辉县市西连寺:IPO乱象丛生 审核制再受质疑

 　　近来，IPO项目眼花缭乱，而IPO快速发行下的问题再次显现，新股发行审核制备受质疑。 
　　乱象一：另类IPO 
　　“先吃个大红枣，再泡个温泉澡，坐下来打打扑克牌，再捏个富贵脚，最后咏(永)琪为你美容美发，就去上班喽！” 
　　“高校附近一油条铺，近期准备打包上市，各行各业公司都上市了；强烈呼吁路边的油条铺子，更名为‘油条高科’冲击创业板！” 
　　这两条网络上风靡的段子生动地调侃了近期IPO的新现象——扑克牌、驾校、足浴等等纷纷将变身为上市公司，颇具喜剧效果。 
　　近来上市或过会的另类公司稀奇古怪得让人越来越摸不着头脑。除了号称“扑克牌第一股”的姚记扑克即将IPO，而进入门槛低、市场占有率仅1.8%的好想你枣业也于5月12日正式发行。有意冲刺资本市场的公司则更多，从事足浴的重庆富侨明年欲赴港上市；东方时尚驾校表示计划明年上市，如果上市成功，将成为全球范围内的驾校第一股；美容美发连锁企业永琪也在谋划上市。 
　　对这些另类IPO，投资者的疑问是：这些公司究竟有何核心竞争力？募集了资金又要投向哪里？ 
　　做扑克牌的姚记扑克尤其受到市场的广泛质疑。其上市不仅冲击了中国股市的道德底线，而且其上市融资企图何在？企业未来成长性何在？ 
　　招股说明书表示，公司需要资金来投入到年产6亿副扑克牌的生产基地建设项目，这样，公司的年产扑克可达13亿副。抛开中国是否需要人手一副扑克牌不说，问题是企业真的缺钱吗？资料显示，姚记一方面声称要大力发展自己的主业——扑克制造，另一方面又重金投入房地产开发项目。如果姚记把房地产开发的资金投到扑克制造上来，或许足以建成年产6亿副扑克牌的生产基地。也难怪不少投资者质疑其扩大扑克牌生产是个借口。 
　　好想你所处的枣业也被认为是没什么高技术含量，门槛较低，但好想你却自认为有不少高科技，比如掌握了气流粉碎(超微粉碎)、大枣多糖提取等加工工艺技术，开发了“红枣低温连续快速制干技术”用于储藏。即便如此，神光金融分析师张生国表示，好想你应该是属于在细分领域有特色的企业，但是近40倍的发行市盈率还是有点高，有可能“破发”。 
　　乱象二：举报率25% 
　　自胜景山河发行后被举报造假而被取消上市资格后，中小板、创业板新股被举报的频率明显上升。 
　　九牧王于3月14日顺利过会，但随着上市日期的临近，九牧王遭遇公开举报，称其存在重大股权纠纷，即公司现任董事长林聪颖曾采取非法手段攫取前任董事长、其亲叔叔林其仁对公司的实际控制权，鲸吞资产达数十亿元。林其仁也公开表示，举报材料并非出自己手，但确认以上举报均属实，并称仍握有大量证据。 
　　森马服饰在上市前被举报偷税。一位自称是森马的离职员工声称，“森马服饰在2003年~2009年间，偷逃税款达30亿元”。 
　　山东舒朗首发申请原定于4月20日上会审核，而就在此时，公司被曝多年拒为大多数职工办理社会保险及缴纳公积金，2010年为上市需要才突击补缴了一部分，涉嫌重大劳动违法行为。 
　　紫光华宇上市前夕商标使用权引发紫光集团提请诉讼。此外，2004年底，经历一系列“蹊跷”的股权转让后，紫光股份所持股权几乎都以每股1元左右的低价转让，而这段股权转让的历史在招股书中或一笔带过，或只字不提。 
　　事实上，围绕新股IPO的是是非非越来越多。据统计，创业板开闸以来，证监会创业板部共收到 200多封举报信，涉及 100多家企业。目前，这 200多封举报信已办结 188件，办结率 92.61%，其余15封正在处理之中。 
