跌出来的机会 下周掘金超跌反弹

　　●2010年至今，市场处于震荡状态，涨多就跌，跌多就涨

　　●如今，泥沙俱下，不少个股出现错杀，其实，有四个思路可以帮你寻找这些跌出来的机会

　　一地鸡毛

　　周五，虽然有中国石油大股东增持3108万股的“利好”，对股市而言，不过是让指数跌得不那么难看。对个股而言，却似乎是雪上加霜。于是，在沪指跌幅仅仅只有0.97%的情况下，却有近400只个股跌幅超过5%。

　　这样的下跌已持续了一个多月，从4月18日，沪指创阶段性高点3067.64点后开始下跌，周五收盘2709.95点，跌幅达12%。个股的跌幅更为巨大，很多个股跌幅超过30%。

　　这样的市场，对有的人而言，是血淋淋的惨痛；对有的人而言，却已经遍地黄金。毕竟，左侧交易者认为，机会是跌出来的。

　　已有这样的苗头。周五，汉王科技涨停，是3只涨停中的一只；海普瑞盘中最大涨幅6.4%，收盘涨2.32%，也算是表现良好；天广消防涨6.55%，收于23.76元，之前该股从55元一路跌下来。南都电源、兰州民百、合康变频等表现较好的个股，也均是前期跌跌不休的。

　　下跌纠正股价过贵

　　其实，早在上个月，就有不少投资者觉得股价太贵了。

　　“如果不看沪深300的股票，那些中小板、创业板的股票，那些主板的小盘股，股价全部高高在上。打开它们的K线图，很多股票都在顶部，甚至比2007年最高点都高。”前不久，一位不愿意具名的私募基金经理L先生这样说。

　　数据统计显示，自4月19日~5月25日，沪指累计下挫9.49%，深证成指累计下挫9.63%，然而，两市仍有262只个股逆市上涨，占比12.07%。但A股市场中仍有96只公司复权后的股价创下上市以来新高，其中，有46只股票在下跌行情中较为抗跌。

　　有这样一种说法，2010年至今的震荡，是对2009年过度上涨的纠正。在这种震荡市里，股价运行规律，不过是涨多就跌，跌多就涨，即“纠正——矫枉过正——再纠正”。

　　泥沙俱下错杀个股

　　虽然2010年至今，市场处于震荡状态。但很多个股，其实是走出了单边上涨的行情。

　　今年四月以来，以汉王科技、海普瑞为代表的中小板个股，频现“业绩炸弹”，令其上涨依据和高股价，失去支撑，于是先是个别个股大跌，然后板块下跌，最后，整个市场都守不住了。

　　从统计可以看到，沪指4月18日见今年的最高点3067.64点，从那天开始至今，跌幅最大的就是海普瑞，跌去49%；中瑞思创排第二位，跌去44.54%；汉王科技排第8位，跌去37%。

　　一地鸡毛中，遭到错杀的个股并不在少数。比如银行股，以29%的2011年盈利增速估算，市盈率仅为7.8倍，创十年内最低。即使如此，也被卷入了此轮下跌。

　　对此，已有上市公司股东认为，公司股价已低——值得增持，这其中不乏“国家队”的身影，如中石油。

　　跌出来的价值

　　其实，5月以来，市场就是轻大盘重个股的。超跌反弹的逻辑，已经有所运用。如前期充分调整的稀土就卷土重来，包钢稀土不光创出历史新高，目前仍没怎么跌。未来，先前经过调整以及股价跌幅明显的板块，其反弹的能量正在积聚，终将爆发。

　　那么，该如何选择标的呢？从思路上来讲有四点。第一，中小板和创业板见顶之后，跌幅巨大。从2010年11月11日见顶后，中小板下跌24.56%，创业板指至今下跌33.26%。其次，可考虑跌幅居前，质地不错，有大资金介入还未退出的个股。其二，可考虑前期调整充分的防御性股票，如医药、消费等。第三，前期引领大盘的热点题材，通常的上涨会有三波，可重点关注其中的龙头个股，其股性活跃，反弹力度强。最后，可关注低价、低估值的权重股，今年以来，低价股涨势良好，这可能是未来一段时间的热点。

　　光大证券认为，从市场发展情况来看，未来行情的发展，除了讲估值以外，还是要靠故事的，今年的七大战略新兴行业的故事，还是会被经常提起，抛开中小板和创业板，也可做它的超跌反弹。

