辉月杏梨团体作品:何志成：不能再度极端看空美元-《财经网》

何志成：不能再度极端看空美元

　　罗杰斯等人上周继续大放厥词，声称美元将贬值99%——干脆说今后美国都不存在得了。正是顶着这股逆流，我坚决看好美元，尤其是看好中短线的美元。我此前一再地指出，本轮美元指数的大幅度反弹是蓄谋已久的，是市场技术趋势已经见底、各项基本面因素转好以及美国政府明确地支持强势美元政策共同作用下的一次“共振”。正因为是共振，是多重因素力量叠加，因此其影响力会很持久。

　　美元是什么？美国政府需要什么样的美元？多看几遍《保卫人民币》一书就明白了。奉行自由市场经济理论的美国政府和美联储虽然不会明目张胆地干预美元，但它们绝不容许投机客一味地拿做空美元来赚钱。在美元指数跌破76.1之前，美国政府采取的是忍让的策略，对强势欧元更是忍让。但欧元太过分了，投机客摸透了欧元区首脑们的心理状态，利用美国政府的宽容大肆地做多欧元，做空美元，终于引发美国政府的“忍无可忍”。一连串事前准备好的预案开始接连放出，直指欧元命门。其实，美国政府的行动是符合全球利益的，甚至也符合欧元区利益，欧元再涨下去，恐怕会引发比2008年更大的危机。试想，如果美元继续大幅度下跌，直逼生命线70.6大关，欧元暴涨到16000附近。此时再爆发希腊危机欧元危机，那时候的世界会是什么样。因此，美国政府的干预是适时的，不能让美元指数跌破73，这样做才能守住70.6的大关。出于这样的整体判断，我才能在第一时间指出：奥巴马选择在5月初美元指数最低迷的时候宣布击毙本拉登的消息，是经过精心策划的，不仅是针对恐怖分子，同时也针对全球外汇市场大宗商品市场的投机客。事实证明，美国政府是有控制力的，是可以左右美元涨跌的，而目前，美国政府不希望美元再跌了。

　　除了美元“被走强”的因素之外，美元本轮大反弹，起码还有三大基本面原因，这三大原因目前是持续加强的，因此对美元未来，全球资本市场未来影响很大。这三大基本面原因是：

　　1，美国仍然需要强势美元，这是市场的最大基本面，中长期的基本面。短线，美国需要弱势美元环境下的强势美元，弱势是表象，强势才是本质。美国政府需要一个能够受控的美元，而不是被投机客操纵的美元。执行相对弱势美元政策需要高超的艺术，而历史无数次地证明，美联储深谙这门艺术。这一轮美元的大反弹说明美联储很会抓时机，很会借力；

　　2，高傲的欧元已经严重地脱离基本面，高傲的欧元区领导层已经利令智昏，真的以为全世界投资者都喜欢欧元，离不开欧元。它们在不知不觉之中已经在做伤害美国根本利益的事情，而且与投机客里应外合明目张胆地侵犯美元的核心利益。这种恬不知耻的行为必将招致美国政府和市场的双重惩罚。何谓欧元的基本面，其实就是“共产梦”，核心是梦。这个梦在苏联实践过，在中国也实践过，都没有成功，都破产了，现在欧元区更甚，将十几个国家强扭在一起，将最优秀的国家和最没有竞争力的国家甚至懒汉国家，寅吃卯粮的国家强行扭在一起。而欧元的设计者忘了，现在的欧洲已经没有希特勒，没有拿破仑，民主制度能够造梦更能够让沉浸在美梦中的欧洲突然间惊醒。欧洲的强国必然发现，让几个懒汉赖在少数具有创造力的国家身上好吃懒做，最终会毁了整个欧洲的竞争力。由于欧元梦的存在，投机客可以利用，美国人也可以利用，这就是让欧元梦醒的晚一点，让欧元区陷入“无法解脱”的连环套之中。当前欧元的情况正是这样：德法等强国已经不想负担懒汉国家，更不想让不劳动者享受与辛勤劳动的国家同样的福利待遇，这种模式不可持续。但是，现在金融血脉已经把懒汉国家何勤劳国家连在了一起，想改变，必须要付出一次大危机的代价。欧洲人想好了嘛，没有，世界想好了嘛，也没有。比如中国，还在带头购买欧元区猪五国的债券，还在幻想欧元区的自救能力。这种绥靖的态度，将延续并深化欧元区危机，甚至有可能将一次经济危机金融危机演化为政治危机。这就是为什么我甘愿背负一定时间的骂名，也不肯“悔改：的原因，我不能让跟着我的人吃大亏，上大当。我坚持相信，欧元突破14050后是一次诱多行情，它上涨的越是凶猛，未来下跌越是可怕。