　　乱象三：粉饰造假 
　　为了成功IPO，公司业绩粉饰的手法如出一辙，即讲故事。 
　　如姚记扑克，其描述的“美好愿景”是，预计未来5年内，国内扑克牌的年消费量有望达到70亿副，年增长率接近20%。事实会如此吗？据专业人士分析，目前中国扑克牌生产企业约有100多家，扑克牌市场容量已趋于饱和，加上网络游戏的迅猛发展，网络扑克对实体扑克的冲击巨大，人均消费额已呈现下降趋势。公开资料也显示，去年姚记扑克净利润同比增幅为10.8%，远远低于2009年度同比63.1%的增幅。大市场、高成长，或许只是姚记的一厢情愿。 
　　再如曾经的明星公司、去年4月以每股148元发行价发行的海普瑞。2009年海普瑞实现营业收入22.4亿元，净利润8.09亿元，近3年年复合增长率分别达到172.56%和244.53%。然而，光环在上市后很快褪去。2010年，公司净利润增幅下降到49.50%。今年一季度，公司净利润竟比上年同期下降39%。公司还发布业绩预告，预计今年上半年净利润同比下降30%～50%。 
　　用讲故事的方式来描绘并不存在的成长性，这也许就是当下上市公司和拟上市公司的惯用手法。但只会讲故事的股票很快会现出原形。 
　　乱象拷问审核制 
　　新股如此IPO让投资者备感气愤，然而，问题是，拿了高薪的保荐人是如何履行尽职调查的。更让人疑惑的是，作为监管层的证监会，只顾埋头发新股的证监会，是如何让这些甚至连普通投资者都能看出造假痕迹的公司闯关成功的。 
　　海普瑞首先是发审委把关不严的问题。海普瑞之所以能够以148元的天价发行，最大的卖点在于它是中国肝素原料药行业唯一通过美国FDA认证的企业。然而，从当时媒体的报道来看，在海普瑞的国内主要竞争对手中，至少有3家公司——烟台东诚、常州千红、河北常山获得了美国FDA认证。令人遗憾的是，在问题未弄清楚的情况下，监管部门就为海普瑞上市放行了。 
　　今年5月10日，再度冲击创业板的广东冠昊生物IPO申请获得通过。值得一提的是，去年3月，该公司首度冲关创业板失利。但时隔一年，同一家公司前后两份预披露的招股说明书却大相径庭。有业内人士称，“看起来甚至不像是同一家公司披露的招股说明书”。两份招股说明书从新股发行数量到募资金额再到各项财务指标，均发生了变化。从财务数据来看，2008～2009年，唯一不变的是公司主打业务产品生物型硬脑(脊)膜补片实现销售额数据没有出现变化，但其他业绩指标都剧烈变动了。2008年和2009年，公司净利润数据大幅缩水，分别从前次的1432.89万元和2693.08万元大幅降至此次的709.48万元和1441.69万元。此外，2008年和2009年公司资产总额、负债总额、营业利润和利润总额、经营活动产生的现金流量净额均被大幅调减。即便如此令人生疑，冠昊生物还是闯关成功了。 
　　正是因为新股发行审核机制不完善，这些有问题的个股不仅都一一被放行，而且还在市场化的外衣下纷纷以“三高”发行。 
　　可以说，虽经历了多次改革，中国股市目前仍是一个问题市，有很多丧失道德的事情在这个市场上发生着。比如，为了获得股票上市后带来的巨额利益，一些发行人与保荐机构不择手段，包装上市、造假上市、虚假陈述。而在股票交易过程中，又存在价格操纵、内幕交易及利益输送等行为。 
　　作为监管层的证监会如果听之任之，让问题越积越多，只会失信于投资者，令市场不断遭受打击。