辰溪县中医院官网:老三板退市股“躁动”欲复市

这里，聚集着A股曾经的“中国农业第一股”——蓝田股份、“中国软件第一股”——托普软件、“中国珠宝第一股”——达尔曼，这里聚集的都是曾经光鲜无比的上市公司，不过它们目前的身份都是主板退市后留下的“难民”。

这里是“老三板”，“垃圾股”仓库的代名词，150万股东的伤心地。

据本报记者统计，老三板现有51家挂牌公司，截至今年5月17日，仅23家公司披露2010年年报，不到总数的一半。披露年报的公司中，仅大自然、水仙A、南洋3家公司实现正收益，其余均有不同程度的亏损，其中，更有10家公司近3年已无主营业务。

上述23家公司中，退市上市公司均是巨额债务缠身，债务最少的是龙涤，总负债约4.4亿元，债务最多的当属金田A，总负债达34亿元。单靠自身经营已无以为继，摆在他们面前的重生之路，只有化债净身、破产重整。

2011年，新三板扩容改革的消息如春风拂面，各利益相关方闻风而动，摩拳擦掌，一时热闹非凡。

但同处三板，“新旧”有别，无法共浴政策春风的51家老三板公司，似乎被遗忘在资本市场的角落里。

五月初，从南方小城——湖北洪湖传来的一个消息显示，“野百合也有春天”。

日前，负债39亿之巨、退市8年之久、地处湖北洪湖的三板公司江湖生态（原蓝田股份），在当地政府主导下已敲定重组方，破产重整进入实质性阶段。

“力争年内完成破产重整事宜，之后启动资产复原及新资产注入，最终实现江湖生态的恢复上市。”参与操刀江湖生态破产重整事宜的一位核心人士告诉本报记者，这是首例已退市上市公司破产重整的案例。

该人士透露，目前，已有不下6家在三板交易的退市公司向其所在机构洽谈破产重整、恢复上市合作事宜。“如果江湖生态恢复上市，他们会立即效仿。”

“证监会在政策上留了个口子，理论上讲，三板中的退市公司可以恢复上市，但有没有可复制性就难说，会里的态度是一事一议。”5月17日，申银万国代办股份转让部总经理张云峰对本报记者表示。

此前的5月13日，证监会发布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定（征求意见稿）》，其中，借壳上市标准新规和IPO标准有趋同趋势。

新规趋严，给试验之举带来的或是更大的不确定性。

51家公司栖息“休克板”

“接到猴王股份有限公司董事会通知，公司目前由于生产经营活动已经完全停止，资产重组工作未能取得进展。经公司财务部测算，2010年度公司继续亏损，且无法披露2010 年年度报告。”5月3日，国信证券在代办股份转让信息披露平台发布的这样一则公告，也是大部分老三板公司当下境遇的真实写照。

所谓“老三板”，包括从原来两个法人股市场（STAQ和NET系统）退下来的“两网股”（8只）和从主板市场终止上市后退下来的退市股（43只）。

这个市场，除8家两网系统公司维持着正常生产经营活动外，43家主板退市公司中像猴王这样经营停滞的公司占绝大多数。

据本报记者统计，老三板目前共有51家挂牌公司，截至2011年5月17日，仅有23家公司披露2010年年报，不到总数的一半。其中，20家公司去年出现不同程度的亏损，有10家公司最近3年已无主营业务。

与猴王类似的，27家无法披露2010年年报的公司中，甚至有主办券商的公告内容显示，“与公司失去联系”。

一句“失去联系”背后，是“伤不起”的股东。有统计数据显示，老三板51家公司股东数共计逾150万户。据本报记者统计，23家发布2010年年报的三板公司，股东数共计51万余户。

其中，曾经代码为“000003”的“老五股”——金田A套住的股民最多，截至2010年底，其股东数为92167户。其他退市股股东数均在万户以上，8只“两网股”股东数则相对较小。

经历公司从主板退市或从“两网系统”平移进入老三板，这些股民手中曾经每股10多元的股票大多缩水八九成。

目前，大部分老三板股票交易价格在1元上下徘徊。

值得注意的是，深套其中的股民多属于中国证券市场最早的一批投资者，在为早期证券市场机制不完善、替国企解困买单之后，老三板成为他们无奈的“坚守”。

记者在唯一的老三板专门论坛看到，平日发帖者寥寥无几，偶有某家公司要股改或者破产重整的消息传出，总会掀起一阵波澜。

飘渺生机

有业内人士指出，从股票停牌、公告进入破产重整程序的那一刻起，江湖生态激起的涟漪，就不局限于自身的15万股东，影响已波及整个老三板的股民。

此前，关于退市公司破产重整、重组恢复上市只在相关政策里有提及而未见操作实例。

2004年2月5日，证监会发布的《关于做好股份有限公司终止上市后续工作的指导意见》（下称指导意见）规定，“退市后重新符合上市条件并具有持续经营能力的，可以直接向证券交易所提出其向社会公众发行的股票再次上市交易的申请。证券交易所根据中国证监会的授权，依照法定条件和法定程序审核公司的再次上市申请。”

“这明确了大原则，即基本符合上市条件时，可直接向交易所申请上市，在证监会授权下审核上市申请，但还没有具体细则和程序，也没有可借鉴案例。”张云峰解读说。

作为三板市场建设的资深人士，2001年三板市场设立之初，张云峰就参与代办股份转让系统的设计、开发，及交易监管业务设计与运作等工作。

指导意见规定，“股份有限公司终止上市后，可以采取购买、出售资产、剥离债务或股份置换等方式进行资产重组，但应在当地政府的支持、指导、监督下依法进行。”

目前，在地方政府全面介入下，首个“吃螃蟹者”——江湖生态已敲定重组方，核心资产已进行破产变价出售，破产重整进入实质性阶段。

上述参与江湖生态重组的核心人士介绍，有不下6家在三板交易的退市公司与其沟通效仿江湖生态一事，只待江湖生态重组成功。

“政府主导至关重要，如果没有政府支持，基本没有可行性。”上述人士说。

据张云峰介绍，目前，监管层对退市股问题的处理态度是一事一议——即使江湖生态重组成功，也不一定具有可复制性。

证监会5月13日发布的新规显示，借壳上市标准趋严，与IPO标准趋同，进一步降低了“壳”资源价值。何况三板借壳尚无先例——不确定性更甚。

此外，对于8家“两网股”而言，“转主板市场，连理论上的政策空间也没有预留。”张云峰说。

尽管可能性极小，但恢复上市是43家三板退市股股东的夙愿，未来监管层会否出台系统性的政策，将是极大看点。