　　关注6大超跌股

　　L先生认为，在策略上，对大盘短期的期望不要过高，重点在个股身上，具有较高防御性的医药、消费仍是主流，同时煤炭、有色超跌后的反弹也值得适当关注。仓位先不要加太重，这段时间是逐渐筑底的时间，重心在中线的个股身上，单盘一旦筑底完成，中线挖掘才是“金”。

　　东方锆业，去年12月21日见顶，目前跌幅达25%

　　公司是以研发、生产和销售锆制品为主营业务的高新技术企业，是国内锆系列制品产销最齐全的公司之一，公司完整的产品线有望最大限度受益行业增长。在收购了朝阳百盛之后，公司有望成为国内第二家具备千吨核级海绵锆生产能力的公司。

　　国民技术，去年2010年11月11日至今，跌去70%

　　作为国内为数不多的IC设计企业，公司在安全芯片领域具有显著优势，UK在银行业的增长势头有望持续至少2至3年，在保持现有优势的基础上，公司将继续寻求除银行以外的UK业务增长点；另外，移动支付类产品作为公司新拓展的业务之一，看好公司在2.4G移动支付模式方面的拓展；在通讯芯片类产品方面，目前在研项目CMMB移动电视芯片及TD-LTE射频终端芯片已蓄势待发，正成为公司长期业务布局中的重要组成部分。

　　沃森生物，2010年11月11日至今跌幅40%

　　公司是从事人用二类疫苗产品的研发、生产和销售的民营生物制品企业，主要产品包括Hib疫苗和冻干A、C脑膜炎球菌多糖结合疫苗。受突发利空的影响，公司股价节节下滑，但仍受到包括华夏大盘基金在内的机构的青睐。未来数年公司将保证每年均有1-2个新品种上市。

　　华东医药，2010年11月11日至今跌幅37%

　　公司是免疫抑制剂药物的国内龙头企业，在国内市场具有一定的垄断地位。抗肿瘤药可能成为未来发展的重点。今年有来曲唑、阿那曲唑等3个品种报批生产，2011年还将计划推出两个品种，争取实现5000万元销售金额。此外，公司正在重组武林药店，如果重组完成，将拓展公司的营销渠道。

　　东方电气，2010年11月11日至今跌幅30%

　　受福岛危机影响，东方电气股价下挫。其实，核电业务收入仅占公司收入不到10%。核电项目暂停审批对公司影响有限。公司今年进入火电生产高峰期。新能源板块收入与毛利率双重提升。水能及环保设备产销两旺，进一步拉升业绩。公司报告期内水能及环保业务毛利率为15.57%，盈利能力增强。公司水电业务主要以大水电项目为主。平安证券给予“强烈推荐”评级。

　　力帆股份，2010年11月11日至今跌幅43.85%

　　公司主要产品包括乘用车、乘用车发动机、摩托车、摩托车发动机、通用汽油机及终端产品等，其中摩托车细分行业为目前所有上市公司的龙头。公司已发展成较为稳健的民营企业，集团实力与力帆品牌优势明显，公司战略目标是成为世界级动力技术企业。从同股本类新股比价来看，该股存在波段机会，建议逢低关注。

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　　短线：农业食品有机会

　　编者：

　　从基本面分析，目前制约市场的主要因素仍然是对滞胀的担忧和资金面的紧张，预计短期内这两者都难以得到有效改变，这将持续对大盘形成压制。从图形上看，目前指数下行趋势没有改变，涨时无量跌时放量的格局也在持续，市场转机仍需等待。

　　不过，目前A股市场的整体估值水平已经处于历史低位，对于经济形势恶化的预期也已作出了提前反应，只要不出现超预期的情况，则估值极有可能正在接近底部。而近期包括中石油在内的一些产业资本开始增持上市公司股份，也在一定程度上显示了市场整体可能已经低估。目前的风险主要应存在于一些高估值股票上面，而低估值的权重蓝筹等品种继续杀跌的空间已经有限。

　　操作策略上，中长线投资者可左侧交易，选择符合产业政策的、有成长性的错杀股逢低逐步建仓;短线投资者宜控制仓位，选择超跌股快进快出，博取价差，摊低持仓成本。

　　在目前大盘整体呈现弱势的环境下，哪些板块具有前瞻性的投资价值?多家券商在近期的研究报告中首推农业板块，持续的旱情以及农产品价格上涨的趋势催生了农业板块短期主题性投资机会。此外，以白酒为首的食品饮料经历了长时间的调整，目前来看已经释放了大部分风险，估值较为合理。

