下跌，你看zf推出的政策，绕来绕去，就是不拿出杀手锏。房价的问题，投资性和投机性的需求是根本，实际的消费增长并没有这么大，如果政府推出差价所得和物业税，房价立马会暴跌，因为物业税增加了持业成本，所得税没收了价格差的收益，那么这个市场的投资和投机资金就被彻底挤出去了，政府为啥不推呢，是害怕房价暴跌。因此，房价对于银行影响很小很小。地方融资平台的风险问题，也基本是自己吓唬自己。因为我们的政治体制和美国不同，美国的州的财政会破产，因为他们是建立在私有制度的基础上，各州的财政是独立的。我们呢？属于集权体制，财政本质上并不独立。地方政府的负债最后必定是通过各种办法由全社会支付。你不可能想象我们的地方政府因为这个债务问题破产了。因此，银行股的这些问题基本都不是问题，自己吓自己。
T,、价值和趋势是永恒的主题，谁也不能说自己是单纯的价值投资者，或者单纯的趋势投资者，但是大家的目的都是为了盈利，这点不会改变。
X，是的，这是根本点，股市只有少数人会盈利，因此做一个少数派，也许比技术分析基本分析更有用。