九乡新闻网迁都南京 知乎:股市当为镜-时寒冰
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/27 16:19:05
股市当为镜
标签： 股市 镜 时寒冰 上海证券报 分类： 评论 2011-05-19 18:02 股市当为镜
——上海证券报2011年5月19日头版
时寒冰 
在学生时代，我的老师提到过一个观点：期货市场的价格发现功能和资本市场预先反映实体经济状况的功能，帮助资本主义国家提前调整经济政策，减少了发生经济危机的几率和危机的破坏力。
在此之前，我还真没想过这一点。期市、股市的功能或作用，原来是可以拓展的——犹如一面镜子，帮助政府及时调整经济政策，帮助企业家准确决定投资和经营方向，也帮助民众个人做出适合自己发展的选择。
在这种情况下，期市、股市的前瞻性优势，就充分体现出来了。不仅如此，期市、股市还往往放大一些前瞻性的预期，使得相关问题更清晰地显现出来，使得相关主体能够最快地发现问题，做出相应调整。
但是，中国的股市与实体经济，却并不一致。伦敦商学院的埃罗伊路·迪姆森、保罗·马什和麦克·斯丹顿在研究后发现，像中国这样的新兴国家，股市回报率远远滞后于经济增长速度，两者的相关性几乎不存在。
的确。比如2001年到2005年，是中国经济发展非常迅速的时候，通胀压力也远不及现在这么严重，但上证综指却从2001年6月的2245.43点，一路下跌到2005年6月的998.23点，跌幅高达55.5%，股市与实体经济如此背离的情况，在当今世界几乎找不出第二个。从2001年到现在，中国的GDP基本保持着平均两位数的增速，但股市至今仍在3000点一线摇晃。在全球股市中，是毫无争议的垫底者。
股市与实体经济为何经常背离？
最根本的一个问题是，实体经济的发展成果，没有传导给股市，更没有传导给普通的投资者。源源不断的超量货币的发行、资本市场过快地在总量上的拓展和相关制度的漏洞，稀释了投资者所应获取的财富和权益。最近几年，中国资本市场的融资规模在世界上基本上没有出过前三甲，大部分时候位居第一。
当今的中国股市，只是一个单向的从投资者身上抽血的市场，不仅没有让他们的付出得到相应的回报，反而屡遭被掠夺之苦。
资本市场应该是一个互利的市场：企业通过这个市场获得发展所急需的宝贵资金，而投资者通过这个市场获得相对应的投资收益。如果股市的投资收益，在完善的制度保护下得到保障，就等于和实体经济的发展紧密联系在了一起，就能与实体经济的发展同向而行，两者将能实现良性互动。
也正因为这一点，像美国等发达国家，一直追求的目标就是让上市公司给投资者带来相应的回报，唯有此，资本市场才能显现出勃勃生机，与实体经济一起，成为投资者、企业和政府共赢的平台。
过于强调股市的融资功能，无异于杀鸡取卵，并不利于中国资本市场的可持续发展。
中国应该把股市给投资者的稳定回报，放在首要位置上来考量。只有这种定位上的彻底改变，才能使成为一面映射实体经济的镜子。【说明：与前一篇《股市好才是真的好》一样，属于本人作为上海证券报评论员的职务之作。这种文章意在推动政府对股市定位的改变和制度的改善，显得浅些，主要是考虑到他们的阅读能力与各位博友的差异，请大家谅解。得空写深刻的文章给大家：）】