　　旱情催生农业板块机会

　　受南方旱情扩大影响，农业龙头股在近期大盘调整之际却保持相对强势。大通证券分析师认为，从短期来看，目前的旱灾可能会加剧市场对我国农产品价格上涨的预期。一方面，干旱确实已经造成了部分地区水稻产量的下降;另一方面，旱情的发展，使得未来早稻等夏粮的收成变得不确定。因此，天气异常、减产预期及粮价上涨为农业板块带来种业、种植业的主题性投资机会。

　　本次重旱区江西省、湖北省和湖南省是早稻主产区，合计约占国内早稻播种面积53%。据统计，目前江西、湖北省早稻受旱面积分别为533万亩、300万亩，目前江西早稻受旱面积约占该省早稻种植面积的25%，湖北受旱面积占比达56%。如果后期降水持续偏少，旱情得不到根本性好转，出现连续干旱天气，进而对秋粮生产产生负面影响，则今年的粮食生产将会面临更为严峻的形势，粮食价格也有延续2010年大幅上涨的可能。

　　事实上，今年年初以来，大米价格持续上涨。商务部商务预报网数据显示，自今年1月以来，全国小包装大米的零售价格已上涨了7%左右。业内分析人士指出，由于湖北、湖南、安徽、江西等稻米主产区旱情进一步加剧，大米涨价的持续将给农业股带来投资机会，例如隆平高科、荃银高科以及丰乐种业等。

　　广发证券研报指出，农业是一个大行业，各个细分子行业的景气度各有不同，有些细分子行业可能即使在宏观紧缩的大背景下仍然处于景气向上，如林业、食用油行业、畜禽养殖业等。

　　大通证券在研报中分析认为，近期猪肉价格已经成为推升食品价格的主要因素，而在5月价格反弹的背景下，这一态势在未来几个月可能持续，维持农业“增持”评级，尤其建议投资者关注养殖、饲料公司的机会。推荐圣农发展、东方海洋、海大集团。

　　食品饮料估值安全

　　从宏观经济面来看，业内人士认为5月CPI仍处高位。华创证券分析师高利表示，“从食品价格来看，猪肉、蛋类和水产品仍存在涨价压力，但蔬菜价格将震荡调整，这导致本月食品价格的跌幅小于预期。预测5月CPI增幅为5.5%，成为近34个月以来的新高。”“在食品价格维稳的情况下，企业销售业绩表现仍比较良好，这就给了投资者更多的想像空间。”上述分析师指出，“目前市场预计今年下半年CPI将明显回落，届时食品企业在缓解成本压力的同时，有望迎来新一波销售旺季。”广发证券相关报告显示，5月份至今，食品饮料行业指数上涨4.38%，超额收益为6.61%，在23个一级行业中排名第一。

　　从估值角度看，根据中金公司最新研究报告，目前食品饮料行业整体估值在25.3倍，相对大盘的估值溢价处于97%的水平。其中低价快速消费品估值在28.3倍，相对大盘的估值溢价在120%。由于第一季度业绩超预期提升市场信心，板块估值风险较小，年内估值提升可能性较强，五六月份持续跑赢大盘可能性较高。

　　国泰君安分析师胡春霞认为，弱势市场环境下食品饮料防御属性凸显，尤其一线白酒企业值得关注。贵州茅台近期上调“十二五”收入目标至含税400亿元，国泰君安保守预测，上调其2011-2012年每股收益至8.18元、10.29元。公司调研山西汾酒后认为，今年以来其收入保持同比40%-50%的高速增长，月底有望上调全年收入计划。此外，二线白酒企业由于业绩增速快，预计今年仍有不错的表现。(新闻晨报 刘畅)

　　掘金二线股：超跌+业绩预增(附股)

　　A股萎靡已经一个多月了，按今年4月18日上证指数3067.46点的高点，到昨日已累计下跌了11.65%，但众多个股的跌幅远不止此。以中证200成份股来看，期间只有9只个股上涨，32只个股的跌幅都在20%以上，思源电气和驰宏锌锗则累计下跌超过30%。

　　实际上，在中证200成份股中，不少成份股早在今年一季度就出现了滞涨的现象，如铜陵有色、天马股份、海康威视今年以来的最高价都出现在1月份和3月份，之后的时间就是在不断下跌中，最高价至昨日的跌幅都在30%以上。