　　三是美国经济的基本面要好于其他几个经济区，甚至比中国经济更加稳健。同时，全球高通胀正在一点点影响到美国，美联储很快将投入全球抗通胀斗争。美国经济好转与否主要看两个数据，一是赤字财政是否在好转，二是房价是否企稳。对于赤字的情况我在上周已经指出，美国政府开支减少，收入增加，尤其是意外地得到很多2008年受援企业的还款，增加了资金来源。所谓美国政府将被迫关门，将达到债务上限等都是美国政府自己在炒作。这种事情不会发生在美国身上，它们有处理危机的一整套预案，因此才敢天天把危机挂在嘴边；另外，美国的房地产市场目前已经好转。美国房地产市场最大的困扰就是止赎房对市场所形成的持续性压力，而4月份美国止赎申请量同比下滑了34%，创下40个月来的最低水平。与3月相比，止赎申请数量下滑9%。这已经是连续第7个月出现下滑，创下自2007年12月以来的最低水平。当然，我们现在还不能判断美国的房地产市场已经复苏，只能说：由房地产市场不景气导致的经济危机风险大幅度降低了。房地产市场好转，就业也好转，这为强势美元政策的执行提供了强大的基本面支持。而市场最关心的一件事，美联储到底对通胀率上升抱有一个什么态度，我感觉情形也在悄悄地改变。首先是美国的通胀率的确在缓慢地上升，在中美经济战略对话期间，美国高官已经在侧面抱怨中国的产品在涨价，推升了美国的通胀率。这说明，全球通涨已经传到了美国，美联储必须及时地采取抗通胀措施，才能避免高通胀。我预计，在多重因素之下，美国的通胀率将继续上升，预计美联储最晚在明年初开始升息。

　　以上三大基本面因素是推升美元的中长期因素，而且是持续发酵的因素，尤其是它们刚刚在市场成为共识，短线还将推升美元走强。当然，在美联储没有明确地表态货币政策改变之前，对美元的强势表现不能太高估。我预计，美联储在QE2结束之后久可能开始一点点地收回流动性，我们既要重视伯南克5月3日发表的关于不希望继续推出QE3的讲话，也不要过分地迷信这个讲话。预计，下周美元指数将继续反弹，第一目标位肯定会突破76.15，由于技术面的作用，美元指数下周有可能回调75.65，在此是买入美元的好机会，下周美元指数的目标位大约在76.62附近，达到此位将现震荡市行情，最低会下探至75附近。如果不突破77.4，说明短线美元指数仅仅是一次反弹，还不是反转，未来美元涨跌还要取决于全球通胀形势。全球通胀率上升，大宗商品还要上涨，起码会维持大幅度震荡的行情。而我预计，全球通胀不会轻易地被按回去，还会在下半年卷土重来，因为印度中国等新兴市场经济国家的经济表现仍然强劲，同时，美国复苏，日本重建进程都会在下半年拉高通胀预期。高通胀环境还会维持更久，全球大宗商品市场阶段性牛市和股市中的抗通胀行情还会接着上演。而什么时候通胀见顶，则要看美联储何时对通胀真的开火了——升息了——美元才能反转，大宗商品市场才能见顶（当然期间会出现分化走势）。未来一段时间是美国基本面向好与通胀率居高不下的僵持期，做大周期的投资者应该懂得在关键点进出场，高抛低吸。

　　何志成为农行高级经济师