九乡新闻网辐射4重逢任务出去:美国领跑经济复苏 - FT中文网
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/02 00:32:50
对不同工业国家在近年爆发的近乎史无前例的衰退中的相对表现进行最终评估还为时尚早，但进行初步评估并不算太早。
如果我们研究一下从2007年或2008年衰退之前的那个峰顶季度到衰退低谷的产出下降，以及随后的复苏，就可以发现美国无疑是赢家。美国产出下降略低于欧元区、英国或日本，而复苏则有力得多。在这四个主要经济体中，只有美国的产出复苏至超出衰退前峰顶的水平。你或许认为，美国国内将会感到某种得意，但情况并非如此。
美国的共和党政客、众多金融分析师，甚至一些经济学家，几乎每天都在发出末日警告。正如克莱夫•克鲁克(Clive Crook)所指出的那样，如果美国国会就长期预算问题达成一致，政府诚然将会有更多回旋余地，但实际上它们做得不算太糟。它们动用货币和财政手段来促进经济增长，通胀也一直没有失控。
美国的消费价格年度涨幅很少远远超出3%，通胀威胁主要来自发达世界以外产生的外部能源和大宗商品价格。与其它主要货币（除了英镑）一样，美元自2007年以来区间波动，没有任何明显的趋势。
不管怎样，不信任“定量宽松”的资金持有人没有明显的投资场所。日元不再具有昔日的吸引力，把问题缠身的欧元当做避险天堂的想法只是个笑话。即便投资者希望买入黄金，他们也必须先获得货币，再用货币从现有的黄金持有人手中购买黄金。美国真正的问题在于经济复苏而失业率居高不下。这是生产率快速增长（美国领衔西方世界的又一领域）的另一面，解决办法是实现更快的增长，而不只是出台特殊计划。
国内生产总值(GDP)增长最慢的是日本，主要原因在于该国陷入了深度衰退。但紧随其后的无疑是英国。迄今为止的疲弱复苏让英国产出比衰退前的峰值低4%。
如果像英国央行(BOE)前副行长所断言的那样，危机前的GDP峰值在很大程度上应归功于金融泡沫，而目前的基础增长率每年只有1%-1.5%，这让形势更加糟糕，因为这样就没有多大的赶超空间。不论有多大价值，数据表明，从工党执政的最后三个季度到大选以来的三个季度，英国复苏步伐明显放缓。但我们不要犯下曾被称为“倒果为因的谬误”的错误。更严肃的一点是，英国政府和英国央行对“唱衰”英国经济增长能力有种自虐的既得利益。因为低增长越是被归咎于结构性因素，就越难被归咎于他们的紧缩计划——批评紧缩计划似乎是离谱的。
欧洲央行(ECB)等金融主管部门对通胀的一味专注，是它们墨守陈规的又一个例子。主要货币区唯一遭遇通胀问题的国家是英国，而这主要是英国自己造成的——增值税税率上调以及2008-09年英镑大幅而低调贬值的被低估的效应。后者也许是可取的，但有其代价。与哈罗德•威尔逊(Harold Wilson)曾经所说的相反，你口袋里的英镑已经贬值。
剩下的篇幅不多，难以全面讨论欧元。除了财政表现之外，欧元区在所有领域几乎都是平均水平——欧元区的财政记录应该让那些信奉平衡预算的老学究们满意。在结束本文之前，我不可能不建议读者阅读贾森•马诺洛普洛斯(Jason Manolopoulos)所写的关于欧元区和希腊问题的出色报告。他有力地表明，欧元区远非是一个最佳的货币区域。
欧盟官僚们尤其在希腊问题的本质上自欺欺人。希腊仍未摆脱奥斯曼的影响——政府被视为恩惠之源，而不是纳税人资助的服务提供者。
希腊和葡萄牙大笔勾销债务是预料中的必然结局；在我看来，如果退出欧元区，两国的境况将会更好。爱尔兰已推行内部贬值，单位劳动力成本自2008年以来下降了15%，代价却是可怕的——失业率上升至15%。爱尔兰如果愿意的话，目前可以留在欧元区内，尽管我个人认为，该国恢复使用英镑会更好一些。
当然，退出一个货币区在财政上是复杂的，但以前就有国家这么做过，这只会凸显出有必要拟定（不公布的）B计划，而不是混乱地退出。