　　据统计，中证200指数成份股中，一季度净利润增长，而股价距今年最高价累计下跌20%以上的个股大约有50只，四维图新、铜陵有色、天马股份、驰宏锌锗、中集集团等都是跌幅居前的个股，其中四维图新今年一季度的净利润上涨58.07%，且公司预计上半年业绩预增幅度在20%-50%之间；中集集团今年1-3月净利润大幅增长283.28%，预计上半年预增150%-200%，但股价4月18日以来累计下跌21.2%，股价距今年最高价已累计下跌30.5%。

　　今年以来的下跌中，机械设备股，如徐工机械、柳工、山推股份等，第一季度净利润增长都在45%以上，柳工股份预计上半年预增50%-100%，这些公司昨日收盘价距今年最高价都已下跌20%以上，徐工机械跌幅最大，为28.6%，且徐工机械4月18日以来累计跌幅23.3%。

　　除了机械设备个股，中证200中的有色金属个股也成为A股疲软的重要力量。在今年一季度业绩增长的有色股中，铜陵有色、驰宏锌锗、宝钛股份、辰州矿业、锡业股份最大跌幅都在25%以上，但辰州矿业、锡业股份都预计上半年大幅增长，业绩表现不俗，只是在市场对宏观政策和经济发展不确定因素的预期下，具有周期性的有色股成为被市场观望的品种。

　　此外，从市盈率来看，跌幅居前、一季度业绩增长的中证200成份股中，部分个股的市盈率还是相当具有吸引力的。如汽车股，按2010年的每股收益计算，华域汽车、江淮汽车、宇通客车的市盈率都在13倍以下；如果按2011年预测市盈率，江淮汽车经过20%多的下跌，其市盈率只有8倍多。中铁二局、柳工、徐工机械、兰花科创等也都在15倍左右，低于大盘平均水平。昨日收盘，中证200指数的动态市盈率(TTM)为26.06倍，2011年预测市盈率为18.62倍。

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　　二线蓝筹股点评

　　力帆股份：汽车业务即将上量

　　发动机是摩托车最为核心的零部件，在摩托车成本构成中约占30%的比重，公司具备年产250万台摩托车发动机的生产能力，所生产的摩托车发动机中，约三分之一为本公司摩托车整车配套，其余三分之二对外销售。

　　乘用车业务是公司增长最快的业务，也将是未来几年推动公司快速发展的主要动力。

　　公司募投项目将于年内陆续投产，2011年将是力帆扩大份额及产销规模的关键之年。预计摩托车业务收入同比增长18%；轿车销售突破9万台 (同比增60%)；通机销售上60万台(同比增30%).

　　2011年一季报披露，前十大流通A股股东中，本期新进2家基金1家券商合计持有365万股，占流通盘比例为1.84%。新进工银瑞信旗下两家基金合计持有297万股。股东人数较上期减少约6%。

　　福建高速：稳定增长估值偏低

　　公司的主营业务和所处的地理位置优势决定了其在对台贸易中的重要地位，目前，公司运营管理的已通车路段为泉厦高速公路 (82公里)、福泉高速公路(154公里)和罗宁高速公路(33公里)，参股投资建设的浦南高速公路已于2008年底建成通车，所属路段贯穿福建省经济比较发达的地区。

　　2011年一季报披露，公司营业成本13332万元，同比增长47%，主要是福厦高速公路路产折旧增加；财务费用9062万元，同比增长256%，主要是福厦高速公路扩建工程主体建成通车，银行借款利息停止资本化所致。 2010年年报披露，初步预计2011年通行费分配收入为22亿元左右，成本费用支出13亿元左右。

　　2011年一季报披露，前十大流通股东中3家基金、1家保险、1家券商资管计划合计持有3181万股，占流通盘的比例为2.37%。

　　东方集团：期待粮油业务爆发

　　2011年一季报披露，报告期间，公司实现净利润1.08亿元，同比增长109.2%。

　　公司2011年力争实现收入45亿元，净利润达到3亿元，同比实现增长。根据公司的经营计划，赤峰银海金业有限责任公司将实施竖井延伸项目，该工程项目完成后，将提高矿石提升能力，生产能力由15万吨/年提高到20万吨/年，掘进量4643米。

　　值得关注的是，公司粮油产业实行种子研发、基地建设、加工、物流、储存、副产品深加工、销售一体链条经营方式。公司水稻研究所已通过省级鉴定的品种有两个；选出三个优质水稻品系参加2011年的省区试验。

　　2011年一季报披露，前十大流通股东中，华夏红利基金持有800万股；新进嘉实沪深300指数基金持有719万股。股东人数持续减少，筹码趋于集中。（新闻晨报 苗夏丽）